漢能港股私有化回歸A股 切合投資者利益與長遠(yuǎn)戰(zhàn)略

10月23日，漢能移動能源控股集團(tuán)發(fā)布公告稱，鑒于漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)有限公司(HK 00566)(以下簡稱“上市公司”)停牌已經(jīng)超過三年，出于對中小股東利益的保護(hù)，經(jīng)漢能移動能源控股集團(tuán)董事會，決定對持有上市公司股票的所有投資人發(fā)出私有化要約。

漢能移動能源此次要約收購價為每股不低于5港元，以現(xiàn)金收購或股票置換，相較于法定底價溢價超過50%。公告中，漢能移動能源還表示，“私有化之后公司擬在國內(nèi)A股上市”。

2015年5月20日，漢能移動能源曾遭遇惡意做空，后緊急停牌。時過三年，漢能已東山再起，此次大手筆私有化直接證明了目前漢能擁有巨量現(xiàn)金儲備，為股民交上一份答卷。而一系列操作背后的戰(zhàn)略意義，同樣深遠(yuǎn)。

漢能私有化 對股民是一種擔(dān)當(dāng)

事實(shí)上，近幾年來漢能一直在為復(fù)牌而做出努力。2017年年初，漢能曾與香港證監(jiān)會達(dá)成的兩個復(fù)牌條件：完成證券及期貨條例第214條至民事程序及證監(jiān)會法院命令;發(fā)布一份文件，對公司活動、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負(fù)債、財務(wù)績效及前景等資料作出詳細(xì)披露。

今年4月4日，漢能發(fā)布公告稱，“已完成香港證監(jiān)會對股票復(fù)牌提出的全部必要條件”。同時，漢能聯(lián)屬公司對漢能薄膜的所有受擔(dān)保債務(wù)，已于2018年3月底前全部還清，較原定時間提早了一年半。

不過，港證監(jiān)曾表示：“即便滿足這兩個條件，也僅供證監(jiān)會董事局參考，并不保證漢能最終能夠復(fù)牌。”

這意味著，如果沒能復(fù)牌成功，漢能被港交所摘牌，股民將蒙受巨大損失

漢能此次選擇通過從港股私有化回歸A股，不失為一著妙棋。而對于先期低價買入、長期持有股民來說，漢能此次的私有化，也保障了他們的利益，減少了損失。

總書記勉勵民營企業(yè)，A股將成為漢能戰(zhàn)略高地

此次私有化之后，漢能移動能源將回A股上市，可謂是抓住了戰(zhàn)略良機(jī)。

日前，國家領(lǐng)導(dǎo)人為受表彰的民營企業(yè)家回信稱，民營企業(yè)發(fā)展至今，已成為推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要力量。他還強(qiáng)調(diào)，支持民營企業(yè)發(fā)展，是黨中央的一貫方針，這一點(diǎn)絲毫不會動搖。

與此同時，證監(jiān)會也召開發(fā)布會表示，將積極支持優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股上市公司并購重組，不斷提升A股上市公司質(zhì)量。

對于漢能來說，與其在港股被動復(fù)牌，不如回A股主動出擊，獲得持續(xù)擴(kuò)張市場的源動力。

近幾年，人們對漢能的發(fā)展有目共睹。2018年8月30日，漢能移動能源發(fā)布2018財政年度中期業(yè)績報告。報告顯示，集團(tuán)上半年收入達(dá)204.15億港元，同比增長約615%，凈利73.29億港元，同比增長30倍，創(chuàng)下公司歷史最佳半年業(yè)績紀(jì)錄。

值得一提的是，截至2018年6月30日，集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為11.83億港元;而截至中報發(fā)布日，集團(tuán)進(jìn)一步從客戶處收到約60.84億港元的款項(xiàng)。

可以看出，漢能發(fā)出私有化要約，并非港股新政下的無奈之舉，而是充?，F(xiàn)金儲備支撐下的主動選擇。

如今，漢能已經(jīng)形成較為成熟的戰(zhàn)略艦隊(duì)。

作為漢能重點(diǎn)布局的主賽道，其上游業(yè)務(wù)為漢能夯實(shí)了堅實(shí)的營收基礎(chǔ)。伴隨多個項(xiàng)目的集中交付，漢能上游業(yè)務(wù)產(chǎn)生收入190.84億港元，占全部收入的93%。

漢能的上游業(yè)務(wù)主要包括薄膜太陽能電池生產(chǎn)裝備和生產(chǎn)線的研發(fā)、設(shè)計、銷售及交付，并提供相應(yīng)技術(shù)服務(wù)。自2017年起，漢能薄膜發(fā)電簽訂全國多個移動能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，為其提供薄膜太陽能整線生產(chǎn)線“交鑰匙”解決方案。伴隨諸多項(xiàng)目集中交付，漢能的上游業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)增長。

與此同時，漢能還在2018年推出第二代漢瓦、漢包、漢紙、漢傘、漢墻等終端產(chǎn)品，著力布局下游業(yè)務(wù)，考慮到漢能生態(tài)鏈價值流程時間釋放滯后，其下游業(yè)務(wù)的市場反饋仍處于積累蟄伏階段。

對于漢能來說，無論是產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目拓展還是下游市場教育和擴(kuò)張，都還有很大投入、增長空間。

如果漢能需要平衡上下游業(yè)務(wù)，“契機(jī)”便顯得尤為重要。

一般來看，當(dāng)上市公司準(zhǔn)備進(jìn)行戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)調(diào)整時，會主動選擇私有化，使公司不受短期價值判斷的影響，而更有利于著眼于長期價值。

戴爾就是一個典型例子。作為PC市場的領(lǐng)先者，戴爾2012年的PC出貨量掉頭下行，彼時全球PC出貨量均處于低迷狀態(tài)。面對風(fēng)云驟變的市場，戴爾在2013年選擇退市，贏得喘息空間，并在2015年斥資670億美元收購了信息存儲科技公司易安信，發(fā)力企業(yè)級業(yè)務(wù)。

這一次豪賭，讓戴爾的債務(wù)總額飆升至500億。可想而知，如果戴爾未退市，這一筆債務(wù)將對股價帶來巨大影響。而在今年財報中，戴爾季度收入214億美元，現(xiàn)金和投資余額217億美元，證明了其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成功。

與戴爾不同的是，漢能市場表現(xiàn)良好，并已經(jīng)摸索出薄膜太陽能電池的盈利之路，同時也可以看到，這一行業(yè)遠(yuǎn)未成熟，伴隨新產(chǎn)品、新場景的拓展，漢能還有開拓新路的空間。

此次私有化，正是漢能進(jìn)行重大戰(zhàn)略調(diào)整的一次良機(jī)。

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