三巨頭加持、競爭壁壘堅實，貓眼IPO瞄準3萬億娛樂市場

貓眼IPO進程再獲新進展。港交所網(wǎng)站不久前披露了貓眼娛樂(以下簡稱“貓眼”)聆訊后資料集，最近招股資料顯示，貓眼業(yè)績高速增長，2018 年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 30.62 億元，同比增長 99.6%。

作為中國具有代表性的新經(jīng)濟公司，貓眼自啟動IPO計劃以來就備受關(guān)注。最新招股書信息顯示，按2018前三季度電影票務(wù)總交易額計，貓眼娛樂是中國最大的在線娛樂票務(wù)服務(wù)平臺，影院覆蓋規(guī)模第一，在線電影票務(wù)服務(wù)總交易額第一，市場份額為61.3%，業(yè)內(nèi)排名第一。

截至2018年9月30日止九個月，貓眼的平均月活躍用戶達1.346億，在線電影票務(wù)服務(wù)的交易用戶數(shù)達1.197億，貓眼已是中國最大的在線電影票務(wù)服務(wù)平臺，也是中國最大的娛樂行業(yè)用戶及從業(yè)人員在線社區(qū)。貓眼平臺已積累1.580億條電影評分及7,060萬條評論;貓眼平臺的預(yù)告片已獲累計觀看22億次;貓眼的內(nèi)容數(shù)據(jù)庫已包括有關(guān)超過800,000部電影、120,000部電視劇及250萬名專業(yè)人士的資料。

回顧貓眼的發(fā)展進程可以看到，一路走來，美團、光線、騰訊三巨頭股東的支持發(fā)揮了重大作用，同時，貓眼自身也形成了堅固的“護城河”。

三巨頭加持 豐富資源助力貓眼IPO

從貓眼的股東結(jié)構(gòu)來看，光線及其關(guān)聯(lián)方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。他們既是貓眼最重要的股東，也是最重要的戰(zhàn)略合作伙伴。在三巨頭股東的支持下，貓眼獲得了豐富的流量和資源優(yōu)勢。

中國互聯(lián)網(wǎng)、社交媒體行業(yè)及消費者服務(wù)電商市場由少數(shù)擁有龐大用戶群及用戶流量的市場參與者主導(dǎo)，今后幾個超級APP搞定所有生活娛樂消費需求是大勢所趨，騰訊、美團就是其中少數(shù)的兩家主導(dǎo)者。

騰訊最新財報顯示，微信活躍用戶已經(jīng)10.83 億，QQ達到8.03 億;美團三季度業(yè)績報告數(shù)據(jù)顯示，美團年度交易用戶總數(shù)3.82億，平臺年度活躍商家總數(shù)550萬家。

兩大巨頭股東的流量規(guī)模，以及社交媒體平臺和吃喝玩樂多元化生活消費服務(wù)場景的疊加，為貓眼帶來明顯的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。憑借與騰訊的戰(zhàn)略合作，貓眼娛樂擁有微信支付及QQ錢包的少數(shù)幾個平臺之一，并且是其中唯一的電影、現(xiàn)場演出及體育賽事平臺。最新招股書顯示，截至 2017年12月31日止年度及截至2018年9月30 日止九個月，貓眼在線電影票務(wù)服務(wù)的平均月活躍用戶分別有37.2% 及41.3%來自騰訊的微信及QQ 應(yīng)用程序。

騰訊為貓眼帶來流量的同時，亦有戰(zhàn)略層面的重要合作。比如，此前騰訊的鵝漫U品與貓眼攜手，圍繞IP衍生品的開發(fā)、推廣、銷售展開合作;QQ音樂則和貓眼在產(chǎn)品、數(shù)據(jù)、營銷層面展開深度合作，為音樂、演出產(chǎn)業(yè)賦能。

通過與美團點評的戰(zhàn)略合作，貓眼娛樂是美團app及大眾點評app上提供娛樂票務(wù)服務(wù)的獨家業(yè)務(wù)合作伙伴。招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2015年、2016年及2017年12月 31日止年度以及截至2018年9月30日止九個月，貓眼在線電影票務(wù)服務(wù)的平均月活躍用戶分別有 77.8%、86.5%、56.8% 及 53.6% 來自美團及大眾點評應(yīng)用程序。

值得注意的是，在流量來自微信、QQ、美團及大眾點評的同時，貓眼自身的APP下載量也在逐步提升。憑借貓眼、格瓦拉、美團、大眾點評、微信、QQ等六大入口產(chǎn)品矩陣，貓眼逐漸形成了一個媒體資訊、選座購票、用戶評分評論、電影/劇集宣傳發(fā)行四位一體的有效的閉環(huán)。

另一位股東光線傳媒作為電影行業(yè)巨頭，則為貓眼帶來了內(nèi)容產(chǎn)業(yè)上帶來了資源優(yōu)勢。諸如近年來票房排名靠前的電影《美人魚》《一出好戲》《從你的全世界路過》《熊出沒變形記》等均為光線與貓眼合作的項目。

"互聯(lián)網(wǎng)+娛樂"戰(zhàn)略全產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局，貓眼“護城河”穩(wěn)固

在多年發(fā)展中，貓眼也逐漸形成了自身的獨特平臺優(yōu)勢，縱向深入產(chǎn)業(yè)鏈，橫向擴展多元化業(yè)務(wù)品類，不僅具備了全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，而且為其帶來了更多增長點。

一直以來，貓眼按照"互聯(lián)網(wǎng)+娛樂"戰(zhàn)略，在產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動下，已經(jīng)完成了從上游電影、電視劇、綜藝的制作，到中游宣發(fā)、推廣，再到下游票務(wù)銷售和娛樂電商的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成了全鏈條服務(wù)能力，這種全鏈條服務(wù)優(yōu)勢也延伸到包括電影、電視劇、演出、綜藝等多元化業(yè)務(wù)領(lǐng)域之中。

貓眼通過發(fā)揮自身流量、媒體、社交資源等平臺優(yōu)勢，與娛樂產(chǎn)業(yè)深度融合，深耕電影行業(yè)各環(huán)節(jié)，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成了自身強大的“護城河”。 在提高整個行業(yè)的效率的同時，也打下自身高速增長的基礎(chǔ)。

在電影產(chǎn)業(yè)重要的宣發(fā)環(huán)節(jié)，貓眼率先在中國開展基于互聯(lián)網(wǎng)的電影宣傳和發(fā)行服務(wù)。根據(jù)艾瑞咨詢報告，按截至2018年9月30日止21個月的綜合票房計，貓眼已經(jīng)迅速成為中國排名第一的國產(chǎn)電影主控發(fā)行方。而在2018年的前三個季度，貓眼提供娛樂內(nèi)容服務(wù)的電影占中國綜合票房超過90%。

貓眼多元化的商業(yè)模式和多層次的價值創(chuàng)造體系為其帶來豐富的收入來源，業(yè)績增長速度驚人。

招股書顯示，貓眼在線娛樂票務(wù)服務(wù)所得收益由2016年的人民幣9.6億元，增長至2017年14.90億元，漲幅高達55.2%;截至2018年9月30日止九個月的貓眼在線娛樂票務(wù)服務(wù)所得收益達人民幣18.32億元，較2017年同期同比增長85.9%。

此外，貓眼電影發(fā)行、宣傳、制作等內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)也快速發(fā)展。招股書顯示，娛樂內(nèi)容服務(wù)所得收益由2016年的人民幣3.37億元大幅增至2017年的人民幣8.52億元，增長幅度達152.7%;截至2018年9月30日止九個月的貓眼內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)所得收益達人民幣9.10億元，較2017年同比增長121.5%。

貓眼還提供網(wǎng)上預(yù)訂賣品、銷售衍生品及影院會員等娛樂電商服務(wù)。招股書顯示，娛樂電商服務(wù)所得收益由2016年的人民幣0.16億元大幅增至2017年的人民幣1.27億元;截至2018年9月30日止九個月的貓眼娛樂電商服務(wù)所得收益達人民幣1.60億元，較2017年同期同比增長83.0%。

在多元化戰(zhàn)略布局下，貓眼的收入速度增長極快，并且形成了健康良好的營收結(jié)構(gòu)。

隨著中國消費者娛樂消費需求不斷提升，以及我國居民人均文教娛樂消費支出不斷增加，中國娛樂產(chǎn)業(yè)迎來了高速發(fā)展。艾瑞咨詢報告顯示，中國娛樂市場的市場規(guī)模于2017年達人民幣12,830億元，已成為僅次于美國的世界第二大市場。預(yù)計到2022年將增至32,138億元，20.2% 的年復(fù)合增長率超過該行業(yè)的全球增速。

可以預(yù)見，在接下來的幾年，中國娛樂產(chǎn)業(yè)將迎來高速發(fā)展的黃金時代。在股東三巨頭支持下，本次貓眼赴港上市，也將獲得更充沛的資源，進一步拓展3萬億娛樂市場，打開更廣闊的成長空間。

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