崔東樹(shù)：水漲房高能否惠及到車

2016年的社會(huì)資金較為充裕，今年房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的“首付貸”與去年股市里的場(chǎng)外配資性質(zhì)是一樣的，房地產(chǎn)出現(xiàn)較強(qiáng)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)和效益等指標(biāo)也是明顯改善，而車市的增長(zhǎng)能否受益于水漲房高和經(jīng)濟(jì)改善？

由于城鎮(zhèn)化進(jìn)程放緩、人口結(jié)構(gòu)趨于老齡化，住房需求的高峰期已過(guò)，對(duì)樓市的擔(dān)心一直是市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景 感到憂心忡忡的核心所在。但是，從去年年初開(kāi)始，房地產(chǎn)銷售開(kāi)始顯著回暖，房?jī)r(jià)也從4季度開(kāi)始止跌回升——首先是在深圳和上海等個(gè)別一線城市，隨后逐步擴(kuò) 大到全國(guó)更多城市。

社會(huì)資金進(jìn)入房地產(chǎn)和投資等領(lǐng)域，尤其是汽車投資增長(zhǎng)達(dá)到21%的超高水平，這也是社會(huì)對(duì)汽車領(lǐng)域的新發(fā)展趨 勢(shì)的投入加大，而車市增長(zhǎng)長(zhǎng)期以來(lái)是消費(fèi)品增長(zhǎng)中偏慢的，今年也是增速慢于衣食住等各類主力消費(fèi)品的，衣食住行的滿足率最低的應(yīng)該是出行的需求。作為居民 消費(fèi)最沒(méi)有得到滿足的私車出行領(lǐng)域，近期始終沒(méi)有有效的支持。根據(jù)公安部的統(tǒng)計(jì)，小客車的增長(zhǎng)是9%，低于汽車增速，也就是卡車等領(lǐng)域受到投資等拉動(dòng)表現(xiàn) 較好，社會(huì)資金的水漲沒(méi)有達(dá)到私人消費(fèi)的車高的顯著效應(yīng)。

4月PMI指標(biāo)發(fā)布，中采PMI從3月的50.2%小幅回落至50.1%，保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。4月的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù) 大幅上漲2.3到57.6，體現(xiàn)漲價(jià)的預(yù)期強(qiáng)烈。考慮到3月工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明周期回暖可能會(huì)在未來(lái)數(shù)月內(nèi)傳導(dǎo)至其他更多行業(yè)。雖然企業(yè)盈利是石油地板 價(jià)的貢獻(xiàn)很大，但理論上的工業(yè)企業(yè)盈利改善的趨勢(shì)或?qū)?dòng)制造業(yè)投資企穩(wěn)和商務(wù)活動(dòng)增加，并可能最終傳導(dǎo)至居民收入的提高和可選消費(fèi)增長(zhǎng)的加速。

3月工業(yè)企業(yè)整體利潤(rùn)率從去年12月的5.2%和今年1-2月的5.9%進(jìn)一步擴(kuò)大至6.3%。3月當(dāng)月工業(yè) 企業(yè)利潤(rùn)率已經(jīng)回到2014年之前的水平。分行業(yè)來(lái)看，3月上游行業(yè)利潤(rùn)率從1-2月的1.6%改善至2.4%；中游行業(yè)利潤(rùn)率從1-2月的5.4%上升 至5.9%；下游行業(yè)利潤(rùn)率亦從1-2月的7.3%擴(kuò)大至8.3%。在統(tǒng)計(jì)局工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)覆蓋的41個(gè)行業(yè)中，有24個(gè)行業(yè)3月利潤(rùn)率出現(xiàn)改善

我們鼓勵(lì)消費(fèi)的政策主要在住房等發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y保值領(lǐng)域中，形成特大城市的房?jī)r(jià)高漲，中小城市房?jī)r(jià)跟風(fēng)補(bǔ)漲，三線市場(chǎng)房?jī)r(jià)平穩(wěn)。而車市是以中小城市為核心，增長(zhǎng)潛力遠(yuǎn)高于住房消費(fèi)，但目前沒(méi)有有效的激發(fā)。

今年的車市特色是中低端的微客升級(jí)類MPV市場(chǎng)走勢(shì)放緩，甚至出現(xiàn)較強(qiáng)力度的降價(jià)行動(dòng)。而15年的車市價(jià)格調(diào) 整主要是轎車類車型，這類合資轎車的受到SUV擠壓后采取價(jià)格措施改善市場(chǎng)表現(xiàn)。今年的房地產(chǎn)火爆和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行轉(zhuǎn)好的因素，目前還沒(méi)有推動(dòng)MPV等偏生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)性的車輛需求。

理論上的水漲房高和經(jīng)濟(jì)回暖現(xiàn)象應(yīng)該溢出到車市，但目前沒(méi)有得到驗(yàn)證，具體數(shù)據(jù)還是要等4月最終數(shù)據(jù)的進(jìn)一步判斷。

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