董法 | 三觀少一觀

文/董毅智

最近年底了，對市場，有各種理解，各種表述，我談下自己粗淺的分析。

宏觀：

昨天上午一年一度的高老師“吐槽大會”又開始了，我沒看直播，后來看了下有媒體整理的發(fā)言稿，其實也還好，真的沒像林登萬大人說的那樣。

（圖片來源：朋友圈）

于是，昨晚我寫了關(guān)于宏觀的分析，結(jié)果今天中午發(fā)現(xiàn)竟然，竟然被屏蔽了，我的第一次違規(guī)被封是因為高老師，雖然我并不認(rèn)同高老師的觀點，要看原文可以加文章最后的微信，好了，形而上學(xué)，不說也罷。

中觀：

易會滿：加快建立中國特色集體訴訟制度，大幅提升違法違規(guī)成本。易主席選擇在《旗幟》雜志發(fā)表署名文章稱，堅持依法監(jiān)管的原則，切實推進(jìn)依法治市。敬畏市場的前提是敬畏法治。要增加資本市場司法供給，積極配合推動證券法、刑法等法律法規(guī)的修訂，加快推進(jìn)建立中國特色的集體訴訟制度，大幅提升違法違規(guī)成本。董一直堅持認(rèn)為，中國特色是原則，法治是基礎(chǔ)，易主席的講話是證監(jiān)領(lǐng)導(dǎo)層面第一次對集體訴訟表態(tài)。昨天媒體朋友采訪我，也正好說到監(jiān)管與司法銜接問題，特別是刑法、稅法的相關(guān)立法，后續(xù)司法過程中，如何突破地方保護(hù)，提高執(zhí)法能力。專業(yè)技術(shù)與市場化的考慮，公平性與合理性平衡，中國特色集體訴訟制度建設(shè)任重道遠(yuǎn)，長路漫漫，還好我們大家一起見證，同行。

微觀：

看了二份中概股的研報，挺有意思。

（研報來源：Wind）

簡單說：國盛的二位分析師認(rèn)為，拼多多那持續(xù)不了三年，目標(biāo)價格是13.8美元，而非?？春萌鹦遥u價是真實價值的加速回歸，買入，目標(biāo)價格43.68美元。

我完全不同意他們的觀點，且不說這二家背后是步步高系和神州租車系，你覺得段永平和柳傳志誰更懂投資，跟不要說騰訊和阿里的對決，反正那我認(rèn)為要比對中國人性的解讀，從小霸王到步步高，再到VIVO+OPPO，沒人超過段永平，黃錚這個弟子還有谷歌的歷練，長期看，拼多多的成長性才剛剛開始，雖然我從不用拼多多。

不過，也有投行質(zhì)疑，一個專注研報團(tuán)隊本身是關(guān)注軍工、鋼鐵行業(yè)，如今突然覆蓋“拼多多”，跨界稍有些大。

11月26日晚間，國金證券傳媒與互聯(lián)網(wǎng)研究團(tuán)隊發(fā)文怒懟國盛團(tuán)隊，文章為《我不討厭看空拼多多的人；我討厭做事不認(rèn)真的人》。文中提到，這篇（看空）報告對收入增速（減速）的預(yù)測是“拍出來的”：明年下滑33%，后年下滑67%，這樣一共下滑100%？

因為一份看空報告，二個研報團(tuán)隊互撕，拼多多，夠拼。

關(guān)于明后年的收入增速（減速）的預(yù)測說法與國盛證券研報對收入增速的預(yù)估一致。

從三觀角度談?wù)勛约簩谑袌龅姆治?，大家覺得，哎，這是什么邏輯那，我的邏輯很簡單，一是市場在那，無論好壞，總會有機(jī)會。二是關(guān)鍵是你要活下來，剩者為王。三是風(fēng)控和避險，在這樣的市場環(huán)境下遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收益。四是如何風(fēng)控，在我這里就是從規(guī)則上來看，一個市場的規(guī)制，包括法律，包括政策，任何制度和標(biāo)準(zhǔn)都是核心。總之，我不能告訴你哪只票會漲，但是我可以告訴你避開哪些票，更重要是我能通過專業(yè)來預(yù)判未來的風(fēng)險所在，但是我永遠(yuǎn)改變不了你自己的欲望，三觀本質(zhì)是價值觀，沒有正確價值觀的投資是無法持續(xù)的。

.......

前面有點小沉重，還是看看今天市場有什么新的法規(guī)、新的政策、新的意外。

1、增值稅法公開征求意見，12月26號截止。1993年12月13日，國務(wù)院發(fā)布了《中華人民共和國增值稅暫行條例》，至今已經(jīng)26年來《增值稅法》遲遲未出，而這次終于快到立法層面。增值稅是我國第一大稅種。財政部發(fā)布的10月財政收支情況顯示，今年1~10月累計，國內(nèi)增值稅54346億元，占稅收收入比重達(dá)38.4%。這次《意見稿）》將銷售貨物、加工修理修配服務(wù)、有形動產(chǎn)租賃服務(wù)、以及進(jìn)口貨物等適用稅率調(diào)整為13%；將銷售交通運(yùn)輸、郵政、基礎(chǔ)電信、建筑、不動產(chǎn)租賃服務(wù)、不動產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)，銷售或者進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品等貨物的適用稅率調(diào)整為9%。不過我更關(guān)心的是第八章，36條到44條，征收管理。這部分涉及到各征收主體及責(zé)任，比如44條就提出稅務(wù)機(jī)關(guān)和銀行、海關(guān)、外匯管理、市場監(jiān)管等部門應(yīng)當(dāng)建立增值稅信息共享和工作配合機(jī)制,加強(qiáng)增值稅征收管理。那這很可能就涉及到區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用在征收管理。嗯，時間來得及，我和團(tuán)隊會提出相關(guān)意見，畢竟稅法對經(jīng)濟(jì)的影響往往超出大家的認(rèn)知，作為專業(yè)，提些具體意見，出份小力。

2、網(wǎng)貸平臺轉(zhuǎn)型小貸公司試點方案出臺，轉(zhuǎn)型全國經(jīng)營小貸公司注冊資本不低于10億元，所謂83號文重點是二點，一是10億這個底線，但指導(dǎo)意見中要求實際出資的規(guī)模不低于貸款余額的十分之一，比如1000億就要100億出資。而且代償能力不足的還需補(bǔ)繳3%的保證金，看來除了頭部之外基本無人達(dá)標(biāo)。果然銀保監(jiān)已于11月21日同意平安集團(tuán)在上?；I建消費(fèi)金融有限公司。自批復(fù)之日起6個月內(nèi)完成籌建工作。這算是陸金所退出的互換嗎？我看不是，這是主動接受監(jiān)管的明智。二是建立新業(yè)務(wù)負(fù)面清單。小貸公司在日常經(jīng)營中，嚴(yán)格執(zhí)行9項禁止性規(guī)定，總結(jié)就是一點，不準(zhǔn)攬儲。那是銀行等持牌機(jī)構(gòu)的專業(yè)，還想玩監(jiān)管套利，純屬腦子壞了。

3、招行回應(yīng)員工涉“錢端案”：回復(fù)稱：對于有我行員工涉‘錢端’案的相關(guān)信息，以公安機(jī)關(guān)正式公告為準(zhǔn)。招行并稱：如有我行員工涉嫌犯罪，我行堅決支持司法機(jī)關(guān)依法懲處，絕不回避、不護(hù)短、不姑息。后續(xù)我行將繼續(xù)積極配合公安機(jī)關(guān)調(diào)查，在公安機(jī)關(guān)查清事實，司法機(jī)關(guān)作出裁決后，依法依規(guī)，承擔(dān)應(yīng)負(fù)的責(zé)任。P2P清理終于到了銀行系，還有最近四川移動，到了國企，看來真是到了最后收尾了。

4、北京海淀企業(yè)登記用上區(qū)塊鏈，住所審查實現(xiàn)“智慧審批”，一年前曾經(jīng)在一個飯局與一個投資比特幣的江浙二代爭論過，我認(rèn)為比特幣本質(zhì)就是工具，區(qū)塊鏈確實是個技術(shù)，不過目前成本過高，只有國家監(jiān)管下的金融和政務(wù)系統(tǒng)可以使用。最近從深圳的區(qū)塊鏈發(fā)票、到北京的企業(yè)登記，越來越驗證了我的看法。不過但是他認(rèn)為比特幣價格還沒到位，我則認(rèn)為比特幣除了洗錢之外沒有投資價值，不過他當(dāng)時高點入的幣，現(xiàn)在應(yīng)該虧的七七八八了吧。

5、財政部提前下達(dá)了2020年部分新增專項債務(wù)限額1萬億元，占2019年當(dāng)年新增專項債務(wù)限額2.15萬億元的47%。早準(zhǔn)備，早備糧，好過冬，國家如此，企業(yè)也應(yīng)，個人當(dāng)如是。

6、眾泰汽車晚間公告，比克動力電池起訴公司下屬全資子公司杰能動力，請求判令被告杰能動力向原告支付貨款并支付逾期付款違約金共計6.16億元，目前案件尚未開庭審理。車企的冬天來了，眾泰之前各種辟謠，這次公告可以看出，確定涉大額訴訟，不論最終如何判，對公司的業(yè)績也大有影響，小伙伴們關(guān)注吧。對了特斯拉最近卡車預(yù)售超過25萬輛了，股票也是不斷沖高，二向?qū)Ρ?，哎，苦澀?/p>

7、私募行業(yè)風(fēng)險今年以來不斷顯現(xiàn)，北京證監(jiān)局已于7月發(fā)布《關(guān)于開展2019年北京轄區(qū)私募基金管理人自查工作的通知》，面向全轄區(qū)4000余家管理人啟動年度自查工作。該局認(rèn)為，當(dāng)前私募行業(yè)正處于風(fēng)險頻現(xiàn)的調(diào)整期，加強(qiáng)全面自查將成為摸清底數(shù)、排查問題、尋找出路的重要途徑。上海上月已經(jīng)開始，搞的陸家嘴租金都跌了，北京繼續(xù)，私募積累的雷也要爆。

8、剛剛易主席文章提到了證券刑事責(zé)任，這不張家港經(jīng)偵表示，康得新原董事長鐘玉還是被拘押著，沒有取保候?qū)?，結(jié)案目前沒有具體日期，看案子進(jìn)度?？档眯乱话?，必將成為國內(nèi)資本市場的磨刀石，狗頭鍘伺候。

......

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。