洗衣機(jī)熱水器增速穩(wěn)定，海爾電器能否繼續(xù)保持逆勢(shì)增長(zhǎng)？

國(guó)內(nèi)家電品牌除了有在A股上市之外，也有不少還會(huì)選擇赴港上市，像海爾就是其中代表企業(yè)之一。海爾集團(tuán)下屬有兩家上市公司：青島海爾（A股上市）、海爾電器（香港上市）。

3月27日，家電品牌海爾電器對(duì)外公布了新一季度的財(cái)報(bào)。從它的這份財(cái)報(bào)來看，營(yíng)收、毛利、盈利都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，這在整體國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)銷量增長(zhǎng)不佳的情況下，難能可貴。不過，受財(cái)報(bào)影響，海爾電器股價(jià)跌幅超過8%，截止文章發(fā)稿，股價(jià)跌為22.800港元。

出現(xiàn)這種情況，或許是市場(chǎng)對(duì)于家電市場(chǎng)的不自信所導(dǎo)致。在整個(gè)家電市場(chǎng)疲軟的情況下，目前海爾電器的產(chǎn)品銷量集中在洗衣機(jī)跟熱水器這兩類產(chǎn)品上，并且都具備不小的優(yōu)勢(shì)。能否持續(xù)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)的增長(zhǎng)，這或?qū)⒊蔀楹栯娖髂芊癯掷m(xù)受到投資人認(rèn)可的關(guān)鍵。那么，從此次海爾電器的財(cái)報(bào)來看，海爾是否會(huì)具備這樣逆勢(shì)增長(zhǎng)的潛力呢？

海爾電器新財(cái)報(bào)營(yíng)收毛利均增長(zhǎng) 洗衣機(jī)和熱水器業(yè)務(wù)增速穩(wěn)定

根據(jù)海爾電器的財(cái)報(bào)來看，海爾電器實(shí)現(xiàn)收入852.50億元(人民幣，單位下同)，同比增加8.3%；毛利151.83億元，同比增長(zhǎng)9.9%；公司股東應(yīng)占溢利37.90億元，同比增加13.7%，基本每股盈利1.36元，擬派末期息每股38港仙。

公告稱，收入的增加主要源于海爾家電業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及物流業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。2018年，集團(tuán)整體毛利率為17.8%，同比上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)，整體毛利率的提升主要得益于高端產(chǎn)品占比提升。

截至2018年第三季度，海爾電器錄得收入641.49億人民幣，同比增長(zhǎng)11.7%；股東應(yīng)占溢利26.71億，較上年同期增加20.3%。

根據(jù)海爾電器的具體業(yè)務(wù)營(yíng)收來看，洗衣機(jī)業(yè)務(wù)收入214.89億元，同比增長(zhǎng)10.0%。熱水器業(yè)務(wù)71.20億元，同比增長(zhǎng)10.7%。渠道服務(wù)業(yè)務(wù)收入680.35億元，增長(zhǎng)7.0%。物流業(yè)務(wù)的收入101.44億元，同比增長(zhǎng)12.7%。

在產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面來看，洗衣機(jī)業(yè)務(wù)和熱水器業(yè)務(wù)依然保持較快的增長(zhǎng)，首三季度洗衣機(jī)收入155.40億，同比增加16.7%；而熱水器收入49.91億，同比增加17.0%。

盡管如此，在財(cái)報(bào)發(fā)布后，海爾電器的股價(jià)還是出現(xiàn)下跌的窘境。在整個(gè)家電市場(chǎng)銷量已經(jīng)很難提升的情況下，海爾電器需要拿出更強(qiáng)大的實(shí)力來證明其具備逆勢(shì)增長(zhǎng)的能力才行。

家電市場(chǎng)銷量現(xiàn)疲緩是不爭(zhēng)的事實(shí) 海爾電器需要警惕來自這兩方面的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)最近幾家家電企業(yè)發(fā)布的財(cái)報(bào)來看，大多數(shù)企業(yè)都面臨產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)緩慢的問題，一旦銷量增長(zhǎng)不理想這也導(dǎo)致營(yíng)收增速會(huì)放緩。海爾雖然目前財(cái)報(bào)成績(jī)不錯(cuò)，但結(jié)合整個(gè)市場(chǎng)的情況來看，海爾電器也面臨著幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。

（1）家電行業(yè)增速放緩是客觀事實(shí) 海爾電器產(chǎn)品銷量如何持續(xù)實(shí)現(xiàn)逆增長(zhǎng)？

由于我國(guó)家電的家庭保有量已處于較高水平，家電市場(chǎng)的增速放緩也成為事實(shí)。 2007年以來，我國(guó)城鎮(zhèn)家庭每百戶白色家電持有量有所波動(dòng)，但空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)擁有量一直處于高位。截至2017年末，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭每百戶冰箱擁有量達(dá)到98.0臺(tái)，城鎮(zhèn)居民家庭每百戶洗衣機(jī)擁有量達(dá)到95.7臺(tái)，城鎮(zhèn)居民家庭每百戶空調(diào)擁有量達(dá)到128.6臺(tái)。這也不難理解為何家電品牌商產(chǎn)品銷量賣不動(dòng)。

隨著樓市緊縮、消費(fèi)結(jié)構(gòu)迭代升級(jí)、高效新零售拔地而起，家電行業(yè)緩步進(jìn)入成熟飽和期。在這樣的環(huán)境下，家電品牌商們?cè)趪?guó)內(nèi)確實(shí)面臨增長(zhǎng)困局，為了提高產(chǎn)品銷量很多都會(huì)選擇出海來帶動(dòng)銷量增長(zhǎng)。雖說出海是一個(gè)選擇，但其實(shí)對(duì)于家電企業(yè)來說挑戰(zhàn)也不小。

對(duì)于海爾電器來說，它在洗衣機(jī)跟熱水器領(lǐng)域雖說有占據(jù)一定的品牌優(yōu)勢(shì)，能否在其他更多家電領(lǐng)域形成明顯優(yōu)勢(shì)，這或?qū)⒅苯記Q定著海爾電器能否有實(shí)力逆勢(shì)增長(zhǎng)。

（2）國(guó)內(nèi)家電品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈，互聯(lián)網(wǎng)派和傳統(tǒng)派力量都不容忽視

目前海爾電器的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)——洗衣機(jī)和熱水器銷量在中國(guó)市場(chǎng)排名第一，高端家電市場(chǎng)也處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，只是對(duì)于海爾電器來說未來發(fā)展也絲毫不能松懈。根據(jù)幾家家電品牌的產(chǎn)品線來看，可以很明顯的看出各家其實(shí)各有所長(zhǎng)，在技術(shù)、渠道、產(chǎn)品等方面的較量下，其實(shí)國(guó)內(nèi)家電品牌并不會(huì)形成一家獨(dú)大的局面。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的報(bào)告，2018年上半年，中國(guó)洗衣機(jī)市場(chǎng)中，海爾以33.2%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一；小天鵝和美的分別排名第二和第三，市場(chǎng)份額分別為18.3%、12.3%。若直接計(jì)算小天鵝和美的合并后的數(shù)據(jù)，這也大大縮小與第一名海爾電器的差距。

雖說目前海爾電器在洗衣機(jī)市場(chǎng)上還是處于第一的位置，但隨著美的收購(gòu)小天鵝，很有可能它們會(huì)在一定程度上影響到海爾電器的地位。同時(shí)除了傳統(tǒng)家電品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈之外，還有像小米這樣的巨頭入局家電領(lǐng)域，如它旗下公司也有推出洗衣機(jī)產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)它們?cè)跔I(yíng)銷上還會(huì)更占優(yōu)勢(shì)，在價(jià)格優(yōu)勢(shì)下很有可能還是會(huì)吸引一批用戶去購(gòu)買。

對(duì)于海爾電器來說，盡管現(xiàn)在其他友商還未能危及到它在洗衣機(jī)跟熱水器這兩個(gè)產(chǎn)品的市場(chǎng)地位，但它后續(xù)仍需要提高產(chǎn)品來促進(jìn)新一輪的銷量增長(zhǎng)?，F(xiàn)在對(duì)于海爾電器來說也許不是最危險(xiǎn)的時(shí)機(jī)，但也并不是最安全的階段，未來它該如何提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力呢？

海爾電器未來要主動(dòng)尋求轉(zhuǎn)型升級(jí) 繼續(xù)加大創(chuàng)新提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力

在傳統(tǒng)大家電這樣相對(duì)成熟且競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，增長(zhǎng)空間本就有限，品牌之間基本是此消彼長(zhǎng)。市場(chǎng)份額持續(xù)向頭部品牌集中，就是在不斷壓縮中小品牌的生存空間。在2018年，中小品牌的生存環(huán)境不容樂觀，而在2019年會(huì)更加殘酷。對(duì)于海爾電器來說，未來要想提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，其實(shí)還是需要有一些舉措來鞏固品牌的地位。

在產(chǎn)品線上，隨著消費(fèi)者升級(jí)需求在提升，未來海爾電器應(yīng)該在智能產(chǎn)品這方面還是有更大的突破，進(jìn)一步增加研發(fā)成本來提高產(chǎn)品的技術(shù)含量。相對(duì)于傳統(tǒng)家電，智能家電也許能更滿足新一代的年輕用戶需求。當(dāng)下80及90后已經(jīng)成為我國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)的主力群體，該群體對(duì)消費(fèi)更加看重個(gè)性化與品質(zhì)化，極大有助于在需求側(cè)推動(dòng)我國(guó)家電消費(fèi)升級(jí)，并且隨著我國(guó)人均可支配收入水平不斷提高，足以支撐更豐富、更有品質(zhì)的細(xì)分化家電產(chǎn)品消費(fèi)。

同時(shí)在渠道上，海爾電器要加大線上線下深度融合。目前線上市場(chǎng)已經(jīng)成為了家電行業(yè)不可或缺的渠道市場(chǎng)，其占比不斷提高，線上市場(chǎng)2018年零售額同比增長(zhǎng)率為15.3%。目前線上市場(chǎng)品牌集中度較高，蘇寧、京東、天貓三家已經(jīng)占據(jù)了93.9%的市場(chǎng)份額。未來海爾電器也要加大跟這幾個(gè)電商平臺(tái)的合作，在線上線下進(jìn)一步提高市場(chǎng)渠道零售份額。

對(duì)于海爾電器來說，未來國(guó)產(chǎn)家電品牌競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)愈演愈烈，要想守住洗衣機(jī)跟熱水器這兩條產(chǎn)品線的地位，它面臨的壓力并不小。隨著消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大趨勢(shì)越來越火爆，海爾電器的產(chǎn)品追求品質(zhì)化、高效化、智能化也許還是主旋律。

本文首發(fā)于港股研究社，港股研究社旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專注報(bào)道港股，對(duì)港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注。

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