去年估值20億今年僅賣5億，百度外賣，它的喪鐘為誰而鳴？

靴子終于落下！根據(jù)《第一財報日報》《21世紀經(jīng)濟報道》《財經(jīng)》三家共同確認的消息，最終收購百度外賣的是來自餓了么，作價5億美元。據(jù)悉，餓了么對百度外賣的并購，并非是全部現(xiàn)金收購，而是現(xiàn)金+股票的形式。

《財經(jīng)》給出了交易的詳細，金額方面：第一，百度外賣5億美元出售；第二，百度另外打包一些流量入口資源給餓了么，作價3億美元，包括手機百度、百度糯米、百度地圖，年限為五年，百度搜索年限為兩年。所以，總共收購價格為8億美元。餓了么方面，現(xiàn)金支付為2億美元；餓了么增發(fā)股份3億美元，交易完成后百度占餓了么股份5%；剩余3億美元鎖定期為五年。

無論來自哪個渠道的消息，可以確認的是百度外賣出售價格為5億美元。但在1年前，百度外賣的估值還是20億美元。1年時間，百度外賣估值下跌了75%。

對于百度外賣的賤賣，美團點評，甚至滴滴出行都無法置身事外，僅作壁上觀。事實上，百度外賣僅5億美元就被收購一事，對于早已風雨飄搖的O2O來說，就像一聲喪鐘，誰也不能確定，這喪鐘是否為自己而鳴？

第一，百度外賣估值跌掉95%，固然有百度外賣市場份額不大的自身原因。比達咨詢2017年Q1報告認為，在外賣領域，餓了么市場份額36.5%，美團外賣33%，百度外賣17.3%。2017年5月TrustData發(fā)布的報告認為，美團外賣、餓了么、百度外賣的月度覆蓋率分別為1.23%、0.97%和0.20%。

無論兩家報告公司的數(shù)字是否準確，確定無疑的是，百度外賣在外賣市場淪為行業(yè)老三，且與老二的市場占有率相差巨大。

其次，資本市場對O2O的不看好不容忽視，這甚至包括滴滴出行、美團點評。

今年6月，前阿里巴巴集團執(zhí)行副總裁、現(xiàn)嘉御基金創(chuàng)始合伙人的衛(wèi)哲在第二屆中國股權(quán)投資人大會上就講到，盡管滴滴出行已經(jīng)融資幾十億美元、號稱O2O老大的美團點評估值高達180億美元，但仍看不到盈利前景，屬于肥皂泡沫的公司。

衛(wèi)哲認為，互聯(lián)網(wǎng)的泡沫有兩種：一種叫“肥皂泡沫”，一種叫“啤酒泡沫”，其中“肥皂泡沫”是最可怕的。過去的一輪O2O絕大部分是肥皂泡沫。如果投資機構(gòu)被肥皂泡公司抓住，不僅僅是虧錢或者賺多賺少的問題，而是血本無歸。

不具有贏家通吃特征的企業(yè)，燒錢并不能帶來相應的價值。而贏家通吃的企業(yè)具有三個特征：第一類具有網(wǎng)絡協(xié)同效應，比如國外有Facebook，國內(nèi)有騰訊的微信；第二類具有全球和全國規(guī)模帶來的需求效應，比如亞馬遜、天貓、京東，只要物流能觸達之地其商圈就無限重復，這樣巨大的營業(yè)額帶來的采購能力，就突破了原有商圈；第三類是具有技術(shù)領先優(yōu)勢，比如百度和谷歌。

用衛(wèi)哲提出的贏家通吃企業(yè)的標準來對比，美團既沒有網(wǎng)絡協(xié)同效應，也無全球和全國規(guī)模帶來的需求效應，更無核心技術(shù)具有領先優(yōu)勢。美團是一個肥皂泡沫的機率極大。

美團外賣今年6月4日宣布美團外賣日訂單量達1255萬單，日交易額突破5億元。至于滴滴出行，根據(jù)程維2016年在烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會的說法，滴滴出行日訂單達到2000萬單。

但對這些數(shù)據(jù)，衛(wèi)哲認為并沒有意義?！捌脚_做得再大，1000單或是1000萬單對消費者來說沒有意義，這跟沃爾瑪可不一樣，沃爾瑪全世界做1000億美金的規(guī)模，因為你買的每一樣東西都便宜，我作為消費者是跟著你占便宜，這是有全球規(guī)模效應的。而外賣只具有三公里規(guī)模效應，連同城都做不到。作為消費者，我只關(guān)心我3公里以內(nèi)有多少餐廳。而作為餐廳的擁有者，你平臺一天號稱過1000萬單都跟我沒關(guān)系，一天給我100單就可以了。所以不是規(guī)模就一定會帶來效應，也不是燒錢就一定可以帶來價值。千萬不要告訴我每三個公里是虧損，一千個三公里合在一起就盈利了?！?/p>

從資本市場來看，在2015年10月美團與大眾點評合并之后，美團點評的估值從2015年的180億美元跌到125億美元，下跌了約30%。盡管今年8月彭博社消息稱美團點評新一輪估值為300億美元，但這一交易并未最終確定。

美團點評、滴滴出行都在謀求更廣泛的業(yè)務發(fā)展。

就美團點評而言，今年4月，美團點評推出住宿分享平臺榛果民宿APP，進入短租市場；一周后，又推出旅行品牌“美團旅行”，進入在線旅游市場。目前美團點評除了外賣業(yè)務，還涉及酒旅、打車、餐飲、電影票等。

就滴滴出行而言，2015年滴滴曾先后試水滴滴物流、滴滴游戲、滴滴巴士、滴滴汽車電商、滴滴驛站等，并布局海外尋求新的增長點，滴滴出行先后戰(zhàn)略投資歐非地區(qū)的移動出行企業(yè)Taxify、新加坡Grab、美國Lyft、印度Ola、巴西99、中東北非移動出行網(wǎng)絡平臺Careem。

然而，盡管如此，對美團點評、滴滴出行來說，何時盈利是一個問題。

王興2016年在亞布力夏季高峰會上就透露，在美團點評的業(yè)務中，其他業(yè)務已實現(xiàn)整體盈利，但勞動力密集型的美團外賣并未盈利。滴滴出行公司負責國際戰(zhàn)略的高級主管李子健在2016年6月透露，在該公司運營的400座城市里超過一半已經(jīng)實現(xiàn)盈利，但此后再無更多的官方口徑。

訂單量的下降則是要面對的另一個問題。2017年滴滴出行并未公布官方日訂單數(shù)據(jù)，但根據(jù)獵豹大數(shù)據(jù)平臺libra的數(shù)據(jù)顯示，2016年9月滴滴出行用戶滲透率達歷史最高值2%以上。但到今年3月，滴滴出行用戶滲已跌至1.4%，降幅超30%。其中部分原因是對乘客和司機補貼的減少。

盡管百度外賣的出售，使得外賣行業(yè)少了一個競爭對手。曾經(jīng)的外賣三國殺，變成如今的外賣雙雄局面。但值得警惕的是，如果按衛(wèi)哲所言，美團外賣、餓了么、百度外賣只是肥皂泡沫，那么，是3個肥皂泡沫一起戳破，還是挨個戳破，又有什么區(qū)別？

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