富途證券：沃爾瑪宣布200億美元重磅回購(gòu)計(jì)劃，最佳入場(chǎng)時(shí)刻到

美股周二（10日）沃爾瑪股價(jià)上漲4.47%，盤(pán)中創(chuàng)下52周新高。交易量也是平均交易量的三倍多，創(chuàng)下自2017年6月16以來(lái)的最高紀(jì)錄。

股票新高，投資者熱情高漲，主要受到兩個(gè)利好的刺激：(1)沃爾瑪看好電子商務(wù)，預(yù)計(jì)下財(cái)年美國(guó)市場(chǎng)線上銷(xiāo)售額將增長(zhǎng)約40%；(2)該公司昨日宣布了200億美元的重磅股票回購(gòu)計(jì)劃。

200億美元可以買(mǎi)多少沃爾瑪?shù)墓善保堪凑债?dāng)前沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)計(jì)算，可以回購(gòu)到沃爾瑪8%的流通股票。

大手筆！一口氣回購(gòu)200億美元，

公司的股票回購(gòu)行為，一是體現(xiàn)該公司對(duì)自己股票的信心，相信未來(lái)不會(huì)貶值，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)；二是通過(guò)回購(gòu)股票減少了流通股本數(shù)量，一定程度上減少資本總成本。

  除了沃爾瑪，許多我們耳熟能詳?shù)拇蠊疽舱归_(kāi)過(guò)大規(guī)模的股票回購(gòu)計(jì)劃，CNBC記者Bob Pisani對(duì)過(guò)去美國(guó)公司大規(guī)?；刭?gòu)情況做了一個(gè)簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)，如下表：

圖1：歷史上美國(guó)公司大規(guī)?；刭?gòu)情況

從上圖可以發(fā)現(xiàn)，與圖表中的公司回購(gòu)規(guī)模相比，沃爾瑪此次回購(gòu)規(guī)模并不算很大。但是如果回顧沃爾瑪過(guò)去十多年的數(shù)據(jù)，其回購(gòu)總額就相當(dāng)驚人了，屬于名副其實(shí)的「回購(gòu)大佬」，可以看到下圖：

圖2：歷史上美國(guó)公司股票回購(gòu)占比情況

公司回購(gòu)股票減少了流通股票數(shù)量，那么巨額回購(gòu)則會(huì)大幅增加每股盈利。Pisani稱，在其他因素不變的情況下，2002年以來(lái)的股票回購(gòu)就將沃爾瑪每股盈利提升了30%。值得一提的是，同期沃爾瑪股價(jià)已漲逾80%。

回購(gòu)股票一定會(huì)給股價(jià)打雞血嗎？

于股東而言，回購(gòu)聽(tīng)起來(lái)這是筆很劃算的買(mǎi)賣(mài)。但是公司回購(gòu)股票，股價(jià)就一定會(huì)漲嗎？是否可以直接入場(chǎng)？

這個(gè)問(wèn)題可以參考兩只專門(mén)針對(duì)股票回購(gòu)ETF——Powershares回購(gòu)分配投資組合（PKW）和SPDR標(biāo)普500回購(gòu)指數(shù)（SPYB）。

PKW是由在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)公司流通股票減少5%及以上的美股組成。SPYB則是衡量標(biāo)普500指數(shù)中回購(gòu)率TOP 100的公司股票表現(xiàn)的指數(shù)。

圖3：2015年-2017年10月股價(jià)走勢(shì)圖

上圖是2015年至今標(biāo)普500指數(shù)、PKW和SPYB的股價(jià)漲勢(shì)圖。將時(shí)間軸往前推至2015年發(fā)現(xiàn)，PKW與大盤(pán)走勢(shì)相當(dāng)，而SPYB則遜于大盤(pán)。這說(shuō)明公司回購(gòu)股票不一定就能保證股價(jià)上漲。

「回購(gòu)大佬」們股價(jià)走勢(shì)又是如何？

以通用電氣為例，自2016年以來(lái)，該公司已經(jīng)回購(gòu)15%的股票，然而同期股價(jià)卻下跌了20%。

至于柯?tīng)柊儇?、塔吉特和IBM三家公司，因?yàn)楣净久嬖愀?，大幅的股票回?gòu)動(dòng)作也沒(méi)有挽救股價(jià)跌勢(shì)，今年這三家公司股價(jià)都出現(xiàn)下跌。

但是，蘋(píng)果和微軟這兩家回購(gòu)動(dòng)作頻繁的公司，因?yàn)闃I(yè)務(wù)基本面較好，今年漲勢(shì)很好。雖然蘋(píng)果新機(jī)發(fā)布之后，產(chǎn)品出現(xiàn)一系列問(wèn)題拖累股價(jià)，但今年累計(jì)漲幅仍達(dá)35%，微軟上漲23%。

富途證券認(rèn)為，公司回購(gòu)股票可以提升每股盈利，但是如果沒(méi)有良好的基本業(yè)務(wù)作為支持，不值得跟風(fēng)追投。沃爾瑪此次回購(gòu)計(jì)劃當(dāng)前有助于提振股價(jià)，但是如果沒(méi)有該公司對(duì)在線電子商務(wù)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)和投資，那么回購(gòu)對(duì)于股價(jià)的提振作用或?qū)⒉粫?huì)持久。

富途證券提示：股票投資是一項(xiàng)有風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資參考資料，并不構(gòu)成任何投資建議。

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