巴菲特?fù)Q了“口味”？回購(gòu)比買(mǎi)蘋(píng)果股票多花200億美元

據(jù)外媒報(bào)道，“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）近年來(lái)在回購(gòu)伯克希爾哈撒韋公司股票方面的花費(fèi)，已遠(yuǎn)超其購(gòu)入蘋(píng)果股票的支出。

自2018年中期以來(lái)，伯克希爾哈撒韋公司回購(gòu)自家公司股票的支出，比其去年年底累積購(gòu)買(mǎi)蘋(píng)果股份多出近200億美元。自三年多前改變政策以來(lái)，巴菲特總共投入了約510億美元用于股票回購(gòu)。自9月底以來(lái)，巴菲特就繼續(xù)回購(gòu)了至少17億美元伯克希爾哈撒韋公司股票。

作為伯克希爾哈撒韋公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官，巴菲特已經(jīng)把該公司打造成了市值超過(guò)6500億美元的龐然大物。不過(guò)，如此龐大的規(guī)模也給巴菲特帶來(lái)了巨大壓力，他需要進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)以促進(jìn)伯克希爾哈撒韋的持續(xù)增長(zhǎng)。

但巴菲特最近在尋求收購(gòu)中屢屢受挫，有時(shí)會(huì)被激進(jìn)私募股權(quán)公司的出價(jià)超過(guò)，這使得他越來(lái)越依賴回購(gòu)公司股票。今年迄今為止，巴菲特用于回購(gòu)股票的開(kāi)支超過(guò)200億美元，以此作為伯克希爾哈撒韋公司龐大現(xiàn)金儲(chǔ)備發(fā)揮作用的一種方式。

CFRA Research的分析師凱西·塞弗特(Cathy Seifert）說(shuō)：“在看漲的情況下，伯克希爾哈撒韋公司回購(gòu)價(jià)值200億美元的股票，這是因?yàn)樗麄儗?duì)未來(lái)前景充滿信心，這應(yīng)該會(huì)成為股價(jià)上漲的催化劑。我的感覺(jué)是，事實(shí)的確如此。但同樣需要指出的是，在看跌情況下，這家公司始終被認(rèn)為有必要進(jìn)行更多收購(gòu)，但他們一直未能做到這一點(diǎn)。”

對(duì)于一位此前避免回購(gòu)股票的首席執(zhí)行官來(lái)說(shuō)，這是個(gè)明顯的轉(zhuǎn)變。多年來(lái)，巴菲特更喜歡大額交易和花錢(qián)搶購(gòu)其他公司的股票，而不是回購(gòu)伯克希爾哈撒韋自己的股票。但這種情況在2018年發(fā)生了變化，當(dāng)時(shí)該公司董事會(huì)取消了回購(gòu)上限，讓巴菲特和他的長(zhǎng)期商業(yè)伙伴查理·芒格(Charlie Munger）在分配利潤(rùn)方面有了更大的靈活性。

股票回購(gòu)規(guī)模至今已經(jīng)超過(guò)了伯克希爾哈撒韋公司最大的持股規(guī)模。截至9月底，伯克希爾哈撒韋持有的蘋(píng)果股份價(jià)值超過(guò)1210億美元。根據(jù)可獲得的最新數(shù)據(jù)，自2016年開(kāi)始持續(xù)購(gòu)入蘋(píng)果股票到2020年底，該公司僅花費(fèi)了310億美元。

Bloomberg Intelligence兩位分析師表示：“我們認(rèn)為，巴菲特的大規(guī)模股票回購(gòu)?fù)癸@出他奉行保守主義，因?yàn)椴粩嗌仙墓乐凳沟盟赡苡X(jué)得有吸引力的交易變得更加稀缺。”

雖然所有回購(gòu)股票的規(guī)模都很大，但還不足以大規(guī)模地削減伯克希爾哈撒韋公司持有的龐大現(xiàn)金。截至9月底，伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1492億美元。Edward Jones分析師Jim Shanahan表示，雖然投資者通常希望管理層在何時(shí)以及如何花掉這筆錢(qián)時(shí)保持自律，但不斷膨脹的現(xiàn)金儲(chǔ)備“有點(diǎn)兒令人失望”。

Shanahan說(shuō)：“回購(gòu)股票沒(méi)有問(wèn)題，但該公司現(xiàn)金余額卻再次增加，現(xiàn)金儲(chǔ)備現(xiàn)已接近1500億美元。這肯定是今年早些時(shí)候意想不到的，我本以為他們能夠通過(guò)投資、收購(gòu)和回購(gòu)相結(jié)合的方式來(lái)降低持有的現(xiàn)金數(shù)量。”

伯克希爾哈撒韋公司周六公布了第三季度財(cái)報(bào)，在創(chuàng)紀(jì)錄的鐵路收益和能源業(yè)務(wù)強(qiáng)勁業(yè)績(jī)提振下，該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了18%。這幫助抵消了其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)更多的承保虧損，該業(yè)務(wù)受到了颶風(fēng)艾達(dá)(Ida)等災(zāi)難的打擊，以及汽車(chē)保險(xiǎn)公司Geico司機(jī)更頻繁的索賠。

根據(jù)周六提交的文件，伯克希爾哈撒韋還披露，該公司在9月底至10月27日期間回購(gòu)了至少17億美元的股票。帝國(guó)金融研究公司(Emire Financial Research)分析師Whitney Tilson對(duì)該公司股票回購(gòu)表示贊賞，但他稱更愿意看到巴菲特找到下一個(gè)有利可圖的股票押注。

Tilson說(shuō)：“如果巴菲特能找到另一個(gè)蘋(píng)果公司，顯然我更愿意讓他來(lái)做這件事。但當(dāng)你被現(xiàn)金淹沒(méi)時(shí)，回購(gòu)伯克希爾哈撒韋公司的股票或許更有意義。”

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