董法 | 雷雨要來了

今天國(guó)內(nèi)市場(chǎng)異常沉悶，A股全面下挫，而債券市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，商品市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。

尤其是10年期國(guó)債期貨連續(xù)大跌，短短十日，已經(jīng)跌去2塊錢，如果按照國(guó)債期貨10年期的最低交易保證金2%來算，相當(dāng)于50*2%=100%的跌幅。這樣來看，說債市近日的急跌歷史少見，就顯得更加直觀。

我們知道，債券市場(chǎng)的走勢(shì)，通常對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有著最為靈敏的反應(yīng)。因?yàn)樗亩▋r(jià)因子幾乎唯一地取決于未來的宏觀變量。

數(shù)據(jù)上來看，央媽最新公布了4月份金融數(shù)據(jù)，人民幣新增貸款1.7萬(wàn)億，社會(huì)融資余額161.96萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)13.2%億，這兩個(gè)數(shù)字都比市場(chǎng)預(yù)期高不少，m2同比增長(zhǎng)11.1%，使M2連續(xù)兩個(gè)月保持在兩位數(shù)的增速，總體金融數(shù)據(jù)相當(dāng)不錯(cuò)。短期貨幣市場(chǎng)利率進(jìn)一步下行空間或有限，但預(yù)計(jì)流動(dòng)性依然將保持充裕狀態(tài)。

逐步從“寬貨幣”進(jìn)入到“寬信用”的下半階段

市場(chǎng)是對(duì)于5月份央行會(huì)進(jìn)行雙降，降準(zhǔn)、降息熱切期盼，但是隨著今天數(shù)據(jù)向好，降息的概率在本月大打折扣，恐怕市場(chǎng)的期望又會(huì)落空，即便降準(zhǔn)，由于整個(gè)資金相當(dāng)充裕，即便降準(zhǔn)也是定向降準(zhǔn)，甚至是否在這個(gè)月還有降準(zhǔn)呢，越來越變得不確定。

數(shù)據(jù)向好，導(dǎo)致貨幣政策進(jìn)一步寬松預(yù)期落空。

另一個(gè)原因就是，債券市從前面高檔回落整理，獲利了結(jié)是非常重要的原因。加上債券供給壓力也是重要因素。

而股市也必然受到影響，很顯然，反彈本身相當(dāng)弱，成交量能很缺乏，尤其要這周關(guān)注創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)，可能表現(xiàn)會(huì)更差，注冊(cè)制的推出，從時(shí)間上又是極其緊迫。

這樣對(duì)整個(gè)創(chuàng)業(yè)板的壓力顯而易見。

在我看來，在這貌似“死水微瀾”的狀態(tài)下，往往會(huì)發(fā)聲出人意料的改變。

最大的確定性就是——資本市場(chǎng)造假將面臨嚴(yán)懲。

過去30年，監(jiān)管部門也曾多次打擊財(cái)務(wù)造假行為。4月24日證監(jiān)會(huì)通報(bào)，2019年以來，累計(jì)對(duì)22家上市公司財(cái)務(wù)造假行為立案調(diào)查。一份研究報(bào)告顯示，1994年-2018年，因虛假財(cái)務(wù)信息披露被處罰的有165家滬深上市公司。

被處罰的165家公司中，僅有19家退市，21家造假后被借殼，125家仍在資本市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨。而造假勢(shì)頭不僅沒有得到遏制，反而更加猖獗。造假周期長(zhǎng)，涉案金額大，手段隱蔽、復(fù)雜，系統(tǒng)性造假突出，成為重要特征。系統(tǒng)性造假需要系統(tǒng)性打假。

甚至誕生了瑞幸為首的中概股造假，輸出到國(guó)際資本市場(chǎng)，將造假走向了世界。

近一個(gè)月來，4月7日、4月15日和5月4日的三次金融委會(huì)議前所未有的了堅(jiān)持“三連”，不斷提及“堅(jiān)決打擊各種造假和欺詐行為”“對(duì)造假、欺詐等行為從重處理”。明確表示，對(duì)資本市場(chǎng)造假行為“零容忍”，將堅(jiān)決打擊財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，對(duì)造假的上市公司、中介機(jī)構(gòu)和個(gè)人堅(jiān)決徹查。

這應(yīng)該是是去杠桿后的又一步必殺，零容忍打擊造假。

這背后是改革的突進(jìn)，是制度的構(gòu)建，是不可逆的轉(zhuǎn)折。

這二天對(duì)資本市場(chǎng)重要二大“金主”——傳統(tǒng)銀行和影子銀行們的陡然強(qiáng)監(jiān)管+嚴(yán)整肅，就是這一政策即時(shí)表象，一場(chǎng)運(yùn)動(dòng)開始了。

天熱了，雷雨快來了，等待閃電。

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前面有點(diǎn)小沉重，還是看看今天市場(chǎng)有什么新的法規(guī)、新的政策、新的風(fēng)險(xiǎn)、新的暴雷。

1、今天媒體朋友采訪，談下小牛暴雷，簡(jiǎn)單四點(diǎn)：

一是，P2P頭部平臺(tái)小牛在線宣布退出是一種必然趨勢(shì)。目前P2P行業(yè)的清理整頓已經(jīng)觸及頭部企業(yè)，比如上海的正大、杭州的草根金融、北京的銀谷。那么，小牛作為深圳地區(qū)的頭部平臺(tái)也到了合規(guī)整頓層面。

二是，作為規(guī)模較大的P2P頭部平臺(tái)并不是逃避清理整頓“護(hù)身符”，這個(gè)是不存在的，也不能通過存量來跟監(jiān)管去談條件。那么，只要是違規(guī)違法的必將受到嚴(yán)懲。

三是，越來越多P2P平臺(tái)“退出”市場(chǎng)給我們的教訓(xùn)就是任何的投資還是要理性且提高平臺(tái)的認(rèn)知，創(chuàng)新與違法就是一線之隔，希望金融行業(yè)這一波的強(qiáng)監(jiān)管下能夠真的形成法律的規(guī)則，而不僅僅是這種事后的彌補(bǔ)且成本太高了，尤其對(duì)投資者來講。

四是，建議作為P2P行業(yè)的從業(yè)者放棄幻想，及時(shí)的配合警方或者監(jiān)管去賠付投資者，然后重新開始。當(dāng)年也曾意氣風(fēng)發(fā)的少年們，最后被爆錘，甚至身陷囹圄，是誰(shuí)惹的禍那？

2、今日，關(guān)于四川信托被接管的流言被瘋傳。它當(dāng)然可能是謠言，但謠言也經(jīng)常是遙遙領(lǐng)先的預(yù)言。全國(guó)總共68家信托公司，稱信托為最珍貴的金融牌照一點(diǎn)不過分。68家里面非國(guó)有控股的大概僅有14家左右，雪松、中泰、渤海、民生、新時(shí)代都排列其中，在安信、川信之后，下一家會(huì)是誰(shuí)？

3、毛熊俄版“原油寶事件”也開始硬剛了，俄投資者損失了近10億盧布（約合1362萬(wàn)美元）。超過100名投資者要求俄央行和莫斯科交易所主要股東介入，調(diào)查交易所是否故意誤導(dǎo)了購(gòu)買該原油期貨合約的投資者。不僅如此，Milton律所也準(zhǔn)備對(duì)莫斯科交易所發(fā)起法律訴訟，等看俄羅斯同行的策略如何。

4、這兩天發(fā)布了很多新的規(guī)定，一個(gè)是如果出借個(gè)人炒股賬戶會(huì)被罰款五十萬(wàn)；還有一個(gè)是商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)借貸出臺(tái)了新規(guī)：個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款不得超20萬(wàn)，還有就是禁止借貸資金流向股市，也禁止這些資金用于炒房。慢慢給大家解讀，對(duì)市場(chǎng)的影響也是逐步的發(fā)作，不急。

董法：今晨忽雷雨，天地又發(fā)春。草木悶紅綠，生意察已欣。

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