感恩節(jié)市場最該感激誰？歐洲央行和中國監(jiān)管層！

盡管往年在感恩節(jié)假期中，市場行情普遍較為平淡。不過這個美國人的節(jié)日，在今年卻并未繼續(xù)掩蓋住亞歐時段交投的鋒芒！從日內迄今金融市場的表現(xiàn)看，雖然外匯市場依然大致不溫不火，但歐洲股市和全球基本金屬市場，卻紛紛大漲，意外“綻放”出了比往日更為炫耀的光芒。而在這背后，歐洲央行和中國監(jiān)管層，顯然居功至偉！

歐洲股市連續(xù)第二日飆升，市場賭定歐版QE2進入倒計時一周！

繼昨日締造一周來最大單日漲幅后，歐洲股市周四(11月26日)繼續(xù)高開高走。盡管其他多數(shù)市場目前已經進入了美國感恩節(jié)假期前的清淡交投中，但歐洲股市似乎仍在為下周歐洲央行可能出爐的QE2而狂歡。

截止北京時間20點，德國DAX指數(shù)升至11366.37點，漲逾1.6%，創(chuàng)8月10日以來新高；法國CAC40指數(shù)升至4948.67點，漲逾1.1%；英國富時100指數(shù)升至6374.00點，漲逾0.5%，盤中一度觸及兩周高位。歐洲三大股指日內迄今的漲幅均已與昨日相當。

歐洲股市連續(xù)兩個交易日的飆升，顯示出投資者對于下周四歐洲央行進一步擴大寬松措施以提振歐元區(qū)經濟的期待。

周三路透援引央行消息人士稱，歐洲央行正考慮購買地區(qū)性債券，甚至將冒著得不到償還的風險購買銀行貸款；報道還指出，歐元區(qū)各個央行官員們還正在考慮是否對囤積現(xiàn)金的銀行處以兩級收費。

目前，距離歐洲央行管委會下周召開政策會議只剩下最后一周的時間，而歐洲央行還在考慮的選項多達20個。這些選項包括：進一步將存款利率至少調降10個基點或更多、擴大每月國債購買規(guī)模、乃至采用雙層存款利率用以懲罰在歐洲央行存放現(xiàn)金的銀行。

當前歐洲央行購債步伐：

對于歐洲央行行長德拉基，目前有利于其進一步擴大寬松的一個好消息是，歐洲央行內部鷹派勢力的反對聲已不如以往強烈。此前，德國央行行長魏德曼屬于貨幣政策鷹派，但他近期并沒有公開反對進一步放寬貨幣政策，或許是因為德國經濟成長放緩，而且關鍵的亞洲出口市場正在趨弱。

一歐元區(qū)國家的央行高層官員指出，“你從未聽說德國人對貨幣貶值表示歡迎，但他們確實非常滿意，”自從德拉基宣揚再度放寬政策后，歐元兌美元已經下跌6%。

而其實，除了歐洲股市近兩日走勢火爆外，歐洲債市的表現(xiàn)甚至還青出于藍。金匯財經此前曾報道過，在歐洲債券市場上，目前“半壁江山”似乎正在淪為“滿江紅”。

隔夜在路透爆出歐洲央行官員正考慮在下周央行會議上實施兩級存款利率和擴大購債規(guī)模的選項后，德國兩年和五年期國債收益率觸及歷史新低。而此外，目前近半數(shù)歐元區(qū)國家的1-10年期國債收益率都已淪為負值。其中，甚至包括了西班牙、意大利這樣的“歐豬五國”成員！

基本金屬掀起反攻大幕，中國市場三大利好結伴而行！

如果說，歐洲市場的主題是股市上漲的話，那么在日內更為稍早的亞洲時段，基本金屬的“爆發(fā)式反彈”則顯得更為令人印象深刻。倫敦金屬交易所(LME)的六大工業(yè)金屬今日全線反彈，其中倫銅在亞洲時段漲幅一度逾4%，倫鋅倫鎳漲幅?均逾3%。

有消息稱，在全球最大金屬消費國中國的需求疲軟之際，冶煉廠考慮減產來支持價格。而同時，中國監(jiān)管機構將對中國有色金屬市場上是否存在“惡意”做空行為進行調查，加之中國官方已經收到中國有色金屬工業(yè)協(xié)會代表生產商提出的請求，考慮對有色金屬行業(yè)進行扶持考慮中的扶持措施包括收儲等，這三大中國方面的利好消息，共同對今日全球基本金屬市場的價格構成了提振。

利好一：減產信號

中國主要的鋅生產商已經提議明年行業(yè)減產50萬噸，這約為一個月的產量，希望借此提振價格。中國國內的主要鎳生產商周五(11月27日)將碰面以討論各自可能的減產。外媒援引知情人士稱，江西銅業(yè)和銅陵有色計劃周六在上海召開會議，商議如何應對已跌至六年新低的銅價。

利好二：中國監(jiān)管層稱將考慮調查惡意做空

據不愿具名知情人士稱，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會近期請求監(jiān)管機構對中國有色金屬市場上是否存在“惡意”做空行為進行調查，監(jiān)管機構正在考慮上述請求。知情人士稱，監(jiān)管機構已經收到一些調查請求，并且開始收集近期交易記錄信息。

周三(11月25日)刊登在上海有色金屬交易中心的一則報道稱，亞洲最大鎳生產商——金川集團向國務院和證監(jiān)會分別打了報告，狀告惡意做空鎳的勢力，說在鎳上虧損上百億。金川集團是中國最大的鎳鈷鉑族金屬生產企業(yè)和中國第三大銅生產企業(yè)，鎳產量全球第四，鈷產量全球第二。

利好之三：有色金屬協(xié)會請求國家隊救助

此外，據知情人士表示，中國官方已經收到中國有色金屬工業(yè)協(xié)會代表生產商提出的請求，考慮對有色金屬行業(yè)進行扶持考慮中的扶持措施包括收儲等。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會的一名官員、以及兩位直接了解情況的行業(yè)消息人士稱，該協(xié)會周一(11月23日)要求政府收購鋁、鎳和其他金屬，包括鈷和銦，這一要求已提交國家發(fā)改委。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會和國家發(fā)改委均沒有回復此報道尋求評論的要求。一名知悉生產商要求的消息人士稱，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會已建議國家購買90萬噸鋁，3萬噸精鎳，40噸銦和40萬噸鋅。其他消息人士并未指明鋅也在計劃之內。

天津中威集團投資部門經理Celia Wang接受電話訪問時表示，在一系列利好消息發(fā)布后，金屬市場空頭們開始削減空倉，目前市場開始轉向周五國內主要鎳生產商會議。

請系好安全帶——感恩節(jié)后市場最瘋狂時刻將到來！

在過往，每當進入感恩節(jié)假期時，往往是全年交易臨近尾聲的一個信號。由于12月的年底“冬歇期”往往沒有多少重大財經事件出爐，因此西方交易員通常習慣在感恩節(jié)前就了結倉位。而今年，隨著歐美央行可能在12月作出重大的政策轉變，行情的火爆程度顯然將與往年不可同日而語。甚至不夸張地說，今年的12月行情，或許將是全年最為瘋狂的一個月份！

相比于股市和商品市場，日內外匯市場的整體交投顯得相對波瀾不驚。除澳元和英鎊外，今日主要非美貨幣兌美元的波動仍局限于30點以內。不過，這樣的局面也許即將出現(xiàn)轉變，甚至從明日開始，匯市交易員就需打起十二分的精神。

BK Asset ManaGEment的首席外匯策略師Kathy Lien隔夜就給出了一張感恩節(jié)匯市主要幣種的歷史表現(xiàn)統(tǒng)計：

可以看到，即便歐洲市場依然在交易，周四通常是交投較為冷清行情較為平淡的時候。不過相比之下，周五雖然美國市場仍將提早休市，但波動率將較周四明顯提升。

因此，對于那些追逐高波動性的投資者而言，今日不妨暫作休整，等待明日再投身于更為驚心動魄的交易中。由于市場下周將迎來12月超級周行情，包括美國非農、歐洲央行決議、耶倫證詞講話、人民幣入籃評估等重大風險事件，都很可能在市場上掀滔天巨浪。因此在明日收盤前，市場最終的倉位調整就極有可能引發(fā)行情的劇烈波動。

有機構分析師就指出，感恩節(jié)后的金融市場尤其是外匯市場，極容易出現(xiàn)以下三重風險競相肆虐的局面。它們分別是：年底的流動性風險、地緣局勢風險和全球央行政策風險。

☆流動性風險☆

多數(shù)情況下，流動性問題一般從11月底持續(xù)至12月底，不過今年受到以下因素影響，流動性匱乏的問題可能會更加嚴重，包括：全球市場流動性已經有所下降；外匯市場出現(xiàn)了明顯的連鎖反應以及相關性交易；12月存在關鍵風險事件，這將加劇潛在的波動風險。

隨意搜索,“流動性匱乏”，你會發(fā)現(xiàn)全球金融市場都存在類似情況。紐約聯(lián)儲已經警告美國國債市場存在流動性風險，而中國央行也已經在年底之前向國內金融系統(tǒng)注入流動性，這兩個例子沒有直接的聯(lián)系，但很顯然都暗示了一個非常明顯的狀況∶流動性匱乏已經在廣泛的金融市場以及機構中出現(xiàn)。

以外匯市場為例，在11月12日紐約時間8:15-8:30期間，主要銀行間市場上，歐元兌美元點差升至難以置信的10個基點。



但當時，并沒有令人意外的消息能夠解釋為何歐元兌美元會出現(xiàn)流動性驟降，值得注意的是，這一貨幣對是外匯市場中交易量最大的貨幣對。歐元兌美元交易量占外匯市場全部交易量的四分之一，正常的點差大概在1.1個基點左右，很難想象是什么因素能夠導致點差出現(xiàn)這么巨大的變動。更大的風險是，如果交易量最大的貨幣對都出現(xiàn)如此絕大流動性匱乏，那么交易量較少的貨幣以及新興市場貨幣，肯定會面臨更嚴峻的市場困難。

☆地緣政治風險☆

土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機令混亂不堪的中東局勢再添變數(shù)，由于該事件同時波及多方利益，事態(tài)往哪個方向發(fā)展難以預測。如果美國和俄羅斯最終站在對立的立場上，對于世界的發(fā)展是非常不利的，歷史已經向市場表明了這一點?？紤]到恐怖襲擊蔓延至歐洲大陸以及歐洲人對再度面臨恐襲的擔憂持續(xù)高企，中東動蕩的局勢恐怕不會在短期內得到平息。

如果動蕩局勢升級，可能拖累風險資產下挫。以巴黎恐襲當天的股市表現(xiàn)為例，全球股市的反應非常劇烈并在后半段大幅下跌。如果類似事件發(fā)生在開盤之前，投資者完全由理由預期銀行和流動性提供商會拒絕充當交易媒介，正如上述討論，流動性喪失的結果是致命的，股市面臨的下行風險將更加嚴峻。

盡管沒有人希望類似的恐襲以及地緣事件再次發(fā)生，但作為交易員，不能讓個人情感影響交易決策，一個殘酷的事實是，類似事件發(fā)生的可能性依舊存在，地緣政治風險對風險資產的潛在影響并沒有消除。

☆全球央行政策風險☆

美聯(lián)儲在全球經濟發(fā)展中扮演關鍵角色，而延續(xù)9年的寬松政策之后的首度加息可能引發(fā)深遠后果。此外，同樣可能在年底出現(xiàn)重大政策變化的，還有上述提到的歐洲央行。

目前多數(shù)投資者都預期美聯(lián)儲將在12月份采取行動，如果耶倫兌現(xiàn)承諾，我們可以預期市場波動性在2016年出現(xiàn)上升，因為投資者可能會隨著利率環(huán)境轉變而改變投資策略。很多機構投資者都發(fā)布報告指出風險資產存在下行風險。

如果美聯(lián)儲不加息，對市場的影響可能比加息情況下的最壞影響還要糟糕。美聯(lián)儲將喪失更多信譽，在亞洲，歐洲和拉美經濟極度疲軟的情況下，美聯(lián)儲喪失信譽可能意味著全球經濟增長再度放緩。歸根到底，市場運行建立在信心之上，如果投資者缺乏信心，那么他們就沒有理由繼續(xù)投資股市，債券或其它資產，一旦投資者集體平倉，可能引發(fā)新一輪金融動蕩。如果美聯(lián)儲喪失了對局面的控制能力，銀行和流動性提供商很可能變得更加“風險厭惡”，進而增加上述第一重和第二重系統(tǒng)性風險發(fā)生的可能性。

因此，對于那些更加趨于穩(wěn)健投資而非單單追求高風險高收益的市場人士而言，目前的一個忠告是：不建議年底持有過大的倉位，甚至在建立新倉位時也需要格外關注。建議交易者在交易時使用限價交易指令或市價區(qū)間交易指令，而不是平時的市價交易指令，這在點差出現(xiàn)意外變動的情況下能夠提供更多的保障。

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