監(jiān)管趨嚴(yán)，核心競爭力如何突圍消費金融？

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年消費增長對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到60.1%。隨著消費在國民經(jīng)濟中主要拉動地位的穩(wěn)固，消費金融與之相輔相成，逐漸融入到居民的日常生活中，并成為不可或缺的一部分。

三年前，2015年全國消費金融規(guī)模僅為19萬億，2018年底這一數(shù)字已經(jīng)近40萬億元，然而市場并不飽滿。據(jù)國家金融與發(fā)展實驗室《2019年中國消費金融發(fā)展報告》顯示，目前我國仍有近40%成年人從未獲得過消費金融服務(wù)，消費金融獲得率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，未來五年還有較大發(fā)展空間。這塊大蛋糕已經(jīng)成為眾多創(chuàng)業(yè)公司方向，也成為資本追捧的市場。

此前，品鈦研究院曾將中國的消費金融發(fā)展歷程分為四個階段：改革開放初的萌芽、亞洲金融危機后的成長，2008年金融危機后的試點開放，以及2013年后的快速發(fā)展。

自2013年步入快速發(fā)展期以來，消費金融市場真正爆發(fā)，并吸引了無數(shù)玩家入場。前半段的市場興起之時，各類玩家跑馬圈地的野蠻生長。近年來隨著監(jiān)管對市場不良現(xiàn)象的整治，真正實力的角逐才剛剛開始。

本期品鈦研究院將梳理行業(yè)現(xiàn)狀，并探討消費金融行業(yè)長期的核心競爭點：資金、流量、風(fēng)控。未來將以系列文章，詳述各玩家如何發(fā)力布局這三個領(lǐng)域，為企業(yè)掌握核心競爭力提供行業(yè)思路。

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消費金融三類主要玩家

按照中國消費金融發(fā)展歷程（上圖）來分，從萌芽期、成長期到試點期與發(fā)展期，不同的商業(yè)主體逐漸進(jìn)入市場。

行業(yè)普遍將消費金融參與主體分為三類：

（1）商業(yè)銀行所從事的消費金融業(yè)務(wù)。

（2）消費金融公司：由商業(yè)銀行、產(chǎn)業(yè)類公司或資管公司等作為主要發(fā)起人設(shè)立的專門消費金融公司，持有消金牌照。如興業(yè)消金、捷信消金、馬上消金等。

（3）金融科技公司：金融科技公司一般通過其它金融牌照資質(zhì)提供消費金融服務(wù)，持有如網(wǎng)絡(luò)銀行或小貸牌照等，也有部分業(yè)務(wù)以助貸的方式參與消費金融業(yè)務(wù)，不實際提供貸款。

商業(yè)銀行是國內(nèi)最早提供消費金融的機構(gòu)，在傳統(tǒng)消費金融業(yè)務(wù)信用卡和消費貸（包括房貸車貸等）中起著主導(dǎo)作用。在過去，商業(yè)銀行擁有絕對的資金優(yōu)勢以及物理網(wǎng)點所帶來的場景優(yōu)勢，因此也抓住了優(yōu)質(zhì)客戶。然而在金融科技異軍突起之時，銀行在線上獲客、用戶體驗等金融科技領(lǐng)域式微，近年來在不斷補足線上獲客、互聯(lián)網(wǎng)運營、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等能力。

消費金融公司的市場定位為商業(yè)銀行的補充。與傳統(tǒng)銀行相比，消金公司資金成本更高但是更專業(yè)化精細(xì)化的運營，授信額度門檻更低，審批速度比較快，服務(wù)方式也較為靈活。自2009年《消費金融公司試點管理辦法》，消金公司開始進(jìn)入市場，目前經(jīng)歷10年發(fā)展。11月底第29家平安消費金融公司獲批，消費金融牌照玩家更為豐富。不同的消金融公司側(cè)重的優(yōu)勢點不同，比如老牌的捷信消金，以線下渠道為優(yōu)勢，在全國擁有424萬網(wǎng)點，服務(wù)逾1.19億名客戶；而如馬上消費金融等近年成立的新興消費金融公司，則將自身定位為互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司，重點發(fā)力線上渠道，自主接通了180個消費場景。2018年底，持牌消費金融公司總資產(chǎn)規(guī)模合計為3875億元，較2017年的2700億增長38%，已成為我國消費金融行業(yè)的重要組成部分。

金融科技公司則更屬于后來者。2015年，京東與阿里基于自身生態(tài)推出了白條、花唄等消費金融產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)消費金融開始蓬勃發(fā)展。艾瑞咨詢報告顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融70%以上服務(wù)對象為35歲以下的年輕人，其中包括大量從未有信貸行為的白名單群體（即信用白戶），而且他們所需的單筆貸款金額也要更小，擁有高頻、小額的普惠金融需求。

相比于銀行與消金公司，金融科技公司往往通過互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù)，即便資金成本更高、借貸利率更高，但由于占據(jù)線上場景和互聯(lián)網(wǎng)運營能力，能夠更及時、便捷的滿足居民消費借貸，一方面服務(wù)了更多下沉客群，另一方面也讓互聯(lián)網(wǎng)消費金融深入人心，擴大了整體消費金融服務(wù)范圍。

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三大核心競爭點

發(fā)展消費金融的核心競爭力分別在于三個環(huán)節(jié)：資金牌照、流量場景以及風(fēng)控實力。

1. 資金牌照：合規(guī)運營的持牌機構(gòu)

合規(guī)運營是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的奠基石。資金牌照的競爭點主要針對金融科技類企業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)消費金融初興起之時，行業(yè)內(nèi)草莽叢生。但近年來，隨著監(jiān)管嚴(yán)格肅清校園貸、套路貸等“偽消費金融”，以及消費金融產(chǎn)業(yè)鏈上的不合規(guī)網(wǎng)貸平臺、數(shù)據(jù)公司與714導(dǎo)流平臺的不斷出清，持牌合規(guī)經(jīng)營已經(jīng)成為大勢所趨。

從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)切入消費金融的巨頭類公司，比如螞蟻金服、度小滿選擇合規(guī)先行，申請互聯(lián)網(wǎng)銀行或者消費金融牌照。而從金融科技賽道切入消費金融的專業(yè)公司，比如樂信、360金融、品鈦等，也開始以持有小貸牌照，入股民營銀行、消金公司等方式進(jìn)一步合規(guī)化運營，成為新興企業(yè)中的排頭兵。

牌照支撐下，業(yè)務(wù)才能有更強的拓展性。

2. 流量場景：能夠聚集大量真實客戶的正向場景

數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融放貸規(guī)模從2014年的0.02萬億元增長到2018年的7.8萬億元,增長增幅近400倍?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為后起之秀，之所以能夠在數(shù)年間如此快速發(fā)展，最大優(yōu)勢在于場景流量。

對于銀行與消費金融公司傳統(tǒng)金融機構(gòu)而言，受制于營業(yè)區(qū)域、網(wǎng)點設(shè)置、人員成本等，流量與場景往往頗具限制。在互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展之際，金融機構(gòu)不僅可以通過互聯(lián)網(wǎng)平臺觸達(dá)龐大的客戶群，還可以結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)平臺體系內(nèi)積累的大數(shù)據(jù)資源，補充傳統(tǒng)征信體系所不能覆蓋的用戶。

對于金融科技公司而言，一方面連接電商、支付、OTA等各類互聯(lián)網(wǎng)平臺等與用戶交易行為接近的平臺，可以有效地切入到場景中，另一方面再連接金融機構(gòu)機構(gòu)，可以幫助兩端（互聯(lián)網(wǎng)平臺流量端+金融機構(gòu)資金端）拓展與挖掘場景價值。這就是前幾年所稱的“場景為王”時代，也是近期越來越多金融科技公司轉(zhuǎn)型的方向。

然而隨著流量二八效應(yīng)愈加明顯，流量紅利已經(jīng)消耗殆盡。消費金融的下半場，僅憑借粗放的導(dǎo)流獲客，必然優(yōu)勢不再。市場玩家對流量的競爭點將聚焦在如何能夠聚集大量真實客戶的正向場景。

3. 風(fēng)控實力：經(jīng)過實戰(zhàn)驗證的，能夠把控貸前、中、后的用戶信貸全流程生命周期的風(fēng)控實力

如上所述，在合規(guī)先行、流量紅利不再的時代，牌照與流量都不會長久成為“躺著賺錢”的優(yōu)勢。相比于流量與牌照這兩類資源類“硬實力”，成熟的、經(jīng)過實踐驗證的風(fēng)控能力，比拼的是企業(yè)的軟實力，也是如何將自身資源極致發(fā)揮的護(hù)城河。

在“風(fēng)險、規(guī)模、成本”這三個信貸不可能三角中。企業(yè)如何能夠保證實際利率合規(guī)的同時，能夠擁有大量的可以盈利的客戶？如何在擴大內(nèi)、外部流量規(guī)模的同時，做到風(fēng)險與成本可控？如何在降低運營成本的同時，能夠守住不良率底線并擴大規(guī)模？等等問題都對所有團隊業(yè)務(wù)的風(fēng)險把控能力的挑戰(zhàn)。

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總結(jié)

我國消費金融目前只經(jīng)歷的幾十年發(fā)展，專業(yè)化的消費金融公司成立甚至只有短短十年，當(dāng)前的發(fā)展期仍顯浮躁。品鈦研究院認(rèn)為，短期來看，行業(yè)仍然存在有待規(guī)范調(diào)整，企業(yè)與金融機構(gòu)需要在保證信貸全流程合規(guī)的情況下審慎開展業(yè)務(wù)。長期來看，消費者已經(jīng)將消費金融當(dāng)做一種新的購物方式與生活方式，金融機構(gòu)也青睞這樣的風(fēng)險分散、總量巨大的信貸資產(chǎn)。而如何在長期市場中繼續(xù)保持優(yōu)勢，是考驗企業(yè)護(hù)城河深淺的標(biāo)準(zhǔn)。

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