華熙生物Q3業(yè)績說明會，透露了什么？

撰文/海倫

編輯/彭簫恒

趙燕早已不滿足玻尿酸女王的稱號，她在尋找下一個增長目標。

盡管功能性護膚品依然占據(jù)主場，但趙燕早已公開表態(tài)華熙生物并不僅是一家玻尿酸公司。11月22日下午，華熙生物召開2022年半年度及第三季度業(yè)績說明會，華熙生物董事長、總經理趙燕對華熙生物產品的問題做了相應解答。

而對于近期網傳的“強制股份”事件，趙燕表示：“經過山東證監(jiān)局一年時間調查，顯示沒有違法違規(guī)情況。同時，券商和律師事務所等三方代表也就此事項專門出具核查意見，顯示公司無違法違規(guī)。”

趙燕雖然沒有正面回應近期輿論，但在這場業(yè)績說明會上，趙燕回應了功效性護膚品渠道價格的差異問題，以及膠原蛋白的進展情況。

01、功能性護膚品占主場

今年前三季度，華熙生物實現(xiàn)營收43.20億元，同比增長43.43%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.77億元，同比增長21.99%。

財報顯示，上半年，功能性護膚品業(yè)務收入占公司主營業(yè)務收入的 72.46%。抓住了功能性護膚品牌的紅利，趙燕一度被稱為玻尿酸女王。而今年，更多國貨品牌開始涌向膠原蛋白賽道，膠原蛋白將是華熙生物繼透明質酸之后第二個戰(zhàn)略性重點布局的生物活性物。

從旗下不同品牌來看，華熙生物透露，公司前三季度功能性護膚品業(yè)務依然保持較高速增長，其中潤百顏保持穩(wěn)定增長，夸迪、米蓓爾保持高速增長，BM肌活增速超過250%。四大品牌品類差異化優(yōu)勢日趨凸顯，以大單品帶動品牌向產品系列化擴展，9個護膚品單品破億，其中BM肌活糙米水銷售額破3億（含稅）。

對于玻尿酸原料的在研項目進展主要是以下兩個方面：第一，完成了透明質酸原料在新領域的應用解決方案，推出了口腔用HA和紡織用HA原料;第二，水解透明質酸鋅、透明質酸鉀和水解透明質酸鈣完成試產，完善了透明質酸的產品體系。

但渠道的價格差異也引起了一些質疑。有投資者提問稱，潤百顏次拋的價格渠道不同差異較大，在價格體系方面，公司是如何考慮的？此外，團購群等渠道也會對價格產生影響，這是否會損害品牌力，公司如何控貨控價？

對此，趙燕回應表示，公司功能性護膚品結合線上、線下兩種渠道進行銷售。目前銷售渠道以幾大主流線上平臺為主。不同線上渠道的價格因客戶群體、產品類型、促銷節(jié)奏等不同而略有差異。未來，公司將加強分銷體系代理商的管理，適度收緊招商政策，篩選優(yōu)質代理商來繼續(xù)裂變和發(fā)展。

02、膠原蛋白化妝品級量產？

趙燕正在尋找第二增長極。

2022年上半年，華熙生物以人民幣2.33億元收購益而康生物51％的股權，成為其控股股東。正式進軍膠原蛋白產業(yè)，又于8月底正式發(fā)布膠原蛋白原料產品，宣布將對膠原蛋白全產業(yè)鏈進行布局。

趙燕也在業(yè)績說明會上透露，“膠原蛋白是華熙生物繼透明質酸之后第二個戰(zhàn)略性重點布局的生物活性物。依據(jù)膠原蛋白不同的技術路徑，公司可以研發(fā)和生產不同來源的膠原蛋白。公司預計膠原蛋白原料項目年底可以實現(xiàn)化妝品級的量產?！?/p>

業(yè)內人士分析稱，“通過收購益而康生物，益而康在動物源膠原蛋白及膠原蛋白醫(yī)療終端產品方面的優(yōu)勢，也將和華熙生物自身企業(yè)優(yōu)勢得到進一步的優(yōu)化結合。而膠原蛋白協(xié)同華熙生物的透明質酸或其他生物活性物也有望創(chuàng)造更多的可能?！?/p>

現(xiàn)在大眾對于醫(yī)美的需求，已經不僅是要形態(tài)美，還要求具備生物學功能，希望出現(xiàn)一款產品在使用后能夠達到與自身組織渾然一體的水平。一時間，膠原蛋白“風生水起”。

膠原蛋白因有支撐、修復、保濕、美白等多重功效，是化妝品、醫(yī)療等領域的重磅材料之一，此外還可廣泛應用于食品和飲料、組織工程、化工等領域。值得關注的是，膠原蛋白在功效性護膚品和醫(yī)用敷料市場等領域發(fā)展?jié)摿^大。國內膠原蛋白技術研發(fā)方面的數(shù)據(jù)顯示，相關專利申請數(shù)量快速增加，2020年和2021年已經超過1800件。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,膠原蛋白細分產品的市場銷售額中,功效性護膚品與醫(yī)用敷料均排在前位,分別于2017年到2021年達到了52.8%與92.2%的增長率。與此同時,國內膠原蛋白技術研發(fā)突飛猛進,相關專利申請數(shù)量快速增加,僅2020年和2021年已經超過1800件。

無論是資本還是企業(yè)都看到了膠原蛋白的潛力，膠原蛋白賽道極速升溫。資生堂、華熙生物、丸美、溯華等國內外知名企業(yè)及高瓴、君聯(lián)等VC機構紛紛入場膠原蛋白。目前中國膠原蛋白企業(yè)主要集中在膠原蛋白原料、醫(yī)療健康用膠原蛋白產品和膠原蛋白食品三大領域。

巨子生物，在核心原料開發(fā)、配方研發(fā)、產品生產等全流程都實現(xiàn)了“自給自足”，并且擁有 8 個主要品牌、106 個 SKU， 11 月 4 日在港交所上市。

雙美生物則早在 2009 年就進入大陸市場，醫(yī)美膠原蛋白針劑產品膚柔美也早早獲批上市。再生針劑方面，華東醫(yī)藥、愛美客也都有產品獲批上市。除此之外，珀萊雅、丸美股份等美妝企業(yè)也都在膠原蛋白領域有所布局。

在膠原蛋白領域，華熙生物只是追趕者，并沒有先發(fā)優(yōu)勢。

03、賽道火熱但不規(guī)范

2019 年以來膠原蛋白市場異軍突起。多年臨床經驗下玻尿酸腫脹臉、丁達爾效應等負面作用顯現(xiàn)，而膠原蛋白于眼周淚溝等精細化部位的獨特優(yōu)勢也逐漸被挖掘，疊加膠原蛋白具備美白、改善膚質等效果切入亞洲女性痛點。

從目前國內市場看，巨子生物是全球最早實現(xiàn)重組膠原蛋白量產且擁有最大重組膠原蛋白產能的企業(yè)之 一，當前重組膠原蛋白純度99.9%達到醫(yī)療級材料的行業(yè)標準；錦波生物實現(xiàn)了兩大功能蛋白產業(yè)化，產品應用于醫(yī)療器械、化妝品、衛(wèi)生用品多領 域；?創(chuàng)爾生物以活性膠原產品為主，深耕醫(yī)療器械和護膚品兩大領域……

相比于重組膠原蛋白，動物源性膠原工藝較為成熟、成本較低，但存在免疫排斥和過敏的風險;重組膠原蛋白雖然成本較高，但產品活性高、無感染風險，目前市場占有率逐漸提升。

國聯(lián)證券研報顯示，2021年重組膠原蛋白專業(yè)護膚產品市場規(guī)模為94億，預計2022年到2027年復合增速達44.3%，遠高于整體專業(yè)護膚品市場的32.5%；同期重組膠原蛋白醫(yī)用敷料的市場規(guī)模也將保持28.88%的行業(yè)復合高增速。

《國內高品質膠原蛋白行業(yè)發(fā)展白皮書》也指出：經過多年的產業(yè)發(fā)展和市場培育，我國的膠原蛋白行業(yè)總體規(guī)模發(fā)展迅速，增速超越全球。根據(jù) Grand View Research 報告，2016到2027年中國膠原蛋白市場的年均復合增長率預計為 6.54％，高于同期預計的全球 5.42％市場增速。

盡管國內膠原蛋白市場潛力巨大，但目前國內膠原蛋白行業(yè)在技術研發(fā)、市場競爭、行業(yè)監(jiān)管、銷售推廣等方面仍舊存在一定的風險，如同質化產品嚴重、銷售亂象頻發(fā)等現(xiàn)象依然難以避免。

而隨著我國對于食品、化妝品、藥品醫(yī)療器械等膠原蛋白涉及產業(yè)的監(jiān)管趨嚴，相關標準日趨規(guī)范，膠原蛋白市場進入的門檻將逐漸趨高，高質量發(fā)展成為行業(yè)發(fā)展必然。

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