從私募股權(quán)的增長(zhǎng) 看企業(yè)融資方式的轉(zhuǎn)變

原標(biāo)題:從私募股權(quán)的增長(zhǎng) 看企業(yè)融資方式的轉(zhuǎn)變

編譯:李珠江

編輯:瓊涼

審校:周鶴翔

來(lái)源:GPLP犀牛財(cái)經(jīng)(ID:gplpcn)

對(duì)于投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),私募股權(quán)的市場(chǎng)規(guī)模已大到不容忽視的地步。

“這一點(diǎn)很關(guān)鍵”,安永私募股權(quán)集團(tuán)(Ernst Young's Private Equity Group)副董事彼得?維特(Peter Witte)在接受電話采訪時(shí)表示?!叭绻銢](méi)有投資于私募股權(quán)或私募資本,那么你將會(huì)錯(cuò)失風(fēng)口。”

根據(jù)安永和北卡羅來(lái)納大學(xué)教堂山分校凱南私企研究所的報(bào)告,私募股權(quán)公司目前管理著全球3.4萬(wàn)億美元的投資者認(rèn)繳資金,而在2000年這一數(shù)字還不到5000億美元。Preqin的數(shù)據(jù)顯示,私募資本的資產(chǎn)已增加至6萬(wàn)億美元,其中包括基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、個(gè)人債務(wù)和自然資源。

同時(shí),根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù),在過(guò)去的20年里,美國(guó)上市公司的數(shù)量縮減了近一半。報(bào)告顯示,美國(guó)有將近900萬(wàn)人在私募股權(quán)所支持的公司工作,這突顯了私募行業(yè)在深度和廣度上對(duì)經(jīng)濟(jì)影響之大。

“我們正處在一個(gè)私募公司擁有充裕資本的時(shí)代?!本S特說(shuō),“隨著越來(lái)越多的資金流入到私募股權(quán)或私募資本,監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)在其中扮演更重要的角色?!?/p>

美國(guó)參議員和民主黨總統(tǒng)候選人伊麗莎白·沃倫根據(jù)“停止華爾街掠奪法”提出私募股權(quán)改革。沃倫于7月宣布了這項(xiàng)法案,同時(shí)引發(fā)了人們的擔(dān)憂,因?yàn)樗侥脊蓹?quán)公司可能會(huì)通過(guò)舉債來(lái)提高回報(bào),最終導(dǎo)致破產(chǎn)和失業(yè)。

維特說(shuō),監(jiān)管機(jī)構(gòu)在向普通投資人開(kāi)放私募股權(quán)方面發(fā)揮了重要作用,證券交易委員會(huì)正在評(píng)估讓普通投資人進(jìn)入私募市場(chǎng)的方式。養(yǎng)老金和捐贈(zèng)基金等機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期以來(lái)一直將基金鎖定在私募股本基金中,但普通投資者卻沒(méi)有這樣的渠道。

“這其中存在一種流動(dòng)性交易”維特說(shuō),“這就是為什么,至少到目前為止,私募股權(quán)僅限于大型成熟投資人的原因?!?/p>

根據(jù)維特的說(shuō)法,私募公司已經(jīng)嘗試推出一些新的架構(gòu)形式,這些架構(gòu)形式讓私募股權(quán)機(jī)構(gòu)突破401(k)計(jì)劃的限制,這個(gè)計(jì)劃投入了數(shù)萬(wàn)億美元用于退休儲(chǔ)蓄。與此同時(shí),許多投資人正計(jì)劃增加對(duì)私募股權(quán)的投資,以期獲得高于公開(kāi)市場(chǎng)的回報(bào)。

根據(jù)安永的報(bào)告顯示,大約三分之二的機(jī)構(gòu)投資者持有私募股權(quán),平均將其投資組合的10%配置于私募股權(quán)。報(bào)告稱,現(xiàn)有投資者的“適度轉(zhuǎn)移”,可能導(dǎo)致外資的“大額流入”。

包括家族辦公室,富人和普通投資者在內(nèi)的家庭,會(huì)推動(dòng)資產(chǎn)流入私募股權(quán)。報(bào)告顯示,只要將他們持有總股本的百分之一轉(zhuǎn)移到私募股權(quán)上,就可以為其他的投資行業(yè)帶來(lái)1490億美元的資本。

為了籌集早期風(fēng)投的交易資金,私募股權(quán)公司采用不同的策略,包括增長(zhǎng)型資本策略和杠桿收購(gòu)。

從過(guò)去十年里影子銀行的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)中可以看出,企業(yè)還可以向這些私募股權(quán)公司借貸。

“我們正處于企業(yè)融資方式的轉(zhuǎn)型中” 維特說(shuō),“公司可以將更多時(shí)間花在私募股權(quán)方面。”

私募的繁榮正好與公開(kāi)市場(chǎng)(股票市場(chǎng))的停滯同時(shí)出現(xiàn)。該報(bào)告稱,這種增長(zhǎng)是“自19世紀(jì)以來(lái)資本市場(chǎng)意義深遠(yuǎn)的變化之一”,

報(bào)告稱,“越來(lái)越明顯的是,公有制模式日益失寵,至少對(duì)許多處于中端市場(chǎng)領(lǐng)域的公司和那些處于成熟增長(zhǎng)導(dǎo)向階段的公司而言是這樣的。”

維特解釋說(shuō),盡管一些企業(yè)在公開(kāi)市場(chǎng)上一些大股東的密切關(guān)注下表現(xiàn)良好,但有些企業(yè)可能更適合私募股權(quán),因?yàn)樗麄兡軌驗(yàn)榉枪_(kāi)交易場(chǎng)合的“轉(zhuǎn)型變革”提供資金。

他表示,“歸根結(jié)底,這取決于誰(shuí)是公司或資產(chǎn)的最佳所有者?!?/p>

(來(lái)源:Institutional Investor)

極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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2019-10-25
從私募股權(quán)的增長(zhǎng) 看企業(yè)融資方式的轉(zhuǎn)變
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