近日，停牌多時的華興資本一口氣補發(fā)了2022年、2023年以及2024年上半年三份財務(wù)報告，這標志著其向滿足港交所復(fù)牌指引要求邁出了重要一步。
根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)定，若上市公司因某些原因被停牌，其通常有18個月的時間來解決導致停牌的問題并申請復(fù)牌。很顯然，華興資本在資本市場即將迎來全新的局面。
今年來，受宏觀經(jīng)濟弱修復(fù)、地緣政治等多重因素影響，資本市場整體表現(xiàn)低迷，市場信心不足，對相關(guān)金融公司業(yè)績構(gòu)成了挑戰(zhàn)。
從華興資本交出的這份最新的半年度財報來看，整體而言，公司雖然在業(yè)績端承受了一定壓力，但透過財報細節(jié)可以看到，華興資本整體的發(fā)展仍然保持在較為良好的狀態(tài)，公司在管理上的精細化、經(jīng)營模式的優(yōu)化以及管理效率和效果的提升上都有所表現(xiàn)。
不妨就此深入探討此次財報所揭示的公司的經(jīng)營亮點與未來發(fā)展機會。
1·業(yè)績壓力之下，聚焦“提質(zhì)”蓄力未來發(fā)展
華興資本的業(yè)務(wù)主要包括投資管理業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)以及華興證券等。
從上半年各業(yè)務(wù)板塊的情況來看，壓力頗大的當屬投行業(yè)務(wù)。
這背后的原因并不難理解。近年來伴隨市場的劇烈波動，市場資金成本上升，疊加此前“債務(wù)高企”下的減負效應(yīng)，企業(yè)融資意愿趨冷，市場需求不足下，投行業(yè)務(wù)發(fā)展一定程度受到制約。
從IPO市場來看，根據(jù)倫交所數(shù)據(jù)，2024年上半年，全球首次公開募股籌資額為479.7億美元，比去年同期下降了19.1%，呈收縮趨勢。
(美股IPO融資家數(shù)，來源：wind)
此外，相關(guān)報道指，上半年，港股IPO募資額縮減35%，是自2003年以來最低的一年。上半年，僅有29家主板上市和2家創(chuàng)業(yè)板GEM上市。如若計算二次上市在內(nèi)，港交所在全球IPO交易所中排名下滑至第13位。
(港股首次招股募資[百萬港元]，來源：wind)
從私募股權(quán)市場來看，上半年國內(nèi)私募股權(quán)市場面臨了募資和投資的雙重挑戰(zhàn)。此前，根據(jù)第一新聲研究院調(diào)研數(shù)據(jù)，2024年上半年，國內(nèi)整個創(chuàng)投市場的出資總金額已經(jīng)同比下降30%左右，投資次數(shù)和金額也下滑近四成。
此外，來覓研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，新成立私募股權(quán)、創(chuàng)投基金2063支，同比減少47.5%，認繳規(guī)模為6649億元人民幣，同比減少28.3%。新成立基金數(shù)量和認繳規(guī)模均有較大幅度下降，反映了一級市場募集難仍在持續(xù)提升。
(來源：來覓研究院)
盡管面對這一復(fù)雜的市場環(huán)境，華興資本展現(xiàn)了其順勢而為的一面。
一方面，其深化核心業(yè)務(wù)，堅持走精品化道路，服務(wù)頭部企業(yè)、明星項目完成關(guān)鍵融資，在AGI領(lǐng)域完成了智譜、百川、生數(shù)科技等若干個最頭部的融資項目，成為這個領(lǐng)域的大贏家，同時也敏銳地抓住了具身智能、低空經(jīng)濟以及新材料等新的熱點領(lǐng)域，完成了一系列的項目，構(gòu)建了較強的pipeline，保持了其在私募融資財務(wù)顧問領(lǐng)域的領(lǐng)先地位;同時，在華興歷史上最拿手的并購業(yè)務(wù)方面也取得了不俗成績，多個項目處于正在推進和交割過程中。
另一方面，公司積極拓展新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，形成了多元化的資本市場產(chǎn)品體系。上半年，面對低迷的中概股市場，華興港美股IPO業(yè)務(wù)集中投放資源在資產(chǎn)質(zhì)量高公司或經(jīng)濟回報潛力大的項目。上半年，華興資本助力速騰聚創(chuàng)、震坤行分別在港股和美股成功上市，同時幫助 HashKey Group在年初完成A輪融資。
而除IPO外，公司透過ATM增發(fā)、De-SPAC上市、RTO借殼上市、私募信貸、可轉(zhuǎn)債等多重方式，幫助客戶適應(yīng)市場變化順利完成上市或融資。同時，其投行團隊也在積極與潛在IPO客戶保持溝通，這也將有助于其在后續(xù)市場復(fù)蘇時抓住業(yè)務(wù)機遇。
再來看投資管理業(yè)務(wù)方面。
上半年該業(yè)務(wù)板塊基本盤保持夯實穩(wěn)固，通過精細化管理和戰(zhàn)略性退出，華興資本實現(xiàn)了對投資項目的深度挖掘和價值提升。
財報數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年投資管理業(yè)務(wù)占總收入37%。截止2024年6月底，公司人民幣一期、二期和美元一期、二期以及醫(yī)療一期基金，基金投資回報比(DPI)均超過100%。期末，總資產(chǎn)管理規(guī)模348億元，其中產(chǎn)生管理費的資產(chǎn)管理規(guī)模約為174億元。
公司資管業(yè)務(wù)重點布局科技、新能源、先進制造、醫(yī)療健康、新消費等領(lǐng)域，這不僅體現(xiàn)了其對市場趨勢的敏銳洞察，也為未來的增長奠定了堅實的基礎(chǔ)。值得一提的是，公司十余家被投企業(yè)在2025年或之前有上市計劃。這也意味著，其后續(xù)有望兌現(xiàn)可觀的投資回報，為股東創(chuàng)造更大的價值。
在華興證券業(yè)務(wù)方面，公司克服市場下行壓力，保持業(yè)務(wù)的正向增長，顯示出其較強的市場競爭力和風險管理能力。
其中，投行業(yè)務(wù)方面，華興資本推動多個硬科技領(lǐng)域頭部項目，項目實現(xiàn)成功落地。機構(gòu)投研業(yè)務(wù)方面，收入實現(xiàn)大幅增長，同比提升63%。投資業(yè)績保持良好，上半年自營投資收益同比去年同期增長19%。截至七月末，自營投資年化收益率約5.7%。此外，華興證券多多金APP累計開戶客戶數(shù)13萬，較23年末增長58%。上半年新增4.79萬戶，超過去年全年總量。
總的來看，華興資本的這份中期成績單表現(xiàn)可圈可點，公司通過一系列的戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)優(yōu)化，展現(xiàn)出了其在復(fù)雜市場環(huán)境中的穩(wěn)健經(jīng)營能力和未來發(fā)展的潛力。
2·核心團隊與核心資源穩(wěn)固，受益市場回暖、政策等多重利好催化
不可否認，華興資本近年來不論是外部環(huán)境因素，還是公司內(nèi)部面臨了一系列新的變化，都讓市場對公司的長期發(fā)展產(chǎn)生了一定程度的擔憂。
不過從最新的這份成績單來看，公司經(jīng)營依舊保持穩(wěn)健，特別是核心團隊和核心資源保持穩(wěn)固。這一方面，保證了公司戰(zhàn)略的連貫性和持續(xù)性。另一方面，也確保了公司業(yè)務(wù)運營的連續(xù)性，特別是在客戶關(guān)系管理、項目執(zhí)行和市場開拓等方面，能夠維持高效的服務(wù)水平和業(yè)務(wù)推進。
站在當下來看，華興資本面臨的的市場機遇仍然充滿前景。
從資本市場來看，港股、A股持續(xù)筑底之下，后續(xù)兌現(xiàn)修復(fù)的確定性正不斷加大。
特別是科技創(chuàng)新、消費、醫(yī)藥健康等華興資本聚焦的新經(jīng)濟領(lǐng)域，不論是近年來低估之下，后續(xù)的修復(fù)彈性還是成長潛力都將具備看點，這也為其后續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績回報提供了支撐。
其次，從行業(yè)基本面層面來看，投行業(yè)務(wù)的回暖正面臨新的政策機遇。
一方面，此前中國證監(jiān)會推出5項資本市場對港合作措施，有望推動更多內(nèi)地企業(yè)選擇中國香港作為上市地。對此，畢馬威此前報告指，市場對下半年IPO活動回升保持樂觀。其提到，A股上市申請人有意轉(zhuǎn)赴中國香港集資，中國香港IPO申請數(shù)目大增，是中國香港IPO市場反彈的積極訊號。另外，截至目前，已有超過100家企業(yè)遞交港股上市申請。
另一方面，中國香港交易所近期就特?？萍脊炯疤厥饽康氖召徆?SPAC)并購交易若干規(guī)定作短期修改，包括下調(diào)特?？萍脊旧鲜袝r的市值門檻，下調(diào)SPAC并購交易最低獨立第三方投資額和獨立性規(guī)定。隨著這些政策的實施，預(yù)計中國香港IPO申請數(shù)目將會繼續(xù)增加。
不難看到，政策面的調(diào)整有望將進一步增強中國香港資本市場的吸引力和競爭力，對于華興資本而言，公司亦有望利用這一系列新的政策機遇，進一步推動其投行項目的拓展以及投資項目的發(fā)展和退出，從而實現(xiàn)投資回報的增長和業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。
3·結(jié)語
很顯然，隨著歷史遺留問題的解決，華興資本的復(fù)牌已經(jīng)在即。這不僅展示了其對監(jiān)管要求的積極響應(yīng)，同時也反映出公司在資本市場上的積極姿態(tài)。隨著一系列財務(wù)報告的公布，華興資本也有望緩解市場對其經(jīng)營狀況以及財務(wù)狀況的疑慮，并重建投資者信心。
而從華興資本交出的這份最新中期成績單中，可以看到，其也已經(jīng)擺脫了過去遭遇波折的負面影響，重新回到了經(jīng)營發(fā)展的正軌。公司資產(chǎn)負債表持續(xù)夯實穩(wěn)健，業(yè)務(wù)布局展現(xiàn)前瞻性，后續(xù)隨著市場復(fù)蘇，業(yè)績回報潛力也將具備看點。
當下美聯(lián)儲降息周期的大環(huán)境下，港股估值升溫預(yù)期提升，市場回暖之際，有望對金融板塊形成估值與業(yè)績的雙重提振，市場帶來的正反饋預(yù)期下，對華興資本后續(xù)的經(jīng)營表現(xiàn)或可以更樂觀一些。
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