世紀(jì)佳緣牽手百合 ，兩大紅娘為何跨國閃婚

2015年堪稱是中國互聯(lián)網(wǎng)合并的大年，滴滴快的、58趕集、美團(tuán)點(diǎn)評、攜程去哪兒……在資本神奇的魔法下，從相殺的對手到親密戰(zhàn)友，真的只需要一個(gè)晚上。如今，這股合體旋風(fēng)也侵襲到了婚戀市場。

12月7日晚，世紀(jì)佳緣和百合網(wǎng)宣布達(dá)成合并協(xié)議，百合網(wǎng)全資子公司LoveWorld將以每美國存托股（ADS）7.56美元的現(xiàn)金對價(jià)收購世紀(jì)佳緣，后者作價(jià)2.52億美元。

此前，世紀(jì)佳緣、百合網(wǎng)在婚戀市場的份額占比分別達(dá)到27.6%和15.3%，二者被譽(yù)為最有名的兩大紅娘。同時(shí)，和滴滴快的、美團(tuán)點(diǎn)評等未上市合并案不同，世紀(jì)佳緣早已在納斯達(dá)克上市，百合網(wǎng)也掛牌新三板不久。那么，這一樁不同尋常的“跨國閃婚”背后，究竟有怎樣的利益糾葛呢？

世紀(jì)佳緣堅(jiān)持回歸

在近年的中概股退市潮中，世紀(jì)佳緣算是排頭兵。

今年3月份，世紀(jì)佳緣接到股東宏利聯(lián)合創(chuàng)投基金（Vast Profit Holdings）非約束性私有化要約，報(bào)價(jià)為每股ADS（美國托存股票）5.37美元。當(dāng)時(shí)世紀(jì)佳緣yujvhaiyingCEO吳琳光稱，“公司對該私有化要約的反應(yīng)尚未做出決定，還在由特別委員會評估中。”

6月份，宏利的報(bào)價(jià)從每股5.37美元修改至7.20美元。7月，面臨國內(nèi)股市大跌，吳琳光發(fā)出內(nèi)部信：“不因股市動(dòng)蕩而放棄回歸。”

至此，世紀(jì)佳緣表明了兩點(diǎn)心跡：1. 堅(jiān)持回歸；2. 試圖尋找最佳的回歸方式。

世紀(jì)佳緣很清楚，如果通過傳統(tǒng)的方式，先完成私有化再回歸，將會面臨漫長的過程以及包括復(fù)雜的審批和上市排隊(duì)。這也是世紀(jì)佳緣一直對宏利的橄欖枝欲拒還迎的原因。

百合網(wǎng)拋高價(jià)“繡球”

面對“第一紅娘”世紀(jì)佳緣在美股市場遭遇冷落，在業(yè)內(nèi)被稱為“千年老二”的百合網(wǎng)通過拆解VIE，募資近15億元回歸國內(nèi)市場，于11月20日在新三板正式掛牌。盡管在國內(nèi)上市這步棋上捷足先登，但世紀(jì)佳緣依然是其短期難以逾越的勁敵。

一方面，世紀(jì)佳緣在用戶量、用戶活躍度、總營收及利潤等硬指標(biāo)上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于自己。用戶數(shù)據(jù)方面，百合網(wǎng)目前線上用戶總量為9000萬，而世紀(jì)佳緣則突破了1.5億；營收方面，百合網(wǎng)2014全年收入為3.5億，依然虧損，世紀(jì)佳緣2014年收入高達(dá)6.2億，凈利潤為2010萬。

另一方面，為了爭奪市場，百合網(wǎng)一直進(jìn)行頗為瘋狂的阻擊戰(zhàn)。比如砍掉線上中介收費(fèi)業(yè)務(wù)，此舉瞬間讓百合失去了近一半的營收，但百合網(wǎng)深知，收費(fèi)業(yè)務(wù)更是世紀(jì)佳緣的命根。“殺敵八百，自損一千”，這樣的做法不由讓人想到打車軟件、外賣市場的瘋狂的補(bǔ)貼大戰(zhàn)。

外界很清楚，這兩家多年來打仗其實(shí)都很心累，尤其是雙方都無法徹底打敗對手。像58同城和趕集網(wǎng)，仗打得久了，難免也惺惺相惜，這也為雙方的合作埋下伏筆。

如今，世紀(jì)佳緣迫切的要回歸國內(nèi)，百合網(wǎng)上市后迫切要提升市場份額和盈利水平，兩家終于找到了坐下來談判的最佳機(jī)會。最終，百合網(wǎng)給世紀(jì)佳緣的“嫁妝”達(dá)到2.52億美元，甚至超過了宏利基金的最高私有化報(bào)價(jià)，可謂是誠意十足。

據(jù)了解，針對與百合網(wǎng)的合并案，世紀(jì)佳緣的董事會已經(jīng)一致通過，后續(xù)將提交至股東大會上討論決定。有關(guān)方面透露，預(yù)計(jì)合并將最遲于2016年第一季完成。

吳琳光也在內(nèi)部郵件里表示，“如果合并通過，將共同打造全球最大婚姻生活服務(wù)的生態(tài)體系?！?/p>

合并后的三大猜想

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，百合網(wǎng)和世紀(jì)佳緣一旦成功合并，將成為中概股回歸國內(nèi)市場的新樣本。首先，“資本市場時(shí)間勝過金錢”，將私有化和國內(nèi)上市兩步并作一步，將為企業(yè)的發(fā)展贏得寶貴的時(shí)間窗口；其次，化敵為友，有望產(chǎn)生1+1大于2的協(xié)同效應(yīng)，并構(gòu)建起更堅(jiān)固的競爭壁壘。

不過，眼下所有人更關(guān)注的是，面對合并后諸多棘手的問題，世紀(jì)佳緣和百合網(wǎng)是否有足夠的智慧可以妥善處理呢？

猜想1：總有一家占主導(dǎo)，會是誰？

合并的本質(zhì)是優(yōu)化資源追求最大利益，所以最終的決定權(quán)握在誰手里是最關(guān)鍵的?；ヂ?lián)網(wǎng)的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，歷來是“強(qiáng)者為王”。在滴滴快的、58趕集、攜程去哪兒等合并案后，占據(jù)主導(dǎo)地位的永遠(yuǎn)是市場份額最高、業(yè)績最好的一方。

如前文分析的那樣，盡管百合網(wǎng)成功地把世紀(jì)佳緣接回國內(nèi)，但主導(dǎo)權(quán)依然握在后者手中。世紀(jì)佳緣的市場份額接近于百合的兩倍，同時(shí)在營收規(guī)模和利潤層面，都領(lǐng)先于百合。股東們因此也會更看重世紀(jì)佳緣以往的成功經(jīng)驗(yàn)。不過，雙方的整合仍需要充分的過渡期，百合網(wǎng)依然有機(jī)會去爭取主導(dǎo)權(quán)。

目前，百合網(wǎng)CEO田范江，世紀(jì)佳緣CEO吳琳光同為聯(lián)席CEO。這兩位掌舵人必須成為最好的拍檔，最好內(nèi)部整合，共同抗起新公司的發(fā)展大業(yè)。

猜想2: 其他婚戀網(wǎng)站還有逆襲的機(jī)會嗎？

數(shù)據(jù)顯示，2014年互聯(lián)網(wǎng)婚戀交友服務(wù)提供商排名中，世紀(jì)佳緣、百合網(wǎng)、友緣股份、珍愛網(wǎng)市場份額分別為27.6%、15.3%、14.9%和14.2%。世紀(jì)佳緣與百合網(wǎng)合并后大約占到整個(gè)行業(yè)的43%。雖然說這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到像BAT那樣絕對壟斷的地步，但也足以讓追趕者望塵莫及了。

目前，百合網(wǎng)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)放在了線上。自5月份啟動(dòng)免費(fèi)溝通業(yè)務(wù)以來，百合網(wǎng)日活躍用戶數(shù)提高了50%，“以利潤換規(guī)模”的策略初顯成效。百合網(wǎng)希望在線上用戶規(guī)模的基礎(chǔ)上發(fā)展出多樣化的盈利模式，繼而打造婚戀全產(chǎn)業(yè)鏈：由戀愛結(jié)婚延伸至婚禮婚宴、母嬰親子、情感咨詢等領(lǐng)域，構(gòu)筑包含金融、地產(chǎn)的大型生態(tài)圈。

相比之下，世紀(jì)佳緣則是婚戀O2O的重度發(fā)燒友。吳琳光曾表示，世紀(jì)佳緣是把線上的業(yè)務(wù)延展到線下去，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的傳統(tǒng)化。在其第3季度財(cái)報(bào)里，個(gè)性化婚介服務(wù)凈營收同比增長37.7%，線下活動(dòng)及其它服務(wù)同比增長4.7%，成為除在線服務(wù)增長之外的另一大亮點(diǎn)。

與此同時(shí)，世紀(jì)佳緣依然在線下大肆發(fā)展門店。去年，世紀(jì)佳緣線下門店數(shù)為78家，今年將達(dá)到120家，同時(shí)從一、二線城市下沉至三、四線城市。吳琳光表示，等明年達(dá)到200家的時(shí)候才會停止線下擴(kuò)張。

正是基于雙方在發(fā)展模式、營收構(gòu)成、優(yōu)勢資源等方面的高互補(bǔ)性，外界長期看好兩家合并后的“放大效應(yīng)”。

猜想3: 何時(shí)沖擊主板？

合并后給外界留下最大想象空間的是，新公司何時(shí)在主板完成上市。

中概股回歸國內(nèi)，最大的訴求是美股市場對其估值水平低估，而國內(nèi)投資者對于互聯(lián)網(wǎng)公司熱烈追捧。而當(dāng)前，A股市場無疑比新三板更受資本青睞，優(yōu)質(zhì)的投資者也更多。不論是百合，還是世紀(jì)佳緣，還是背后的股東們，都將為沖擊主板上市竭盡全力。究竟何時(shí)，一年還是三年，目前誰都無法給出答案。

百合網(wǎng)和世紀(jì)佳緣若要成功合并，這個(gè)過程勢必會艱辛又漫長。但好消息是，隨著國家二胎政策逐漸放開，婚戀行業(yè)將迎來全面爆發(fā)。無論是在線婚戀業(yè)務(wù)，還是O2O，它們的盤子將會越做越大。

“風(fēng)物長宜放眼量”，大多數(shù)的合并，都不過如此。

（本文首發(fā)iDoNews專欄）

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