三只松鼠上市在即 A股之路仍存挑戰(zhàn)

原標(biāo)題：三只松鼠上市在即 A股之路仍存挑戰(zhàn)

7月4日消息，隨著昨日開啟申購(gòu)，網(wǎng)紅零食品牌三只松鼠終于要登陸A股市場(chǎng)了。

據(jù)三只松鼠披露的首次公開發(fā)行A股并在創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行的公告顯示，三只松鼠計(jì)劃通過IPO發(fā)行股票不超過4100萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為14.68元/股，目前其創(chuàng)始人章燎原通過直接和間接方式合計(jì)控制公司48.34%有表決權(quán)的股份，是三只松鼠的控股股東及實(shí)際控制人。招股書還顯示，本次發(fā)行完成后，章燎源將持有40.07%的公司股份，仍將保持相對(duì)控股地位。按照三只松鼠60億的市值估算，章燎原有望成為安徽新首富。

本次三只松鼠上市募集資金將主要用于全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、供應(yīng)鏈體系升級(jí)、物流及分裝體系升級(jí)三個(gè)項(xiàng)目。其中，全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目主要包括無(wú)線自營(yíng)APP、線下體驗(yàn)店和全渠道信息化系統(tǒng)三個(gè)模塊，線下體驗(yàn)店主要側(cè)重于二、三線城市，計(jì)劃于兩年建設(shè)期內(nèi)使用募投資金完成100家門店布局，門店將以租賃的形式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。

實(shí)際上，自2017年3月29日向證監(jiān)會(huì)遞交招股說明書起，三只松鼠的IPO歷程可謂是“一波三折”。此間它遭遇了IPO“中止審查”、因收到匿名信郵件致使證監(jiān)會(huì)審核取消等狀況，到2018年6月更新招股書，才進(jìn)入IPO排隊(duì)階段。

2019年5月16日，三只松鼠的IPO申請(qǐng)獲發(fā)審會(huì)通過，2019年6月3日，三只松鼠公布創(chuàng)業(yè)板上市招股意向書，預(yù)計(jì)6月12日深交所掛牌交易，隨后又宣布首次IPO推遲至7月3日。

不過，借助電商渠道和營(yíng)銷的迅速成長(zhǎng)，三只松鼠的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直保持快速增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年三只松鼠實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約44.23億元、55.54億元以及70億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別約2.37億元、3.02億元以及3.04億元。三只松鼠預(yù)計(jì)2019年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為40.85-44.93億元，凈利潤(rùn)2.53-2.98億元，較2018年同期同比增長(zhǎng)21.48%-43.09%。

但在休閑食品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，對(duì)于重營(yíng)銷、輕研發(fā)的三只松鼠而言，A股之路如何走仍值得關(guān)注。招股書顯示，2016年-2018年三只松鼠的推廣費(fèi)分別約1.24億元、1.37億元以及1.45億元，2016年-2018年三只松鼠的研發(fā)費(fèi)用分別為1184.34萬(wàn)元、1676.67萬(wàn)元以及3411.8萬(wàn)元。

在網(wǎng)上路演中，章燎原也明確提出，品牌集中度低、產(chǎn)品同質(zhì)化，以及原材料價(jià)格波動(dòng)，是零食類企業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)?！霸絹碓蕉嘁?guī)模較小、質(zhì)量參差不齊的休閑食品企業(yè)，通過互聯(lián)網(wǎng)渠道經(jīng)營(yíng)同質(zhì)化較嚴(yán)重的產(chǎn)品，尤其是部分小廠商或零售商的產(chǎn)品質(zhì)量控制制度不夠完善，對(duì)消費(fèi)者體驗(yàn)產(chǎn)生較大負(fù)面影響”。

此外，企業(yè)較難在原材料價(jià)格發(fā)生波動(dòng)時(shí)通過對(duì)銷售價(jià)格的調(diào)整向下游轉(zhuǎn)移成本，也對(duì)企業(yè)的成本控制能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力都提出了新的挑戰(zhàn)。（電商報(bào))

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