2015年中國爆發(fā)金融危機的幾率有多大

中國會否爆發(fā)金融危機？據(jù)國內外分析人士預測，中國經(jīng)濟爆發(fā)金融危機的幾率還是存在的。

首先是經(jīng)濟學者羊明慧解讀2015中國經(jīng)濟走勢

連續(xù)降準降息 猛發(fā)貨幣救銀行

2014年下半年中國經(jīng)濟加速下滑，學界、業(yè)界對2015年經(jīng)濟走勢多不樂觀，緣何A股反而走強，半年內大漲約40%，牛冠全球？有市場人士把A股這輪狂飆稱為“連大象都能抬起的怪風”。其實，“怪風”不怪。被稱為“大象”的銀行股為什么突然走牛？因為中國的銀行是世界上最賺錢的銀行，即便壞賬增加也倒不了——危急時政府會印鈔票拯救銀行。

2015年央行鐵定大印鈔票，因為已經(jīng)沒有別的辦法。事實上管理層在2014下半年就不得不調整貨幣政策，央行已經(jīng)兩次向部分銀行定向降準，多次向大中銀行定向注入超過兩萬億資金，并且突然開啟降息模式。元旦前又半夜宣布對非銀行同業(yè)存款納入存貸比，等于放水5.5萬億。然而，這次與08、09年立竿見影經(jīng)濟迅速反彈不同，出臺了那么多刺激政策，實體經(jīng)濟不但沒有起色還在加速下滑。有市場人士預計，連續(xù)降準降息猛發(fā)貨幣幾乎是今年鐵板釘釘?shù)氖?，這意味著又一輪資產(chǎn)價格吹泡沫周期將要來臨。

樓市崩盤是大概率的事

從今日（1月16日）起，廈門全面取消商品住房限購措施，截至目前，仍然明確執(zhí)行限購的只剩下北上廣深及三亞。

取消限購、放松房貸和準許買多套房，無非要鼓勵人們去投資購房，去炒房。問題是，現(xiàn)在房價是下跌的風險大于上漲的概率，有多少人會去炒房呢？一線城市和很多二線城市房價高得離譜，脫離經(jīng)濟發(fā)展水平和居民收入水平，把子孫后代的空間都透支了，上漲空間所剩無幾。這年頭房價每年如果不漲個20%，除去各種稅費就沒炒頭，而且房子難賣變現(xiàn)難流動性差，遠不如各種理財產(chǎn)品套現(xiàn)方便，加上近期股市大漲，有閑錢的人會傾向炒股而不是炒房，賣房炒股成了許多人的選擇，這對樓市更是雪上加霜。

一方面是供應量持續(xù)增加庫存泰山壓頂，一方面是需求巨減。再從人口結構看，嬰兒潮那一代最有購房能力的人群已成過去式，再加上農(nóng)民工進城人數(shù)逐年減少，也就是剛需也在減少。2015樓市崩盤是大概率的事。

土地財政及稅收雙降

受房地產(chǎn)開工量巨降之累，2015年土地財政鐵定是大幅下降。而稅收這一塊也不容樂觀。

2015年整體稅收可能是微增長甚或負增長，出現(xiàn)稅收與土地財政雙降的情勢，而財政支出增長又是剛性的：社保、軍費、安全維穩(wěn)和基建經(jīng)費等都要大幅增加。特別是基建這一塊，政府要保增長，唯有大上“鐵、公、基”，錢從何來？許多地方已經(jīng)債務驚人，按官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)到2013年6月地方債總數(shù)為17.8萬億，可社科院李鐵他們調查發(fā)現(xiàn)，地方政府上報的債務數(shù)只有實際數(shù)額的10%、20%或30%，報50%的都很少。以此推之，地方政府債務至少得乘以三，即超過50萬億。

在稅收和土地財政雙降的情況下，還要大上基建保增長，政府只有靠發(fā)債、印鈔，而低油價、低通脹又為超發(fā)貨幣提供了寬松的空間?？梢灶A見：2015政府會大舉發(fā)債，海量印鈔。又一輪資產(chǎn)泡沫開吹。

人民幣大幅貶值

房地產(chǎn)泡沫破裂、經(jīng)濟下行、增加貨幣發(fā)行、降息預期，這一切都只有一個結果：人民幣大幅貶值。偏偏2015美國進入加息周期，美元升值預期強勁，這會進一步給人民幣帶來巨大貶值壓力，加速中國熱錢流入美國。就在2014年11月21日央行突然宣布降息后，三個交易日人民幣應聲狂貶超過500點。從降息到年底的一個多月，人民幣貶值超過2%。雖然股市火爆，但股市里的外資卻在逃走。人民幣經(jīng)過長時間的對外升值對內貶值，以真實購買力計算，美元兌人民幣應該在1：10以上。

2015年人民幣會貶值多少？有華爾街投行分析2015年人民幣對美元將跌至6.35。這算樂觀的。內地有經(jīng)濟學家分析2015年人民幣兌美元將貶值5%到10%。這足以引發(fā)外資和內資熱錢加速外逃。我們將會看到：2015年每一次降息、降準消息公布之后，都會引發(fā)新一輪人民幣劇烈貶值。當內地股市在2015年中見頂回落后，又會加速人民幣狂瀉，資本海嘯般外逃。這對疲弱的實體經(jīng)濟更是沉重的打擊，并可能引發(fā)金融危機。

“炒錢公司”大量倒閉

搞活民間信貸、高調宣稱“金融改革”的初衷，無非是要解決中小企業(yè)融資難，降低融資成本，扶持中小微企業(yè)。但結果“搞活”的是卻是全民高利貸。一兩年間各大小城市街頭各類小貸公司、擔保公司、投資理財公司如雨后春筍，全民炒錢取代了全民炒房。銀行資金大量流入小貸投資公司，中小企業(yè)更難在銀行融到資，即便融到資銀行也要高息，15%的年息能從銀行借到錢就要感恩戴德。在銀行借貸難，就只有去借民間高利貸，年息20%、30%算是溫柔的，高的達120%！于是，大量的錢就在小貸公司之間空轉炒抬：甲公司以20%的年息攬到的非法存款，轉手以30%、40%的年息借給乙小貸公司，乙再以50%的年息轉手貸給丙小貸公司……這樣的龐氏騙局鏈不出大事才怪。

2014下半年出現(xiàn)小貸公司、投資擔保公司密集倒閉潮。2015年情勢會更慘，80%的炒錢公司撐不到下半年。數(shù)以百萬計的投資人會傾家蕩產(chǎn)，并給銀行金融體系造成巨大沖擊，弄不好會引發(fā)金融危機。同時加劇房地產(chǎn)公司倒閉潮，因為大量民間高利貸是流向房地產(chǎn)公司，民間信貸崩盤，大量房地產(chǎn)公司資金鏈斷，引發(fā)房地產(chǎn)崩盤。

經(jīng)濟增長引擎熄火

中國經(jīng)濟最大的結構失衡表現(xiàn)在土木經(jīng)濟占的比重太大太大，內地人口占全球五分之一，GDP占世界八分之一，年消耗鋼材卻占全球近40%，煤炭消耗量占全球三分之一，水泥消耗量占全球約一半，以比爾蓋茲在其微博中的數(shù)據(jù)：中國三年用掉的水泥超過美國一百年的用量！一個大北京地區(qū)的開工量，就超過整個歐洲。

當前中國經(jīng)濟的癥結在于：我們把未來若干年該建的房子都提前建了，把未來若干年該修的高速公路和鐵路都提前修了，把未來的市場空間即購買力也透支了。到如今，我們再也不能以每年30%甚至40%的增長幅度來大干快上房地產(chǎn)和基建了，因為得有人來買單。以房地產(chǎn)為例，2014年樓市已現(xiàn)調整拐點，下半年加速下滑，可全年房地產(chǎn)投資依然增長百分之十幾，大量的投資變成庫存和空置房，變成“鬼城”。沒人買單，2015年房地產(chǎn)投資一定是大跌，驅動經(jīng)濟增長的最大一個引擎熄火，并拉動建材、裝飾等幾十個行業(yè)下滑，經(jīng)濟下行的壓力陡然增大，這就是結構失衡的后果。

2015年如果再像08、09年那樣大興土木，更大的經(jīng)濟和環(huán)境災難將隨之到來。

GDP增長7%有困難

房地產(chǎn)、基建、消費和出口，是拉動經(jīng)濟的四駕馬車，其中房地產(chǎn)(行情,問診)又是大頭。2015年，房地產(chǎn)投資肯定是負增長，基建投資增長也不可能達到前些年30%左右的增長，這兩個大頭的下墜，將拉動建材、建安、工程機械等相關產(chǎn)業(yè)大幅下滑，把經(jīng)濟拉下去至少三個百分點。居民消費這一塊增長相對平穩(wěn)，在許多行業(yè)不景氣的情況下，消費很難有大幅增長。只有出口，得益于人民幣貶值，2015年可能會有百分之十左右的增長，但其對GDP增長的貢獻也不會太大。2015年要保持7%的GDP增長，應該說相當困難，除非注水。悲觀估計能達到5%就很不錯了。管理層的預估似乎更樂觀一些，但經(jīng)濟一線的人們多不樂觀。

國外預測中國爆發(fā)金融危機概率

據(jù)華爾街日報中文網(wǎng)，美銀美林近日警告稱，中國在今年爆發(fā)金融危機的風險正不斷增高，因為經(jīng)濟增長放緩及通縮壓力有可能引發(fā)一波債務違約潮。有分析師稱，中國債務總額與GDP的比值在過去幾年里迅速提高，歷史上，全球還沒有哪個國家在遭遇中國這種情況時能夠逃脫爆發(fā)金融危機的厄運，危機的表現(xiàn)形式有貨幣大幅貶值、銀行業(yè)資產(chǎn)重組、信貸危機或主權債務違約等，而且在爆發(fā)金融危機時這些壞事情往往會同時發(fā)生。

但分析師也承認，由于中國的債務主要是本幣債務，而中國的央行又能夠印錢，因此中國政府有足夠的能力對國內銀行和其他金融機構施以援手。另外，中國信貸危機最有可能的爆發(fā)形式是：隨著投資者風險偏好度下降，影子銀行體系爆發(fā)信貸危機，隨后在政府的主導下中國金融體系進行資產(chǎn)重組。美銀美林提醒人們關注中國經(jīng)濟的三大問題：通貨緊縮、人民幣貶值和債務違約。

美銀美林提醒客戶，一系列不利因素的匯聚有可能冷卻中國A股市場目前的投機熱潮，最終將中國高達26萬億美元的龐大債務給經(jīng)濟造成的脆弱性暴露無遺。報告稱，中國今年很有可能爆發(fā)信貸危機，經(jīng)濟增速放緩和負債率過高這兩個因素結合在一起，有可能對中國金融體系造成致命傷害。

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