【新材料行業(yè)指數在政策利好下有所修復】
2024 年新材料板塊走勢整體呈先震蕩后反彈態(tài)勢。1 月至 2 月初，新材料 指數表現較弱， 大幅下跌后呈現技術性反彈，然后隨著“新國九條 ”、“新質 生產力 ”等政策預期強化，指數有所修復。6 月至 9 月，指數偏弱調整。9 月 底，隨著“一行一局一會 ”三部門推出一攬子增量政策，在宏觀層面上加強對逆周期調節(jié)，在微觀層面上推出互換便利和股票回購再貸款等工具支持資本市 場發(fā)展。受政策刺激后，新材料指數迅速反彈，走出低谷后進入震蕩階段?？傮w來看與滬深 300 相關度很大且基本同步，貝塔值較高。
截止至 2024 年 12 月 3 日，新材料指數(884057.WI)上漲 7.96%，同期滬深 300 上漲15.18%，跑輸 7.22 個百分點。從行業(yè)橫向對比來看，非銀金融以 39.85%的漲幅位居第一，新材料行業(yè)漲跌幅在30個中信一級行業(yè)中排名第 21 位。
根據工信部《新材料產業(yè)發(fā)展指南》，新材料主要包括先進基礎材料、關鍵戰(zhàn)略材料、前沿新材料三大類。由于尚未有較為統(tǒng)一和明確的新材料子行業(yè)劃分標準。因此，我們根據《新材料產業(yè)發(fā)展指南》，選取有機硅(中信)等行業(yè)代表先進基礎材料板塊，選取半導體材料(中信)、 超硬材料(萬得概念)、電 子化學品(中信)、膜材料(中信)、碳纖維(中信)、稀土及磁性材料(中 信)、工業(yè)氣體(萬得概念)等行業(yè)代表關鍵戰(zhàn)略材料;選取公司主營業(yè)務以金屬增材制造材料為主的其他金屬新材料(申萬)行業(yè)代表前沿新材料，共同組成新材料板塊。
截至2024年三季度末，基金對新材料行業(yè)的全部持股市值為 3857 億元，占行業(yè)上市公司總市值的 9.03%，同比增加 1.18pct。
【新材料市場需求廣闊，發(fā)展具有長期確定性】
當前，以新一代電子信息、新能源、航空航天、生物醫(yī)藥、精細化工、智能制造等為代表的新興產業(yè)快速發(fā)展，對材料提出了更高要求，如超高純度、超高性能、超低缺陷、高速迭代、 多功能、高耐用、低成本、易回收、設備精良等。根據工信部統(tǒng)計， 目前我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)占GDP比重約13%，隨著新興產業(yè)的不斷發(fā)展對高性能新材料的需求日益迫切。
目前新材料規(guī)模迅速擴大，發(fā)改委數據顯示，2023 年1至9月中國新材料產業(yè)總產值超 過 5 萬億元，保持兩位數增長，預計2025年中國新材料行業(yè)市場規(guī)模將達到11萬億元。根據工信部預計，到 2035年，我國新材料產業(yè)總體實力將躍居全球前列，新材料產業(yè)發(fā)展體系基本建成，并能為本世紀中葉實現制造強國提供基礎支持。
目前以房地產、建筑業(yè)、加工制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)為主力的產業(yè)結構面臨發(fā)展 上限，向人工智能、新材料、新能源、數字經濟等新興行業(yè)發(fā)展是必然趨勢， 而隨著新興產業(yè)的發(fā)展對材料提出更高的需求，加速了材料的創(chuàng)新過程，因此新材料行業(yè)正處于快速發(fā)展的成長期，其產業(yè)的持續(xù)發(fā)展和需求的不斷增長具有長期確定性。
在政策推動的背景下，下游產業(yè)國產替代和制造業(yè)技術迭代升級帶來的新增 需求有望帶動新材料行業(yè)不斷打開增長空間。新材料需求主要來自三類行業(yè)， 一是通過國產替代搶占原有海外競爭對手在華市場份額，如半導體和信息通信相關行業(yè);二是在技術封鎖、政策限制的背景下實現技術上的追趕，以軍工、 航空航天和半導體行業(yè)為主;三是，我國在產業(yè)競爭優(yōu)勢的背景下自主引領產品迭代升級，如稀土行業(yè)、新能源行業(yè)。整體來看，我國材料技術不斷深入、投資不斷加大，國內新材料行業(yè)正在搶占市場份額、蓬勃發(fā)展。
【“ 以舊換新 ”政策推動下需求復蘇】
根據國家統(tǒng)計局數據，2024 年 1-10 月，全國房地產開發(fā)投資 80309 億元， 同比下降 10.3%;其中住宅投資 65644 億元，下降 10.4%。房地產開發(fā)企業(yè)房 屋施工面積 720660 萬平方米，同比下降 12.4%。新建商品房銷售面積 77930 萬平方米，同比下降 15.8%。在政策力度不明顯低于預期的情況下，明年下半年地產有望逐漸見底，地產銷售逐漸回暖，從而帶動家裝、家電等相關消費回升。
汽車方面，國家以舊換新政策對國內新能源汽車消費拉動明顯，新能源汽車出口仍保持較快增長。根據中國汽車工業(yè)協(xié)會數據，2024 年 1-10 月，汽車產銷分別完成 2446.6 萬輛和 2462.4 萬輛，同比分別增長 1.9%和 2.7%，產量增速較 1-9 月收窄 0.01 個百分點，銷量增速擴大 0.36 個百分點。1-10 月，新能源汽車國內銷量 869.2 萬輛，同比增長 38.3%;新能源汽車出口 12.8 萬輛， 同比增長 3.6%。汽車工業(yè)是宏觀經濟的重要支撐，隨著我國新能源汽車的飛速發(fā)展， 全球汽車工業(yè)格局有可能重塑，我國汽車的全球市占率有望進一步提升， 從而拉動鋰電材料、輕量化材料、稀土永磁材料等產業(yè)鏈新材料需求。
家電方面，2024年 1-9 月，我國彩電產量 1.5 億臺，同比增長 2.5%;空調產量 2.1 億臺， 同比增長 8.0%;家用電冰箱產量 0.77 億臺，同比增長 7.50%;家用洗衣機產量 0.82 億臺，同比增長 6.70%。整體來看，在以舊換新政策推動下，家電更新需求有望逐漸釋放，疊加國產家電競爭力提高，海外新興市場不斷拓展帶來新增需求，主要家電產量均保持正增長，白色家電整體表現較好。
智能手機方面，2024 年 1-10 月我國智能手機產量 9.9 億部，同比增長 10%。根據 IDC 數據，2024 第三季度中國智能手機市場出貨量約 6878 萬臺， 同比增長 3.2%，連續(xù)四個季度保持同比增長。自去年四季度以來，中國智能手機市場表現穩(wěn)步回升，隨著過去三年積壓的換機 需求逐步釋放疊加多項促進經濟政策推出，智能手機行業(yè)有望實現穩(wěn)健增長。
總的來看，新材料下游整體需求較去年有所復蘇。未來隨著制造業(yè)不斷迭代升級和各項促消費刺激政策持續(xù)推動下，下游需求將獲得提升。
整體來看，2024 年新材料板塊走勢整體呈先震蕩后反彈態(tài)勢，估值快速修復。從政策面來看，新材料作為新型工業(yè)化的重要支撐，未來產業(yè)和新質生產力的重要組成部分，國家高度重視，不斷推出新政策促進新材料行業(yè)發(fā)展。
從地緣政治面來看，在當前中美競爭依然加劇的背景下，下游制造企業(yè)均在加快高端材料國產化替代，半導體材料、光電顯示材料、特種功能塑料等新材料國產化需求迫切，未來國產替代進口新材料空間巨大。
我們篩選出以下潛力標的
滬硅產業(yè)(688126)公司目前已成為多家主流半導體企業(yè)的供應商，提供的產品類型涵蓋 300mm 拋光片及外延片、200mm 及以下拋光片、外延片及 SOI硅片。
光華科技(002741)公司芯片先進封裝濕制程整體產品服務方案,包括：干膜前處理、光刻膠/干膜涂布潤濕液、顯影液、銅 RDL 電鍍液等。
華懋科技(603306)目前公司在半導體領域的發(fā)展重心是繼續(xù)深化在半導體光刻材料及光刻膠領域布局，有序推進東陽華芯“年產 8000 噸光刻材料 ”項目的建設工作，抓緊推進光刻膠的國產替代。
參考資料：中原證券-新材料行業(yè)年度策略：賦能制造業(yè)，把握國產替代和自主創(chuàng)新機會.pdf
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