亞馬遜財報前瞻：叢林繼續(xù)增長

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互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)影響到生活的方方面面，而事實證明，由于電子商務的普及和發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)對零售業(yè)的破壞性尤其巨大。電子商務在全球以前所未有的速度發(fā)展，預計到2021年將成為全球最大的零售渠道。

在美國，2018年實體商品在線銷售額為5046億美元，預計2023年將超過7350億美元。電子商務的革命在很大程度上要歸功于亞馬遜，這是一家在數(shù)字零售領域已經(jīng)成為市場領導者的先鋒公司。

成立于1995年，亞馬遜最初是一家在線書店，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成為一個復雜的多元化公司，在其電子商務平臺上銷售各種各樣的產(chǎn)品、媒體和服務。

在線零售份額

自成立以來，亞馬遜實現(xiàn)了前所未有的增長，其不僅成為全球最大的在線市場和媒體公司，也是最成功的云服務提供商。預計到2019年，亞馬遜將占據(jù)美國在線零售額的一半以上，并占全球在線零售額的14%。

該公司還開始專注于實體零售業(yè)務，在美國各地推出Amazon Books，并收購了全食超市(Whole Foods Market)。它被評為最具創(chuàng)新力的公司之一，也是美國市值最大的五家公司之一。在撰寫本文時，亞馬遜的市值已超過9000億美元，其股價在過去五年中增長了六倍。

亞馬遜服務于各種客戶群，包括零售消費者、銷售商、企業(yè)、開發(fā)者和內(nèi)容創(chuàng)建者，該公司還生產(chǎn)和銷售電子設備，包括Kindle電子閱讀器、Fire平板電腦、Fire TV和Echo智能揚聲器設備。此外，該公司還通過提供廣告服務幫助賣家改善產(chǎn)品銷售。該公司還通過Amazon Prime提供其產(chǎn)品和服務，這是一項基于訂閱的計劃，可讓客戶獲得福利。此外，該公司還通過Amazon Studios和Amazon publishing兩個部門，實現(xiàn)內(nèi)容創(chuàng)作和發(fā)布。

亞馬遜將其業(yè)務劃分為北美、國際和亞馬遜網(wǎng)絡服務(AWS)三個部分。AWS專門面向中小型企業(yè)、大型企業(yè)和希望發(fā)布基于云計算軟件應用程序和服務的開發(fā)人員。作為云服務提供商，亞馬遜提供了廣泛的全球計算機、存儲、數(shù)據(jù)庫和其他服務產(chǎn)品。AWS還提供基于云的工具，允許作者、音樂人、電影制作人發(fā)布和銷售內(nèi)容。近年來，亞馬遜推出了基于云的語音服務Alexa，該服務由人工智能和機器學習提供支持。該服務還可以與第三方自動化設備一起使用。

商業(yè)經(jīng)營策略

亞馬遜致力于成為一家以客戶為中心的公司，擁有對發(fā)明的熱情和對卓越運營的承諾。自成立以來，該公司的目標是通過低日常產(chǎn)品定價策略和運輸優(yōu)惠，為客戶提供盡可能低的價格，從而贏得市場份額。亞馬遜采取雙管齊下的策略來實現(xiàn)增長。

首先，它將相當一部分利潤重新投入業(yè)務，以擴大其基礎設施和運營規(guī)模，最終實現(xiàn)運營效率的提升。規(guī)模經(jīng)濟有助于亞馬遜保持低價并獲得競爭優(yōu)勢。其次，亞馬遜不僅擴展基礎設施來提高運營效率，還為其他企業(yè)和用戶提供基礎設施服務。因此，亞馬遜的雙管齊下的戰(zhàn)略使公司能夠增長和多元化，進入相關和不相關的業(yè)務。

最初，亞馬遜完全依賴第三方物流公司來滿足物流需求，但在對業(yè)務進行再投資創(chuàng)建自己的倉庫后，亞馬遜堅持不懈地專注于實現(xiàn)倉庫的自動化，并建立一個物流中心網(wǎng)絡。當公司的物流中心網(wǎng)絡發(fā)展到可以處理額外容量的程度時，該公司開始向第三方銷售商提供訂單履行服務。亞馬遜通過投資基礎設施降低成本，使其物流業(yè)務更具競爭力。同樣，亞馬遜開始提供AWS云服務時，其內(nèi)部IT基礎架構和應用程序的規(guī)模已經(jīng)擴大，可以提供給那些希望將IT服務遷移到云端的企業(yè)時。

為了更好地控制成本結(jié)構，亞馬遜現(xiàn)在的目標是建立一個下游供應鏈基礎設施，直接將貨物從物流中心運送到客戶。通過控制下游供應鏈，亞馬遜旨在推出像Amazon Prime Now這樣的最后一英里交付計劃，這有望加快交付時間。通過自己的物流網(wǎng)絡，亞馬遜可以處理26％的在線訂單。該公司還通過推出自己的貨運航空公司擴大物流配送能力，現(xiàn)在它可以為第三方提供物流服務。在2018年第四季度末，亞馬遜的機隊由50架貨機組成。

除了再投資增長外，亞馬遜還將利潤轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新。該公司的研發(fā)工作促成了許多流行產(chǎn)品和解決方案的創(chuàng)建，如Kindle、Fire TV、Fire Tablet，Echo智能音箱和語音虛擬助手Alexa虛擬助手。該公司在授予專利數(shù)量方面一直是美國頂級公司之一，現(xiàn)在亞馬遜正在探索無人機交付等新技術，作為最后一英里解決方案。由于快速發(fā)展和廣泛的市場供應，亞馬遜面臨來自世界各地不同行業(yè)的激烈競爭。盡管存在競爭，但亞馬遜仍然是一家以客戶為中心的公司，而不是一家專注于競爭對手的公司。

收購實現(xiàn)增長

最近幾年，亞馬遜一直在零星收購支持其電子商務平臺發(fā)展的公司。然而，該公司的收購戰(zhàn)略現(xiàn)在正發(fā)生轉(zhuǎn)變，開始將重心放在增強AWS平臺和Alexa虛擬助手功能的目標上。此外，亞馬遜現(xiàn)在正以比過去更快的速度收購公司。

為了獲得競爭優(yōu)勢，亞馬遜最近收購了一些公司，這些公司將增強AWS平臺的AI和基于生產(chǎn)力的功能。迄今為止，亞馬遜已經(jīng)收購了harvest.ai、Thinkbox Software、GameSparks、Goo Technologies、Do.com、CloudEndure和TSO Logic，以提高AWS的生產(chǎn)力。

通過收購harvest.ai，亞馬遜正在為AWS平臺構建基于AI的數(shù)據(jù)安全工具。Thinkbox提供內(nèi)容創(chuàng)建工具，而GameSparks和Goo Technologies則提供基于云的游戲開發(fā)工具。此外，Do.com提供在線會議生產(chǎn)力工具，而CloudEndure和TSO Logic是基于云的工作負載管理工具。

亞馬遜還收購了Graphiq、Blink Home、Ring和Eero，這些收購該公司試圖圍繞Alexa虛擬助手系統(tǒng)構建語音設備生態(tài)系統(tǒng)的嘗試。通過將Graphiq與Alexa連接，用戶可以使用語音命令生成交互式數(shù)據(jù)驅(qū)動的信息圖。Blink Home、Ring和Eero提供可與Alexa集成的智能家居自動化設備，以提高客戶便利性。Ring和Eero是該公司試圖圍繞Alexa虛擬助手系統(tǒng)構建支持語音的設備生態(tài)系統(tǒng)。通過將Graphiq與Alexa連接，用戶可以使用語音命令生成交互式數(shù)據(jù)驅(qū)動的信息圖。

為了擴展電子商務平臺，亞馬遜還通過收購進入尚未擁有強大影響力的新業(yè)務領域和地區(qū)。例如，亞馬遜收購Souq.com和Wing.ae鞏固其在中東和北非（MENA）地區(qū)的地位，這是電子商務的下一個大增長市場。Souq.com是北非地區(qū)最大的電子商務平臺，而Wing.ae是一種在線預訂服務，可加快阿聯(lián)酋境內(nèi)的交付。通過這些收購，亞馬遜正在瞄準成為北非地區(qū)的主要電子商務參與者。

在一個不相關領域?qū)崿F(xiàn)多元化的重大舉措中，亞馬遜于2018年收購了一家在線藥店PillPack。通過進入醫(yī)療保健領域，亞馬遜現(xiàn)已實現(xiàn)在美國境內(nèi)運送處方藥的能力。亞馬遜收購Body Labs是該公司嘗試創(chuàng)新其電子商務平臺的另一個例子。Body Labs是一款基于人工智能的3D人體掃描和建模軟件，可讓亞馬遜客戶真正嘗試時尚服裝。

除了進行增強數(shù)字化能力的收購，亞馬遜還通過收購實體零售店和最后一英里交付技術來推動其全渠道零售戰(zhàn)略。2017年，亞馬遜通過收購Whole Foods Market進軍實體零售市場。通過進入食品雜貨市場，亞馬遜已成為沃爾瑪、克羅格和好市多等領先零售商的市場挑戰(zhàn)者。

此外，此次收購使亞馬遜得以能夠創(chuàng)建一個全渠道生態(tài)系統(tǒng)，其中包括遍布全國的在線雜貨訂購和實體配送商店。2017年，亞馬遜收購了Dispatch，這是一家機器人公司，通過一系列自動駕駛汽車為本地交付創(chuàng)建了一個人工智能平臺。此次收購幫助亞馬遜獲得了創(chuàng)建Amazon Scout的技術知識，這是最近推出的全電動系統(tǒng)，使用機器人管理最后一英里交付。

主要增長領域

亞馬遜的訂閱服務業(yè)務在2018年第四季度繼續(xù)增長。在節(jié)日期間，全球有大量客戶開始免費試用或開始付費會員資格。此外，據(jù)報道，2018年以來，越來越多的客戶在全球范圍內(nèi)訂購Prime服務。2018年，亞馬遜將其Prime免費當日送貨和免費一日送貨服務擴展至美國10,000多個城鎮(zhèn)。2018年第四季度，亞馬遜使其客戶能夠加快從Whole Foods Market到免費雜貨配送和取貨的速度。

亞馬遜的Prime訂閱服務并不是該公司唯一的增長動力。在接下來的幾年中，亞馬遜將繼續(xù)探索傳統(tǒng)零售和消費市場之外的領域的增長機會。除了迎合零售客戶，亞馬遜正在加強對面向消費者的人工智能服務和市場領先的AWS云服務的關注，人工智能系統(tǒng)以及公共云服務市場都是高增長領域，復合年增長率（CAGR）分別為38％和12.6％。

據(jù)預測，人工智能系統(tǒng)市場將在2022年達到792億美元，公共云服務市場將在2022年增長到3312億美元。亞馬遜還將利用全球智能音響市場的快速增長，該市場的年復合增長率為36%。

在2018年第四季度，亞馬遜為Alexa增加了智能家居自動化功能。Alexa系統(tǒng)目前兼容2.8萬多部智能家居設備，2018年，兼容alexa的設備數(shù)量增加了一倍多。通過將這些智能家居設備與Alexa集成，亞馬遜智能家居的控制中樞。亞馬遜還引入了一些功能，幫助客戶將Alexa整合到他們的汽車中，該公司正在將Alexa服務擴展到意大利、西班牙和墨西哥，并提供廣泛的本地相關服務。此外，亞馬遜還在Alexa中實現(xiàn)了自學習功能，并為Alexa開發(fā)人員引入了新的工具來構建引人入勝的技能。

2018年，公司繼續(xù)高效投資AWS平臺，提升客戶體驗。年內(nèi)，亞馬遜繼續(xù)擴展其AWS基礎設施，推出了AWS GovCloud（美國東部）和AWS Europe（斯德哥爾摩）區(qū)域。2018年第四季度，亞馬遜憑借AWS服務吸引了新的企業(yè)客戶。這些客戶包括Ellie Mae、大韓航空、桑坦德銀行的Openbank和Pac-12。此外，Amgen已決定將AWS用于其絕大多數(shù)云基礎架構，澳大利亞國家銀行也已選擇AWS作為其長期戰(zhàn)略云提供商。

在2018年第四季度，亞馬遜不僅推出了兩款機器學習芯片，還為AWS平臺增加了重要功能，這是的開發(fā)人員能夠構建、培訓和運行機器學習模型和算法。此外，亞馬遜在2018年第四季度推出了四項新服務，提供自動化和規(guī)定性指導，幫助客戶在AWS上管理工作負載。在同一季度，亞馬遜還推出了一項服務，幫助客戶使用AWS平臺創(chuàng)建和管理可伸縮的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡。

除了得益于人工智能和云服務，亞馬遜還將從其數(shù)字廣告業(yè)務中獲益。2018年，該公司廣告業(yè)務收入飆升超過70%，預計2019年廣告收入將增長50%，超過110億美元。在2018年美國數(shù)字廣告銷售方面，AMZN目前排名第三，僅次于谷歌和Facebook。

財務和指導

在2018年12月31日結(jié)束的過去12個月（TTM）中，AMZN的經(jīng)營現(xiàn)金流增加至307億美元，相比于TTM期間報告的184億美元的現(xiàn)金流量增加了67％。2018年第四季度，亞馬遜的凈銷售額為724億美元，與2017年第四季度報告的凈銷售額605億美元相比增長了20％。此外，在排除不利影響后，增長率為21％。2018年第四季度，與2017年第四季度相比，公司的凈銷售額增長了21％。

2018年第四季度，亞馬遜的營業(yè)收入增加至38億美元，而2017年第四季度的營業(yè)收入為21億美元。此外，該公司的凈收入增加至30億美元，而2017年第四季度營業(yè)收入為19億美元。具體業(yè)務方面，亞馬遜的AWS在2019年第四季度表現(xiàn)最佳，該部門的凈銷售額與去年同期相比增長了45％，達到74億美元，AWS占第四季度亞馬遜總收入的10％左右。

2018財年，亞馬遜凈銷售額增加至2329億美元，與2017年報告的1779美元的凈銷售額相比增長了31％。在扣除外匯匯率同比變動帶來的13億美元有利影響后，增長率為30％。2018年該公司的營業(yè)收入增加至124億美元，而2017年的營業(yè)收入為41億美元。與2017年報告的30億美元的凈收入相比，2018年的凈收入增加到101億美元。

對于2019年第一季度，亞馬遜預計凈銷售額將在560億美元至600億美元之間，與2018年第一季度相比增長率在10％至18％之間，該指引基于預期外匯匯率將不利影響約為210個基點。該公司預計其營業(yè)收入將在23億美元至33億美元之間，而2018年第一季度的營業(yè)收入為19億美元。

最后的總結(jié)

多年來，亞馬遜因不惜一切代價成長而受到批評 ，而且這些成本非常高。好吧，任何投資者如果在利潤更加強勁之前保持觀望，就會錯過一些價格升值。幸運的是，我們?nèi)匀豢春霉善?，最近亞馬遜的價格為1864美元，我們認為該股有30％的上漲空間，大約為2,450美元。

不幸的是，它在很長一段時間內(nèi)仍然可能不會支付股息，該股票適用于以增長為導向的投資者，當然也可能非常不穩(wěn)定。在開始緩慢而穩(wěn)定的上升之前，它在2018年12月曾低至1,340美元。

在價格/ FCF倍數(shù)為44的情況下，該股可能看起來估值過高，但我們敦促投資者仔細研究FCF的增長潛力。雖然我沒有看到多次擴張，但股價應隨著FCF的增長而升值，預計2019年將比2018年增加74％，然后在2020年再增長30％。

如果你在12月錯過了回調(diào)，不要絕望，現(xiàn)在還為時不晚。

本文編譯自seekingalpha，作者The Investment Strategist，略有刪減。

原文鏈接：

https://seekingalpha.com/article/4255299-amazon-jungle-continues-grow

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