李國(guó)慶、俞瑜的當(dāng)當(dāng)三部曲

原標(biāo)題：李國(guó)慶、俞瑜的當(dāng)當(dāng)三部曲

最近，當(dāng)當(dāng)以一種特別的方式上了熱搜，讓這個(gè)曾經(jīng)輝煌的電商平臺(tái)再次推到另一個(gè)維度的風(fēng)口浪尖。

當(dāng)當(dāng)?shù)男耹ogo（2014年更新）

曾經(jīng)垂直電商的“頭號(hào)玩家”，圖書領(lǐng)域的“天之驕子”，在信息科技快速發(fā)展的大浪淘沙中，在淘寶、京東、美團(tuán)、拼多多扶搖直上的態(tài)勢(shì)下，逐漸變得“黯然失色”。

火箭式發(fā)展，行走的投資收割機(jī)

當(dāng)當(dāng)是知名的綜合性網(wǎng)上購物商城，由國(guó)內(nèi)著名出版機(jī)構(gòu)科文公司、美國(guó)老虎基金、美國(guó)IDG集團(tuán)、盧森堡劍橋集團(tuán)、亞洲創(chuàng)業(yè)投資基金（原名軟銀中國(guó)創(chuàng)業(yè)基金）共同投資成立。

1991年，北大畢業(yè)、在圖文出版領(lǐng)域深耕十余年的李國(guó)慶，結(jié)識(shí)了在美國(guó)讀MBA、有十余年生活經(jīng)驗(yàn)的俞渝，兩人共同探索、調(diào)研、挖掘，共同創(chuàng)立了主打圖書線上銷售、出版、運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)（2014年正式更名為“當(dāng)當(dāng)”），成為了中國(guó)電商領(lǐng)域早期最大的“夫妻店”。

2000年2月，當(dāng)當(dāng)首次獲得風(fēng)險(xiǎn)投資；

2004年2月，當(dāng)當(dāng)獲得第二輪風(fēng)險(xiǎn)投資，并在同年拒絕了亞馬遜的并購請(qǐng)求，堅(jiān)持自主發(fā)展；

2005年12月，當(dāng)當(dāng)榮獲“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)調(diào)查‘B2C網(wǎng)上購物’第一名、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)品牌50強(qiáng)”稱號(hào)；

2006年7月，當(dāng)當(dāng)獲得第三輪風(fēng)險(xiǎn)投資，著名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)DCM、華登國(guó)際和Alto Global聯(lián)合投資當(dāng)當(dāng)2700萬美元；

2009年9月16日，根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《iResearch-B2C電子商務(wù)網(wǎng)站市場(chǎng)影響力評(píng)估研究報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)當(dāng)以389的綜合評(píng)分位列第一。

十年時(shí)間，經(jīng)過資本融資、品牌合作，當(dāng)當(dāng)從縱深圖書門類的垂直電商，變成了涵蓋各品類百貨，包括圖書音像、美妝、家居、母嬰、服裝和3C數(shù)碼等幾十個(gè)大類，數(shù)百萬種商品的多元化電商，成為當(dāng)時(shí)最具影響力的領(lǐng)跑B2C電商平臺(tái)之一。

上市---“資本是一把雙刃劍”

有一點(diǎn)可以肯定的是，資本支持了當(dāng)當(dāng)?shù)陌l(fā)跡。

2004，當(dāng)當(dāng)受到了亞馬遜的青睞，出價(jià)5億美元收購但被拒絕。

2010年12月，當(dāng)當(dāng)在美國(guó)紐約證券交易所成功上市，成為中國(guó)第一家完全基于線上業(yè)務(wù)、在美國(guó)上市的B2C網(wǎng)上商城。

有趣的是，李國(guó)慶特意跟紐約交易所主席協(xié)調(diào)，當(dāng)當(dāng)上市的鐘聲應(yīng)為兩聲，因?yàn)椤爱?dāng)~當(dāng)~”。

常規(guī)情況是，一聲鐘聲代表上市，而兩聲鐘聲則代表退市。也許真的是冥冥注定，這耐人尋味又別具一格的兩聲，是否為后續(xù)埋下伏筆？

上市當(dāng)天的股票交易數(shù)據(jù)

發(fā)展---“不忘初心，情懷猶在”

因?yàn)閷?duì)資本的“特殊情感”，上市后的當(dāng)當(dāng)在戰(zhàn)略規(guī)劃和應(yīng)對(duì)策略上，都選擇了略為保守安全的經(jīng)營(yíng)管理模式。

從2011年到2016年期間，當(dāng)當(dāng)?shù)碾娮訒脚_(tái)數(shù)字商品超過20萬種，推出了自有家居品牌“當(dāng)當(dāng)優(yōu)品”、智能手機(jī)客戶端、服裝尾貨特賣頻道“唯品匯”以及自有品牌的電子書閱讀器“都看”二代。

為確保自身優(yōu)勢(shì)，不被資本架空，當(dāng)當(dāng)一直在盡力保存“老本行”圖書領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，積極與1號(hào)店宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，將雙方優(yōu)勢(shì)商品進(jìn)駐對(duì)方平臺(tái)，還在天貓開設(shè)了當(dāng)當(dāng)旗艦店。

當(dāng)當(dāng)似乎一直“不忘初心”，始終積極開拓各類有關(guān)書籍的業(yè)務(wù)。

作為B2C電商平臺(tái)，當(dāng)當(dāng)?shù)脑谖锪魃系慕ㄔO(shè)投入也十分巨大。2014年，當(dāng)當(dāng)完成了占地460余畝的圖書倉儲(chǔ)平臺(tái)“銀河一號(hào)”，以及10萬平方米用于日用百貨的運(yùn)營(yíng)中轉(zhuǎn)站。

退市：市場(chǎng)無情，黯然失色

然而市場(chǎng)終究是殘酷的。上市后，DCM、IDG、老虎基金陸陸續(xù)續(xù)清空了所持股份。

騰訊曾提出入股請(qǐng)求，然而因?yàn)楣蓹?quán)占比未達(dá)成一致而導(dǎo)致談判終止。被拒絕的騰訊轉(zhuǎn)身就投資了京東2.14億美元，并且贈(zèng)送了拍拍網(wǎng)和易迅網(wǎng)兩個(gè)大IP。

“逆水行舟，不進(jìn)則退”，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成長(zhǎng)速度顯然超過當(dāng)當(dāng)?shù)脑碱A(yù)期。國(guó)內(nèi)圖書電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步白熱化，亞馬遜通過收購卓越網(wǎng)，以及阿里（淘寶、天貓）、京東、蘇寧等先后參與分食，持續(xù)多年的價(jià)格戰(zhàn)和“不忘初心”讓當(dāng)當(dāng)網(wǎng)付出了不小的代價(jià)。

其在2011年至2013年，當(dāng)當(dāng)累計(jì)虧損超過8億元，且股票價(jià)格一路走低，態(tài)勢(shì)十分消極。

2016年5月28日，當(dāng)當(dāng)宣布與當(dāng)當(dāng)控股有限公司和當(dāng)當(dāng)合并有限公司簽署最終的合并協(xié)議與計(jì)劃。

完成合并后，當(dāng)當(dāng)不再是一家公開上市公司，成為當(dāng)當(dāng)控股有限公司的全資子公司。

同時(shí)，當(dāng)當(dāng)已申請(qǐng)?jiān)诩~約時(shí)間2016年9月21日股市開盤前停止公司ADS在紐約證券交易所的交易。此后，當(dāng)當(dāng)正式退市，變成一家私人控股企業(yè)。

艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2010年上市時(shí)當(dāng)當(dāng)在B2C市場(chǎng)上占有9.2%的份額，但到2017年第三季度當(dāng)當(dāng)所占的份額已經(jīng)下滑到0.4%。

零售資本論分析師獲悉2017年電商領(lǐng)域AppTop100榜單數(shù)據(jù)也顯示，當(dāng)當(dāng)排名23位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后去年上半年第16位的排名。

2018年3月9日，海航系旗下的天海投資(sh600751)披露重組進(jìn)展，公司首度披露標(biāo)的資產(chǎn)為北京當(dāng)當(dāng)科文電子商務(wù)有限公司及北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司相關(guān)股權(quán)。

天海投資擬向交易對(duì)方購買上述標(biāo)的資產(chǎn)，將涉及發(fā)行股份購買資產(chǎn)，并視情況進(jìn)行配套融資。本次交易完成后不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更。

此公告一出，意味著老牌電商當(dāng)當(dāng)網(wǎng)即將易主。

隨著海航科技在2018年9月20日發(fā)布公告，要終止和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的收購合作。這讓大家都很好奇短短半年不到的時(shí)間，海航為什么突然要終止收購了?最近當(dāng)當(dāng)創(chuàng)始人李國(guó)慶爆出了事情的始末。

早在2016年的時(shí)候，當(dāng)當(dāng)已經(jīng)和海航科技團(tuán)簽訂了協(xié)議，4月份發(fā)布的公告，要通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，對(duì)當(dāng)當(dāng)科文和北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)100%的股權(quán)進(jìn)行全盤收購，當(dāng)時(shí)合約簽訂的收購價(jià)是75億元。其實(shí)是海航下屬的上市公司發(fā)布的。

自從2016年9月，當(dāng)當(dāng)從美國(guó)退市以后，雖然退市時(shí)公司只有9000萬利潤(rùn)。但是找到海航商談，并對(duì)公司年底的利潤(rùn)做出了能夠達(dá)到一億五千萬的預(yù)估，之后海航給出當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的估值是90億。

但是說的一千五千萬的利潤(rùn)其實(shí)只是一個(gè)估值，到底能不能達(dá)到誰都不知道。

可是，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)越干越好，在2017年的時(shí)候，經(jīng)審計(jì)部門審計(jì)整年利潤(rùn)高達(dá)三億五千萬，到了2018年已經(jīng)利潤(rùn)高達(dá)4億多。

由于和海航提前簽訂了協(xié)議，因此公司并不能違約，一旦違約除了要支付違約金以外，還要重新尋找新的投資方，所以當(dāng)當(dāng)網(wǎng)沒必要違約，還是將合作進(jìn)度繼續(xù)推進(jìn)。

海航和當(dāng)當(dāng)之所以終止合作的原因，主要由于海航近兩年來有非常大的變化。首先，海航去杠桿的變化，給資金造成了很大壓力，其次就是，海航創(chuàng)始人王建意外去世，由于這兩個(gè)變化的發(fā)生導(dǎo)致了合作沒有達(dá)成。

由于已經(jīng)到了合約的支付時(shí)間，然而海航并沒有按照合約進(jìn)行支付，造成合約已經(jīng)失效。

趨勢(shì)：新的互聯(lián)網(wǎng)格局下，當(dāng)當(dāng)將如何突破自我

在2019年9月7日，中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)、中華全國(guó)商業(yè)信息中心發(fā)布2018年度中國(guó)零售最新發(fā)布的百強(qiáng)名單，百強(qiáng)企業(yè)總銷售規(guī)模首超7萬億元，有7家企業(yè)銷售規(guī)模過千億元，依次為天貓、京東、拼多多、蘇寧易購、大商集團(tuán)、國(guó)美電器、華潤(rùn)萬家。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)排名第47位。

從2009年的第一，到2013年的三甲，再到2019年的47位，不斷加速的下降看似是個(gè)“偶然”，但似乎更是個(gè)“必然”。

2015年以后，在新型互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)下，各大電商平臺(tái)紛紛緊抓各種時(shí)代機(jī)遇，積極提升自我主營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力，在業(yè)務(wù)整合、數(shù)據(jù)整合、技術(shù)整合各方面下足了功夫。

細(xì)分行業(yè)、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、直播銷售、5G時(shí)代…阿里、京東、美團(tuán)、拼多多，都在鉚足了勁用力將業(yè)務(wù)場(chǎng)景更加細(xì)化貼近消費(fèi)者的口袋，不斷降低購物理解能力，降低購物選擇時(shí)間。

反觀當(dāng)當(dāng)，除了不斷動(dòng)蕩的組織架構(gòu)和公司負(fù)責(zé)人，似乎在新電商方面并未有太大的動(dòng)作。

劣勢(shì)已然凸顯。未來，當(dāng)當(dāng)是否能突破當(dāng)前的局面，再次打造曾經(jīng)的電商神話？我們只能拭目以待。不過可以肯定的是，關(guān)于圖書的業(yè)務(wù)，當(dāng)當(dāng)仍具有長(zhǎng)足的優(yōu)勢(shì)。

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