交易所曬出100%儲備金，是作秀還是自律？

文 | 秦曉峰 編輯 | 郝方舟

出品 | Odaily星球日報(ID：o-daily)

加密市場最大的坑，不是比特幣暴跌，資產(chǎn)減半，而是你明明賺了錢，卻沒法從交易所提出來。

從 Mt.Gox 到 Fcoin，一次次兌付危機(jī)，削弱了投資者對于交易所的信任，還由此催生了一個新節(jié)日——比特幣提幣日。每年 1 月 3 日，持幣者自發(fā)從交易所提取比特幣，以驗證其資產(chǎn)是否真的可被提取。

而在過去兩個月中，投資者對交易所不信任的情緒持續(xù)發(fā)酵，愈演愈烈。根據(jù)Glassnode數(shù)據(jù)，目前交易所比特幣余額已降至 1 年低點，并走在“史上規(guī)模最大、持續(xù)時間最長”的下降趨勢中。

“交易所到底有沒有足夠的資金儲備?”投資者發(fā)出靈魂拷問。

處于信任崩潰邊緣的交易所，將資金儲備公示或許是破局之道。然而，目前業(yè)內(nèi)僅 Gate.io 等為數(shù)不多的幾家平臺公布了 100% 儲備金。

實際上，公示儲備金的技術(shù)門檻并不高，交易所們遲遲不行動的原因，恐怕還是經(jīng)不起審查。

但隨著要求儲備金透明的呼聲越來越高，用戶倒逼交易所公示儲備金，可能成為未來一大趨勢，迫使更多的交易所加入其中，重新贏回投資者的信任。

交易所生命線：100% 儲備金

今年 2 月 17 日，曾憑借「交易挖礦」盛極一時的 Fcoin 交易所宣告破產(chǎn)，停止交易。

在公告中，創(chuàng)始人張健解釋稱，F(xiàn)coin 面臨資金儲備無法兌付用戶提現(xiàn)的問題，無法兌付規(guī)模介于 7000-13000 BTC(價值約 6860 萬- 1.27 億美元)之間。缺口之大，令人咋舌。

Fcoin 的悲劇，既讓人惋惜，也給業(yè)界(特別是交易所們)敲響警鐘：100% 儲備金才是交易所的生命線。

首先，解釋一下什么是 100% 儲備金?

在中心化交易所中，投資者轉(zhuǎn)入平臺的代幣，實際上是存儲在交易所錢包中，私鑰也由交易所掌握，平臺所持有的所有用戶資產(chǎn)稱為有效用戶備付金或者儲備金。用戶在交易所交易的整個過程中，實行記賬交易，代幣并沒有轉(zhuǎn)移，仍然在交易所錢包中，中心化賬本中紀(jì)錄的用戶資產(chǎn)總額稱為用戶所屬資產(chǎn)總額。如果交易所掌握的儲備金大于等于用戶所屬資產(chǎn)總額，就代表平臺擁有 100% 儲備金。

簡單而言，100% 儲備金就是交易所能夠隨時滿足所有用戶的全額提幣需求，不會像此前不少 P2P 一樣發(fā)生暴雷擠兌。

Fcoin 悲劇的根源，正是由于挪用了用戶資產(chǎn)，導(dǎo)致儲備金不足，未能達(dá)到 100%，用戶即便賺了錢也提不出來。

Gate.io 亞太地區(qū)副總裁兼 Gate Korea 首席執(zhí)行官 Tina表示，除了最終可能出現(xiàn)的無法提幣，儲備金不足的交易所還會延遲處理用戶提幣。

“平臺有可能在用戶不知情的情況下，私自挪用用戶備付金，由此給用戶資產(chǎn)帶來巨大風(fēng)險，包括拖延處理提幣、停止提幣、平臺跑路等嚴(yán)重問題。 “

Odaily星球日報記者曾有切身體驗，有些交易平臺雖然也能提幣，但提現(xiàn)速度堪憂，10 個 ETH 提現(xiàn)最長耗時 2 天。

實際上，儲備金不足除了影響提幣環(huán)節(jié)，對投資者交易環(huán)節(jié)同樣產(chǎn)生負(fù)面影響，讓交易所有了操縱價格、虛增代幣砸盤的可能：

假設(shè)交易所上只有 100 萬單價為 1 USDT的某代幣，現(xiàn)在交易所在賬面虛增 900 萬代幣，進(jìn)行砸盤套現(xiàn);這一行為也會引發(fā)其他投資者的恐慌性砸盤，交易所只需要在低位(0.1 USDT)接回自己虛增的代幣并銷毀，即可無成本收割散戶與項目方。

由于交易并非鏈上進(jìn)行，而是通過交易所賬本。中心化交易所可以無限修改財務(wù)記錄，投資者取證困難，無法拿出直接證據(jù)證實交易所的作惡行為。

著名的 Mt.GOX 交易所，就直到事發(fā)后四年，其負(fù)責(zé)人Mark Karpeles才被認(rèn)定犯有篡改財務(wù)記錄罪。

從 Mt.GOX 到 Fcoin，交易所儲備金的不透明，一直是加密行業(yè)領(lǐng)域的頑疾。

特別是今年 Fcoin 事件后，用戶對交易所的信任降至冰點。根據(jù)Glassnode數(shù)據(jù)，過去兩個月交易所比特幣余額已降至 1 年低點，正經(jīng)歷“史上規(guī)模最大、持續(xù)時間最長”的下降趨勢，且這一趨勢或?qū)⒊掷m(xù)。

(數(shù)據(jù)來自Glassnode)

出于不信任，更多的用戶在買完比特幣后，選擇放到自己的錢包中。在這場信任戰(zhàn)中，哪怕是頂級交易所也無法置身事外。

在普通用戶不具備監(jiān)控能力、監(jiān)管缺失的環(huán)境下，交易所要想重新贏得用戶信任，唯有自證清白，公示儲備金。

老牌交易所 Gate.io 在其他主流交易所依然觀望時，已開始行動，率先公示自己的資金儲備。

權(quán)威機(jī)構(gòu)審計Gate.io儲備金

今年 2 月，Gate.io 發(fā)布公告承諾提供 100% 保證金證明。5 月 16 日，Gate.io 正式發(fā)布提供100% 保證金審計證明的公告。

根據(jù)審計公司Armanino 報告， Gate.io 儲備金率為 104%，高于 100%。

(審計報告截圖)

“104% 的構(gòu)成是由 100% 用戶的備付金和 4% 平臺提供交易后的手續(xù)費收益構(gòu)成的。 ”Tina解釋說，“公示比率是想說明平臺目前是以非常健康的狀態(tài)在運(yùn)營，安全透明也是我們平臺一貫作風(fēng)，作為一個存活了7年的「活化石」交易所，本身的自律性和安全性已經(jīng)可以體現(xiàn)，再加上保證金機(jī)制，我們希望用戶可以更放心的在 Gate.io 上交易、存幣、理財、定投等。”

值得一提的是，為 Gate.io 做審計的 Armanino 公司的專業(yè)性較高，是美國最大的 25 家獨立會計和商業(yè)咨詢公司之一，總部位于美國加利福尼亞州。在2017 年全美審計公司排名榜單中，Armanino 位列第 15 名。

(榜單來源：Vault)

Armanino 也是少數(shù)擁有區(qū)塊鏈行業(yè)審計能力的專業(yè)審計公司，擁有專門的區(qū)塊鏈專家團(tuán)隊。在加密審計中，Armanino 擁有不錯的口碑，其服務(wù)對象包括：TrustToken(TUSD)、OKLink(USDK)、Hedera Hashgraph 等。

引入第三方權(quán)威審計機(jī)構(gòu)對其儲備金進(jìn)行審計，使得這份報告更具可信度。Gate.io 也成為首家承諾提供 100% 保證金鏈上查詢的主流加密交易平臺。

另外，公告中也介紹了審計的整個流程。首先，Gate.io 對所有用戶持有的賬戶資產(chǎn)進(jìn)行快照，并將哈希值存儲在默克爾樹的葉子節(jié)點中;第三方的財務(wù)審計機(jī)構(gòu)，審計默克爾樹的葉子節(jié)點中存儲的用戶資產(chǎn)總額;同時，審計機(jī)構(gòu)也會審查和驗證 Gate.io 所持有的有效用戶保證金，即查驗冷熱錢包中的資產(chǎn);如果 Gate.io 持有儲備金大于或等于用戶資產(chǎn)，審計機(jī)構(gòu)則出具報告對外公布審計結(jié)果。

Gate.io 也會對外公開存儲所有用戶資產(chǎn)哈希值的默克爾樹，用戶可以通過驗證程序(點擊跳轉(zhuǎn))驗證自己的資產(chǎn)是否被準(zhǔn)確公布和包含到審計過程中。為保護(hù)信息隱私，用戶只能查詢自己的數(shù)據(jù)。

(驗證查詢截圖)

Tina告訴 Odaily星球日報，默克爾樹葉子節(jié)點數(shù)據(jù)的任何變動，都會傳遞到上一級節(jié)點并最終反應(yīng)到樹根的變化，因此 Gate.io 沒法修改快照中的資產(chǎn)。“一旦 Gate.io 修改快照中的資產(chǎn)，驗證時默克爾根哈希及相關(guān)哈希值就會變動，可以準(zhǔn)確地定位到修改位置。我們已經(jīng)將驗證流程、驗證代碼和審計報告全部開源到 Github 平臺，歡迎所有的用戶參與驗證。 ”

不過目前，Gate.io 的審計報告并非完美。由于審計周期為一年，很多人可能會對報告的實時準(zhǔn)確性產(chǎn)生質(zhì)疑：交易所若是在下一年審計日之前補(bǔ)充資金，同樣可以完成審計。

“目前的技術(shù)還無法做到實時審查，因為默克爾樹是一個快照，而不是動態(tài)更新。因為審計過程涉及到冷錢包與大量熱錢包轉(zhuǎn)移操作，需要比較苛刻的安全環(huán)境，為了避免安全和操作失誤，審計頻率不會過于頻繁。”Tina 回應(yīng)稱。

公示 100% 儲備金，是作秀還是自律?

對于交易所自我公示 100% 儲備金的行為，業(yè)界并非一致認(rèn)同。

有觀點認(rèn)為，從資金利用率的角度來看，100% 準(zhǔn)備金對交易所沒有好處。只要交易所老板不傻，他們就會挪用用戶資金去投資，獲取額外的收益。

對于交易所動用儲備金，Tina 表示強(qiáng)烈反對。“平臺無權(quán)使用用戶的資金，無論是用于投資或其他經(jīng)營。 用戶將資金注入平臺，是用于符合自身意愿的交易，平臺并未獲得用戶關(guān)于其資金除交易以外的其他任何授權(quán)。如果平臺擅自使用用戶的資金，是對用戶權(quán)益的明確傷害， 違背了公平交易的基本原則。“

實際上，在未征得用戶同意的情況下直接動用用戶資產(chǎn)，涉嫌挪用資金，可能已經(jīng)觸犯法律。

而不少人之所以產(chǎn)生誤區(qū)，是因為將交易所中用戶資金與傳統(tǒng)銀行混為一談。

傳統(tǒng)銀行確實會拿用戶存款進(jìn)行投資，但也必須遵循規(guī)章制度，例如設(shè)置「存款準(zhǔn)備金」，預(yù)防和解決兌付危機(jī)，且會給付用戶利息。反觀加密市場，即便交易所拿著用戶資金進(jìn)行投資，也不會給予用戶回報，甚至可能面臨嚴(yán)重虧損。

因此，在缺少監(jiān)管、風(fēng)險極高的加密市場，交易所對于用戶資金最好不要有著「非分之想」。

還有觀點認(rèn)為，交易所公示 100% 儲備金只是一種宣傳手段，對行業(yè)的影響有限，“公示資金儲備是作秀，沒有意義”。

Odaily 星球日報認(rèn)為，這并非作秀，而是一件利好行業(yè)，推動整個加密交易所發(fā)展的進(jìn)步措施。

目前，加密行業(yè)正在高速發(fā)展時期。在沒有明確的外部監(jiān)管壓力時，進(jìn)行自我監(jiān)管是一件非常有挑戰(zhàn)的事情。特別是交易所這樣一個離資金零距離的地方，平臺的自我約束意識關(guān)系到投資者的切身利益。

實際上，早在 2014 年，火幣、比特幣中國就曾進(jìn)行過這樣的嘗試。但由于技術(shù)能力并沒有跟上需求，區(qū)塊鏈審計難度頗大，再加上當(dāng)時對于交易所的信任程度還很高，最終無疾而終。

如今技術(shù)能力進(jìn)步，交易所數(shù)量遠(yuǎn)勝當(dāng)年，質(zhì)量參差不齊。Gate.io 此番 100% 儲備金公示，對于交易所而言無疑是一次成功的自救，也彌補(bǔ)了加密交易所領(lǐng)域長期以來的空白。

在 Gate.io 形成示范效應(yīng)后，其他交易所或許會跟進(jìn)，最終使所有加密用戶受益，實現(xiàn)雙贏。

“Gate.io 的自我約束力就比較強(qiáng)，用戶對我們的認(rèn)知也是安全可靠、真實透明。所以， 向用戶提供 100%保證金證明這件事對我們來說，是一件非常自然的事情，水到渠成， 并不是為了跟誰比。只是作為一家不作惡的交易所，這就是理所當(dāng)然要去做的。”Tina 補(bǔ)充道。

總結(jié)：100% 儲備金≠絕對安全

可以預(yù)見，在不遠(yuǎn)的將來，會有越來越多的交易所加入儲備金公示行列。

但是，我們也提醒所有的投資者，100% 儲備金并不等于絕對安全。

公示 100% 儲備金，增強(qiáng)透明度，只能代表該交易所主觀作惡概率低，但并意味著其技術(shù)能力過關(guān)，安全性能高。

在選擇交易所的時候，用戶還是應(yīng)該選擇老牌交易平臺。

一方面，類似 Gate.io 這樣的老牌交易所，發(fā)展時間久，口碑效應(yīng)較好，作惡成本高;另一方面，安全以及風(fēng)控能力更強(qiáng)，有經(jīng)驗抵御黑客盜幣。

退一步講，即便發(fā)生資產(chǎn)被盜事件，老牌交易所的盈利時間久、賠付能力強(qiáng)，不愿選擇直接跑路，用戶資產(chǎn)有保障。

不積跬步，無以至千里。100% 儲備金公示，雖然只是一小步，但也穩(wěn)固了加密資產(chǎn)交易基礎(chǔ)設(shè)施，將推動加密行業(yè)的長足發(fā)展。

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