蒙?！扒|營(yíng)收夢(mèng)”，相差不只300億

原標(biāo)題：蒙?！扒|營(yíng)收夢(mèng)”，相差不只300億

2017年，蒙牛提出了“雙千億”目標(biāo)，即在2020年實(shí)現(xiàn)年?duì)I收和市值雙雙達(dá)到千億級(jí)。

如今到了2019年，正是蒙牛實(shí)現(xiàn)千億營(yíng)收的關(guān)鍵時(shí)期，那它離實(shí)現(xiàn)目標(biāo)還有多遠(yuǎn)呢？

根據(jù)2018年年報(bào)顯示，蒙牛2018年全年?duì)I收為689.77億元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)為14.6%，離千億營(yíng)收目標(biāo)還差300億。按此增長(zhǎng)速度，蒙牛在2020年?duì)I收可達(dá)906億元，距完成目標(biāo)相差百億。

如果蒙牛要想在2020年達(dá)到千億營(yíng)收，必須保證未來(lái)兩年內(nèi)營(yíng)收平均增幅達(dá)到20.41%，參考2016年到2018年蒙牛的增速分別是9.7%、11.9%和14.7%，蒙?？蛛y在2020年圓夢(mèng)。

何況，蒙牛離實(shí)現(xiàn)千億營(yíng)收目標(biāo)，不僅只是相差300億那么簡(jiǎn)單，蒙牛需要面對(duì)的問(wèn)題還有其他的。

一、半年三換帥，并購(gòu)資產(chǎn)虧損拖累，恐傷其根本

企業(yè)核心團(tuán)隊(duì)是公司的定海神針，作為戰(zhàn)略制定者和執(zhí)行統(tǒng)籌者，他們掌控著企業(yè)的航向，頻繁更換，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)戰(zhàn)略不穩(wěn)。

今年正是蒙牛沖擊千億營(yíng)收的攻堅(jiān)時(shí)刻，蒙牛卻在半年內(nèi)三換主帥，公司董事長(zhǎng)從馬建平換成了于旭波，現(xiàn)在又變成了陳朗。

核心團(tuán)隊(duì)的頻繁變動(dòng)不僅擾亂人心，也會(huì)給公司業(yè)務(wù)發(fā)展方向增加不確定性，很容易傷及企業(yè)根基。

其次，蒙牛這幾年的戰(zhàn)略并購(gòu)也算不上成功。

眾所周知，蒙牛從2012年到2018年一直都在買買買，98億元收購(gòu)了雅士利，3.034億收購(gòu)中國(guó)圣牧，16億收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)等等，超百億收購(gòu)金額相當(dāng)于蒙牛近七年的凈利潤(rùn)。

并購(gòu)沒(méi)問(wèn)題，問(wèn)題是并購(gòu)沒(méi)有讓蒙牛變更好，反成累贅。根據(jù)中訪網(wǎng)財(cái)經(jīng)中心 張燕 孫書(shū)沁的稿子說(shuō)法：中國(guó)圣牧2018年虧損22.25億元，現(xiàn)代牧業(yè)則虧損4.96億元，這讓蒙牛增長(zhǎng)進(jìn)一步承壓。

二、低價(jià)拋售君樂(lè)寶，主力業(yè)務(wù)造血難，動(dòng)其筋骨

并購(gòu)資產(chǎn)虧損拖累了蒙牛的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，那可不可以在獲利時(shí)拋售并購(gòu)資產(chǎn)，為企業(yè)減負(fù)呢？

2019年7月，蒙牛將所持君樂(lè)寶51%的股份全部銷售，獲取了40.11億，蒙牛在9年獲利9倍，從資本層面來(lái)看還算不錯(cuò)，但在“千億營(yíng)收”攻堅(jiān)之際，出售君樂(lè)寶對(duì)蒙牛來(lái)說(shuō)并非明智之舉。

與那些處于虧損狀態(tài)的不良并購(gòu)項(xiàng)目不同，君樂(lè)寶2018年?duì)I收為130億元，約占蒙?？偁I(yíng)收的2成，凈利潤(rùn)為3.07億元，堪稱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

此外君樂(lè)寶能在9年內(nèi)從一家十億營(yíng)收成長(zhǎng)為超百億營(yíng)收的公司，其成長(zhǎng)性非常不錯(cuò)，后面營(yíng)收還將繼續(xù)增加，據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)其營(yíng)收將在2019年將達(dá)到150億，2020年將達(dá)到200億。

蒙牛此時(shí)出售君樂(lè)寶，不僅會(huì)造成利潤(rùn)和營(yíng)收的縮減，更讓擺脫了“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”束縛的君樂(lè)寶成為蒙牛的一大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

除卻與君樂(lè)寶分手，蒙牛主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力依然不容樂(lè)觀。

作為蒙牛主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)最出色的液態(tài)奶，其2017年和2018年的稅前利潤(rùn)分別是37.54億和35.32億元，利潤(rùn)同比下降5.91%，值得警惕。

而另一大主營(yíng)業(yè)務(wù)奶粉在2018年才剛剛扭虧為盈，盈利2.08億元，體量小對(duì)利潤(rùn)的影響有限。

至于冰淇淋和其它業(yè)務(wù)仍在連續(xù)虧損中，前者虧損約為0.74億，后者虧所約為0.31億。主營(yíng)業(yè)務(wù)增收不增利，為蒙牛營(yíng)收持續(xù)造血的能力減弱。

可見(jiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)造血難，拋售年?duì)I收過(guò)百億的君樂(lè)寶，已傷及蒙牛的筋骨。

三、營(yíng)銷用力過(guò)猛，研發(fā)投入不足，橫縱向發(fā)展受限

為了實(shí)現(xiàn)千億營(yíng)收目標(biāo)，蒙牛不可謂不拼，不過(guò)它拼的是營(yíng)銷而非產(chǎn)品研發(fā)。

據(jù)年報(bào)顯示，2018年蒙牛的營(yíng)銷（廣宣和銷售）費(fèi)用為188億元，占營(yíng)收比重的27.3%，同比增長(zhǎng)26.7%（2017年是148億元），已經(jīng)超過(guò)了營(yíng)收增幅的14.6%。營(yíng)收上的增速遠(yuǎn)低于其營(yíng)銷費(fèi)用的增速。

（數(shù)據(jù)來(lái)源《看財(cái)報(bào)丨蒙牛的兩個(gè)短板》）

這意味著蒙牛雖然營(yíng)銷費(fèi)大漲，但并沒(méi)有高效拉動(dòng)營(yíng)收的增長(zhǎng)。

與營(yíng)銷投入的大手筆相比，蒙牛在研發(fā)上的投入顯得極其節(jié)省，2018年其研發(fā)費(fèi)用僅為1.59億元，與188億元的營(yíng)銷費(fèi)用形成了強(qiáng)烈的對(duì)比。

我們知道產(chǎn)品永遠(yuǎn)是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的提升帶給企業(yè)的是持久的影響，而營(yíng)銷則存在賭的成分，也有一定的時(shí)效性。

比如2018年世界杯期間，蒙牛押寶梅西，希望能通過(guò)梅西帶領(lǐng)球隊(duì)不斷晉級(jí)來(lái)塑造蒙牛堅(jiān)韌不拔的品牌形象，哪知道并未能如愿。梅西在這屆世界杯期間只進(jìn)了一個(gè)球，阿根廷也在第二輪就早早出局，對(duì)蒙牛的幫助不僅有限而且短暫。

而在營(yíng)銷費(fèi)用方面用力過(guò)猛，則可能會(huì)占用蒙牛大部分現(xiàn)金資源，導(dǎo)致蒙?，F(xiàn)金流吃緊。

2019年6月24日，蒙牛、可口可樂(lè)聯(lián)合贊助2021-2032年的奧運(yùn)會(huì)，與奧運(yùn)會(huì)組織方簽署了一份30億美元的合作協(xié)議。7天后就有了蒙牛以現(xiàn)金支付的方式出售君樂(lè)寶換取40.11億元的操作。

即使有了這波現(xiàn)金輸血，蒙牛的現(xiàn)金流并不寬裕，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，蒙牛流動(dòng)資產(chǎn)在2018年年底時(shí)只有297.41億元，貨幣資金72.98億元，負(fù)債率為54.16%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈值為63.63億元。

此外蒙牛還在7月11日發(fā)行了2024年到期的5億美元3厘債券，這種通過(guò)有息負(fù)債融資也從側(cè)面證明其現(xiàn)金流吃緊。而現(xiàn)金流吃緊不僅影響其后續(xù)通過(guò)并購(gòu)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，還會(huì)導(dǎo)致其出售類似君樂(lè)寶這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

可見(jiàn)，營(yíng)銷費(fèi)用過(guò)猛可能會(huì)占用蒙牛大部分現(xiàn)金流，從而讓其在橫向發(fā)展方向受限大增，而研發(fā)費(fèi)用不足則會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，兩者疊加則會(huì)讓蒙牛在縱向（產(chǎn)品研發(fā)）和橫向（戰(zhàn)略并購(gòu)）發(fā)展方向都受挫。

寫在最后

從2018年?duì)I收數(shù)據(jù)看，蒙牛離2020年千億營(yíng)收還差300億，顯然以2018年的增速發(fā)展，蒙牛在2020年并不能圓夢(mèng)，這要求蒙牛在2019年加倍成長(zhǎng)。

遺憾的是，目前2019年已過(guò)大半，蒙牛今年在經(jīng)歷了半年三換董事長(zhǎng)，拋售君樂(lè)寶痛失超百億營(yíng)收之后，蒙牛業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和來(lái)年?duì)I收能否與2018年持平尚且難說(shuō)，更難言增長(zhǎng)。

如今2020年越來(lái)越近了，看來(lái)蒙牛的“千億營(yíng)收夢(mèng)”是個(gè)遙不可及的夢(mèng)。

【完】

智能相對(duì)論（微信id:aixdlun）：AI新媒體，今日頭條青云計(jì)劃獲獎(jiǎng)?wù)逿OP10，文章長(zhǎng)期“霸占”鈦媒體熱門文章排行榜TOP10,著有《人工智能 十萬(wàn)個(gè)為什么》，重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域：AI+醫(yī)療、機(jī)器人、智能駕駛、AI+硬件、物聯(lián)網(wǎng)、AI+金融、AI+安全、AR/VR、開(kāi)發(fā)者以及背后的芯片、算法、人機(jī)交互等。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。