第七大道陷入“吃老本”危機(jī) 去年上市首份年報(bào)虧損近億

原標(biāo)題：第七大道陷入“吃老本”危機(jī)去年上市首份年報(bào)虧損近億

作者：艾森

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

由于游戲版號(hào)的限制，很多游戲公司陷入經(jīng)營(yíng)困境。

3月30日，去年7月才在香港上市的第七大道(00797.HK)發(fā)布了首份年報(bào)，但結(jié)果差強(qiáng)人意。

財(cái)報(bào)顯示，去年公司營(yíng)收同比減少25.4%至人民幣3.32億元；公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)虧損9803.1萬(wàn)元，而上一年同期盈利2.57億元；經(jīng)調(diào)整凈溢利同比減少68.3%至8352.7萬(wàn)元。

2018年7月18日，第七大道(00797.HK)正式在香港聯(lián)交所掛牌上市。上市之后，第七大道在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)的一直較為平穩(wěn)，除2018年8月17日公司股價(jià)漲幅為12.41%外，其它交易日股價(jià)漲跌幅都在10%以內(nèi)。

2018年11月8日公司股價(jià)一直表現(xiàn)正常，但在下午三點(diǎn)后突然直線跳水，跌幅一度擴(kuò)大至12%，最終收盤下跌10.49%，報(bào)收1.28港元/股。創(chuàng)下了自公司今年7月份上市以來(lái)的單日最大跌幅。

第七大道當(dāng)日股價(jià)大跌，雖然與內(nèi)地游戲股整體走弱有很大關(guān)系，但是從公司發(fā)布的首份半年報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)的不理想也為股價(jià)下跌埋下了伏筆。

“坐吃山空” 缺乏創(chuàng)新

第七大道成立于2008年，主要業(yè)務(wù)為研發(fā)和運(yùn)營(yíng)網(wǎng)頁(yè)游戲，目前平臺(tái)主要運(yùn)營(yíng)有《神曲》、《彈彈堂》、《新彈彈堂》、《海神》等多款網(wǎng)頁(yè)游戲。差不多九年前，第七大道靠著自研的第一款產(chǎn)品《彈彈堂》成功打開了頁(yè)游市場(chǎng)局面，迅速成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)頁(yè)游巨頭。

圖片來(lái)源：第七大道招股書

第七大道素來(lái)以《彈彈堂》和《神曲》聞名，從其披露的公司發(fā)展里程碑概要中我們不難發(fā)現(xiàn)，除了公司成立和一次股權(quán)投資以外，《彈彈堂》和《神曲》這兩款游戲堪稱第七大道的靈魂所在。

這兩款游戲已經(jīng)是分別達(dá)到9年、7年歷史的老產(chǎn)品，但目前兩款產(chǎn)品生命力仍十分頑強(qiáng)，占據(jù)第七大道營(yíng)收比重不低。招股書顯示，2017年第七大道4.45億元營(yíng)收當(dāng)中，《彈彈堂》占據(jù)了10.4%，實(shí)際營(yíng)收4611萬(wàn)元;《神曲》占據(jù)23.7%，實(shí)際營(yíng)收1.05億元。

對(duì)于第七大道來(lái)說(shuō)，盡管兩款老牌游戲具有長(zhǎng)久生命力，但如何推陳出新，如何實(shí)現(xiàn)收入、市值持續(xù)增長(zhǎng)，是管理層面臨的難題。

圖片來(lái)源：第七大道招股書

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，游戲產(chǎn)品都有著生命周期。在生命周期前期，游戲廠商想盡辦法做大用戶基數(shù)，爭(zhēng)取成為爆款；在生命周期后期，游戲廠商想的就是如何延長(zhǎng)游戲生命周期，盡可能多賺錢。

“頁(yè)游是一個(gè)過(guò)渡的游戲形式（相比端游和手游），像一陣風(fēng)一樣就過(guò)去。神曲、彈彈堂過(guò)了高速成長(zhǎng)期。但未來(lái)還有多長(zhǎng)不太清楚。一些成功的端游，生命周期可以長(zhǎng)達(dá)十幾年?！庇螒蛐袠I(yè)研究專家譚如松的評(píng)價(jià)非?？陀^中肯。

2019年的游戲市場(chǎng)早已不是頁(yè)游的天下，在手游遍地的新市場(chǎng)，第七大道自2015年起連續(xù)開發(fā)了三款手游，但依然使用的是《彈彈堂》和《神曲》的IP。

據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示，《彈彈堂》手游版的月度獨(dú)立設(shè)備數(shù)自2018年7月份以來(lái)環(huán)比增幅持續(xù)減少，第七大道2018年半年報(bào)顯示，2018年1月份-6月份，公司手機(jī)游戲的平均每月活躍用戶為210萬(wàn)人，相較上一年同期的570萬(wàn)人直接腰斬，同比減少63%；而手機(jī)游戲的平均每月付費(fèi)用戶更是直接同比減少了88%，在2018年上半年約為12.2萬(wàn)人。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，第七大道這種“賣情懷”行為還能否撐起公司發(fā)展的大旗似乎還有待商榷。并且缺乏新開發(fā)游戲IP也將會(huì)是未來(lái)投資者最擔(dān)心的問(wèn)題。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)終獲IPO上市 卻面臨著虧損、政策問(wèn)題

已經(jīng)有過(guò)三次上市失敗經(jīng)歷的第七大道，可以說(shuō)一直都想在國(guó)內(nèi)A股上市，在A股大門難敲開的情況下，不少游戲公司選擇赴港IPO，港股已經(jīng)成為游戲公司又一大主戰(zhàn)場(chǎng)。

十年前由5人小團(tuán)隊(duì)組成的第七大道，在靠近深圳南頭關(guān)一個(gè)90平大小的民居里成立，正趕上了中國(guó)頁(yè)游發(fā)展的東風(fēng)。第七大道五年四次沖擊IPO，實(shí)屬最曲折上市經(jīng)歷沒(méi)有之一。借殼行不通、游戲公司排隊(duì)IPO更是難上加難，港股成了第七大道第四次上市的沖刺方向。

第七大道趕上了2018年開始的“獨(dú)角獸”扎堆上港股的熱潮，但由于“獨(dú)角獸們”上市過(guò)于密集，直接影響到很多公司的股價(jià)走勢(shì)，一時(shí)間，股價(jià)低和集體破發(fā)，導(dǎo)致投資者們搖頭嘆息。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)從第七大道此前披露的2018年半年報(bào)中得知，第七大道已出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的隱憂。公司2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.34億元，同比減少11.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.05億元，同比減少42.7%。其中，公司在網(wǎng)絡(luò)游戲上實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.38億元，同比減少44%。全年的業(yè)績(jī)更是虧損9803萬(wàn)元。

關(guān)于第七大道的虧損原因，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)經(jīng)梳理后得出答案：自2018年3月至2018年末，中國(guó)國(guó)家新聞出版廣電總局停止對(duì)新網(wǎng)絡(luò)游戲的發(fā)行審批。因此，自2018年9月至2018年末，公司未能向中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)發(fā)布任何新游戲，這對(duì)公司2018年的收入及溢利造成重大負(fù)面影響。

同時(shí)，公司個(gè)別現(xiàn)有游戲在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)所產(chǎn)生的收入相較前一年下滑約50%。盡管公司在國(guó)際市場(chǎng)的游戲所產(chǎn)生的收入在2018年錄得約50%的上升，但整體上尚未能抵銷在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的游戲收入下滑，從而導(dǎo)致總收益減少。

在這種局面下，游戲公司該怎么辦？林森認(rèn)為：“游戲行業(yè)對(duì)監(jiān)管的影響是非常敏感，但這個(gè)市場(chǎng)又足夠大，僅國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)未來(lái)至少還有3000億的市場(chǎng)規(guī)模，無(wú)論是怎么樣的監(jiān)管，用戶的剛性需求始終存在，市場(chǎng)還在繼續(xù)增長(zhǎng)，只要用心做出來(lái)好的產(chǎn)品，依然是有很好的前景。

對(duì)此GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，毫無(wú)疑問(wèn)市場(chǎng)是巨大的，但“肉”多的地方，“狼”同樣少不了，如何打破自身的窘境，重回到有力競(jìng)爭(zhēng)者的地位，是決定第七大道“生死”的命門。

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