聯想財報解讀：營收直逼歷史峰值，做空者損失慘重

在昨日財務發(fā)布股價上漲兩個多點之后，今日聯想集團股價漲幅再度加碼，截至發(fā)稿時大漲接近8%，最高達到4.23港元，創(chuàng)下一個多月以來新高。

這也意味著，財報發(fā)布前做空聯想的機構在短短兩個交易日內，面臨著十分慘重的損失。公開資料顯示，就在財報發(fā)布的前一天和當天，做空者共賣出市值高達1.7億港元的股票，據此計算，4月23日的做空者將面臨著10%的賬面虧損，而昨日財報發(fā)布當天的做空者，虧損可能也高達8%左右。

聯想集團5月24日發(fā)布了2017/2018財年業(yè)績報告，遠超市場此前預期。數據顯示，在最后一個財季業(yè)績全面爆發(fā)的助推下，聯想集團全年營收增長5.4%，達到454億美元，直逼歷史峰值。在營收強勁增長的同時，聯想的經營利潤也迎來大幅反轉，其第四財季扣非后稅前利潤實現了超過2億美元的大反轉。同時，聯想集團全年的扣非后稅前利潤近2億美元。

01、做空者損失慘重

港交所盤后的數據顯示，就在聯想發(fā)布財報的前一交易日，即5月23日，做空機構共賣出聯想集團股價市值約6636萬港元，財報發(fā)布當天，即便面臨業(yè)績利好，做空者仍然加碼賣空，逆市砸出超過1億港元的籌碼。

不過，從目前情況來看，這些做空者顯然虧損慘重。

財報正式發(fā)布之后，24日午間剛剛復盤的聯想集團股價報復性上漲近4%，最終收盤雖然有所回落，但仍然上漲2.09%。今日，聯想集團股價盤中的漲幅再度擴大，一度漲幅超過8%，盤中最高價一度達到4.23港元。

“不出意外的話，23日做空者在短短兩個交易日內將面臨著10%甚至更高的浮動虧損，而24日財報發(fā)布當天做空者，損失也將高達8%左右。”分析人士說。

實際上，最近一個月以來，在2017/2018財報良好業(yè)績預期的刺激下，聯想集團的股價，從4月26日最低點的3.53港元，大幅反彈至4.23港元，漲幅近20%。

這意味著，不僅僅最近兩個交易日做空聯想集團的投資者虧損慘重，最近一個月的做空者都將面臨著嚴重的損失。如果聯想集團股價接著上漲，他們的損失還將進一步擴大。

02、業(yè)績強勁復蘇預期如期兌現

助推聯想集團股價大幅上漲的，無疑是其良好的業(yè)績和業(yè)績預期。

數據顯示，聯想集團本財年第四季度業(yè)務迎來爆發(fā)式增長，營收年比年大幅增長11%至106億美元，10個季度以來首次獲得兩位數增長；扣除一次性非經營支出后，聯想集團第四季度的經營業(yè)績（除稅前利潤但不包括重組費用及出售物業(yè)所得收益，下同）大幅增加2.55億美元，達到7600萬美元，盈利能力大幅提升。

在第四季度業(yè)績強勁驅動下，聯想集團本財年全年業(yè)績顯著釋放。時隔兩年后，聯想集團營收重新恢復增長活力，營業(yè)額增長5.4%達到453億美元，直指2014/2015財年463億美元歷史峰值。同時，聯想集團本財年經營業(yè)績達到1.93億美元，較上一財年增加近1億美元。

除業(yè)績報喜外，聯想集團PC、數據中心和移動業(yè)務三大主業(yè)的盈利狀況全線改善。財報顯示，聯想集團本財年的PC業(yè)務營收增長8%，實現了高于大市的3個百分點的增長，并在全球企業(yè)級市場重新拿下營業(yè)額和銷量雙料冠軍。

數據中心業(yè)務第四季度營業(yè)額較去年同期上升44%至12億美元，全年營業(yè)額達到44億美元，較2016/17財年上升8%。移動業(yè)務第四季度營業(yè)額為13億美元，全年總營業(yè)額為72億美元，優(yōu)勢地區(qū)銷量增幅顯著。

同時，聯想集團的智能化變革之下戰(zhàn)略轉型持續(xù)高速推進，新業(yè)務全線開花。

03、趨勢性反轉勢頭已經確立

第四財季的業(yè)績全面爆發(fā)，是聯想集團連續(xù)第二個季度業(yè)績實現大幅增長。

聯想集團2月1日發(fā)布的第三財季報告顯示，公司當季實現單季營收近130億美元，直逼歷史單季最高水平，同時，聯想集團當季實現稅前利潤同比增長48%。

這意味著，在連續(xù)兩個季度大幅增長之后，聯想集團整體業(yè)績重回增長通道的勢頭得到進一步鞏固，這將為今后聯想集團整體業(yè)務的恢復性增長奠定良好基礎。

聯想集團董事長兼CEO楊元慶在當天的新聞發(fā)布會上表示，聯想在本財年第四季度的業(yè)績，充分體現了落實三波戰(zhàn)略的有力進展，再次證明聯想已經跨越拐點，重回上升通道，重建增長勢頭。集團將繼續(xù)這一勢頭，實現更加強勁的盈利性增長，并為智能物聯網時代打造起新的競爭優(yōu)勢。

此外，從全年業(yè)績來看，聯想集團去年的營收時隔兩年之后重回增長軌道，營業(yè)額增長5.4%，達到454億美元，這一營收規(guī)模也是聯想集團歷史上的第二高水平，此前最高的是2014/2015財年的463億美元，二者相差只有2%左右。

“連續(xù)兩個季度的快速增長，標志著聯想集團經營局面已經取得趨勢性反轉，聯想集團已經度過最艱難時期。從目前的趨勢來看，不出意外的話，聯想集團在新的2018/2019財年的經營業(yè)績很可能會打破歷史最高記錄?！庇蟹治鋈耸空f。

（注：本文系外部分析師供稿）

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