瑞銀：抖音等短視頻電商GMV增長放緩，本地生活、跨境電商還有增長空間

11月4日消息，近日，瑞銀投資銀行中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究主管方錦聰在談到國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r時表示，互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)過了高投入的時間，盈利慢慢開始穩(wěn)定。內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭已趨向緩和，平臺走向合作，將有利于提升變現(xiàn)率，進(jìn)而帶動收入增長和利潤率提升，互聯(lián)網(wǎng)板塊還有上行空間。

隨著宏觀刺激政策陸陸續(xù)續(xù)落地，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中包括電商、家電、高端零售、旅游行業(yè)都已經(jīng)看到復(fù)蘇的信號。不過，廣告、招聘行業(yè)還沒有看到復(fù)蘇。他認(rèn)為，通常等宏觀好了一到兩個季度以后才會看到廣告主以及招聘會慢慢開始起來。

瑞銀分析認(rèn)為，本地生活和海外跨境電商板塊業(yè)務(wù)還有較大提升機(jī)會。同時，幾家頭部短視頻平臺GMV（Gross Merchandise Volume，商品交易總額）的增長在過去幾個季度慢慢開始放緩。

抖音等短視頻電商GMV增速放緩

方錦聰表示，頭部的短視頻平臺GMV的增長在過去幾個季度慢慢開始放緩，短視頻競爭慢慢穩(wěn)定。

根據(jù)瑞銀的調(diào)查，抖音的GMV增長從第一季度+66%放緩至第二季度+41%，第三季度為20%。同樣，快手也看到GMV增長從第一季度的28%放緩至15%。

方錦聰認(rèn)為直播電商增速放緩主要有三個原因：

第一，從供應(yīng)方面（商家方面）來看，要做直播電商，庫存深度要很多。如果這個產(chǎn)品變成爆款，要有足夠的貨品去交付。但現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境商家不愿意準(zhǔn)備很深的庫存，投這么多錢，貨品賣不出去怎么辦。商家很多時候就不參與直播電商了，不如把庫存深度不要做得這么多，打折不打得這么深，至少可以賣得出去，能夠賺錢。所以變成以前有很多產(chǎn)品、很多商家會參與直播電商，現(xiàn)在這個盤子比以前小了，商家重點放在保利潤，減少投放。

第二，從用戶端來看，大家消費更加理性。以前直播電商是沖動消費，看到網(wǎng)紅介紹一個產(chǎn)品挺漂亮，就直接買了，但現(xiàn)在大家理性消費的時候，買東西沒有以前這么積極了。

第三，有一些頭部的網(wǎng)紅在過去也有一些負(fù)面的新聞也會影響大家對直播電商網(wǎng)紅的信任度。

看好互聯(lián)網(wǎng)公司的2個增長點

一是，國內(nèi)本地生活。瑞銀認(rèn)為，本地生活線上滲透率還比較低，還有增長的空間。兩家主要公司之間的競爭將繼續(xù)緩和，利潤率過去一段時間慢慢在提升。

二是，海外的跨境電商比較大的機(jī)會。

方錦聰介紹，頭部的幾個電商平臺都在比較積極的發(fā)展跨境電商。比較重要的一點，他們做跨境電商不是打折扣、搶其他國家的生意，主要是重塑了供應(yīng)鏈，效率提升以后，有價格的優(yōu)勢。

方錦聰認(rèn)為，跨境電商過了第一步（獲客階段）后，把供應(yīng)鏈、物流效率慢慢做好以后，開始在做提價、在降補(bǔ)貼、減小用戶獲取成本，跨境電商的利潤在未來幾年也會慢慢做出來。

收入、利潤率還有提升空間

瑞銀分析，從2021年開始到現(xiàn)在，很多互聯(lián)網(wǎng)公司的利潤一直都是比收入增長快速。

方錦聰認(rèn)為主要有幾個原因，

第一個階段是2021年到2023年，互聯(lián)網(wǎng)公司剛剛開始做降本增效，減少市場營銷的成本、人員的節(jié)省等，因為砍成本，導(dǎo)致利潤比預(yù)期的好。

第二個階段是2023年到現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)公司在做變現(xiàn)率的提升、效率的提升、供應(yīng)鏈的優(yōu)化，所以拉動利潤的提升，這是過去兩年比較明顯看到的。比如說外賣補(bǔ)貼在減小，線上電商拿貨的價格比過去幾年是慢慢有優(yōu)勢，一些游戲，以前用手機(jī)的APP Store、安卓渠道分發(fā)，現(xiàn)在游戲質(zhì)量好的話，其實不需要太多依賴安卓渠道分發(fā)（拿掉我30%到50%的份額）。

第三個階段是現(xiàn)在到以后，整體的競爭開始穩(wěn)定、競爭開始放緩。互聯(lián)網(wǎng)公司以前是打架，現(xiàn)在是合作。頭部的電商平臺也接入了頭部的支付平臺。物流方面，兩個頭部的電商公司在物流方面也合作?，F(xiàn)在競爭開始穩(wěn)定，做變現(xiàn)、做股東回報，大家合作一起把餅做大，這對他們的收入、利潤率的提升是有很大空間。（宜月）

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