云游控股（0484.HK）剝離簡(jiǎn)理財(cái)即將落定，雙方前景漸明朗

昨日盤后，云游控股發(fā)布公告，進(jìn)一步披露與簡(jiǎn)理財(cái)出售相關(guān)交易細(xì)節(jié)及進(jìn)展，預(yù)示著簡(jiǎn)理財(cái)?shù)膭冸x即將塵埃落定。自集團(tuán)于4月底公布消息以來(lái)，簡(jiǎn)理財(cái)?shù)淖罱K歸屬引發(fā)市場(chǎng)持續(xù)的猜測(cè)與解讀。昔日頁(yè)游王者與金融科技領(lǐng)域佼佼者在這次交易后，又將何去何從?不免讓人遐想。

一、云游控股的新藍(lán)圖

1)加碼VR，戰(zhàn)略升級(jí)望帶來(lái)業(yè)務(wù)增量

作為曾經(jīng)頁(yè)游時(shí)代的制霸者，云游控股以2012年中國(guó)頁(yè)游研發(fā)商凈收入位列榜首，市占率高達(dá)24%。今年以來(lái)，公司重啟游戲戰(zhàn)略并通過(guò)布局VR線下體驗(yàn)場(chǎng)景推動(dòng)戰(zhàn)略升級(jí)，試圖打開新的增長(zhǎng)空間。

在公告簡(jiǎn)理財(cái)出售前一天，公司宣布以1.5億元對(duì)價(jià)收購(gòu)西瓜互娛69.84%股權(quán)，并于近日完成。緊接著，公司乘勢(shì)召開“VR+2019全球VR電競(jìng)生態(tài)大會(huì)”發(fā)布VR One計(jì)劃，從硬件、IP、運(yùn)營(yíng)商、內(nèi)容、電競(jìng)五大方向，來(lái)連接C端用戶，全面進(jìn)軍VR游戲領(lǐng)域。

據(jù)了解，西瓜互娛是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的VR大空間體驗(yàn)館解決方案供應(yīng)商，以大空間VR技術(shù)及內(nèi)容研發(fā)能力見長(zhǎng)，頭號(hào)玩咖是其線下VR游戲體驗(yàn)廳品牌。

目前頭號(hào)玩咖VR游戲體驗(yàn)廳已有近百家門店，公司計(jì)劃于今年底開設(shè)至350家門店(含直營(yíng)店及加盟店)，未來(lái)兩到三年計(jì)劃做到千家。同時(shí)，由VR游戲體驗(yàn)廳向新型院線(發(fā)行各種VR形式內(nèi)容，包括VR游戲、VR互動(dòng)電影，VR培訓(xùn)課件等)方向發(fā)展，再向億級(jí)VR用戶平臺(tái)演進(jìn)，實(shí)現(xiàn)三步走戰(zhàn)略升級(jí)。

重歸游戲賽道，并乘借VR東風(fēng)打造線上線下聯(lián)動(dòng)平臺(tái)，VR業(yè)務(wù)有望為云游未來(lái)業(yè)績(jī)帶來(lái)增量。對(duì)于云游控股而言，似有逆風(fēng)翻盤的勢(shì)頭。

2)原有業(yè)務(wù)板塊保持穩(wěn)定發(fā)展

原有兩大業(yè)務(wù)板塊，網(wǎng)絡(luò)游戲和金融科技，將仍然保持平穩(wěn)發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)游戲方面，公司現(xiàn)有的幾款主力游戲在沒(méi)有大力推廣的情況下，仍為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的收入。云游將借助成熟的業(yè)務(wù)架構(gòu)、游戲研發(fā)及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)通過(guò)與戰(zhàn)略合作伙伴合作開發(fā)的形式推出新款游戲，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)，并借助持續(xù)的線上活動(dòng)延長(zhǎng)產(chǎn)品的生命周期。在游戲儲(chǔ)備方面，針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開發(fā)的兩款自研H5游戲目前在測(cè)試階段，國(guó)外市場(chǎng)也將上線新游戲，如由擁有成功運(yùn)營(yíng)Liberators經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)打造的Clothes Forever 2等。

此外，以“云客”為品牌的網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)，仍持續(xù)為公司金融科技板塊貢獻(xiàn)穩(wěn)定的收入。截至2019年4月末，云客累計(jì)貸款規(guī)模達(dá)104億元，創(chuàng)收累計(jì)近1億元。公司未來(lái)計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)覆蓋范圍，并預(yù)期今年的業(yè)務(wù)規(guī)模將繼續(xù)增長(zhǎng)。

二、簡(jiǎn)理財(cái)?shù)男職w宿

1)行業(yè)影響不能避免

簡(jiǎn)理財(cái)作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的金融科技平臺(tái)，面臨宏觀環(huán)境及行業(yè)政策的不確定性，業(yè)務(wù)不免受到影響。云游控股在此前公告中提到，因相關(guān)監(jiān)管大幅收緊，用戶對(duì)金融科技產(chǎn)品信心減弱，導(dǎo)致簡(jiǎn)理財(cái)運(yùn)營(yíng)難度提升，雖然在這個(gè)過(guò)程中簡(jiǎn)理財(cái)一直在進(jìn)行積極的轉(zhuǎn)型動(dòng)作，發(fā)力于“標(biāo)準(zhǔn)化金融信息推薦”，并陸續(xù)上線了“拾年寶”、“滿倉(cāng)寶”、“季得利”等產(chǎn)品并受到用戶的積極關(guān)注，但是新業(yè)務(wù)的發(fā)展畢竟需要一個(gè)過(guò)程，短期內(nèi)仍然需要克服行業(yè)的重重困境。

2)新股東入駐迎良機(jī)，抽離利大于弊

根據(jù)最新敲定的買方來(lái)看，Blue whale和Best Hero將接管簡(jiǎn)理財(cái)，輔助其新業(yè)務(wù)方向的快速發(fā)展。其中Blue whale為一家個(gè)人獨(dú)資企業(yè)，擁有深厚的金融科技業(yè)務(wù)背景。而Best Hero則不僅擁有運(yùn)動(dòng)及娛樂(lè)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)背景，還具備相當(dāng)優(yōu)質(zhì)海外金融資源，這兩家公司對(duì)于簡(jiǎn)理財(cái)之后的業(yè)務(wù)擴(kuò)張及多元發(fā)展勢(shì)必會(huì)起到重要的引導(dǎo)作用。

從云游體系中順利分離，于簡(jiǎn)理財(cái)而言利大于弊。既可以避免短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)所帶來(lái)的壓力，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角來(lái)重新規(guī)劃企業(yè)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，重整旗鼓并構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，又可以強(qiáng)化其自身團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的管理和控制，實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)后將獲得更大的自主發(fā)展空間。

小結(jié)

依此而見，這樣的結(jié)果對(duì)于雙方而言，都不失為一個(gè)好的開局。

若簡(jiǎn)理財(cái)獲順利剝離，云游控股將得以回籠部分現(xiàn)金，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。另一方面，戰(zhàn)略聚焦伴隨資源聚焦，VR游戲賽道也將獲集團(tuán)最大化的投入及推進(jìn)力度。公司基本面改善，望推動(dòng)價(jià)值實(shí)現(xiàn)重估。

而于簡(jiǎn)理財(cái)而言，得以獲得長(zhǎng)期的視角及更大的自主發(fā)展空間，來(lái)充分的調(diào)整業(yè)務(wù)，謀求長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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