A股銀行資產(chǎn)質(zhì)量榜單出爐：寧波、南京等5強(qiáng)銀行高居榜首

原標(biāo)題：A股銀行資產(chǎn)質(zhì)量榜單出爐：寧波、南京等5強(qiáng)銀行高居榜首

作者：甘樂(lè)

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

排名數(shù)據(jù)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)；go goal金融終端

自上周爆出包商銀行因流動(dòng)性被建行接管以來(lái)，銀行信用性問(wèn)題就成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)推出國(guó)內(nèi)上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量榜單更具有意義。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)質(zhì)量是其影響銀行投資標(biāo)的最重要因素之一。

為什么這么說(shuō)？

資產(chǎn)質(zhì)量是銀行盈利能力的關(guān)鍵影響因素，銀行的收入來(lái)源主要是利息收入和非息收入（即中間業(yè)務(wù)收入），二者都有相應(yīng)的量和價(jià)，“量”就是銀行的資產(chǎn)規(guī)模，“價(jià)”就是息差和服務(wù)費(fèi)率。除此之外，銀行持有各類資產(chǎn)，就必然面臨可能發(fā)生的損失，資產(chǎn)質(zhì)量的好壞，決定了該損失侵蝕利潤(rùn)的程度大小。因此，資產(chǎn)質(zhì)量的未來(lái)走勢(shì)是銀行股估值的決定因素之一。

本榜單選用主要指標(biāo)撥備覆蓋率和不良貸款率來(lái)對(duì)A股上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行排序。現(xiàn)在各商業(yè)銀行計(jì)算撥備覆蓋率時(shí)候，根據(jù)年報(bào)的注解，個(gè)別銀行采用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則新舊不同，存在計(jì)算分子部分差異化。從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，由于撥備覆蓋率的計(jì)算在技術(shù)上的差異性存在，導(dǎo)致其缺乏完整可比性。所以本排名引用公司2018年ROE數(shù)據(jù)加以權(quán)重對(duì)撥備覆蓋率和不良貸款率評(píng)分進(jìn)行調(diào)整。

5強(qiáng)銀行都是誰(shuí)？

根據(jù)上述指標(biāo)，國(guó)內(nèi)A股32家上市銀行中，寧波銀行榮登銀行資產(chǎn)質(zhì)量榜首。從歷史過(guò)往來(lái)看，寧波銀行只是一所普通的城商行。但是在發(fā)展過(guò)程中形成了非常完善的公司治理機(jī)制，也成為其核心制勝點(diǎn)。

寧波銀行的一大特點(diǎn)是內(nèi)部員工的高持股比率。在IPO前，寧波銀行內(nèi)部員工持股比例高達(dá)19.4%，即便上市后經(jīng)歷過(guò)減持，到2018年末，部分董事和高管的持股市值依然非常大。正是有了這樣的企業(yè)舉措，寧波銀行各個(gè)階層都保持高度敬業(yè)、進(jìn)取的狀態(tài)，每一個(gè)經(jīng)營(yíng)決策都完照價(jià)值最大化的絕對(duì)目標(biāo)來(lái)安排。在這一點(diǎn)上，寧波銀行規(guī)避了諸多大型股份制企業(yè)都有的“大企業(yè)病”，考核激勵(lì)也較為到位。除了戰(zhàn)略地位長(zhǎng)期如一外，寧波銀行的業(yè)務(wù)方法也可圈可點(diǎn)。從商業(yè)模式來(lái)講，戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)兩個(gè)層面齊頭并進(jìn)，才能保證最后的成功。

寧波銀行身處江浙區(qū)域，中小微企業(yè)活躍，金融服務(wù)需求旺盛，針對(duì)這一業(yè)務(wù)點(diǎn)有很大的發(fā)展空間。在客戶篩查方面，寧波銀行有一套自己成熟的體系。選取經(jīng)營(yíng)前景良好、主業(yè)清晰的企業(yè)作為客戶標(biāo)的，且首選為制造業(yè)等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)客觀可見(jiàn)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)定的行業(yè)，并注重第一還款來(lái)源。通過(guò)以上手段，寧波銀行在中小微企業(yè)客戶群中甄選出最優(yōu)客戶，體現(xiàn)出一種“業(yè)務(wù)進(jìn)取”但“風(fēng)控保守”的組合，并且也獲得了超過(guò)行業(yè)一般水平的信貸收益率，但其風(fēng)險(xiǎn)水平卻低于當(dāng)?shù)仄渌y行，實(shí)現(xiàn)了“較高收益、較低風(fēng)險(xiǎn)”的驚艷組合。

第二名南京銀行的資產(chǎn)質(zhì)量在同業(yè)中也十分優(yōu)秀，不良率僅0.89%，關(guān)注類貸款僅1.42%，逾期90天以上貸款僅0.84%，賬面不良和潛在不良優(yōu)質(zhì)程度僅次于寧波銀行，而且撥備覆蓋率與撥貸比均處于行業(yè)前列，對(duì)穩(wěn)定盈利有保障作用。在資產(chǎn)方面，南京銀行的有顯著的公司定價(jià)優(yōu)勢(shì)，綜合收益率能達(dá)到4.70%，且在未來(lái)的零售貸款收益率方面還有進(jìn)一步提升的空間。在2019年一季度，南京銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俪始涌熠厔?shì)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)29.73%，無(wú)論是增速還是改善幅度均要快于同業(yè)均值，分析原因大致為以下幾個(gè)方面：其一、NIM(凈利息邊際)環(huán)比上升7個(gè)百分點(diǎn)；其二、資產(chǎn)增速明顯提高，且快于RWA（風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)）增速；其三、非息收入增速加快，尤其是中收增速加快。因此，多家機(jī)構(gòu)都預(yù)計(jì)2019年南京銀行業(yè)績(jī)有望超市場(chǎng)預(yù)期。

第三名常熟銀行是基本面較為優(yōu)異的上市農(nóng)商行，以其強(qiáng)盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)及小微業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)從同類農(nóng)商行中脫引而出。以2018年利潤(rùn)來(lái)看，利潤(rùn)率增速高達(dá)18.12%，加權(quán)平均ROE為12.62%，數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同類農(nóng)商行；而2019年第一季度的不良率僅為0.96%，2018年的逾期率為1.19%，撥備覆蓋率450%以上，有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

從穩(wěn)健性角度來(lái)看，常熟銀行不斷加大不良處置的力度，且上一輪暴露期貸款期限基本在1年以下，存量風(fēng)險(xiǎn)基本出清。業(yè)務(wù)方面常熟銀行2014年至今新增信貸50%為風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)控成熟、事業(yè)部制運(yùn)作的微貸業(yè)務(wù)，新增風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。反觀近幾年的銀行信貸結(jié)構(gòu)，對(duì)公貸款占總貸款比重由2011年77%降至43%，其中制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)占比下降至僅23%、3%，而個(gè)人微貸業(yè)務(wù)占比由4%以下，攀上至27%，占比在各類貸款中最高。比對(duì)市場(chǎng)情況，江蘇地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，并且逐步從“投資型”走向“消費(fèi)型”，與公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)匹配，加之常熟銀行優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量，未來(lái)發(fā)展持續(xù)向好。

第四名上海銀行2019年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯示，營(yíng)收增速最近4季度保持高速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增速較去年同期加速；NIM和零售端收益率繼續(xù)提升；資產(chǎn)質(zhì)量和撥備計(jì)提力度保持穩(wěn)定，位于同業(yè)前列；隨著上海銀行在零售端持續(xù)轉(zhuǎn)型，戰(zhàn)略布局和目標(biāo)客戶十分清晰，強(qiáng)勁業(yè)績(jī)將帶來(lái)凈息差的回升、利息凈收入的大幅增長(zhǎng)和ROE的持續(xù)改善，有利于提升整體估值。盈利能力同比上升，一季度年化加權(quán)平均ROE為13.98%，較2018年上升0.37個(gè)百分點(diǎn)。EPS為0.46元，較2018年末增長(zhǎng)15.00%；季末BVPS為13.37元，較2018年末增長(zhǎng)3.40%。

2019年1季度不良貸款總額105.52億元，比上年末增加8.54億元；不良貸款率1.19%，較上年末微升5bp，不良率仍保持同業(yè)較低水平但呈現(xiàn)幅度較輕的上揚(yáng)趨勢(shì)，上海銀行加速零售轉(zhuǎn)型，調(diào)整零售貸款結(jié)構(gòu)，加大個(gè)人消費(fèi)貸比例有關(guān)，雖然個(gè)人消費(fèi)貸可能抬升整體不良率，但是收益率也較高，對(duì)整體利息凈收入提升明顯。

鄭州銀行資產(chǎn)質(zhì)量最差

鄭州銀行在32家A股上市的銀行中，位居末位。截止2018年末，鄭州銀行不論是盈利能力還是資產(chǎn)情況都低于行業(yè)水平?？傎Y產(chǎn)為4661.42億元，資產(chǎn)負(fù)債率為91.88%，凈資產(chǎn)收益率10.03%，每股收益0.47，凈利率27.80%，均位于行業(yè)下游。核心一級(jí)資本率影響了資產(chǎn)投放，鄭州銀行2017年末核心一級(jí)充足率為7.93%，僅高出監(jiān)管要求紅線43個(gè)bp。

2018年回A股上市后，核心一級(jí)充足率升至8.22%，2019年一季度為8.26%，超出監(jiān)管要求76bp，在上市城商行中僅高于杭州銀行，仍然是其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投放的主要制約因素。金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類新規(guī)4月30日已面向社會(huì)征求意見(jiàn)，根據(jù)其以往年度非信貸撥備計(jì)提力度，其非信貸資產(chǎn)撥備計(jì)提并不充分，預(yù)計(jì)實(shí)施新規(guī)將加速對(duì)其資本消耗。

民生銀行資產(chǎn)質(zhì)量在諸多同行中也盤(pán)在末尾。就資產(chǎn)而言，民生銀行2018年總體資產(chǎn)規(guī)模同比僅僅增長(zhǎng)了1.58%。而在2018整個(gè)年度民生銀行不良率一直呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。企業(yè)將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)回小微標(biāo)的之后，卻不能像寧波銀行等同行一樣保證新投放的貸款質(zhì)量，風(fēng)控和標(biāo)的的選擇還有待于提高。此外，2018年凈利潤(rùn)增速環(huán)比2017年在放緩，預(yù)計(jì)監(jiān)管要求小微信貸的貸款利率2018年環(huán)比降100個(gè)bp，對(duì)其業(yè)績(jī)有負(fù)面影響；不良率環(huán)比在上升，且新增貸款的不良率也在上升，諸多的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露合力必然會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量和ROE的下降。

資產(chǎn)質(zhì)量差異的源于資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)

全國(guó)性商業(yè)銀行目前不良分化主要源于對(duì)公業(yè)務(wù)。截至2018年末，A股上市的5家國(guó)有大行和8家股份行對(duì)公貸款合計(jì)占總貸款比重分別達(dá)到了59.4%、52.7%，對(duì)公貸款不良率分別為2.08%、2.51%，從不良貸款余額行業(yè)分布來(lái)看，均主要集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)。而股份銀行對(duì)公不良率平均水平高于國(guó)有大行，很大一部分原因是不良剝離及地方債務(wù)置換減輕了國(guó)有大行歷史包袱。

從零售業(yè)角度來(lái)看，股份銀行的重心在于零售貸款的投放以及信用卡業(yè)務(wù)推廣。以業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，信用卡帶來(lái)的不良率總體不高，但是2018年全年來(lái)看，披露數(shù)據(jù)的10家銀行中5家信用卡不良率同比上升（4家為股份行）、1家持平，一定程度上說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)有上升的趨勢(shì)。

區(qū)域性商業(yè)銀行（城農(nóng)商行）業(yè)務(wù)主要布局于本土，不良表現(xiàn)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。從銀行的貸款結(jié)構(gòu)來(lái)看，A股上市城農(nóng)商行多數(shù)以對(duì)公業(yè)務(wù)為主，且主要分布在經(jīng)營(yíng)地區(qū)。從區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率來(lái)看，各地區(qū)A股非金融上市公司隱含不良率出現(xiàn)明顯分層，且領(lǐng)先于當(dāng)?shù)厣鲜谐寝r(nóng)商行不良變化。

銀行業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)配置的合力所決定的，資金的利用效率將決定其盈利情況，從而決定債務(wù)償還能力。因此改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量的最重要途徑必然是經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。在GPLP犀牛財(cái)經(jīng)看來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，所以銀行不應(yīng)該繼續(xù)依靠規(guī)模驅(qū)動(dòng)的同質(zhì)化粗放式增長(zhǎng)，而是以結(jié)構(gòu)和質(zhì)量取勝的差異化競(jìng)爭(zhēng)來(lái)獲取行業(yè)優(yōu)勢(shì)。

現(xiàn)有的客戶基礎(chǔ)以及未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的選擇，決定了資源的配置結(jié)構(gòu)和利用效率，最終的差異將反應(yīng)到銀行的資產(chǎn)質(zhì)量上，并進(jìn)一步影響銀行本身利潤(rùn)和ROE，在經(jīng)濟(jì)下行期這種差異將會(huì)更加明顯。而無(wú)論是客戶基礎(chǔ)培育還是戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)都需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，預(yù)計(jì)銀行之間的差異化將越來(lái)越大。經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、風(fēng)控能力強(qiáng)、客戶基礎(chǔ)具備優(yōu)勢(shì)的國(guó)有大行和地方優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)雙優(yōu)的龍頭將在周期洗禮中勝出。

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