香餑餑變臭豆腐 江特電機(jī)近30億收購(gòu)九龍汽車而今卻賤賣

作者：微溫

審校：周鶴翔

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

江特電機(jī)終于放下了新能源汽車業(yè)務(wù)。

12月5日晚間，江特電機(jī)（002176）公告稱，將評(píng)估價(jià)值為11.50億元的子公司九龍汽車100%股權(quán)，以5.13億元的價(jià)格進(jìn)行甩賣。這比在2015年，該公司收購(gòu)九龍汽車花費(fèi)的近30.00億元相差甚遠(yuǎn)。

不僅如此，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，江特電機(jī)這次出售新能源汽車項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將產(chǎn)生5.31億元的損失，這讓當(dāng)下本身收益頗艱的江特電機(jī)更加辛苦。

那么江特電機(jī)為什么甘愿吃下啞巴虧，將估值11.50億元的九龍汽車，以5.13億元的賤賣呢？

這就關(guān)乎九龍汽車近些年業(yè)績(jī)問(wèn)題。

2015年，江特電機(jī)啟動(dòng)收購(gòu)九龍汽車計(jì)劃，起初分別以9.55億元、5.35億元的現(xiàn)金，拿下了該企業(yè)51.00%的股權(quán)，最后又以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式，拿下剩余的49%的股權(quán)。

待收購(gòu)全部完成之后，九龍汽車整體估值已經(jīng)到達(dá)29.12億元，與公司4.85億元的凈資產(chǎn)相比，有著天差地別。

當(dāng)然，這些對(duì)于江特電機(jī)而言不值一提，畢竟隨著政策扶持和新能源汽車風(fēng)口的到來(lái)，江特電機(jī)堅(jiān)信這是一塊香餑餑。

然而，面對(duì)如此高的溢價(jià)比，江特電機(jī)放的開(kāi)，公司的小股東們放不開(kāi)，直到九龍汽車原股東承諾，2015-2017年，九龍汽車經(jīng)審計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)分別不低于2.0億元、2.5億元和3.0億元，累計(jì)7.5億之后，才將此事漸漸平息。

不過(guò)事情的發(fā)展，并不如九龍汽車原股東想的那么順利。

2015年，九龍汽車的歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.55億元，以177.33%的完成率超額完成了當(dāng)年2億元的業(yè)績(jī)承諾。

但到了2016年和2017年，九龍汽車分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.84億元和2.29億元，完成率僅有73.63%和76.31%。三年累計(jì)盈利7.68億元，壓線完成當(dāng)初7.50億元的承諾。無(wú)需對(duì)江特電機(jī)進(jìn)行賠償。

也許命運(yùn)就是這么奇特，在九龍汽車的原股東完成承諾放松之后，該汽車項(xiàng)目出現(xiàn)大幅的業(yè)績(jī)下滑，從香餑餑變成“臭豆腐”。

據(jù)江特電機(jī)公布的2018年度財(cái)報(bào)顯示，2018年九龍汽車總計(jì)營(yíng)業(yè)收入為9.57億元，同比下滑42.79%；歸屬于母公司股東的凈虧損為1.09億元，同比下滑147.09%。

由于2018年利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，九龍汽車商譽(yù)出現(xiàn)減值跡象，江特電機(jī)聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)九龍汽車商譽(yù)進(jìn)行了減值測(cè)試，測(cè)試結(jié)果九龍汽車商譽(yù)需計(jì)提10.98億元減值準(zhǔn)備。

目前，九龍汽車2019年1-7月依舊保持虧損狀態(tài)，歸屬于母公司股東的凈虧損為1.00億元。

針對(duì)九龍汽車連續(xù)出現(xiàn)虧損問(wèn)題，江特電機(jī)在公告中表示，當(dāng)下新能源商用車產(chǎn)銷增速出現(xiàn)停滯，其補(bǔ)貼資金也相對(duì)延后，加上外部融資環(huán)境趨緊、應(yīng)收賬款增加等環(huán)境影響。

看著日益虧損的數(shù)據(jù)，江特電機(jī)終于等不住業(yè)務(wù)回暖的那天，在12月5日出售九龍汽車100%的股權(quán)。

江特電機(jī)表示，出售九龍汽車是基于公司未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃以及新能源汽車發(fā)展情況而做出的，九龍汽車近一年出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年業(yè)績(jī)較難好轉(zhuǎn)，對(duì)公司現(xiàn)金流造成較大壓力，影響公司業(yè)績(jī)。公司擬聚焦電機(jī)和鋰鹽及其上游產(chǎn)業(yè)，退出汽車產(chǎn)業(yè)。

當(dāng)然，江特電機(jī)的退出不是沒(méi)有代價(jià)的，據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，該公司表示此次轉(zhuǎn)讓九龍汽車，預(yù)計(jì)發(fā)生處置損失5.31億元，將造成公司2019年度業(yè)績(jī)較大虧損。

從入局新能源汽車，到主動(dòng)退出，江特電機(jī)累計(jì)用了不到4年的時(shí)間，完成了一進(jìn)一出，也損失不少。這也讓那些準(zhǔn)備入局汽車行業(yè)的企業(yè)明白，造車不是誰(shuí)都可以。

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