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文/柴佳音

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樂視網(wǎng)沒有迎來奇跡。不出意外，4月25日將成為這支昔日創(chuàng)業(yè)板龍頭股的最后一個(gè)交易日。

4月26日凌晨，樂視網(wǎng)2018年報(bào)披露。樂視網(wǎng)稱，經(jīng)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的審計(jì)報(bào)告確認(rèn)，公司2018年度經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)為負(fù)。

公司股票將自4月26日開市起停牌，而深交所將在停牌后十五個(gè)交易日內(nèi)作出是否暫停公司股票上市的決定。若2019年年度審計(jì)報(bào)告及年報(bào)再未滿?深交所規(guī)定的創(chuàng)業(yè)板股票恢復(fù)上市條件，將被強(qiáng)制退市。

樂視網(wǎng)董秘白冰在2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)表示，關(guān)于樂視網(wǎng)退市目前尚沒有明確的時(shí)間表，退市是必然發(fā)生或者不必然發(fā)生，也不存在進(jìn)展的說法。

根據(jù)《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》，公司股票暫停上市后，符合下列條件的，可以在第一個(gè)半年度報(bào)告披露后的五個(gè)工作日內(nèi)向證券交易所提出恢復(fù)上市申請(qǐng)：一是在法定期限內(nèi)披露暫停上市后的第一個(gè)半年度報(bào)告；二是半年度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示公司已經(jīng)盈利，且上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)高于股票面值。

“樂視網(wǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已流失，整體經(jīng)營情況不佳，債務(wù)纏身，盈利可能性微乎其微。因此，即便暫停上市后提出恢復(fù)上市申請(qǐng)，也大概率會(huì)失敗?！?/strong>興業(yè)證券分析師對(duì)投中網(wǎng)說道。

畢竟，“失去樂融致新的樂視網(wǎng)，幾乎就是一個(gè)空殼?！?/p>

資產(chǎn)跳水背后

一直以來，樂視電視的運(yùn)營主體樂融致新是其營收體量最?的資產(chǎn)。

2019年4月8日，樂視網(wǎng)發(fā)布的公告顯示，樂融致新不再納入合并范圍?！霸毓勺庸緲啡谥滦沦~面資產(chǎn)不再納入合并范圍。”在主要資產(chǎn)類目，樂視網(wǎng)2018年報(bào)對(duì)此做出重大變化說明。而其他子分類無相關(guān)說明。

此外，樂視網(wǎng)2018年報(bào)顯示，2019年一季度上市公司合并范圍內(nèi)收入、成本整體規(guī)模減小。樂融致新出表后，按權(quán)益法核算其影響上市公司合并范圍2019年一季度歸母凈利潤約-0.48億元。

然而，在主要資產(chǎn)類目，樂視網(wǎng)并未就貨幣資金、其他流動(dòng)資產(chǎn)、開發(fā)支出給出具體的變化比例。

但2018年中報(bào)指出，樂視網(wǎng)貨幣資金余額較上年年末減少31.14%，主要原因系子公司樂視并購基金公司購買短期理財(cái)計(jì)入其他流動(dòng)資產(chǎn)；其他流動(dòng)資產(chǎn)較上年年末增加46.99%，主要原因系子公司樂視并購基金公司購買短期理財(cái)計(jì)入其他流動(dòng)資產(chǎn)。同時(shí)，開發(fā)支出較上年年末增加22.16%，主要原因系子公司樂融致新新增研發(fā)項(xiàng)目投入資本化所致。

另一方面，樂視網(wǎng)的無形資產(chǎn)，同樣“生死攸關(guān)”。這其中主要包括影視版權(quán)、系統(tǒng)軟件、非專利技術(shù)。

2016年報(bào)顯示，合并報(bào)表下，公司無形資產(chǎn)價(jià)值68.82億元,占比凈資產(chǎn)超過50%。且在無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備上，并無一分錢計(jì)提。

直到融創(chuàng)接手，樂視網(wǎng)2017年報(bào)顯示，其年累計(jì)攤銷達(dá)到50.17億元，其中新增攤銷30.84億元。新增計(jì)提減值準(zhǔn)備則高達(dá)32.80億元。

彼時(shí)，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布審計(jì)報(bào)告稱, 未能獲取到充分、適當(dāng)?shù)淖C據(jù)對(duì)減值跡象出現(xiàn)的時(shí)點(diǎn)做出判斷,也無法對(duì)減值測試中收入預(yù)測的合理性做出判斷。“由于無法對(duì)2017年末無形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行認(rèn)定,從而影響2018年無形資產(chǎn)的攤銷項(xiàng)額及減值計(jì)提額?！?/p>

因此，在樂視網(wǎng)2018年中報(bào)中，無形資產(chǎn)的重大變化情況未被提及。而依照2018年年報(bào)，樂視網(wǎng)稱，“本報(bào)告期內(nèi)無形資產(chǎn)計(jì)提大額減值損失”。

截至發(fā)稿，樂視網(wǎng)的市值僅為67.42億元。與巔峰時(shí)期相差25倍。

負(fù)債28.4億，賈躍亭被動(dòng)減持

巔峰市值曾達(dá)1700億元的樂視網(wǎng)是一家年利潤超過五億元的A股上市公司，如今卻已連續(xù)兩年虧損。

據(jù)樂視網(wǎng)2018年報(bào)，2018年1-12月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.58億元，同比下降77.83%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-40.96億元，2017年為-138.78億元。

2018年收入規(guī)模大幅減少的同時(shí)，關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失、公司前期購置的影視版權(quán)等長期資產(chǎn)攤提成本逐年攤銷、因收入水平下降導(dǎo)致的長期資產(chǎn)估值縮減主要導(dǎo)致了2018年公司的經(jīng)營性虧損。

此外，在大量關(guān)聯(lián)方債權(quán)無法得到償還的情況下，樂視網(wǎng)大量有息債務(wù)無法進(jìn)行償付且不斷產(chǎn)生財(cái)務(wù)費(fèi)用，進(jìn)一步加大了虧損影響。

年報(bào)顯示，2018年度，營業(yè)成本及銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用合計(jì)產(chǎn)生33.08億元?！肮芾韺颖M力調(diào)整經(jīng)營模式，提升運(yùn)營效率，控制成本費(fèi)用，使日常運(yùn)營成本、CDN費(fèi)用、人力成本有了大幅下降，但并未扭轉(zhuǎn)2018年公司持續(xù)經(jīng)營性虧損局面。”

據(jù)披露，截至目前，樂視網(wǎng)對(duì)大股東及其關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)約28.4億元。

但“負(fù)責(zé)到底賈躍亭”的故事卻要從一年半前說起。

2017年12月25日，證監(jiān)會(huì)北京證監(jiān)局發(fā)布通告稱，為保護(hù)上市公司及投資者合法權(quán)益，責(zé)令賈躍亭于2017年12月31日前回國，切實(shí)履行公司實(shí)際控制人應(yīng)盡義務(wù)，配合解決公司問題，穩(wěn)妥處置公司風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

賈躍亭在2017年12月31日回應(yīng)稱，“針對(duì)債務(wù)問題，我將負(fù)責(zé)到底！”

如今，時(shí)隔一年半，賈躍亭仍遠(yuǎn)在美國，樂視網(wǎng)的債務(wù)并未得到妥善的解決，而造車事業(yè)并不如想象中順利。但他卻在倔強(qiáng)地“賣地求生”。

2018年末，法拉第未來就接連出現(xiàn)拖欠款項(xiàng)的問題。

“一些供貨商和銷售方已經(jīng)數(shù)個(gè)星期沒有收到款項(xiàng)。法拉第未來采用了各種手段拖延付款，包括公司財(cái)務(wù)離職、支票需要簽名等理由?！泵绹萍济襟wThe Verge報(bào)道稱，這與法拉第未來2017年拖欠款項(xiàng)所用的理由如出一轍。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自從2018年10月首次宣布大規(guī)模裁員和減薪以來，F(xiàn)F被供應(yīng)商和承包商提起了11起新訴訟，這些公司總計(jì)要求FF支付近8000萬美元的欠款、賠償金和相關(guān)費(fèi)用補(bǔ)償。

此般壓力下，賈躍亭開始了國內(nèi)外的商業(yè)地產(chǎn)及工業(yè)用地拍賣?！拔也徽J(rèn)為賈躍亭當(dāng)下很慘，反而是覺得他找到了真正熱愛的事情?！苯咏趧?chuàng)的知情人士2019年3月對(duì)投中網(wǎng)說道，“不是百分百投入的話，他不至于把地產(chǎn)資源押注?！?/p>

值得注意的是，一心專注造車的賈躍亭如今已鮮少提及樂視。而賈躍亭自身在樂視網(wǎng)的持股也在不斷地被動(dòng)減持。公告顯示，截至2019年4月18日，賈躍亭所持股份較2019年1月15日累計(jì)減少4028.61萬股，占公司總股本的1%。

賈躍亭此前曾就股份減少原因的郵件回復(fù)，“均為進(jìn)行司法處置造成的被動(dòng)減持?！?/p>

失去意義的捆綁

2018年起，樂視網(wǎng)就頻繁發(fā)布《關(guān)于股票存在被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告》。自2018年7月20日第一次發(fā)布類似公告開始，樂視網(wǎng)已經(jīng)連續(xù)38次公告“即將退市”。

此番潰敗，與樂視帝國昔日的繁榮，對(duì)比鮮明。

作為賈躍亭樂視帝國的起點(diǎn)，樂視網(wǎng)脫胎于賈躍亭創(chuàng)立的北京西伯爾通信科技有限公司的一個(gè)流媒體部門。

2010年，樂視網(wǎng)成功在A股上市，被譽(yù)為“A股網(wǎng)絡(luò)視頻第一股”。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2007年至2009年，樂視網(wǎng)分別實(shí)現(xiàn)營收3691.63萬元、7360.71萬元和1.46億元，獲得凈利潤1468.35萬元、3025.47萬元和4447.82萬元。在當(dāng)時(shí)視頻網(wǎng)站普遍尚未盈利的情況下，樂視網(wǎng)至少在財(cái)務(wù)報(bào)表上實(shí)現(xiàn)了盈利。

有了樂視網(wǎng)的加持，賈躍亭主導(dǎo)的樂視版圖規(guī)模迅速膨脹，并在2015年正式形成了七大生態(tài)的龐大規(guī)模。

根據(jù)賈躍亭的構(gòu)想，樂視七大生態(tài)包括：互聯(lián)網(wǎng)及樂視云、內(nèi)容、大屏（超級(jí)電視）、手機(jī)、體育、汽車、和樂視金融。其中上市體系“樂視網(wǎng)”包含了互聯(lián)網(wǎng)及云、內(nèi)容、大屏三大子生態(tài)；手機(jī)、體育、汽車和樂視金融這四大生態(tài)則構(gòu)成了樂視非上市體系。

根據(jù)投中網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，自樂視網(wǎng)上市至樂視體系債務(wù)危機(jī)爆發(fā)時(shí)，樂視體系當(dāng)時(shí)已發(fā)生、正在發(fā)生或宣稱將要發(fā)生的投資總額超過700億元。

不過，直到現(xiàn)在，樂視生態(tài)所謂的開放閉環(huán)的完整生態(tài)系統(tǒng)，也鮮有人能清晰解讀。外界更多地把這個(gè)“完整的生態(tài)系統(tǒng)”看成一個(gè)通過關(guān)聯(lián)交易把上市公司和非上市公司業(yè)務(wù)捆綁一起的發(fā)展模式。

但事到如今，“這樣的捆綁已經(jīng)失去了意義，而更像是賈躍亭為自己編織的牢籠?！迸d業(yè)證券分析師對(duì)投中網(wǎng)感慨道。不過，他依舊相信破繭重生的力量。

“人在絕望的時(shí)候總會(huì)更加無畏?！痹蚝芎唵?，“畢竟，他已失無所失。”