Supercell新游戲收入下滑：騰訊的百億美元估值合理嗎

北京時(shí)間8月22日消息，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)絡(luò)版報(bào)道，今年6月，騰訊控股宣布收購(gòu)芬蘭手游開發(fā)商Supercell Oy的多數(shù)股份。當(dāng)時(shí)，騰訊對(duì)Supercell的估值超過100億美元。然而，隨著Supercell最新游戲收入的持續(xù)下滑，這一估值正不斷遭到質(zhì)疑。

視頻游戲研究公司SuperData Research稱，Supercell最新游戲《部落沖突：皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》（以下簡(jiǎn)稱“《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》”）的收入已經(jīng)連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)下滑。SuperData Research預(yù)計(jì)，《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》的7月收入為6200萬美元，不及3月份1.33億美元的一半。今年3月，該游戲在全球上線，備受關(guān)注。數(shù)據(jù)提供商App Annie的數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)iPhone平臺(tái)收入上，《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》已被增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)游戲《口袋妖怪GO》超越，后者由舊金山公司Niantic和東京口袋妖怪公司（Pokémon Co）聯(lián)合開發(fā)。

Supercell和騰訊拒絕就個(gè)別游戲收入置評(píng)。

騰訊史上最大一筆收購(gòu)交易押在了只開發(fā)了幾款游戲的公司身上。在一個(gè)依賴變化無常的玩家的行業(yè)里，Supercell自2010年創(chuàng)建以來只開發(fā)了四款游戲。騰訊牽頭的財(cái)團(tuán)計(jì)劃以86億美元收購(gòu)84%的Supercell股份，這筆交易對(duì)Supercell的估值為102億美元，接近一年前的兩倍。騰訊及其合作伙伴看中了Supercell開發(fā)熱門游戲的能力，希望后者能夠復(fù)制在《部落沖突》等此前熱門游戲上取得的成功。

游戲創(chuàng)收模式不同

如果有投資者知道《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》的最新收入數(shù)據(jù)，他們還會(huì)向Supercell支付那么多錢嗎？“我認(rèn)為答案是否定的，”美國(guó)手游分析師兼顧問特羅·奎迪南（Tero Kuittinen）表示。

Supercell表示，公司想要開發(fā)供玩家們玩上多年的游戲，發(fā)布的每一款游戲都是他們相信能夠取得成功的。

《部落沖突》在2012年上線，成為了史上收入最高的游戲之一，這得益于該游戲的定期更新同時(shí)吸引了新老用戶。不過分析師表示，該創(chuàng)收模式非常適合《部落沖突》這種戰(zhàn)略游戲，但不一定適合對(duì)戰(zhàn)游戲《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》。

“Supercell仍在學(xué)習(xí)如何延長(zhǎng)不同類型游戲的上線時(shí)間，”游戲研究公司Newzoo CEO彼得·瓦爾曼（Peter Warman）表示。

作為按市值計(jì)算亞洲最具價(jià)值的科技公司，騰訊仍未完成這筆交易。騰訊正在設(shè)計(jì)交易的結(jié)構(gòu)，目的是不把Supercell的業(yè)績(jī)合并到財(cái)務(wù)報(bào)表中。騰訊一方面希望通過在中國(guó)發(fā)行Supercell游戲賺錢，另一方面借助其控制的財(cái)團(tuán)作為股東獲取Supercell的任何財(cái)務(wù)收益。

在上周三舉行的分析師電話會(huì)議上，騰訊總裁劉熾平表示，公司正在與收購(gòu)財(cái)團(tuán)中的其他聯(lián)合投資者合作，希望“在降低投資額的同時(shí)維持與Supercell的重要關(guān)系”。

不過，《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》收入的下滑不大可能會(huì)影響這筆交易。知情人士稱，銀行家們近期為騰訊安排了35億美元貸款，以資助后者的投資。

騰訊將發(fā)揮更大作用

分析師稱，如果《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》在美國(guó)等主要市場(chǎng)的收入繼續(xù)下滑，那么全球最大游戲市場(chǎng)中國(guó)就變得更加重要，騰訊在擴(kuò)大Supercell在華市場(chǎng)份額過程中所發(fā)揮的作用就更加關(guān)鍵。

上月，騰訊開始通過微信社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)在中國(guó)發(fā)行《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》游戲。微信擁有8億以上月度活躍用戶。

“Supercell在中國(guó)備受歡迎，但是該公司還沒有將這種高人氣轉(zhuǎn)化為收入，”騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米切爾（James Mitchell）上周三在電話會(huì)議上表示。

Supercell的游戲在去年創(chuàng)造了21.1億歐元（約合23.5億美元）收入和6.93億歐元凈利潤(rùn)，對(duì)手不僅是《口袋妖怪GO》，還有硅谷創(chuàng)業(yè)公司Machine Zone開發(fā)的《戰(zhàn)爭(zhēng)游戲：火力時(shí)代》等游戲。

“你不能確保每款游戲都能取得成功，”大和證券分析師約翰·崔（John Choi）表示，“這是行業(yè)內(nèi)的固有風(fēng)險(xiǎn)。”

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