全息AR第一股！微美全息引領(lǐng)全球AI落地5G應(yīng)用

2017年最火的劇是哪部?非《黑鏡》系列莫屬。

劇中真實的3D技術(shù)和逼真的特效技術(shù)向人們展示了未來的科技隱喻。通過AR(Augmented Reality ,增強現(xiàn)實技術(shù))，可以將真實世界信息和虛擬世界信息“無縫”地銜接起來，在屏幕上把虛擬世界套在現(xiàn)實世界并進(jìn)行互動。

而前不久的蘋果新品發(fā)布會上，iPad Pro增加了一個叫“激光雷達(dá)(Lidar)的東西，這讓iPad的AR體驗上升了一個全新的等級。配合近年來大力推廣的AR開發(fā)平臺ARKit，可以預(yù)見，蘋果公司期待在AR領(lǐng)域打開一個新的市場。

AR作為一項偉大的發(fā)明，吸引了不少高科技公司集聚于此。3月20日消息，AR小巨頭微美全息申請納斯達(dá)克上市，股票代碼“WIMI”。

募資用途：40%用于研發(fā)，40%用于戰(zhàn)略收購及補充業(yè)務(wù)投資，20%用于其他一般企業(yè)用途。

一、公司介紹

微美全息成立于2015年，經(jīng)過4年時間已成長為中國領(lǐng)先的全息云綜合技術(shù)方案提供商之一，公司提供從全息視覺AI合成與呈現(xiàn)、全息互動軟件開發(fā)、全息AR廣告投放、全息AR SDK支付、5G全息通訊軟件開發(fā)到全息人臉識別等全息AR技術(shù)的一站式服務(wù)，商業(yè)應(yīng)用場景主要聚集在家用娛樂、光場影院、演藝系統(tǒng)、商業(yè)發(fā)布系統(tǒng)及廣告展示系統(tǒng)等五大專業(yè)領(lǐng)域。

微美全息主要有兩大業(yè)務(wù)板塊，一是全息AR廣告服務(wù)，即指全息AR廣告軟件能讓用戶在視頻片段中插入真實或動畫的三維對象，使廣告內(nèi)容與視頻片段場景無縫鏈接。

廣告服務(wù)又分為線上廣告植入、線下廣告。線上廣告指微美全息通過軟件在視頻片段中插入真實或動畫的三維對象，使廣告內(nèi)容與視頻場景銜接。

線下廣告指通過光離子廣告機、全息玻璃廣告機、全息櫥窗等特殊設(shè)備，呈現(xiàn)出全息視覺的線下廣告，這種廣告需要特殊的展示設(shè)備，較好地展現(xiàn)視覺效果。

2019H1,使用微美制作的全息增強版廣告共產(chǎn)生約49億次觀看，2018H1觀看次數(shù)約為27億次，同比增長81.5%。2019年 97億，2018年使用公司軟件制作的全息AR廣告共產(chǎn)生約66億次觀看，2017年觀看次數(shù)約為49億次，同比增長34.7%。

二是全息AR娛樂產(chǎn)品，包括支付中間件軟件、游戲分發(fā)平臺和全息MR軟件。其中，支付中間件軟件大部分被嵌入到擁有AR功能的移動應(yīng)用程序中，當(dāng)用戶通過該應(yīng)用程序付款時，微美全息再將按事先約定的比例提取手續(xù)費。 全息MR軟件便是基于全息云的綜合全息應(yīng)用平臺，包括四大平臺、六大系統(tǒng)、十大模塊，用戶可通過該軟件編輯和顯示全息AR內(nèi)容并創(chuàng)建自己的定義視覺效果，微美全息通過向客戶收取軟件許可費實現(xiàn)收入。

二、財務(wù)數(shù)據(jù)

2017年、2018年、2019年上半年，微美全息分別實現(xiàn)營收：1.92億元、2.25億元、1.58億元;凈利潤0.73億元、0.89億元、0.79億元。增長方面，微美全息2018年的營收增長同比2017年為17.19%，到2019年上半年，同比數(shù)據(jù)為42%;凈利潤方面，2018年同比為21.92%，2019年上半年為58%，凈利增長優(yōu)于營收增長。

2017年、2018年、2019年上半年，微美全息分別實現(xiàn)營收：1.92億元、2.25億元、1.58億元;凈利潤0.73億元、0.89億元、0.79億元。增長方面，微美全息2018年的營收增長同比2017年為17.19%，到2019年上半年，同比數(shù)據(jù)為42%;凈利潤方面，2018年同比為21.92%，2019年上半年為58%，凈利增長優(yōu)于營收增長。

毛利率為70%、凈利率為50%,如此高毛利的數(shù)據(jù)只有茅臺能類比了。

目前公司變現(xiàn)對全息AR廣告業(yè)務(wù)較為依賴，2018年，該業(yè)務(wù)占公司總收入比例為80.5%,2019年，該比例提升至83%。

全息AR廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，體現(xiàn)在①客戶和平均單價的量價齊升，微美全息的廣告客戶從2017年的97名增至2018年的121名，同期的平均單價從140萬升至150萬。至2019年第一季度時，客戶數(shù)從2018年的49名增加至65名，平均單價從70萬提升至100萬。

全息AR廣告業(yè)務(wù)推動微美全息的業(yè)績快速增長，2018年時，微美全息的收入同比增17.19%至2.25億，凈利潤增速21.92%，毛利率、凈利率均有所提升。

至2019年第一季度，全息AR廣告業(yè)務(wù)平均單價顯著提升，公司業(yè)績增速再次加快。收入增速提升至59.18%，凈利潤增長68.18%，毛利率同比升4.44%，凈利率同比提升2.54%。 據(jù)弗羅斯特沙利文報告，截止2018年，公司以2.25億收入成中國第一大全息AR綜合解決方案提供商和國內(nèi)第一大全息AR廣告服務(wù)商。 此外，客戶數(shù)量為485，全息AR專利數(shù)為224，其中132項專利和92項待審批專利。全息AR內(nèi)容數(shù)為4654，軟件版權(quán)數(shù)為147，遠(yuǎn)超第二名。圖像處理速度比業(yè)內(nèi)水平快80%，影像合成仿真度高達(dá)98%。

作為一家高科技企業(yè)，微美全息2017年至2019上半年的研發(fā)費用為969.6萬、802萬、292.62萬，占各期收入比例為5.05%、3.56%、1.79%，平均研發(fā)費不足4%。與其專利技術(shù)的高產(chǎn)并不匹配，可見技術(shù)護(hù)城河還不夠?qū)掗煛?/p>

三、行業(yè)前瞻

自2016年以來，作為一個新興市場，全球全息AR市場具有巨大的增長潛力，為行業(yè)發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。中國目前擁有大量的互聯(lián)網(wǎng)用戶和移動互聯(lián)網(wǎng)用戶，隨著蘋果和谷歌之類的系統(tǒng)供應(yīng)商引入底層工具平臺，開發(fā)人員可更加方便地創(chuàng)建和應(yīng)用各種AR內(nèi)容。此外，提供AR體驗的商店在中國購物中心迅速滲透，用戶可以低成本感受。

2016年中國全息AR在娛樂業(yè)的應(yīng)用市場規(guī)模為6億元人民幣，預(yù)計2016-2020年復(fù)合年增長率為83.5%，2020-2025年復(fù)合年增長率為92.8%，到2025年達(dá)到1 800億元人民幣。2016年中國全息AR廣告市場規(guī)模達(dá)到9億元，受廣告行業(yè)和新零售業(yè)務(wù)的繁榮推動，預(yù)計2016-2020年復(fù)合年增長率為71.8%，2020-2025年復(fù)合年增長率為78.9%，到2025年達(dá)到1439億元。 微美全息作為中國領(lǐng)先的全息增強現(xiàn)實應(yīng)用平臺，在AR價值鏈中的市場潛力巨大。通過尖端的技術(shù)能力、高質(zhì)量的用戶體驗，以及經(jīng)驗豐富的管理團隊，建立了全息AR解決方案提供商中最全面、多樣化的內(nèi)容庫，有望在未來這幾年連續(xù)達(dá)到增長。 目前，員工在家辦公，疫情對公司運營影響不大，但會減少客戶在2020年的在線廣告和營銷預(yù)算，并且某些客戶已延遲支付，暫未形成重大收款問題。

四、股權(quán)架構(gòu)

公司主要股東是趙杰和吳敏文，董事長趙杰目前擁有公司100%A類普通股，77.5%B類普通股和北京微美的82.05%的股本，Sensefuture Holdings Limited和Sensebright Holdings Limited的控制人吳敏文實際擁有已發(fā)行和流通在外的B類普通股的約11.6%，以及北京微美的在外流通股的11.32%。 作為全球全息AR第一股，微美全息的盈利成長空間已經(jīng)打開，全息云業(yè)務(wù)將與5G深度結(jié)合，在5G的高速率與低延協(xié)作下，保障全息AR的遠(yuǎn)程通訊與數(shù)據(jù)傳輸無卡頓、多終端異地協(xié)同，使得端+云協(xié)同更為高效。通過多個技術(shù)創(chuàng)新的系統(tǒng)支持全息云平臺服務(wù)和5G通訊全息應(yīng)用，基于5G+AI人臉識別技術(shù)和全息AR的核心技術(shù)將獲得有效增長。(文章來源至港股社)

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