Ovum觀察：電信運(yùn)營(yíng)商2020年盈利情況或?qū)⒏訌?fù)雜

2月4日消息（艾斯）Ovum對(duì)全球大型電信運(yùn)營(yíng)商的季度財(cái)報(bào)進(jìn)行追蹤，并對(duì)這些公司的業(yè)績(jī)指引變化進(jìn)行探究，觀察這些趨勢(shì)在2020年是否會(huì)發(fā)生改變。

Ovum首席財(cái)務(wù)分析師Upin Dattani預(yù)期，鑒于宏觀方面的挑戰(zhàn)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化，全球大型電信運(yùn)營(yíng)商的收入會(huì)出現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，但EBITDA增長(zhǎng)率會(huì)更高。

隨著2019年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告公開的完成，Ovum已經(jīng)更新并重新審查了與2020年有關(guān)的電信運(yùn)營(yíng)商關(guān)鍵管理公告。

如下，2019年的收入預(yù)期變化喜憂參半：

·NTT將其收入預(yù)期從最初的下降0.4%略微提高至增加0.1%；

·新加坡電信（Singtel）預(yù)計(jì)其收入將會(huì)持平（此前預(yù)期會(huì)有中個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)）；

·阿聯(lián)酋電信（Etisalat）預(yù)計(jì)收入將會(huì)下滑1%左右，2019年前9個(gè)月則報(bào)告下滑了1.3%；

·MTS預(yù)計(jì)收入將會(huì)增長(zhǎng)6-7%，此前的預(yù)期為增長(zhǎng)4-6%。

盈利前景要光明得多，至少在EBITDA層面上是如此，大多數(shù)修正為正面的:

·德國(guó)電信預(yù)計(jì)EBITDA將增長(zhǎng)3.3%（此前預(yù)期為增長(zhǎng)2.4%）；

·沃達(dá)豐的整體EBITDA預(yù)期為148億-150億歐元，比最初預(yù)期高出8億-10億歐元，但主要反映了其并購(gòu)交易影響，也即收購(gòu)Liberty Global資產(chǎn)和剝離新西蘭資產(chǎn)；

·MTS現(xiàn)在預(yù)計(jì)其EBITDA增長(zhǎng)4-5%。在2019年的前三季度中，該公司最初在2018年第四季度發(fā)布的“略有下滑”業(yè)績(jī)指引在每季度都進(jìn)行了上調(diào)；

·Turkcell的EBITDA利潤(rùn)率預(yù)期更新為39-41%（此前為37-40%），表明EBITDA的絕對(duì)增長(zhǎng)率為14%左右；

·阿聯(lián)酋電信則預(yù)計(jì)其EBITDA將有所增長(zhǎng)（業(yè)績(jī)指引為增長(zhǎng)1.2%），此前則預(yù)期略有下降；

·KPN預(yù)期EBITDA略有增長(zhǎng)（最初預(yù)期將與2018年持平）；

·Millicom預(yù)期拉丁美洲的EBITDA將會(huì)呈現(xiàn)2.5%的有機(jī)增長(zhǎng)，而最初預(yù)期為4-6%。

良好的成本控制趨勢(shì)已得到業(yè)界人士的熟知。但是，Ovum注意到，IFRS 16和相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（如美國(guó)的ASC 842）在采用第一年，在整個(gè)行業(yè)對(duì)EBITDA的提振都是相當(dāng)可觀的，某些以前需要支出的成本現(xiàn)在被資本化了。這種影響在俄羅斯和土耳其等一些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體似乎尤為明顯。盡管收入增長(zhǎng)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但自由現(xiàn)金流的前景仍令人鼓舞，而且就AT&T和Singtel而言，去年全年的情況已進(jìn)一步改善。

盡管對(duì)未來的預(yù)測(cè)本質(zhì)上充滿了錯(cuò)誤，但2020年的情況可能會(huì)大不相同。在一些相對(duì)發(fā)達(dá)的市場(chǎng)中的5G服務(wù)推出，可能會(huì)推動(dòng)某些（并非全部）客戶群增加開支，而其他市場(chǎng)（印度就是一個(gè)很好的例子）則正在從市場(chǎng)改善中獲益。因此，收入趨勢(shì)可能會(huì)略有改善。例如，澳洲電訊（Telstra）發(fā)布了截至2020年6月的財(cái)年業(yè)績(jī)指引顯示，其收入將會(huì)增長(zhǎng)約4%。隨著會(huì)計(jì)影響逐漸消失，成本節(jié)約帶來的益處可能會(huì)放緩（畢竟，運(yùn)營(yíng)商多年來一直在努力提升效率），未來運(yùn)營(yíng)商的盈利情況可能會(huì)更加復(fù)雜。

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