滯漲中概股掘金 低估的SaaS科技股房多多值得關(guān)注

自從去年疫情美股被打倒近年來(lái)最低點(diǎn)以來(lái)，至今已經(jīng)開(kāi)啟了一輪絕地反彈，一年以來(lái)，道瓊斯指數(shù)從2020年3月最低18213點(diǎn)最高上漲到35091點(diǎn)，可謂是開(kāi)啟了新一輪牛市。

得益于中國(guó)對(duì)疫情的控制，大多數(shù)中概股也開(kāi)啟了牛市爬坡的直通車(chē)，像京東、蔚來(lái)等都走出了翻倍的局面，目前整個(gè)盤(pán)面正處于前期暴漲的中概股回調(diào)，而前期滯漲的中概股即將補(bǔ)漲的局面，可以重點(diǎn)關(guān)注股價(jià)被低估處于滯漲狀態(tài)的中概股。

滯漲中概股掘金 科技基因的房多多被低估

作為中國(guó)居住服務(wù)領(lǐng)域領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)科技公司，2019年在納斯達(dá)克上市的房多多（DUO.US）被譽(yù)為“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS”第一股，但股價(jià)卻沒(méi)有得到應(yīng)有的漲幅。

過(guò)去一年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)深受新冠疫情、行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)、政策調(diào)控等方面影響，雖然房多多表現(xiàn)穩(wěn)健，但諸多客觀因素也間接導(dǎo)致房多多股價(jià)一直在低位徘徊。

相較于在去年牛市中段上市享受了牛市估值的貝殼股價(jià)46美金、市值554億美金而言，房多多卻是處于長(zhǎng)時(shí)間被資本市場(chǎng)“冷落”的狀態(tài)。

從商業(yè)模式上來(lái)看，房多多和貝殼都屬于“線上+線下”的整合服務(wù)模式，不同之處在于貝殼是脫胎于有十余年傳統(tǒng)線下服務(wù)基因的鏈家，是自下而上的模式；而房多多則是有著十年的SaaS產(chǎn)品和線上服務(wù)基因，走的是自上而下的模式，從貝殼的發(fā)展來(lái)看，這種“線上+線下”的商業(yè)模式已經(jīng)得到了資本市場(chǎng)的共識(shí)。

從發(fā)展模式上來(lái)看，相較于貝殼的穩(wěn)步推進(jìn)，房多多則更兼顯示出互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，房多多著力精耕產(chǎn)業(yè)SaaS，率先走上產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的道路。房多多所打造的以經(jīng)紀(jì)商戶為中心的賦能平臺(tái)在行業(yè)內(nèi)一直處于領(lǐng)先地位，已是國(guó)內(nèi)最大的獨(dú)立第三方中小中介聚合平臺(tái)。公開(kāi)資料顯示，2020年全年，平臺(tái)累計(jì)活躍經(jīng)紀(jì)商戶數(shù)達(dá)57.72萬(wàn)，相較2019年同期的44.33萬(wàn)大幅增長(zhǎng)30.2％。目前國(guó)內(nèi)有超過(guò)30家的頭部房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)與房多多達(dá)成戰(zhàn)略合作，應(yīng)該說(shuō)，在房源和經(jīng)紀(jì)人的儲(chǔ)備上，房多多與深耕線下十余年的貝殼差距甚小。

從發(fā)展?jié)摿?lái)看，2020年疫情沖擊國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)交易服務(wù)市場(chǎng)，而房多多未參與行業(yè)的補(bǔ)貼大戰(zhàn)、不主張行業(yè)壟斷。在目前國(guó)內(nèi)反壟斷的大環(huán)境下，房多多平臺(tái)的交易商戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。第四季度，在房多多平臺(tái)上完成閉環(huán)交易的經(jīng)紀(jì)商戶數(shù)為3.09萬(wàn)，同比增長(zhǎng)15.3%，2020年全年，累計(jì)完成閉環(huán)交易的經(jīng)紀(jì)商戶數(shù)達(dá)7.53萬(wàn)，同比增長(zhǎng)24.6%。這不僅反映出中小經(jīng)紀(jì)商戶對(duì)房多多SaaS產(chǎn)品和服務(wù)賦能的認(rèn)可，同時(shí)也反映出房多多在先行發(fā)展政策下的強(qiáng)大潛力。

數(shù)字化時(shí)代 房云SaaS有望助房多多引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)

2021年，作為十四五規(guī)劃的開(kāi)局之年，“科技創(chuàng)新、數(shù)字化”等發(fā)展趨勢(shì)依然被作為重點(diǎn)方向在官方文件中屢屢提及，顯然加快數(shù)字化發(fā)展、建設(shè)數(shù)字中國(guó)數(shù)字化是各行各業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。

與金融、制造和商業(yè)相比，作為交易環(huán)節(jié)相對(duì)復(fù)雜的地產(chǎn)行業(yè)數(shù)字化，其實(shí)還處于起步階段，但背后催生的市場(chǎng)空間卻是巨量。據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2020年超過(guò)6成的TOP50房企數(shù)字化投入持續(xù)增長(zhǎng)，投入資金規(guī)模超1億元、具備百人以上數(shù)字化團(tuán)隊(duì)的房企占比達(dá)18％。

作為中國(guó)房地產(chǎn)交易服務(wù)市場(chǎng)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，在行業(yè)數(shù)字化大潮下，房多多已第一時(shí)間搶占先機(jī)。2020年第四季度，房多多正式推出房云SaaS——全場(chǎng)景數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)解決方案，幫助開(kāi)發(fā)商實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。據(jù)2020年第四季度財(cái)報(bào)，自房云SaaS上線以來(lái)，房多多已于碧桂園、萬(wàn)科、金地、中海等30多家頭部企業(yè)實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)合作。美國(guó)知名投研機(jī)構(gòu)Zacks預(yù)測(cè)這款開(kāi)發(fā)商數(shù)字化的房云SaaS產(chǎn)品有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)步入全新增長(zhǎng)快車(chē)道。

攜手中原集團(tuán) “科技新加盟”原萃·幾畝置業(yè)品牌蓬勃發(fā)展

2020年11月，房多多和中原集團(tuán)正式“聯(lián)姻”， 中原委派劉天旸與房多多共同推進(jìn)加盟業(yè)務(wù)發(fā)展，共同孵化“科技新加盟”原萃·幾畝置業(yè)品牌，這是房多多布局線下交易場(chǎng)景的一大步。據(jù)悉，目前原萃旗下幾畝置業(yè)品牌在上海重點(diǎn)區(qū)域通過(guò)加盟模式開(kāi)設(shè)50余家門(mén)店，成績(jī)亮眼，截至2020年，原萃已進(jìn)駐全國(guó)28個(gè)城市，擁有455家加盟門(mén)店。“科技+服務(wù)”賦能的全新房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)經(jīng)營(yíng)理念和“科技新加盟”的模式落地，讓原萃正式步入發(fā)展快車(chē)道。

據(jù)報(bào)道，現(xiàn)任中原集團(tuán)董事、中原地產(chǎn)副總裁兼原萃總裁、幾畝置業(yè)總裁劉天旸，已于近日出任房多多高級(jí)副總裁，主要負(fù)責(zé)二手房及創(chuàng)新業(yè)務(wù)，包括二手房交易事業(yè)部、挺好住和好房匯業(yè)務(wù)部。

2020年第四季度，房多多二手房閉環(huán)GMV為264億，環(huán)比增長(zhǎng)15.4%。2020年，房多多二手房累計(jì)閉環(huán)GMV為731億，同比增長(zhǎng)15.26%。這也預(yù)示著房多多繼續(xù)著力布局線下，在二手房交易服務(wù)、老舊二手房升級(jí)改造等高潛力業(yè)務(wù)上有望進(jìn)一步迎來(lái)收獲期。

穩(wěn)健中見(jiàn)成長(zhǎng) 房多多獲美國(guó)知名投行認(rèn)可

“戰(zhàn)略升級(jí)僅僅是故事的開(kāi)始”，美國(guó)知名投研公司Zacks對(duì)房多多的背后發(fā)展趨勢(shì)非常認(rèn)可，并在2021年4月對(duì)房多多進(jìn)行了重新定價(jià)評(píng)估。

Zacks稱(chēng)，目前中國(guó)房地產(chǎn)交易服務(wù)市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)較為分散的狀態(tài)，貝殼（BEKE.US）在2020年的市場(chǎng)份額預(yù)估為12%—13%，這說(shuō)明其他能提供差異化定價(jià)和服務(wù)的公司依然有相當(dāng)大的機(jī)會(huì)。房多多作為獨(dú)立第三方房地產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)，固定成本低，運(yùn)營(yíng)杠桿優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，其營(yíng)收和利潤(rùn)也將迎來(lái)全新增長(zhǎng)。

經(jīng)過(guò)對(duì)房多多商業(yè)模式和業(yè)務(wù)前景的深度分析，目前Zacks依然認(rèn)為，房多多的投資價(jià)值存在被嚴(yán)重低估，按照同類(lèi)對(duì)標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，Zacks對(duì)房多多給出了23.4美元的目標(biāo)價(jià)。此前，天風(fēng)證券也對(duì)房多多給出了“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，給出的目標(biāo)價(jià)定為18.91美金。

不管是Zacks還是天風(fēng)證券，目前房多多的股價(jià)距離他們給出的目標(biāo)價(jià)，仍有非常大的想象空間。在目前疫情逐步被控制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入正常軌道的環(huán)境下，房地產(chǎn)市場(chǎng)必然會(huì)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)，而房多多這支被嚴(yán)重低估的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)科技龍頭股，也有望在滯漲中概股補(bǔ)漲的輪動(dòng)中開(kāi)始發(fā)力，迎來(lái)價(jià)值重估。

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