Ovum觀察：電信運營商2020年盈利情況或?qū)⒏訌?fù)雜

2月4日消息（艾斯）Ovum對全球大型電信運營商的季度財報進行追蹤，并對這些公司的業(yè)績指引變化進行探究，觀察這些趨勢在2020年是否會發(fā)生改變。

Ovum首席財務(wù)分析師Upin Dattani預(yù)期，鑒于宏觀方面的挑戰(zhàn)和會計準(zhǔn)則變化，全球大型電信運營商的收入會出現(xiàn)溫和增長，但EBITDA增長率會更高。

隨著2019年第三季度財務(wù)報告公開的完成，Ovum已經(jīng)更新并重新審查了與2020年有關(guān)的電信運營商關(guān)鍵管理公告。

如下，2019年的收入預(yù)期變化喜憂參半：

·NTT將其收入預(yù)期從最初的下降0.4%略微提高至增加0.1%；

·新加坡電信（Singtel）預(yù)計其收入將會持平（此前預(yù)期會有中個位數(shù)的增長）；

·阿聯(lián)酋電信（Etisalat）預(yù)計收入將會下滑1%左右，2019年前9個月則報告下滑了1.3%；

·MTS預(yù)計收入將會增長6-7%，此前的預(yù)期為增長4-6%。

盈利前景要光明得多，至少在EBITDA層面上是如此，大多數(shù)修正為正面的:

·德國電信預(yù)計EBITDA將增長3.3%（此前預(yù)期為增長2.4%）；

·沃達豐的整體EBITDA預(yù)期為148億-150億歐元，比最初預(yù)期高出8億-10億歐元，但主要反映了其并購交易影響，也即收購Liberty Global資產(chǎn)和剝離新西蘭資產(chǎn)；

·MTS現(xiàn)在預(yù)計其EBITDA增長4-5%。在2019年的前三季度中，該公司最初在2018年第四季度發(fā)布的“略有下滑”業(yè)績指引在每季度都進行了上調(diào)；

·Turkcell的EBITDA利潤率預(yù)期更新為39-41%（此前為37-40%），表明EBITDA的絕對增長率為14%左右；

·阿聯(lián)酋電信則預(yù)計其EBITDA將有所增長（業(yè)績指引為增長1.2%），此前則預(yù)期略有下降；

·KPN預(yù)期EBITDA略有增長（最初預(yù)期將與2018年持平）；

·Millicom預(yù)期拉丁美洲的EBITDA將會呈現(xiàn)2.5%的有機增長，而最初預(yù)期為4-6%。

良好的成本控制趨勢已得到業(yè)界人士的熟知。但是，Ovum注意到，IFRS 16和相關(guān)會計準(zhǔn)則（如美國的ASC 842）在采用第一年，在整個行業(yè)對EBITDA的提振都是相當(dāng)可觀的，某些以前需要支出的成本現(xiàn)在被資本化了。這種影響在俄羅斯和土耳其等一些發(fā)展中經(jīng)濟體似乎尤為明顯。盡管收入增長環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但自由現(xiàn)金流的前景仍令人鼓舞，而且就AT&T和Singtel而言，去年全年的情況已進一步改善。

盡管對未來的預(yù)測本質(zhì)上充滿了錯誤，但2020年的情況可能會大不相同。在一些相對發(fā)達的市場中的5G服務(wù)推出，可能會推動某些（并非全部）客戶群增加開支，而其他市場（印度就是一個很好的例子）則正在從市場改善中獲益。因此，收入趨勢可能會略有改善。例如，澳洲電訊（Telstra）發(fā)布了截至2020年6月的財年業(yè)績指引顯示，其收入將會增長約4%。隨著會計影響逐漸消失，成本節(jié)約帶來的益處可能會放緩（畢竟，運營商多年來一直在努力提升效率），未來運營商的盈利情況可能會更加復(fù)雜。

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