原標題：重啟IPO，持續(xù)虧損的網(wǎng)易云音樂如何獲得資本市場認可？

繼8月份按下暫停鍵后，網(wǎng)易云音樂近日再度重啟IPO。

11月16日，網(wǎng)易云音樂通過港交所上市聆訊。11月23日，網(wǎng)易云音樂宣布，將在全球公開發(fā)行1600萬股普通股，發(fā)售價區(qū)間定為每股190港元~220港元，擬募資30.4億~35.2億港幣。據(jù)招股書披露，網(wǎng)易云音樂計劃于12月2日上午9點開始在香港聯(lián)交所交易，代碼為“9899.HK”。這是繼網(wǎng)易有道之后，網(wǎng)易又一旗下子公司拆分上市。

時隔三個月后，網(wǎng)易云音樂重啟上市進程，再度刺激資本市場，又將書寫怎么的新故事？

凈虧損顯著收窄，持續(xù)虧損亟待改善

從2018年到2020年，網(wǎng)易云音樂凈虧損分別為18.1億元、15.8億元和15.7億元。截至6月30日的2021年上半年，網(wǎng)易云音樂凈虧損5.3億元。并且公司預(yù)計未來3年將持續(xù)虧損。

最新財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，網(wǎng)易云音樂總營收51億元，同比增長52%；毛利率則大幅提升并轉(zhuǎn)正為0.4%；月活用戶達到1.84億；在線音樂付費用戶數(shù)2752萬，同比增長超93%；在線音樂付費率達14.9%。

截至2021年6月30日，網(wǎng)易云音樂持有期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.76億元，為2018年以來的最低水平，比去年同期減少0.7億元，比2020年底減少了25.3億元。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，網(wǎng)易云音樂的業(yè)績保持快速增長，營收增速、付費用戶增速以及在線音樂付費率均位居行業(yè)第一。其中，網(wǎng)易云音樂凈虧損顯著收窄，今年上半年，網(wǎng)易云音樂調(diào)整后凈虧損從去年同期的8億元收窄為5億元。

鏡面商業(yè)認為，事實上，面對核心業(yè)務(wù)孱弱、成長遇天花板、創(chuàng)新乏力等諸多難解問題，三年虧損70億元的網(wǎng)易云音樂的日子可能并不好過。不過從目前看來，網(wǎng)易云音樂的財務(wù)狀況進入了一個成本結(jié)構(gòu)改善和收入不斷增長的穩(wěn)健通道。

獨家版權(quán)走向“終結(jié)”，謀求多元商業(yè)變現(xiàn)能力

當下，在線音樂平臺之間的競爭主要集中在網(wǎng)易云音樂和騰訊音樂之間，市場呈現(xiàn)“騰訊音樂”和“網(wǎng)易云音樂”一超一強競爭格局。重啟IPO，網(wǎng)易云音樂渴望在資本市場占有一席之地。

音樂反壟斷處罰落地后，整個在線音樂市場仍繼續(xù)規(guī)范，深耕用戶、提高用戶價值，挖掘多元商業(yè)變現(xiàn)形式將成為競爭重點。

例如，縱向深挖社區(qū)化平臺內(nèi)容，打造集合音樂、電臺、直播等娛樂社交生態(tài)，以及橫向拓展產(chǎn)業(yè)鏈，增加如內(nèi)容宣發(fā)、音樂內(nèi)容孵化等變現(xiàn)渠道。

對于音樂流媒體平臺來說，用戶始終是在線音樂板塊變現(xiàn)的基礎(chǔ)之一。對用戶來說，“只需要一個音樂App聽全所有歌”，意味著便捷。對一個平臺來說，這意味著促進平臺加強對音樂作品創(chuàng)新的扶持力度，從而滿足不同需要用戶的分眾需求。

鏡面商業(yè)認為，版權(quán)價格畸形增長的時代已經(jīng)過去，促使音樂版權(quán)價格回歸理性，平臺方版權(quán)成本逐步改善，后續(xù)以版權(quán)成本為主的內(nèi)容服務(wù)成本，有進一步回歸合理的空間。

關(guān)注音樂發(fā)展態(tài)勢，未來又將如何書寫

目前中國數(shù)字音樂市場已經(jīng)進入反壟斷后時代，市場競爭只會更加激烈，各大音樂必定不斷發(fā)力。產(chǎn)品差異化也逐漸顯現(xiàn)，正在形成一體化、場景化、內(nèi)容化、粉絲化等運營特色。

對網(wǎng)易云音樂而言，在原創(chuàng)音樂領(lǐng)域的發(fā)展動力，高占比年輕用戶或成為平臺活力的源頭。也將從不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)、進一步發(fā)展社區(qū)、繼續(xù)進行科技能力的投入、追求與合作伙伴的雙贏合作及拓展多樣化的變現(xiàn)能力等方面著手進行自我完善。

鏡面商業(yè)認為，在線音樂平臺應(yīng)著重關(guān)注如何強化自身內(nèi)容創(chuàng)作能力和用戶黏性，用音樂的方式去改變音樂，完善平臺現(xiàn)有的內(nèi)容、產(chǎn)品輸出，形成平臺的差異化競爭優(yōu)勢。

整個在線音樂市場仍在繼續(xù)規(guī)范，音樂版權(quán)開放流通正在成為中國在線音樂市場發(fā)展的大勢所趨，市場正向著全面的公平競爭的方向發(fā)展。

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