第四范式2023業(yè)績超預(yù)期：營收同比增長36.4%，五年復(fù)合增長率達(dá)73.9%

3月20日，人工智能企業(yè)第四范式（06682.HK）公布上市后首份年度業(yè)績，公司營收繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，2023營收人民幣42.0億元，同比增長36.4%。自2019年以來，公司年收入復(fù)合增長率高達(dá)73.9%。毛利人民幣19.8億元，同比增長33.2%，毛利率為47.1%。

公司高度重視技術(shù)研發(fā)，且盈利前景日益明朗。財(cái)報(bào)顯示，2023年研發(fā)投入超人民幣17億元，研發(fā)費(fèi)用率超40%。經(jīng)調(diào)凈虧自2021年連續(xù)環(huán)比減虧，2023年減虧人民幣8,888萬元同比大幅收窄17.6%。經(jīng)調(diào)凈虧率僅9.9%。

公司堅(jiān)持以為客戶創(chuàng)造價(jià)值為中心，服務(wù)于金融、能源電力、運(yùn)營商、交通運(yùn)輸、制造、醫(yī)療、零售等重要行業(yè)，用AI賦能千行百業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2023年，公司為445個企業(yè)用戶提供AI服務(wù)，其中標(biāo)桿用戶數(shù)139個（標(biāo)桿用戶：全球財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)或上市公司），同比增長33.7%，平均每個標(biāo)桿用戶收入達(dá)人民幣1838萬。

目前公司已建立三大主要業(yè)務(wù)板塊：第四范式先知AI平臺（4ParadigmSage）、SHIFT智能解決方案（4Paradigm SHIFT）、第四范式式說AIGS服務(wù)（4Paradigm AIGS）。

第四范式先知AI平臺業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)顯著，是所有業(yè)務(wù)的內(nèi)核，該業(yè)務(wù)收入占比近60%，是開發(fā)AI模型的底座平臺，支持企業(yè)各階段AI應(yīng)用的高效落地；SHIFT智能解決方案，為各行業(yè)提供智能解決方案產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大公司商業(yè)版圖；式說AIGS服務(wù)，致力于通過生成式AI技術(shù)賦能軟件開發(fā)，大幅度提升開發(fā)效率。

中信建投發(fā)布研報(bào)稱，考慮到公司的AI平臺化能力及成長性，下游優(yōu)質(zhì)客戶占比高，技術(shù)積累深厚，參考海外可比公司估值，首次覆蓋，給予“買入”評級。（Suky）

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