新規(guī)來臨 信托是否將開啟公募時代？

（圖片來源：網(wǎng)絡(luò)）

在2月20日召開了一年一度的信托監(jiān)管工作會議之后，網(wǎng)絡(luò)傳出一份《信托公司資金信托管理辦法》（下稱《辦法》），五大要點(diǎn)包括：

信托產(chǎn)品一改先前《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》規(guī)定的集合資金信托不得突破200人的合格投資者門檻，不再僅限于私募，而可以面向不特定社會公眾發(fā)行公募信托產(chǎn)品，認(rèn)購起點(diǎn)為1萬元人民幣；

信托產(chǎn)品將產(chǎn)生新的分類，將資金信托分為資金融通型信托和資產(chǎn)配置型信托；

首次認(rèn)購私募信托產(chǎn)品的投資者必須面簽，且設(shè)置了24小時的冷靜期；

固收類證券投資信托產(chǎn)品，允許賣出回購方式運(yùn)用信托財產(chǎn)；

業(yè)績報酬提取頻率不得超過每六個月一次，且不得超過基準(zhǔn)收益的60%。

自去年資管新規(guī)出臺以來，金融業(yè)務(wù)受到了極大的沖擊，而信托公司卻展示了與眾不同的加速現(xiàn)象，坊間說法稱，目前許多的信托公司都沒有嚴(yán)格執(zhí)行資管新規(guī)的要求，或許也因此，繼理財新規(guī)、理財子公司規(guī)定之后，信托也難逃命運(yùn)。

按照網(wǎng)傳《辦法》來看，其1萬元的起點(diǎn)參照了理財新規(guī)，并且范圍設(shè)定更寬泛，為公募+私募，不僅擴(kuò)大了范圍且門檻較《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》低了許多。

（圖片來源:網(wǎng)絡(luò)）

公募+私募？猶豫不決

事實(shí)上，監(jiān)管層的態(tài)度在2018年8月發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知（信托函[2018]37 號）》中已有預(yù)示，其在第二點(diǎn)提到，“對事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)要區(qū)別對待，嚴(yán)把信托目的、信托資金來源及用途的合法合規(guī)性，嚴(yán)控為委托人監(jiān)管套利、違法違規(guī)提供便利的事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)，支持信托公司開展符合監(jiān)管要求、資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)”，“以財產(chǎn)權(quán)信托的名義開展資金信托業(yè)務(wù)的，適用《指導(dǎo)意見》”。（此處《指導(dǎo)意見》即指“資管新規(guī)”）不僅通道并未完全關(guān)閉，財產(chǎn)權(quán)信托也反而在此處予以提及，或許正是因?yàn)樵谫Y管新規(guī)中僅提及“資金信托”如同本次《辦法》，其后續(xù)補(bǔ)充的方式是否也意味著監(jiān)管層在制定過程的猶疑與博弈？

但后續(xù)也有媒體稱，這份《辦法》并未征求過央行或證監(jiān)會等其他部委的意見，且信托產(chǎn)品人數(shù)必須限制在200人以下。

（圖片來源：網(wǎng)絡(luò)）

法律關(guān)系紊亂何解？

除了《辦法》制定的信息流出之外，也有說法稱《信托法》將面臨修改。在我國的金融體系內(nèi)，基礎(chǔ)法律的缺位導(dǎo)致部門規(guī)章等行政法規(guī)層出不窮，繼而不免形成“風(fēng)向巨變”的金融市場。除了在監(jiān)管層面的統(tǒng)一以及予以彌補(bǔ)之外，在金融市場中內(nèi)部法律關(guān)系的紊亂也成為了長久以來不確定性的核心問題。

要解決這個問題的同時也需要平衡現(xiàn)有金融體系，兩者夾雜的環(huán)境中如何把握“穩(wěn)中求進(jìn)”這一政策導(dǎo)向的基礎(chǔ)，也成為了行業(yè)內(nèi)部每個人頭疼的問題。

資管新規(guī)出臺之后的金融市場一度蕭條，隨后配套的理財新規(guī)與理財子公司都釋放出了不同程度的緩慢的消息，此次《辦法》的出臺反而擴(kuò)大了信托范圍，面對僧少粥少需求大的市場，是需要在機(jī)構(gòu)間尋求平衡還是讓其在寒冬中野蠻生長？

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