對(duì)標(biāo)頂級(jí)免稅商、商場(chǎng)，三亞免稅店的優(yōu)勢(shì)在哪里？

原標(biāo)題：對(duì)標(biāo)頂級(jí)免稅商、商場(chǎng)，三亞免稅店的優(yōu)勢(shì)在哪里？

伴隨著國(guó)內(nèi)疫情的穩(wěn)定，三亞作為國(guó)內(nèi)最重要的旅游目的地，也是旅游行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，雖然很多行業(yè)已經(jīng)開始復(fù)工，但是旅游行業(yè)由于他的特殊性，涉及的環(huán)節(jié)較為復(fù)雜，所以三亞旅游行業(yè)的復(fù)蘇也成為國(guó)內(nèi)旅游發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。

位于三亞市海棠灣的三亞免稅城反而成為旅游行業(yè)中購(gòu)物一環(huán)節(jié)最開始復(fù)蘇的代表，據(jù)說自從免稅店復(fù)工開張至今，每天游客都不斷，而且還吸引來很多微商和代購(gòu)人員前來。

三亞國(guó)際免稅城：歷時(shí)六年品牌數(shù)量與質(zhì)量齊升

2014 年 9 月1 日，海棠灣免稅購(gòu)物中心開業(yè)，這家集免稅購(gòu)物、有稅購(gòu)物、餐飲娛樂、文化展示于一身的旅游零售商業(yè)綜合體經(jīng)營(yíng)面積達(dá)7 萬余平方米。2015 年8 月更名三亞國(guó)際免稅城。

開業(yè)6 年來，三亞國(guó)際免稅城積極與全球知名品牌合作，持續(xù)引進(jìn)新品牌進(jìn)駐，品牌的數(shù)量、質(zhì)量不斷提升。

以3家頂級(jí)百貨、3家韓國(guó)市內(nèi)免稅店作為對(duì)標(biāo)對(duì)象

韓國(guó)免稅市場(chǎng)規(guī)模全球領(lǐng)先，興業(yè)證券分析師選取其中銷售額排名前三的市內(nèi)免稅店作為三亞海棠灣免稅店的參考對(duì)象：

樂天明洞店、新羅首爾店、新世界明洞店，三家市內(nèi)免稅店2018 年銷售額分別達(dá) 251、172、119 億元，由此探究三亞免稅店品牌入駐情況以及未來的發(fā)展方向。

為了更加全面的分析，興業(yè)證券分析師另外選取了北京、上海、香港三家頂級(jí)百貨商場(chǎng)作為參考對(duì)象：

北京SKP 自從 2011 年以來，銷售額冠絕內(nèi)地；上海國(guó)金中心坐落于陸家嘴，定位高端；香港海港城歷史悠久，兼具旅游零售的特征。

各品類品牌數(shù)量：免稅重香化，有稅重精品

從六家購(gòu)物中心自身情況來看，三家韓國(guó)免稅店香化品牌數(shù)量分別達(dá)187、266、316 個(gè)；三家有稅商場(chǎng)除了保持一定的香化品牌外，在包括首飾腕表、服裝、箱包在內(nèi)的精品品類上布局品牌眾多。

頂級(jí)百貨大面積追求服務(wù)品質(zhì)，免稅店小空間高坪效

三亞海棠灣免稅店面積達(dá)7.2 萬平米，另有 2 萬多平米奢華免稅店在建，單店面積可觀，利于高端品牌樹立形象，此外，新品牌入駐的空間也較大。

三亞海棠灣免稅店的坪效高于三家有稅商場(chǎng)，且銷售額高速增長(zhǎng)，未來坪效的成長(zhǎng)空間還十分廣闊。

天眼查APP專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)企業(yè)名稱或經(jīng)營(yíng)范圍含“免稅”，且狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的免稅相關(guān)企業(yè)有超過6,300家，將近95成的相關(guān)企業(yè)分布在批發(fā)和零售業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)。

地域分布上，海南省以超過3,000家相關(guān)企業(yè)數(shù)量位居第一，占全國(guó)相關(guān)企業(yè)總量的49.24%。其次為廣東、福建、江蘇、浙江等沿海省份，四個(gè)省份均擁有數(shù)百家相關(guān)企業(yè)，數(shù)量之和占全國(guó)總量的26.41%。

香化類：三亞借力日上彌補(bǔ)差距，主流品牌布局較完善

香化品牌數(shù)量：韓國(guó)免稅店香化品類優(yōu)勢(shì)顯著，且本土品牌眾多

從香化品牌數(shù)量來看，三家韓國(guó)市內(nèi)免稅店及香港海港城遙遙領(lǐng)先，日上、三亞免稅店香化品牌數(shù)量分別為100、91 家，北京SKP 和上海國(guó)金中心僅46、32 個(gè)香化品牌入駐。

主流香化品牌：三亞日上品牌布局已較為完善

興業(yè)證券分析師以同時(shí)覆蓋4 個(gè)以上渠道的香化品牌作為主流品牌的標(biāo)準(zhǔn)，共計(jì) 95 個(gè)，從主流品牌覆蓋率來看，新羅、新世界超90%，日上、三亞、樂天、海港城在 80%左右，內(nèi)地有稅渠道覆蓋率較低。

整體來看，雖然香化是韓國(guó)免稅企業(yè)的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)品類，但三亞和日上的布局已較為完善。

三亞或可借助日上進(jìn)一步豐富香化品牌矩陣

從具體主流品牌來看，已覆蓋5-7 個(gè)渠道而三亞目前所欠缺的香化品牌有：

Make up forever、愛馬仕、Moschino、Gucci、Tiffany、三宅一生、EVE LOM，日上上海均已覆蓋，三亞有望借助日上的采購(gòu)渠道引入。

箱包服飾：三亞品牌數(shù)量直逼韓國(guó)市內(nèi)店，頂奢尚待引入

箱包服飾品牌數(shù)量：三亞已逼近樂天新世界，距有稅還有差距

從箱包服飾品牌數(shù)量來看，北京SKP、香港海港城經(jīng)營(yíng)面積大且包含大量服裝品牌，因此品牌數(shù)量遠(yuǎn)高于免稅渠道。

熱門箱包服飾品牌：三亞熱門覆蓋率較高，頂級(jí)品牌有所欠缺

興業(yè)證券分析師以同時(shí)覆蓋3 個(gè)渠道的品牌作為熱門箱包服飾品牌的衡量標(biāo)準(zhǔn)，共計(jì) 78 個(gè)：

從熱門品牌覆蓋率來看，有稅渠道顯著高于免稅渠道，三亞的熱門品牌覆蓋率與韓國(guó)頂尖市內(nèi)免稅店相差不大。

三亞可進(jìn)一步引入頂奢&潮牌，LV、愛馬仕中免已有布局

從具體熱門箱包品牌來看，幾大頂級(jí)奢侈品：愛馬仕、LV、香奈兒、迪奧等，仍是三亞的短板，其中愛馬仕和 LV 是中免其他渠道已引進(jìn)的品牌，且從未來規(guī)劃來看，成功引入的可能性很大。

腕表首飾：三亞持續(xù)引進(jìn)品牌，仍有提升空間

腕表首飾品牌數(shù)量：樂天海港城優(yōu)勢(shì)顯著，三亞與新世界接近

從腕表首飾品牌數(shù)量來看，樂天明洞店、香港海港城、新世界明洞店遙遙領(lǐng)先，品牌數(shù)量分別達(dá)80、79、73 個(gè)，目前三亞僅41 個(gè)，仍有較大的提升空間。

熱門腕表首飾品牌：三亞覆蓋率為50%

興業(yè)證券分析師以同時(shí)覆蓋三個(gè)渠道的品牌作為熱門腕表首飾的衡量標(biāo)準(zhǔn)，共計(jì)62 個(gè)：

從覆蓋率來看，樂天明洞店、新羅首爾店均超 80%；三亞熱門品牌覆蓋率為50%，相比三家韓國(guó)免稅店和香港海港城仍有差距。

三亞腕表首飾品牌矩陣尚待完善，已逐步引進(jìn)熱門品牌

從具體熱門品牌來看，雖然從頂級(jí)奢侈品到大眾品牌都有發(fā)展的空間，但目前公司已在腕表首飾領(lǐng)域發(fā)力，三亞近年引進(jìn)品牌的速度有目共睹，包括大熱的愛馬仕、蕭邦等品牌，未來與頂尖的市內(nèi)免稅店和購(gòu)物中心的差距將進(jìn)一步縮小。

中免集團(tuán)三亞市內(nèi)免稅店副總經(jīng)理騰銳在接受記者采訪時(shí)表示，憑著社會(huì)效益先行和長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略構(gòu)想，中免集團(tuán)抓住機(jī)遇，歷經(jīng)1年多“游說”，最終取得國(guó)際大品牌供應(yīng)商一致認(rèn)可，將專賣店布點(diǎn)在三亞。

國(guó)際知名品牌入駐免稅店，供應(yīng)商免不了對(duì)當(dāng)?shù)叵M(fèi)能力進(jìn)行可行性調(diào)研。對(duì)此，滕銳坦承，三亞免稅市場(chǎng)份額存在局限性，由于目前我國(guó)執(zhí)行的是“離境免稅”(即只有從三亞離境的外籍人士和港澳臺(tái)同胞，才具有購(gòu)買免稅品資格)，目前從三亞離境航班不多，短期內(nèi)市場(chǎng)份額難以提升。

然而，海南國(guó)際旅游島建設(shè)上升為國(guó)家戰(zhàn)略的重大機(jī)遇讓中免集團(tuán)為之振奮。

利好政策隨之傳來，在隨后出臺(tái)的《海南國(guó)際旅游島建設(shè)發(fā)展規(guī)劃綱要》中，加快出臺(tái)境外旅客購(gòu)物離境退稅管理辦法，穩(wěn)步推進(jìn)離島旅客免稅購(gòu)物政策的實(shí)施，為三亞市內(nèi)免稅店建設(shè)指明方向。

作為海南唯一一家大型免稅購(gòu)物中心，三亞市內(nèi)免稅店的市場(chǎng)份額有望不斷擴(kuò)大。

滕銳告訴記者，將這些國(guó)際大品牌引進(jìn)三亞僅是第一步，如何將這些國(guó)際品牌經(jīng)營(yíng)好，是下一階段的工作重心。

滕銳告訴記者，相比國(guó)內(nèi)其他城市免稅店，三亞市內(nèi)免稅店優(yōu)勢(shì)較明顯。首先，三亞作為國(guó)際性熱帶濱海旅游度假城市，度假式旅游成為境外人士首選。

這些境外游客在三亞停留的時(shí)間越長(zhǎng)，前往免稅店消費(fèi)的可能性越大。其次，隨著境外包機(jī)直航增多，從三亞離境的外籍游客增加。滕銳認(rèn)為，這些因素都將促使三亞免稅市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大。

注：本文內(nèi)容主要摘自興業(yè)證券研究所研報(bào)，零售資本論整理推送

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