孫正義投資屢屢受挫 日本各大銀行對軟銀擔憂加劇

孫正義之前一直是日本各大銀行家的重要客戶，但現(xiàn)在，這些銀行卻對這位大亨心存疑慮。

在孫正義以高昂的代價救助共享辦公創(chuàng)業(yè)公司WeWork并遭遇了其他一系列挫折之后，日本兩家最大的銀行集團的高管私下里表示，他們對這個古怪的億萬富翁管理的千億美元軟銀愿景基金已經不像以前那么放心了。

一位高管在11月中旬表示，他的公司希望在將更多資金借給軟銀之前，看到一份令人信服的WeWork翻身計劃。與之競爭的另一家銀行大約在同一時間表示，該銀行對軟銀采取謹慎態(tài)度，并對孫正義向高估值創(chuàng)業(yè)公司投資巨額資金的戰(zhàn)略表示懷疑。這兩家銀行均參與了軟銀約27億美元的貸款計劃。

盡管兩位不愿透露姓名的銀行家都沒有暗示與軟銀的聯(lián)系大大減少，但他們的疑慮凸顯了外界對孫正義的看法正在發(fā)生變化，即使在他最可靠的支持者中也是如此。

日本各大銀行已經為孫正義的企業(yè)提供了近40年的資金支持，目前它們已向軟銀和愿景基金提供了至少150億美元的貸款。他們還與孫正義建立了廣泛的投資銀行關系，為孫正義提供交易建議，并幫助軟銀從日本公司債券市場籌集了高于其他任何發(fā)行人的資金。根據Freeman＆Co的數據，自2015年以來，軟銀已向全球各大銀行支付了超過19億美元的費用，其中大部分流向了日本銀行。

如果該行業(yè)收緊資金，或要求在孫正義的財務決策中掌握更大的話語權，那就會導致這位大亨的計劃變得復雜——他現(xiàn)在正在努力促進這個負債累累的帝國在人工智能和醫(yī)療保健等各種領域成為全球領導者。軟銀未來幾周可能會面臨一次關鍵考驗，因為該公司正在努力敲定多達3000億日元（合27億美元）的新融資條款。

DZH Financial Research分析師Kazumi Tanaka表示：“日本銀行之所以提供貸款，部分原因是看重孫正義的管理能力和其他能力。WeWork問題已經削弱了說服它們支持孫正義的要素之一。”

這位62歲電信大亨和科技大亨是日本最杰出的商人，而軟銀則是迄今為止最大的投資銀行費用支付者。由于日本的利率接近零，而信貸市場萎靡不振，所以很少有企業(yè)能達到軟銀這樣的金融影響力。

但在過去的二十年中，軟銀在與銀行打交道時都是以其收益穩(wěn)定的電信業(yè)務為主。而如今，該公司實際上是一個龐大的風險投資機構，承擔著前所未有的風險，這使其財務狀況更加難以預測。

孫正義最近的一連串挫敗已經對銀行的耐心形成了考驗。包括WeWork和Uber在內的軟銀持股企業(yè)估值暴跌，導致軟銀在第二財季報告了近65億美元的運營虧損，這是14年來首次出現(xiàn)這種情況。

這位希望見到WeWork翻身計劃的日本資深銀行家表示，向軟銀提供的任何額外貸款都將使他的公司接近單一借款人敞口的內部上限。他說，這不一定會阻止它擴大信貸額度，因為銀行可以暫時超過這些限額。但是從長遠來看，銀行可能無法向軟銀發(fā)放更多貸款。

三菱日聯(lián)金融集團、三井住友金融集團和瑞穗金融集團是為軟銀提供貸款最多的日本銀行。根據3月31日的數據，如果它們?yōu)檎麄€交易提供資金，它們對軟銀的貸款總額將超過150億美元。

三菱日聯(lián)和三井住友拒絕置評。瑞穗大約37年前給孫正義提供了第一筆貸款，是軟銀最大的貸方，截至3月，其未償還貸款余額為55億美元。軟銀也拒絕置評。

雖然孫正義承認犯了錯誤，但他在上個月的軟銀財報中對自己的做法發(fā)表了熱情洋溢的辯護。他通過驅逐有爭議的創(chuàng)始人亞當·諾伊曼（Adam Neumann）并任命值得信賴的馬塞洛·克勞雷（Marcelo Claure）作為執(zhí)行董事長，來阻止WeWork的進一步失血?？藙诶装l(fā)起了全面的成本壓縮計劃，概述了一份五年的復興計劃，并引入了新的管理人員，其中包括陽獅集團前CEO毛萊斯·麗維（Maurice Levy）。

但貸款市場仍對孫正義持開放態(tài)度，據稱，高盛將安排17.5億美元的信貸額度，作為WeWork救助計劃的一部分。知情人士說，軟銀被列為借款人，WeWork是聯(lián)合借款人。目前尚不清楚是否有日本銀行會參與高盛的這筆債務交易。

考慮到雙方之間的長期聯(lián)系，軟銀對日本銀行而言最終可能會變得不可抗拒。1982年，時年24歲的孫正義從瑞穗獲得了他的第一筆貸款，然后在近40年的時間里證明了他是一位大膽而可靠的客戶。10月份，正當WeWork的麻煩在世界各地成為頭條新聞之時，軟銀在東京的總部也擺滿了日本投資銀行的花籃，祝賀孫正義的棒球隊贏得全國聯(lián)賽。

此外，在這個亞洲第二大經濟體中也缺乏有利可圖的其他放款對象。Bloomberg Intelligence分析師Shin Tamura表示，該公司的信用等級降低意味著銀行會收取更高的利率。軟銀的信用被標準普爾評為BB+，比投資級低一級。日本的另一大借款人豐田為AA-，比軟銀高出7個等級。

在孫正義試圖談判新貸款時，貸款人對利率以及利潤豐厚的投資銀行業(yè)務的渴望可能是其重要的壓力因素。知情人士說，軟銀于11月26日會見了日本三大銀行，討論了相關問題。知情人士說，高管們在會議上概述了他們對WeWork的計劃，但雙方沒有討論貸款條款。

目前尚不清楚那場交流能否緩解銀行對WeWork的疑慮。

孫正義和他的日本銀行家最終可能會因為軟銀規(guī)模龐大的垃圾債券而被綁在一起。外媒匯編的數據顯示，軟銀擁有1310億美元的長期債務，超過除AT＆T的任何其他上市非金融公司。任何資金緊縮跡象都將動搖對軟銀主要貸款人的信心。

日本銀行“可能會越來越擔心，但它們仍然必須提供更多支持，”前投資銀行家Michiaki Tanaka說，他現(xiàn)在在立教大學商學院擔任教授。

如果銀行不那么寬容，孫正義可能會轉向其他融資渠道，包括利用軟銀的390億美元現(xiàn)金和等價物。該公司還可以發(fā)行更多債券，盡管這些債券的利率高于銀行貸款利率。然后，孫正義可能動用他最成功的一筆投資：軟銀持有的阿里巴巴股份——這些股份截至周五價值1290億美元。

不過，盡管與國內銀行的關系降溫可能對孫正義產生廣泛影響，尤其是在他試圖籌集第二個1000億美元的愿景基金以保持交易的瘋狂步伐的時候。NLI研究所首席經濟學家Yasuhide Yajima表示，如果有任何跡象表明軟銀支持者的信心受挫，都可能使該公司在其他地方籌集資金的努力變得更加困難。

Yajima表示：“如果銀行收緊資金，將令軟銀面臨更多困難。”

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