平安好醫(yī)生緣何頻頻被小摩花旗多家國際投行看好？

原標題：平安好醫(yī)生緣何頻頻被小摩花旗多家國際投行看好？

最近的熱點，除了C羅、C位，還有上市。

港股改革后，許多優(yōu)秀的互聯(lián)網企業(yè)奔赴在去香港上市的路上，已上市和準上市企業(yè)的一舉一動都牽動著資本市場的目光。這邊小米路演忙，那邊平安好醫(yī)生股價回暖，是十大最被看好的港股之一。

值得注意的是，小摩、花旗多家國際投行研報近日紛紛調高了平安好醫(yī)生的評級，其中花旗首予其目標價60港元的“買入”評級；而小摩則給出了目標價68港元的“增持”評級。

評級調高既是說明中國互聯(lián)網醫(yī)療健康服務行業(yè)的前景被看好，也是說明花旗、小摩等國際投行一致認可全球移動醫(yī)療第一股平安好醫(yī)生的商業(yè)模式。而平安好醫(yī)生的商業(yè)模式為何能被多家國際投行看好？得從傳統(tǒng)醫(yī)療健康服務的局限說起。

三大痛點困擾傳統(tǒng)醫(yī)療健康服務行業(yè)

傳統(tǒng)醫(yī)療健康服務有三大困境長期阻礙著中國醫(yī)療服務的發(fā)展。

困境一，醫(yī)療資源分配不均。中國醫(yī)療資源分布和城市經濟發(fā)展水平呈正相關，優(yōu)秀的醫(yī)師資源均集中在北上廣深等大城市的三甲醫(yī)院，據花旗研報，這部分優(yōu)質資源僅占全國醫(yī)院總數的7.7%，與之相對的是分散在地方醫(yī)院或民營醫(yī)院中的醫(yī)療資源得不到很好的配置。

困境二，診療效率低下。由于醫(yī)療資源分布失衡，大眾也長期被禁錮在“看病去三甲醫(yī)院”的落后觀念中，不管大病小病都去醫(yī)院，由此導致中國的診療量也主要集中在三甲醫(yī)院，診療上的結構性失衡帶來的是診療效率低下和醫(yī)療體驗不佳。一方面，小病也去大醫(yī)院說明初級診療服務的匱乏，存在醫(yī)療資源浪費；另一方面，診療行為集中，導致大眾排隊三小時看病八分鐘，耗時耗力。

困境三，醫(yī)療與健康服務脫節(jié)。隨著人均消費水平的提升、人口老齡化加劇，以及城市快速發(fā)展之下年輕人工作壓力大，慢性病患病率不斷上升，診療之外大眾的健康管理需求也在不斷增加，但卻缺少從醫(yī)療到健康管理的相關配套服務。

盡管多年來也涌現了不少致力于解決傳統(tǒng)醫(yī)療局限的平臺，但并未能從根本上化解問題。互聯(lián)網醫(yī)療健康服務雖在一定程度上緩解了醫(yī)療資源分配不均以及診療效率低下的問題，但由于醫(yī)療服務的投入成本高，大部分平臺都選擇了單個擊破戰(zhàn)術，只是覆蓋了診前、診中或診后的其中一個或多個環(huán)節(jié)，用戶從診療到平日健康管理的多元化需求未能充分被滿足，行業(yè)仍需一個升級者。

單一的服務場景無法徹底革新困境纏身的傳統(tǒng)醫(yī)療健康服務，平安好醫(yī)生便開辟了一條新的路徑，針對三大困境提出了更好的解決方案。

三大壁壘優(yōu)勢構建護城河，平安好醫(yī)生成為行業(yè)領頭羊

平安好醫(yī)生成立至今不到四年時間，卻在短短時間里迅速崛起成為了行業(yè)的領頭羊，以平均月活用戶和日均網上咨詢量來計算，平安好醫(yī)生已是中國最大的互聯(lián)網醫(yī)療健康平臺。數據顯示，截止2018年春節(jié)，平安好醫(yī)生的注冊用戶數已突破2億大關，平均月活躍用戶超過3000萬人，日均問診量近40萬人次。

花旗和小摩在研報中都給予了平安好醫(yī)生非常高的評價，多方認可的背后是平安好醫(yī)生所搭建的三大壁壘優(yōu)勢，已經成為其寬闊的護城河。

其一，在平安好醫(yī)生出現之前，幾乎所有平臺都采用輕資產模式，此模式存在兩方面缺點，一是雖然門檻低但也容易被競爭對手復制；二是醫(yī)療服務難以標準化，未能解決初級診療服務匱乏的問題。平安好醫(yī)生另辟蹊徑之處也在此，其自建醫(yī)療團隊的重資產模式難以被競爭對手服務，截止2017年年底，平安好醫(yī)生已經擁有自有醫(yī)生及醫(yī)務助理888名，團隊中執(zhí)業(yè)醫(yī)師平均有13年的醫(yī)療專業(yè)經驗。

同時，以自建醫(yī)療團隊為圓心，簽約醫(yī)生為服務圈第二層，三甲名醫(yī)為服務圈第三層搭建起了全天候的醫(yī)療服務體系，令用戶在家問診成為可能，不僅提高了診療效率，對醫(yī)療資源分配不均、分級診療建設緩慢等問題進行了有效補充。

其二，醫(yī)療健康服務涉及非常多的環(huán)節(jié)，只有盡可能覆蓋所有環(huán)節(jié)，才有可能從根本上提高醫(yī)療效率、降低大眾醫(yī)療成本。平安好醫(yī)生是行業(yè)內首個覆蓋了診前、診中、診后，以及健康管理全部環(huán)節(jié)的醫(yī)療健康服務平臺，形成了由在線家庭醫(yī)生服務、消費型醫(yī)療服務、健康商城、健康管理和互動四大業(yè)務組成的一站式醫(yī)療健康服務鏈。據悉，平安好醫(yī)生目前已經覆蓋了3100家醫(yī)院，1100家健康檢查中心，500家牙科診所及7500家藥店。

大而全的一站式醫(yī)療健康服務不僅能全方位響應用戶從診療到健康管理的需求，也為平安好醫(yī)生探索多元化盈利模式提供了更多支撐。對獨角獸企業(yè)來說，長期盈利能力比短期盈利能力更為重要，盡管平安好醫(yī)生尚未實現短期盈利，但四大業(yè)務營收均保持著較快的增長，消費型醫(yī)療和家庭醫(yī)生服務是未來醫(yī)療的大趨勢，平安好醫(yī)生這兩項業(yè)務的營收占比也會逐漸增加，已具備長期盈利能力。

其三，互聯(lián)網醫(yī)療健康服務對醫(yī)療資源分配不均等問題進行了有效彌補，但若要從根本上解決問題，前沿技術的引入必不可少。平安好醫(yī)生不僅顛覆了互聯(lián)網醫(yī)療健康行業(yè)的模式，在AI+移動醫(yī)療的探索上也走在行業(yè)前列，這已成為其第三個核心壁壘優(yōu)勢。

AI+移動醫(yī)療的優(yōu)勢除了平安好醫(yī)生在技術方面的大投入和不斷創(chuàng)新外，也是建立在前兩個優(yōu)勢之上才有可能成型——規(guī)模第一的用戶量以及一站式閉環(huán)服務下積累的數據是利用AI進行精準健康分析的基石。目前平安好醫(yī)生的AI+移動醫(yī)療模式已落地“一分鐘診所”、“現代華佗計劃”等多項成果，AI醫(yī)生正成為平安好醫(yī)生醫(yī)療服務圈的第四層，互聯(lián)網+醫(yī)療+AI的組合將醫(yī)生的服務效率提高了十倍以上。

政策利好，平安好醫(yī)生將得到資本市場的長期垂青

花旗和小摩等投研機構對平安好醫(yī)生模式的深度認可，除卻企業(yè)的自身實力之外，還看重宏觀發(fā)展環(huán)境之下行業(yè)的前景，和平安好醫(yī)生的成長可能性。而互聯(lián)網醫(yī)療健康服務行業(yè)，在經歷漫長摸石頭過河的日子之后，終于等到了政策落地。

今年上半年，連續(xù)出臺了多項鼓勵互聯(lián)網+醫(yī)療以及人工智能在醫(yī)療領域應用的利好政策，如國務院發(fā)布《關于促進“互聯(lián)網+醫(yī)療健康”的發(fā)展意見》中“鼓勵醫(yī)療機構應用互聯(lián)網等信息技術拓展醫(yī)療服務空間和內容，構建覆蓋診前、診中、診后的線上線下一體化醫(yī)療服務模式”等。

互聯(lián)網行業(yè)的發(fā)展一直是模式先行，推動政策落地。如今互聯(lián)網醫(yī)療健康服務行業(yè)在明確的政策之下，將迎來更寬容的發(fā)展環(huán)境，更大的市場空間，而致力于利用AI打造全球最大醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)的平安好醫(yī)生，多項業(yè)務拓展得到了有利支撐，未來發(fā)展上的諸多障礙被掃清，競爭優(yōu)勢將進一步擴大。

與此同時，平安好醫(yī)生作為領先平臺的試驗和努力，也會為政策進一步創(chuàng)新奠定市場基礎。比如平安好醫(yī)生在一分鐘診所的推進，或將為相關部門在醫(yī)藥新零售政策上提供更多參考案例，加快政策改革，從而惠及整個互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)和用戶。

平安好醫(yī)生不僅是市場領導者，更是國家醫(yī)療改革創(chuàng)新政策的重要執(zhí)行者乃至推進者，比如響應國家政策推出了鄉(xiāng)村好醫(yī)生扶助計劃，比如未來可利用自身技術優(yōu)勢賦能行業(yè)，幫助傳統(tǒng)醫(yī)療機構展開互聯(lián)網+醫(yī)療服務，這也必將進一步推動平安好醫(yī)生在市場和政策層面的多重優(yōu)勢。這也是投行高度看好平安好醫(yī)生的原因所在。

更重要的是，花旗、小摩等投行提高評級無疑也給投資者一個堅定的信號：盡管目前互聯(lián)網健康醫(yī)療服務還未實現短期盈利，但明確的政策下行業(yè)正逐漸升溫。而在政策利好下，多項業(yè)務獲得有利支撐，競爭優(yōu)勢顯著的平安好醫(yī)生，未來的成長空間非常廣闊，必將獲得來自資本市場的長期垂青。

一言蔽之，平安好醫(yī)生之所以在上市后能夠獲得花旗等國際投行一致調高評級，不僅是因為其對整個行業(yè)的升級，擁有重資產模式和一站式服務和AI+移動醫(yī)療三項壁壘優(yōu)勢構建寬闊護城河的現有成績；也因為互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)迎來政策利好，而平安好醫(yī)生積極響應政策和創(chuàng)新，推動傳統(tǒng)行業(yè)變革，未來擁有更廣闊的成長空間。實力與成長性兼具的平安好醫(yī)生是資本市場不可錯過的關鍵點。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

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