銀行們的苦日子

對于中國企業(yè)，著名經濟學者張維迎曾講過：“傳統(tǒng)的企業(yè)家比較難，難就難在一個人賺慣了容易的錢，讓他賺難的錢比較困難。”其實，這句話對當前的銀行業(yè)也是適用的，加杠桿時期賺各種“套利”的容易錢慣了，一旦去杠桿時期干回本質工作的時候，就認為“苦日子”來了，不知所措了。

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2017年，銀監(jiān)會共作出3452件行政處罰決定，其中處罰機構1877家，罰沒金額29.32億元，被稱為是“史上最嚴監(jiān)管年”。2018年1月，銀監(jiān)會又連發(fā)3個辦法一個通知（《商業(yè)銀行股權管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行大額風險暴露管理辦法》、《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》以及《關于進一步深化整治銀行業(yè)市場亂象的通知》），腳步根本停不下來。銀行業(yè)，已然進入屬于自己的強監(jiān)管時代。

近日銀監(jiān)會主席郭樹清在接受人民日報專訪時，提到了監(jiān)管的階段性目標，即：“要使宏觀杠桿率得到有效控制，金融結構適應性提高，金融服務實體經濟能力明顯增強，硬性約束制度建設全面加強，系統(tǒng)性風險得到有效防控。”控制杠桿率是放在第一位的。

2017年4月，人民日報、新華社、金融時報等官方媒體和一行三會相繼發(fā)聲，指向金融領域去杠桿，并預言“以金融去杠桿帶動實體經濟去杠桿的相關舉措還會陸續(xù)亮相”。市場戲言，監(jiān)管層進入比狠模式“你狠，我比你還狠，你嚴厲，我比你還嚴厲”。還是去杠桿。

再往前追溯。2016年5月，人民日報發(fā)表重磅文章《開局首季問大勢——權威人士談當前中國經濟》，權威人士強調“樹不能長到天上，高杠桿必然帶來高風險，控制不好就會引發(fā)系統(tǒng)性金融危機，導致經濟負增長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯，那就要命了”，指向的還是去杠桿。

再之前，便是中央提出供給側結構性改革，提出“三去一降一補”五大重點任務，“去杠桿”也位列其中。

為何要“去杠桿”，因為之前一直在“加杠桿”，且效果越來越差，后果很糟糕。

2009年～2011年，企業(yè)部門舉債拉動經濟反彈，據(jù)海通證券統(tǒng)計，2009年全國企業(yè)部門一年新增總融資不到2萬億，2012年變成10萬億，2011年，刺激作用下降，經濟又開始下滑；

2011年～2013年，政府舉債托底，2012年債務增速只有18%，2013年達到100%，部分地方開始出現(xiàn)債務問題；

2014年～2015年，開始去杠桿，以大資管和互聯(lián)網理財為代表的各類通道業(yè)務迎來“繁榮”時期，影子銀行問題凸顯，經濟依舊沒有好轉；

2016年～2017年，居民部門開始舉債，消費金融、現(xiàn)金貸迎來短暫的風口，一大批頭部現(xiàn)金貸平臺貸款發(fā)放量同比增長超過100倍，也帶來了多頭借貸、部分群體債務負擔過重等很多問題。

對于“加杠桿”刺激經濟的做法，權威人士曾談到高杠桿是‘原罪’，是金融高風險的源頭，在高杠桿背景下，匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風險等都會上升，處理不好，小事會變成大事……多做標本兼治、重在治本的事情，避免用“大水漫灌”的擴張辦法給經濟打強心針，造成短期興奮過后經濟越來越糟。

至于如何“去杠桿”，權威人士解讀道“去杠桿，要在宏觀上不放水漫灌，在微觀上有序打破剛性兌付”。

而無論是加杠桿還是去杠桿，金融機構都沖在前頭。

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加杠桿時，金融機構可以盡情放貸，市場交易活躍，享受著高增長的紅利和躺著賺錢的快感。去杠桿時，自然要迎來所謂“最痛苦”的時代。

本來銀行經營受到嚴格的資本金限制，杠桿率受到嚴格限制，加杠桿并不容易。不過，借助表外業(yè)務和同業(yè)業(yè)務，銀行業(yè)很大程度上脫離了資本的約束，打開了加杠桿的天空。

加杠桿也要有資金投向，在宏觀經濟低迷的背景下，銀行業(yè)發(fā)現(xiàn)了兩個池子：

• 一是資金空轉，A銀行發(fā)行同業(yè)存單買B銀行的產品，B銀行發(fā)行產品買A銀行的存單，或者中間加個C銀行或信托通道，反反復復便可空轉下去，反正就是不用流向“高風險”的實體經濟；

• 二是房地產和地方政府平臺，作為受調控部門。

但二者很難在銀行表內獲得授信支持，成為影子銀行的最愛，銀行機構通過表外業(yè)務層層的結構化設計和各類理財通道的加持，“違規(guī)”投向地產和平臺，孕育出龐大的影子銀行體系。

有了龐大的表外資產，也就有了豐厚的利潤，且不占用資本，一時之間，商業(yè)銀行的資管部門成為超越公司金融部的存在，人少利潤多，薪資待遇好，人人艷羨、風頭無兩。

加杠桿的受益者，自然也會成為去杠桿的受害者。當國家調轉方向，“明確了股市、匯市、樓市的政策取向，即回歸到各自的功能定位，尊重各自的發(fā)展規(guī)律，不能簡單作為保增長的手段”，也就注定銀行業(yè)依靠影子銀行加杠桿的經營模式難以為繼了。

從當前的監(jiān)管方向看，同業(yè)業(yè)務、理財業(yè)務、表外業(yè)務便是重中之重，竭力遏制層層嵌套現(xiàn)象，阻斷資金脫實向虛的空轉。2017年初，銀監(jiān)會密集發(fā)布了“三三四十”系列文件（“三違反”“三套利”“四不當”“十亂象”），證監(jiān)會、保監(jiān)會和人民銀行也相繼出臺相關金融去杠桿政策措施，一行三會合作下，資管新規(guī)、銀信業(yè)務規(guī)范、委托貸款業(yè)務規(guī)范、私募投資基金業(yè)務規(guī)范、保險資金股權投資業(yè)務規(guī)范、金融資產管理公司規(guī)范等相繼出臺，從銀信、委貸、銀證、銀保、銀基和資管等多個方面全面限制，圍堵之下，成效明顯。

據(jù)郭樹清在人民日報專訪中透露：

“經過共同努力，（2017年）銀行業(yè)資金脫實向虛勢頭得到初步遏制，金融內部的杠桿率持續(xù)降低，有100多家銀行主動縮表。在全年新增貸款12.6%的情況下，銀行業(yè)總資產只增長8.7%，增速同比下降7.1個百分點，相當于在向實體經濟多投入的同時少擴張約16萬億元。”

“同業(yè)資產負債自2010年以來首次收縮，同業(yè)理財比年初凈減少3.4萬億元。銀行理財因增速大幅下降而少增5萬多億元，銀行通過‘特殊目的載體’投資少增約10萬億元。表外業(yè)務總規(guī)模增速逐月回落，總體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。交叉金融產品的野蠻生長趨于停止?！?/p>

對于銀行業(yè)而言，表外創(chuàng)新空間大大壓縮，只能老老實實干回基本的表內業(yè)務，把資金投向實體經濟，承擔本應承擔的信用風險，便是所謂“最痛苦”的時代到來了。

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講到這里，不知諸位心里是否會有疑惑：銀行業(yè)之前的各種影子銀行創(chuàng)新難道沒有絲毫端倪嗎，為何直至2017年才迎來真正的強監(jiān)管落地呢？

銀行業(yè)市場亂象的驅動力不外乎“套利”二字，2017年3月，銀監(jiān)會便曾系統(tǒng)總結出“監(jiān)管套利、空轉套利、關聯(lián)套利”等三類套利行為，具體給出了90余項檢查要點內容。每一項指標，背后都有很多種監(jiān)管套利的操作。

可見，監(jiān)管并非不清楚。其實，銀行并非新興行業(yè)，各種制度和籬笆早已成熟，監(jiān)管制度一直在那里，所謂的各種“套利”只不過是金融機構進行“自以為是”的創(chuàng)新，自以為可以繞開監(jiān)管而已。而在監(jiān)管的眼中，并不認可這種創(chuàng)新。2017年5月12日，銀監(jiān)會審慎規(guī)制局局長肖遠企在一次發(fā)布會上對前期密集出臺的政策做了解讀，稱道：

“從內容上來看，近期發(fā)的監(jiān)管文件并沒有新的監(jiān)管規(guī)定，特別是沒有定量的規(guī)定，都是對現(xiàn)有制度的梳理和強調，過去都散落在不同的文件里?！?/p>

2017年開展的“三三四十”、信用風險專項排查、“兩會一層”風控責任落實等專項治理工作，大致都是如此，是已有文件的重新強調。同樣，以近日下發(fā)的《2018年整治銀行業(yè)市場亂象工作要點》為例，8項要點，22條內容，多以“違反”“不到位”“違規(guī)”“未經審批”等字眼開頭，要求還是老要求，關鍵是態(tài)度的變化，執(zhí)行落地嚴。

意味著，整治市場中的各類亂象，只需要對現(xiàn)有制度梳理和強調就足夠了。說白了，強監(jiān)管的“強”是“強化”而非“加強”，并不需要額外出臺什么新的政策，只要重申下監(jiān)管紀律，強調“監(jiān)管姓監(jiān)”，問題也就解決大半了。

比如，提出“一案三查、上追兩級”的要求，強調“董事會要擔負其最終責任，董事長是第一責任人”，并對涉嫌失職和瀆職的各級監(jiān)管機構問責。事實上，僅2017年，就處罰責任人1547名，270人被取消銀行從業(yè)和高管任職資格。

可見，銀行業(yè)迎來了“苦日子”，并非是“套利”手法不夠高明被監(jiān)管識破了端倪，而是監(jiān)管決定“強化”監(jiān)管了。而監(jiān)管之所以決定“強化”監(jiān)管，則是因為宏觀層面不再信奉“大水漫灌”的保增長策略，開始走“去杠桿”的路線了。

換句話說，所謂的套利性創(chuàng)新，根本就瞞不了誰，能存活多久，關鍵要是否順應大環(huán)境。順勢而為，也許可以存續(xù)一兩年；逆勢而行，便注定要自討苦吃了。

拿互金領域為例，強監(jiān)管環(huán)境下，現(xiàn)金貸在高利率和暴力催收上屢屢出現(xiàn)問題，結果便是整個行業(yè)層面的全面整頓，干脆就別做了；ICO新規(guī)后，還有機構搞基于區(qū)塊鏈的曖昧積分系統(tǒng)，意圖打擦邊球，迎來的便是監(jiān)管的點名和項目的相繼下線，狼狽不已。那便是不識時務。

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據(jù)筆者所知，當前的環(huán)境下，不少金融機構受不了這種“苦日子”，腦子里整天琢磨的還是套利創(chuàng)新那一套。

在此提醒一句，大環(huán)境不同了，要牢記“監(jiān)管姓監(jiān)”。不該創(chuàng)新的時候，萬萬不可“套利性”創(chuàng)新。銀行如此，互金也如是。

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