去年估值20億今年僅賣5億，百度外賣，它的喪鐘為誰(shuí)而鳴？

靴子終于落下！根據(jù)《第一財(cái)報(bào)日?qǐng)?bào)》《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》《財(cái)經(jīng)》三家共同確認(rèn)的消息，最終收購(gòu)百度外賣的是來(lái)自餓了么，作價(jià)5億美元。據(jù)悉，餓了么對(duì)百度外賣的并購(gòu)，并非是全部現(xiàn)金收購(gòu)，而是現(xiàn)金+股票的形式。

《財(cái)經(jīng)》給出了交易的詳細(xì)，金額方面：第一，百度外賣5億美元出售；第二，百度另外打包一些流量入口資源給餓了么，作價(jià)3億美元，包括手機(jī)百度、百度糯米、百度地圖，年限為五年，百度搜索年限為兩年。所以，總共收購(gòu)價(jià)格為8億美元。餓了么方面，現(xiàn)金支付為2億美元；餓了么增發(fā)股份3億美元，交易完成后百度占餓了么股份5%；剩余3億美元鎖定期為五年。

無(wú)論來(lái)自哪個(gè)渠道的消息，可以確認(rèn)的是百度外賣出售價(jià)格為5億美元。但在1年前，百度外賣的估值還是20億美元。1年時(shí)間，百度外賣估值下跌了75%。

對(duì)于百度外賣的賤賣，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，甚至滴滴出行都無(wú)法置身事外，僅作壁上觀。事實(shí)上，百度外賣僅5億美元就被收購(gòu)一事，對(duì)于早已風(fēng)雨飄搖的O2O來(lái)說(shuō)，就像一聲喪鐘，誰(shuí)也不能確定，這喪鐘是否為自己而鳴？

第一，百度外賣估值跌掉95%，固然有百度外賣市場(chǎng)份額不大的自身原因。比達(dá)咨詢2017年Q1報(bào)告認(rèn)為，在外賣領(lǐng)域，餓了么市場(chǎng)份額36.5%，美團(tuán)外賣33%，百度外賣17.3%。2017年5月TrustData發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，美團(tuán)外賣、餓了么、百度外賣的月度覆蓋率分別為1.23%、0.97%和0.20%。

無(wú)論兩家報(bào)告公司的數(shù)字是否準(zhǔn)確，確定無(wú)疑的是，百度外賣在外賣市場(chǎng)淪為行業(yè)老三，且與老二的市場(chǎng)占有率相差巨大。

其次，資本市場(chǎng)對(duì)O2O的不看好不容忽視，這甚至包括滴滴出行、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)。

今年6月，前阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副總裁、現(xiàn)嘉御基金創(chuàng)始合伙人的衛(wèi)哲在第二屆中國(guó)股權(quán)投資人大會(huì)上就講到，盡管滴滴出行已經(jīng)融資幾十億美元、號(hào)稱O2O老大的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)估值高達(dá)180億美元，但仍看不到盈利前景，屬于肥皂泡沫的公司。

衛(wèi)哲認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)的泡沫有兩種：一種叫“肥皂泡沫”，一種叫“啤酒泡沫”，其中“肥皂泡沫”是最可怕的。過(guò)去的一輪O2O絕大部分是肥皂泡沫。如果投資機(jī)構(gòu)被肥皂泡公司抓住，不僅僅是虧錢或者賺多賺少的問(wèn)題，而是血本無(wú)歸。

不具有贏家通吃特征的企業(yè)，燒錢并不能帶來(lái)相應(yīng)的價(jià)值。而贏家通吃的企業(yè)具有三個(gè)特征：第一類具有網(wǎng)絡(luò)協(xié)同效應(yīng)，比如國(guó)外有Facebook，國(guó)內(nèi)有騰訊的微信；第二類具有全球和全國(guó)規(guī)模帶來(lái)的需求效應(yīng)，比如亞馬遜、天貓、京東，只要物流能觸達(dá)之地其商圈就無(wú)限重復(fù)，這樣巨大的營(yíng)業(yè)額帶來(lái)的采購(gòu)能力，就突破了原有商圈；第三類是具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，比如百度和谷歌。

用衛(wèi)哲提出的贏家通吃企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)對(duì)比，美團(tuán)既沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)協(xié)同效應(yīng)，也無(wú)全球和全國(guó)規(guī)模帶來(lái)的需求效應(yīng)，更無(wú)核心技術(shù)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。美團(tuán)是一個(gè)肥皂泡沫的機(jī)率極大。

美團(tuán)外賣今年6月4日宣布美團(tuán)外賣日訂單量達(dá)1255萬(wàn)單，日交易額突破5億元。至于滴滴出行，根據(jù)程維2016年在烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)的說(shuō)法，滴滴出行日訂單達(dá)到2000萬(wàn)單。

但對(duì)這些數(shù)據(jù)，衛(wèi)哲認(rèn)為并沒(méi)有意義。“平臺(tái)做得再大，1000單或是1000萬(wàn)單對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)沒(méi)有意義，這跟沃爾瑪可不一樣，沃爾瑪全世界做1000億美金的規(guī)模，因?yàn)槟阗I的每一樣?xùn)|西都便宜，我作為消費(fèi)者是跟著你占便宜，這是有全球規(guī)模效應(yīng)的。而外賣只具有三公里規(guī)模效應(yīng)，連同城都做不到。作為消費(fèi)者，我只關(guān)心我3公里以內(nèi)有多少餐廳。而作為餐廳的擁有者，你平臺(tái)一天號(hào)稱過(guò)1000萬(wàn)單都跟我沒(méi)關(guān)系，一天給我100單就可以了。所以不是規(guī)模就一定會(huì)帶來(lái)效應(yīng)，也不是燒錢就一定可以帶來(lái)價(jià)值。千萬(wàn)不要告訴我每三個(gè)公里是虧損，一千個(gè)三公里合在一起就盈利了?！?/p>

從資本市場(chǎng)來(lái)看，在2015年10月美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)合并之后，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的估值從2015年的180億美元跌到125億美元，下跌了約30%。盡管今年8月彭博社消息稱美團(tuán)點(diǎn)評(píng)新一輪估值為300億美元，但這一交易并未最終確定。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、滴滴出行都在謀求更廣泛的業(yè)務(wù)發(fā)展。

就美團(tuán)點(diǎn)評(píng)而言，今年4月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)推出住宿分享平臺(tái)榛果民宿APP，進(jìn)入短租市場(chǎng)；一周后，又推出旅行品牌“美團(tuán)旅行”，進(jìn)入在線旅游市場(chǎng)。目前美團(tuán)點(diǎn)評(píng)除了外賣業(yè)務(wù)，還涉及酒旅、打車、餐飲、電影票等。

就滴滴出行而言，2015年滴滴曾先后試水滴滴物流、滴滴游戲、滴滴巴士、滴滴汽車電商、滴滴驛站等，并布局海外尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，滴滴出行先后戰(zhàn)略投資歐非地區(qū)的移動(dòng)出行企業(yè)Taxify、新加坡Grab、美國(guó)Lyft、印度Ola、巴西99、中東北非移動(dòng)出行網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)Careem。

然而，盡管如此，對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、滴滴出行來(lái)說(shuō)，何時(shí)盈利是一個(gè)問(wèn)題。

王興2016年在亞布力夏季高峰會(huì)上就透露，在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的業(yè)務(wù)中，其他業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)整體盈利，但勞動(dòng)力密集型的美團(tuán)外賣并未盈利。滴滴出行公司負(fù)責(zé)國(guó)際戰(zhàn)略的高級(jí)主管李子健在2016年6月透露，在該公司運(yùn)營(yíng)的400座城市里超過(guò)一半已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，但此后再無(wú)更多的官方口徑。

訂單量的下降則是要面對(duì)的另一個(gè)問(wèn)題。2017年滴滴出行并未公布官方日訂單數(shù)據(jù)，但根據(jù)獵豹大數(shù)據(jù)平臺(tái)libra的數(shù)據(jù)顯示，2016年9月滴滴出行用戶滲透率達(dá)歷史最高值2%以上。但到今年3月，滴滴出行用戶滲已跌至1.4%，降幅超30%。其中部分原因是對(duì)乘客和司機(jī)補(bǔ)貼的減少。

盡管百度外賣的出售，使得外賣行業(yè)少了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。曾經(jīng)的外賣三國(guó)殺，變成如今的外賣雙雄局面。但值得警惕的是，如果按衛(wèi)哲所言，美團(tuán)外賣、餓了么、百度外賣只是肥皂泡沫，那么，是3個(gè)肥皂泡沫一起戳破，還是挨個(gè)戳破，又有什么區(qū)別？

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