為什么出租車公司用不著拿風(fēng)投的錢？

編譯：綿延

來源：GPLP(ID:gplpcn)

原標(biāo)題：Why taxi drivers don’t take venture capital

麥克擁有一家名叫Revere Taxi的公司，這是一家位于馬薩諸塞州波士頓的出租車公司。幾年前，他通過電子郵件向我詢問如何籌集風(fēng)投的錢來擴(kuò)大業(yè)務(wù)。此次，麥克抓住了一個機(jī)會。

事實(shí)證明，并不是每個人都知道風(fēng)投公司是如何處理他們手中數(shù)十億美元資產(chǎn)的。經(jīng)驗(yàn)告訴我，數(shù)十家優(yōu)秀得公司正在浪費(fèi)自己得寶貴時間和精力去追逐一些根本無法幫助他們的投資者。當(dāng)風(fēng)投們投資時，他們會尋找一組非常奇怪，且擁有不尋常特質(zhì)的集合，為了滿足這些特質(zhì)，他們把很多好公司排除在外。

建立一個可盈利的公司

有趣的是，風(fēng)頭們實(shí)際上不想讓他們的被投公司盈利，也許未來的某一天可以，但至少在他們投資期間不行。因?yàn)橛鸵馕吨煌豆緯⒉糠仲Y金用于公司得非主營業(yè)務(wù)發(fā)展。這看起來很奇怪，但試想一下。在早期階段，公司可能會賺錢，但幾乎可以肯定的是，它會將每一分錢投入到主營業(yè)務(wù)中。如果它可以獲得外部資金（例如，如果它由風(fēng)投投資），那么它在主營業(yè)務(wù)上的支出超過它的增長速度 --- 這就是不盈利的定義。而這正是風(fēng)投所喜歡的：一家能夠以驚人速度增長的公司，勢必會將每一塊免費(fèi)的錢轉(zhuǎn)變?yōu)檫M(jìn)一步增長，他們想要指數(shù)增長的收入，他們不希望公司放慢速度。

不盈利從兩方面有利于風(fēng)投公司。首先，這意味著他們是一家爆發(fā)式增長的公司，也就是該公司所處的市場十分廣大，其次，這意味著公司不斷募集資金，以積極的方式獲得更多資金，風(fēng)投們也一直有機(jī)會買得越來越多。當(dāng)然，這是一種過于廣泛的概括。

公司有合理的利潤

一條通用規(guī)則：風(fēng)投公司不喜歡那些擁有合理利潤率的公司，他們只對瘋狂增長的利潤感興趣。他們嘲笑50％的利潤率，并希望達(dá)公司的利潤率能夠達(dá)到80％至90％。風(fēng)險資本就是投入一點(diǎn)點(diǎn)資金來創(chuàng)建一個規(guī)模龐大且數(shù)量龐大的企業(yè)—投資數(shù)千萬美元來構(gòu)建軟件，然后可以復(fù)制或提供幾乎一模一樣的產(chǎn)品或服務(wù)，達(dá)到數(shù)十億美元的市場規(guī)模。正因如此，風(fēng)投公司尤其不喜歡以人為驅(qū)動力的企業(yè)。

實(shí)際上，企業(yè)軟件公司可以在軟件咨詢和軟件開發(fā)之間找到一條很好的界限。因此，風(fēng)投的經(jīng)驗(yàn)法則是傾向產(chǎn)品公司：軟件，藥品，清潔技術(shù)等。 他們不喜歡傳統(tǒng)的制造業(yè)，服務(wù)業(yè)和咨詢業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)往往只是商業(yè)模式的微小變化。每輛新的出租車司機(jī)都需要一輛新的出租車，這對風(fēng)投來說不是理想的業(yè)務(wù)。風(fēng)投愛Uber的原因是他們在沒有任何出租車的情況下獲得了出租車的收入。

使投資人的資金翻倍

使投資資金翻倍聽起來很棒，然而并非如此。投資人需要你賺10倍的錢。為什么？因?yàn)樗麄兿Ｍ磕曩?％。 你看，大多數(shù)風(fēng)投都有三個特殊的規(guī)則： 第一條規(guī)則是該基金為期十年，并且在整個期限內(nèi)進(jìn)行評級。他們需要在十年內(nèi)提供9％的回報，而不是明年。第二條規(guī)則是沒有回收。一旦他們從交易中獲利，這筆錢就會被儲存起來或者還給LP，之后在剩下的時間里不再投資。所以你的100％回報除以10年，而不是兩年。 第三條規(guī)則是，這些回報必須考慮到它們在本金和管理費(fèi)方面的復(fù)利。

做一道算術(shù)題：每年獲得9％的投資，假設(shè)的1億美元投資必須在10年內(nèi)增加到2.46億美元。 即：$ 100,000,000e109％= $ 246,000,000但是，2000萬美元的本金（每年2％）用于管理費(fèi)用，不能投資。 風(fēng)投者可以獲得20％的利潤（套利）。 所以他們只需投資8000萬美元，他們實(shí)際上需要獲得2.9億美元的回報（3.6倍的回報）。 突然間，你可以看到雙倍的金錢交易實(shí)際上只讓他們重整元?dú)狻Ｋ?0倍的回報這一目標(biāo)并不貪婪—這是因?yàn)槿绻麄兊墓局杏腥种皇《谌夜編缀鯖]有收回他們的錢，那么獲勝者的10倍回報幾乎不會使他們具有競爭力。

或許不是他們喜歡的類型

風(fēng)投公司最愛投資什么樣的人：那些已經(jīng)為風(fēng)頭們賺很多錢的企業(yè)家。

風(fēng)投公司很容易被說動去投資什么樣的人：在與風(fēng)投新業(yè)務(wù)相關(guān)的工作中取得過巨大成功的人（例如，財富500強(qiáng)公司的前任執(zhí)行副總裁，某個人盡皆知的東西的發(fā)明者）。已經(jīng)創(chuàng)造了一些非?？岬漠a(chǎn)品的頂尖學(xué)校畢業(yè)生。還有那些極具魅力的A型人格的人（競爭性強(qiáng)，忙于工作）。

九個月內(nèi)你有更好的事情要做

我花了很長時間為Ontela做了A輪融資：收到第一張支票之前用了9個月。首次創(chuàng)業(yè)者的平均值是6到12個月。實(shí)際上，平均值是永遠(yuǎn)都看不到回報的; 那些成功的人通常會在一年內(nèi)完成。 那是因?yàn)橐粋€忙碌的風(fēng)投公司每天會關(guān)注幾家公司，并且每年會進(jìn)行一些投資。大多數(shù)公司做了同樣的事情，并且工作得和我一樣努力，卻沒有收獲任何結(jié)果。此外，籌集資金是一項(xiàng)近乎全職的工作。麥克幾乎沒有時間真正去駕駛他的出租車。

一個新老板

如果你籌集資金，你就再也擁有給自己工作的權(quán)利了。募集資金通常意味著組建一個包含你在內(nèi)的投資者董事會，該董事會負(fù)責(zé)招聘，并可能替換掉你。我和很多董事會合作過，并且幸運(yùn)的是他們都很棒，我會向所有人推薦這些人。但是如果你喜歡自由，引入風(fēng)投會讓你知道“我又有老板了”是什么滋味。

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