高盛看好科技股：科技公司業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí) 沒(méi)有泡沫

新浪科技訊 北京時(shí)間6月5日早間消息，隨著科技股的一路上漲，加之納斯達(dá)克綜合指數(shù)接近歷史新高，關(guān)于科技股泡沫的論調(diào)也甚囂塵上。但高盛卻不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。

科技股的市值的確很高，F(xiàn)acebook、亞馬遜、蘋(píng)果、微軟和谷歌母公司Alphabet的合并市值達(dá)到3.8萬(wàn)億美元，超過(guò)德國(guó)一年的GDP，甚至超過(guò)日本東證指數(shù)的整體市值。

但此次科技股上漲與以往有很大不同。

與1960年代的“漂亮50”（Nifty Fifty）和1990年代末的“.com泡沫”不同，最近的FAAMG科技股龍頭更多地依賴(lài)扎實(shí)的利潤(rùn)，而非估值水平的提升。過(guò)去10年，這些股票的漲幅87%來(lái)自利潤(rùn)，只有13%來(lái)自估值提升。而市場(chǎng)中的其他股票的這兩個(gè)比例分別為73%和27%。

因此，高盛認(rèn)為，雖然科技股首次包攬市值排行榜前5位，但其市盈率卻相對(duì)克制。作為科技股的龍頭，所謂的FAAMG股票的平均市盈率為22.6倍，不到.com泡沫期間排名前5股票的一半。

科技股的主導(dǎo)地位還能持續(xù)多久？可以參考?xì)v史數(shù)據(jù)。金融股在1800至1850年代主導(dǎo)市場(chǎng)，之后60年因?yàn)槊绹?guó)鐵路系統(tǒng)的擴(kuò)張而被交通股主導(dǎo)。在蒸汽和煤炭開(kāi)始促進(jìn)制造業(yè)繁榮發(fā)展后，能源股在1970年代占據(jù)主導(dǎo)。

之后，伴隨著電話(huà)和電腦的擴(kuò)張，AT&T、IBM和微軟的崛起提升了科技股的地位。但即便是在2000年的高峰期，該行業(yè)的市場(chǎng)份額也遠(yuǎn)未達(dá)到之前的主導(dǎo)板塊的份額水平。

高盛認(rèn)為，科技主導(dǎo)地位遠(yuǎn)未結(jié)束，因?yàn)榱闶酆突A(chǔ)設(shè)施等傳統(tǒng)行業(yè)都在被迫擁抱互聯(lián)網(wǎng)，并升級(jí)各種設(shè)備。與此同時(shí)，人工智能等創(chuàng)新也會(huì)帶來(lái)新的增長(zhǎng)階段。

高盛在報(bào)告中說(shuō)：“這種‘滾雪球’效應(yīng)類(lèi)似于工業(yè)革命時(shí)期，一項(xiàng)技術(shù)可以引出另外一項(xiàng)技術(shù)，導(dǎo)致傳統(tǒng)行業(yè)需要增加科技開(kāi)支才能存活下來(lái)。”(鼎宏)

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