2019年年度財報季到了，這個財報季顯得很特別：疫情尚未結(jié)束，企業(yè)的財報不只是體現(xiàn)出去年成績，同時會就企業(yè)受疫情的影響透露一些信息，疫情后企業(yè)的發(fā)展是人們更加關心的話題。

作為泛娛樂直播的代表玩家，映客在2月27日發(fā)布盈利預警公告：2019年全年凈利潤不超過5500萬。從預警公告來看，映客2019年下半年營收和利潤數(shù)據(jù)都不錯，前期戰(zhàn)略布局的價值已經(jīng)凸顯，其營收有可能超過17.83億人民幣，同比2018年下半年、環(huán)比2019年上半年分別增長超過10%以及20%，凈利潤或達到8000萬人民幣左右，成功實現(xiàn)扭虧為盈。

疫情發(fā)生后，很多企業(yè)賬面資金撐不過半年。映客卻沒有這方面的焦慮，截至2019年6月底映客擁有可變現(xiàn)金融資產(chǎn)高達31.5億人民幣，現(xiàn)金流充沛表明映客主營業(yè)務即直播發(fā)展穩(wěn)健。2019年上半年為什么虧損？映客官方解釋是：“由于行業(yè)競爭激烈，直播業(yè)務主業(yè)收入減少導致營收下滑，而虧損的原因是為搭建產(chǎn)品矩陣，增加研發(fā)投入以及為拓寬用戶覆蓋范圍而增加的資金投入。”簡單地說就是搭建產(chǎn)品矩陣。2019年經(jīng)濟下行壓力本身就已很大，經(jīng)歷疫情越來越多企業(yè)會變得保守，停止擴張甚至收縮業(yè)務，看樣子映客卻不會改變擴張步伐。映客為什么會在別人恐懼時如此“貪婪”？

映客為什么要在別人恐懼時“貪婪”？

2016年前后應該是直播行業(yè)的黃金時代，2018年行業(yè)出現(xiàn)天花板，新用戶增速、用戶付費轉(zhuǎn)化率和用戶付費能力均出現(xiàn)疲軟，泛娛樂直播平臺增長速度普遍出現(xiàn)不同程度的放緩。秀場鼻祖9158母公司天鴿互動創(chuàng)始人傅政軍直言：直播就是一個白銀市場。因此，突破天花板成為直播平臺努力做的事情，大家方向各有不同，有的是瞄準海外市場比如YY，有的是基于直播做產(chǎn)品矩陣比如映客。

導致映客2019年上半年轉(zhuǎn)虧的關鍵原因正是因為其要“布局產(chǎn)品矩陣以突破增長天花板”。映客提出“直播+”戰(zhàn)略后就已不再是一家直播公司，而是泛娛樂公司。

最初映客通過內(nèi)容布局來落地“直播+”戰(zhàn)略，2019年進而升級成通過產(chǎn)品矩陣滿足更多市場多樣化、多場景和不同群體的娛樂和社交需求。其做產(chǎn)品矩陣映客的思路非常清晰，不是眉毛胡子一把抓，而是圍繞一根主線即“娛樂+社交”進行產(chǎn)品矩陣布局，娛樂是因為映客是做泛娛樂直播起家的，因此有基因；社交則是因為娛樂與社交是天生一對，騰訊、陌陌、字節(jié)跳動均是兩條腿同時走路。

映客2018年財報就曾透露，其已形成產(chǎn)品矩陣，當時陸續(xù)孵化和上線了6款產(chǎn)品，其中大部分都跟社交有強關系，產(chǎn)品做出來了就要做市場推廣。2019年產(chǎn)品矩陣布局在繼續(xù)，在社交外布局音視頻娛樂領域，涵蓋年輕化的音頻互動產(chǎn)品、中老年視頻直播產(chǎn)品。可以說，映客2019年上半年虧損最關鍵的原因就是為了做產(chǎn)品矩陣進行了配套的研發(fā)投入與市場投入，做產(chǎn)品矩陣的目的則是要突破直播天花板，贏得更加廣闊的天地。

布局產(chǎn)品矩陣不只有自主研發(fā)一條路。手握充沛現(xiàn)金流的直播平臺收購苗頭不錯的App已是尋常操作：2018年陌陌收購探探，天鴿互動以超2億元收購無他相機66.4%股權(quán)后共持80%股權(quán)，2019年YY以14.5億美元的總交易金額收購海外視頻社交平臺BIGO，10月底映客宣布以8500萬美元的代價全資收購積目App，這是一款上線于2016年4月15日的陌生人社交平臺，主打年輕人用戶，95后（Z世代）用戶占比接近80%，分布以中國一二線城市為主，用戶性別比例相對均衡，對于映客來說，這次收購只有一個目的，就是強化互動娛樂生態(tài)的社交屬性，形成“社交+娛樂”的閉環(huán)。

復盤就能發(fā)現(xiàn)，映客2018到2019年投入大、花錢多的事情都是在布局“社交+娛樂”產(chǎn)品矩陣，2020年映客依然在推出更多新品。有的已經(jīng)商業(yè)化，如線上戀愛交友APP“對緣”；有的還在投入期，有一定試錯成本，產(chǎn)品都有成長周期和商業(yè)化周期。

所有做產(chǎn)品矩陣的互聯(lián)網(wǎng)公司都不是一擊即中，往往做了幾十個產(chǎn)品才會有一個大獲成功，比如騰訊在去年就推出了十多款社交App，到目前都沒有大獲成功；再比如字節(jié)跳動被稱為App工廠，但在成功的App卻有大量名不見經(jīng)傳的產(chǎn)品在試錯。想要只靠幾款產(chǎn)品成功是不現(xiàn)實的，我們看到映客很有耐心，陣腳很穩(wěn)，節(jié)奏不亂，沒有什么熱做什么，圍繞“娛樂+社交”這根戰(zhàn)略主線。可以說，映客清晰地知道自己想要什么樣的未來，針對此堅定不移地投入，冒著利潤下滑的風險。

凈利潤下滑只因為堅守“長期主義”

如果映客不做產(chǎn)品矩陣布局，將錢省下來放在賬上買買理財產(chǎn)品，2019年利潤不會下滑不說，大概率還會增長。然而如果這樣做，映客就不會擁有未來，直播的天花板大家都看到了。

不是所有人都會這么看。對于企業(yè)決策者來說，選擇是要短期的利潤增長還是長期的發(fā)展空間，看似簡單的道理實際是艱難的抉擇。投資者往往都是短視且缺乏耐心的，巴菲特的老師格雷厄姆說過一句話：股票市場短期來看是投票機，長期來看是稱重機，短期股價的變化是投資者的多空交易決定，長期股價表現(xiàn)才會體現(xiàn)出企業(yè)真實的價值，但很少人會有眼光、耐心和定力去持續(xù)進行長期價值投資，去尋找那個未來更可能的大胖子，大部分投資者往往都是短視且缺乏耐心的，企業(yè)決策層的眼光、定力和決心就顯得尤為重要。

映客在2019年股價出現(xiàn)下滑，管理層的壓力肯定是有的。然而即便是這樣，管理層依然扛住資本市場的壓力，映客一直堅持“社交+娛樂”的產(chǎn)品矩陣戰(zhàn)略都毫不動搖。在2019年上半年虧損后，2019年下半年拿出8500萬美元收購積目強化社交屬性，如果不這樣做，映客下半年凈利潤就有5個億左右的增量空間。然而，映客顯然不想被短期的業(yè)績以及股價表現(xiàn)捆綁住，而是該做什么在做什么?？梢哉f，在眾多直播平臺映客是在真正的“長期主義”者。

1997年亞馬遜上市前夕，貝索斯發(fā)布《貝索斯股東信》，他開篇名義地指出：“所有的都將圍繞長遠價值展開（It’s All About the Long Term）”。何為長期主義？在我看來就是更關注長期價值，而不是眼前利益，就是企業(yè)的“延遲滿足感”。擴張優(yōu)先（利潤在后）和客戶至上（股東在后）是兩個重要特征，當然，兩者本身就有關聯(lián)，關注股東往往意味著要關注利潤。

導致映客2019年上半年虧損以及全年利潤同比下滑的原因，正是因為映客不顧眼前利益或者說利潤，一切圍繞長遠價值展開。映客在千播大戰(zhàn)前夜拿到昆侖萬維和金沙江創(chuàng)投的投資，是因為其放棄看似成熟的PC市場而是從移動端入手，在移動端形成產(chǎn)品體驗優(yōu)勢；后來映客又率先在行業(yè)提出直播+戰(zhàn)略，不滿足于秀場直播這一場景；映客也在積極布局AI、5G、VR/AR、音視頻等技術，很多都不會有立竿見影的效果，這些均體現(xiàn)出其長期主義。

突如其來的疫情給中國企業(yè)上了一課。曾經(jīng)重視互聯(lián)網(wǎng)布局的企業(yè)才能繼續(xù)開展業(yè)務，比如教育領域的新東方、好未來在網(wǎng)上照常開課，比如百果園的網(wǎng)上訂單增長直接彌補了門店損失，當初不舍得投入互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)，在疫情結(jié)束基本已處于休克狀態(tài)，臨時抱佛腳來不及，未來需要提前布局。

疫情很快就要結(jié)束，但黑天鵝會繼續(xù)滿天飛，這幾年的世界VUCA是常態(tài)，未來會更明顯。VUCA對應四個單詞：不穩(wěn)定(Volatile)、不確定(Uncertain)、復雜(Complex)、和模糊(Ambiguous)，最初被用來描述冷戰(zhàn)結(jié)束后的世界，911事件后則被用于描述混亂的、快速變化的世界環(huán)境。在兵荒馬亂的VUCA歲月里，企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)將持續(xù)、艱巨、復雜，企業(yè)應對的策略唯有堅守長期主義，就像馬云說有人因為看見而相信，有人因為相信而看見，環(huán)境越是撲朔迷離，企業(yè)越要透過迷霧、看得更遠。

堅守長期主義的映客正在獲得回報

2019年下半年，映客在收購積目研發(fā)新品等戰(zhàn)略擴張不放緩的前提下，凈利潤或達到8000萬人民幣左右，同時下半年營收有可能超過17.83億人民幣，同比及環(huán)比增長分別超過10%以及20%。下半年業(yè)績向好的原因，映客透露是自2018年以來公司在技術及產(chǎn)品方面的投入初顯成效，除直播業(yè)務外，映客旗下多款創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務增長迅速，收入大幅增加。

1、大本營業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。

映客在做“社交+娛樂”的產(chǎn)品矩陣時候，堅持守好大本營業(yè)務。作為綜合直播平臺的頭部玩家，映客在直播上基于“直播+”戰(zhàn)略向電商、教育、扶貧、綜藝等細分領域延伸完善泛娛樂內(nèi)容，不斷賦能主播自我成長和強化公會生態(tài)。在變現(xiàn)上探索多元化盈利模式，如廣告、電商、訂閱付費，在直播+電商領域新建立“嗨購頻道”探索“內(nèi)容+社交+購物”的結(jié)合。

在直播行業(yè)面臨天花板時，映客App在2019年下半年同比和環(huán)比均轉(zhuǎn)好，體現(xiàn)出對存量市場的挖掘能力。守住了大本營的映客在“社交+娛樂”的開疆拓土上沒有后顧之憂，即便利潤下滑，也不用擔心，因為現(xiàn)金流充沛。因此不論是投資布局還是自主研發(fā)產(chǎn)品，映客都有足夠的資本。

2、新業(yè)務呈現(xiàn)變現(xiàn)潛力。

映客的新業(yè)務還沒有帶來規(guī)?；恼娼鸢足y，已有一些實現(xiàn)了商業(yè)化。疫情期間映客旗下的線上戀愛交友APP“對緣”成為許多人足不出戶“云相親”的首選平臺，在春節(jié)時期日活躍人數(shù)暴漲300%，創(chuàng)造出月均收入近萬元的線上紅娘這一新興職業(yè)，有望率先嘗到“直播+婚戀”的頭啖湯。積目不只是貢獻新增用戶的“活水”，則有望通過會員、增值服務、營銷、直播等變現(xiàn)，只要映客認為時機成熟就會打開它的商業(yè)化閘門。

3、增長新空間已被打開。

疫情期間直播行業(yè)高速增長，云蹦迪、云喝酒、云發(fā)布會等直播現(xiàn)象風靡，體現(xiàn)的是“社交+娛樂”和“直播+”的趨勢，這正是映客長期堅持的路線。春節(jié)期間映客APP日活、開播人數(shù)、停留時長等各維度數(shù)據(jù)均有40%左右的漲幅；積目日活同比增長高達200%；直播+婚戀產(chǎn)品“對緣”日活暴漲300%……直播的增長不會因為疫情而結(jié)束，映客已掌握先機，已經(jīng)商用的5G將會創(chuàng)造更多的互動社交娛樂場景，映客也早在積極探索和布局。

2019年，映客一邊守住直播大本營挖掘存量市場，一邊布局社交+娛樂產(chǎn)品矩陣出圈。而從2019年下半年業(yè)績預告來看，其盈利能力在恢復，前期投入進入回報季，映客“用利潤換空間”的長期主義價值，正在得到釋放。

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