杠桿ETF中的權(quán)衡游戲

隨著近兩年來(lái)，數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的不斷發(fā)展，越來(lái)越多新的衍生品、創(chuàng)新玩法、吸睛活動(dòng)讓數(shù)字貨幣交易永遠(yuǎn)不缺少熱門的話題，也讓更多的人對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的應(yīng)用都充滿了關(guān)注和好奇。雖然這其中不乏有樂(lè)觀者和消極者，但是不得不承認(rèn)的是，金融衍生品在一定程度上代表了數(shù)字貨幣行業(yè)的發(fā)展方向，產(chǎn)品越豐富，并行或互補(bǔ)屬性的增多，都給產(chǎn)品市場(chǎng)帶來(lái)積極的競(jìng)爭(zhēng)，也給投資者帶來(lái)更多的投資選擇和背后可能收獲的巨大收益。

Gate.io是在2020年3月13日正式上線杠桿EFT。目前，Gate.io平臺(tái)提供多個(gè)主流幣種的3倍做多(3L結(jié)尾)和3倍做空ETF產(chǎn)品(3S結(jié)尾)，同時(shí)提供FTX平臺(tái)管理的三倍做多(BULL結(jié)尾)和做空ETF產(chǎn)品(BEAR結(jié)尾)。用戶需要注意的是，F(xiàn)TX的BULL和BEAR結(jié)尾的ETF產(chǎn)品非Gate.io進(jìn)行管理，平臺(tái)只作為普通現(xiàn)貨交易區(qū)幣種提供現(xiàn)貨交易服務(wù)，凈值等無(wú)法實(shí)時(shí)顯示，市場(chǎng)可能因?yàn)榱鲃?dòng)不足問(wèn)題造成交易價(jià)格與凈值偏差較大。

為什么會(huì)有杠桿ETF ?市場(chǎng)必要性如何?

杠桿ETF這一概念源自傳統(tǒng)金融市場(chǎng)，“交易型開放式指數(shù)證券投資基金”(Exchange Traded Fund，以下簡(jiǎn)稱ETF)，簡(jiǎn)稱“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”。是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化、且在證券交易所上市交易的基金。投資人可以如買賣股票那么簡(jiǎn)單地去買賣“標(biāo)的指數(shù)”的ETF，可以獲得與該指數(shù)基本相同的報(bào)酬率。ETF在很多投資行為中被用作對(duì)沖行情的對(duì)沖工具。舉個(gè)例子，盡管當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)明顯，但ETF基金依然延續(xù)了火爆盛況。3月以來(lái)股票ETF已累計(jì)獲得逾400億元的資金涌入，總份額也一舉突破了4000億份。ETF資金的介入路徑呈現(xiàn)出“越跌越買”的特點(diǎn)。足以見得，ETF對(duì)于行情對(duì)沖和特殊行情中的重要現(xiàn)實(shí)意義。

數(shù)字貨幣領(lǐng)域的杠桿ETF同樣借鑒了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的組合概念，通過(guò)管理方(交易所或者第三方管理機(jī)構(gòu))嚴(yán)格的規(guī)則管理資金，經(jīng)過(guò)精確的數(shù)學(xué)運(yùn)算和風(fēng)控，形成約定的倍數(shù)收益變化，即倍數(shù)收益和虧損，一般是3倍。詳細(xì)來(lái)講就是，每個(gè)杠桿 ETF 產(chǎn)品背后都對(duì)應(yīng)著一定數(shù)量的期貨合約倉(cāng)位,由基金管理者通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整期貨倉(cāng)位使得整個(gè)基金份額在一定時(shí)期內(nèi)能夠保持固定的杠桿倍數(shù)，來(lái)維持一個(gè)相對(duì)平衡的收益情況。

Gate.io的杠桿ETF是根據(jù)用戶在現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易需求，通過(guò)永續(xù)合約市場(chǎng)進(jìn)行杠桿交易對(duì)沖，從而使持有杠桿ETF的用戶收益盡量維持在穩(wěn)定的約定收益。比較創(chuàng)新的一點(diǎn)，杠桿倍數(shù)的引入，最大程度上約定了放大化的收益和虧損，也就是用戶通過(guò)簡(jiǎn)單的買入和賣出操作，就可以獲得杠桿效果的收益。對(duì)于一些專業(yè)用戶想要短期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或者做單邊(一度上漲活一度下跌)行情進(jìn)行獲利的用戶來(lái)講，還是非常有存在價(jià)值的意義。

Gate.io杠桿ETF 口碑交易所牛刀小試

和傳統(tǒng)代幣唯一不同就是杠桿代幣帶有杠桿屬性，所有的杠桿代幣在市場(chǎng)上都有對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨幣種。杠桿代幣的漲幅都是由現(xiàn)貨價(jià)格決定的。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格每上漲或下跌 1%，杠桿代幣就會(huì)上漲或下跌 3%。相比杠桿和合約必須質(zhì)押保證金進(jìn)行交易，ETF用戶在交易杠桿代幣的時(shí)候不需要支付保證金，便可以獲得杠桿效果的收益。特別注意的一點(diǎn)，三倍杠桿并不代表價(jià)格是目標(biāo)幣種的三倍，杠桿產(chǎn)品的價(jià)格跟市場(chǎng)漲跌造成的ETF盈利和虧損有關(guān)，交易時(shí)需要關(guān)注產(chǎn)品單位凈值顯示。

目前Gate.io ETF產(chǎn)品里面包含14個(gè)幣種信息，包括BTC、BCH、BSV、LTC、EOS

ETH、XTZ的3倍多空的不同交易方向。幣種選擇的都是相對(duì)比較主流，并且共識(shí)基礎(chǔ)和社區(qū)活躍度都比較高的幣種，雖然數(shù)量不多，但相比數(shù)量取勝的平臺(tái)而言，一定程度上也幫助用戶篩選風(fēng)險(xiǎn)幣種，避免盲目選擇造成資金的虧損。

在平衡機(jī)制和臨時(shí)調(diào)倉(cāng)

再平衡機(jī)制也叫“調(diào)倉(cāng)機(jī)制”，是指管理方(交易所或者第三方管理)通過(guò)不斷調(diào)整組合，維持收益的相對(duì)穩(wěn)定的杠桿收益倍數(shù)。Gate.io每天0：00進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，當(dāng)實(shí)現(xiàn)約定收益后，系統(tǒng)會(huì)將收益進(jìn)行增倉(cāng)操作，從而實(shí)現(xiàn)復(fù)利的效果;當(dāng)產(chǎn)生虧損時(shí)，系統(tǒng)將會(huì)進(jìn)行減倉(cāng)操作，降低資金損失和被爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。增減倉(cāng)改變的不是幣的數(shù)量，調(diào)整的時(shí)底層倉(cāng)位的價(jià)值，調(diào)整倉(cāng)位的目標(biāo)是讓杠桿倍數(shù)回到3倍。

臨時(shí)調(diào)倉(cāng)是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)中目標(biāo)幣種日漲跌幅波動(dòng)過(guò)大，頻繁觸發(fā)臨時(shí)調(diào)倉(cāng)的機(jī)制(防止杠桿ETF爆倉(cāng)機(jī)制)，Gate.io臨時(shí)調(diào)倉(cāng)閾值調(diào)整為相比上一個(gè)調(diào)倉(cāng)點(diǎn)20%的價(jià)格波動(dòng)(包含正負(fù))作為臨時(shí)調(diào)倉(cāng)閾值。

杠桿ETF適合哪些投資者?

杠桿ETF一個(gè)無(wú)需保證金，就能通過(guò)簡(jiǎn)單操作實(shí)現(xiàn)杠桿收益的衍生品工具，同時(shí)，也是一個(gè)可以控制爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，避免資金絕對(duì)歸0 的一種避險(xiǎn)工具。對(duì)于專業(yè)的投資者而言，是非常好的短期對(duì)沖工具，通過(guò)合理的投資策略組合，比如合約+ETF、杠桿+ETF等形式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，最大程度上中和風(fēng)險(xiǎn)值，在一定可控的能力范圍內(nèi)獲得更大的收益。

在單邊行情明顯的時(shí)候，杠桿ETF也會(huì)是一個(gè)良好的復(fù)利工具。比如在此次BTC受世界經(jīng)濟(jì)以及疫情影響暴跌行情中，杠桿ETF以絕對(duì)性的收益率優(yōu)勢(shì)穩(wěn)居榜首，幾乎席卷了前十的諸多席位，這是因?yàn)楫?dāng)行情走勢(shì)和你購(gòu)買的ETF產(chǎn)品一致時(shí)，盈利會(huì)不斷加入本金進(jìn)行再次復(fù)利，也就是“浮盈加倉(cāng)，虧損減倉(cāng)”，最終實(shí)現(xiàn)超過(guò)現(xiàn)貨多倍以上的價(jià)值收益。同時(shí)，大量持有數(shù)字貨幣，在暴跌行情中也可以購(gòu)買ETF進(jìn)行短線的獲利操作，規(guī)避巨幅波動(dòng)行情里造成的資金虧損，補(bǔ)差增收的好工具。普通用戶也可在單邊行情中吃到相應(yīng)的紅利。

杠桿ETF的難度和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)相比合約交易和杠桿交易要低很多，原因在于，杠桿收益的每日維持是由專業(yè)的管理方進(jìn)行風(fēng)控和管理，越大越有經(jīng)驗(yàn)的管理方，越更值得信賴。這也說(shuō)明對(duì)于投資者的門檻而言是非常低的，只要是你對(duì)行情有合理的判斷，想通過(guò)簡(jiǎn)單操作獲取更高的判斷收益，就可以進(jìn)行買入獲取收益。

需要注意的是，杠桿ETF適合對(duì)沖或者短期投資，并不適合中長(zhǎng)期的長(zhǎng)線操作，每日調(diào)倉(cāng)會(huì)將收益維持在3倍左右，但調(diào)倉(cāng)之后，市場(chǎng)波動(dòng)每時(shí)每刻都在變化，并不意味著每個(gè)時(shí)刻都是3倍的收益情況，所以過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生較大的磨損，特別是在震蕩、極特殊行情下，磨損會(huì)非常嚴(yán)重，甚至存在資金歸零的風(fēng)險(xiǎn)。

建議在選擇杠桿ETF交易的時(shí)候，選擇像Gate.io這樣的大交易所，運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富，風(fēng)控制度也比較齊全，并且深度和體驗(yàn)都非常好。特別是在新產(chǎn)品的嘗試和采納方面，一直保持審慎穩(wěn)健的風(fēng)格，不會(huì)一波上大量的幣種，既不能保證產(chǎn)品的可考驗(yàn)性，也可能給信賴用戶造成資金損失。工具是否好用，還要看是否用到對(duì)的地方，ETF是一種非常好的衍生品，究竟能否給投資者帶來(lái)可觀的收益，更多的還要看市場(chǎng)的接受情況和學(xué)習(xí)情況。

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