特斯拉虧損收窄股價(jià)卻遇挫 投資人看不懂馬斯克的棋局？

近日，電動(dòng)汽車領(lǐng)頭羊特斯拉遭遇了一個(gè)奇怪的現(xiàn)象：盡管該公司剛發(fā)布的2016年第四季度財(cái)報(bào)顯示其凈虧損大幅收窄，但華爾街投資者們還是用腳投出了“反對(duì)票”，致使特斯拉股票翌日大跌6.41%，市值蒸發(fā)近16.5億美元。

是什么原因?qū)е铝诉@一反常現(xiàn)象呢？外媒的解釋是：投資者們?cè)絹?lái)越擔(dān)心，特斯拉在推動(dòng)Model 3型電動(dòng)車上無(wú)節(jié)制地?zé)X，恐怕會(huì)加大未來(lái)融資的需求。事實(shí)果真如此嗎？

先來(lái)看特斯拉去年第四季度的財(cái)報(bào)要點(diǎn)：去年第四季度，特斯拉收入達(dá)到23億美元，相比2015年第四季度的12億美元增長(zhǎng)88%。去年第四季度，特斯拉凈虧損為1.21億美元，相比2015年第四季度的凈虧損3.2億美元實(shí)現(xiàn)了大幅收窄。同期，特斯拉的汽車交付量從17478輛增加至22252輛，漲幅達(dá)27%。

單從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是營(yíng)收、利潤(rùn)還是汽車的交付量，特斯拉都取得了堪稱亮眼的成績(jī)。為何投資者還會(huì)投出反對(duì)票呢？深挖特斯拉的財(cái)報(bào)，朱飛（vx:zhufei101）發(fā)現(xiàn)了以下幾個(gè)問(wèn)題：

第一，2016第三季度特斯拉剛剛首次實(shí)現(xiàn)了盈利，凈利潤(rùn)為2200萬(wàn)美元，而2015年同期的凈虧損為2.30億美元。環(huán)比來(lái)看，第四季度表現(xiàn)明顯黯然失色。

這或許給了投資人特斯拉不能持續(xù)盈利的印象，或者干脆說(shuō)，向來(lái)大手筆的特斯拉掌門人伊隆·馬斯克，在特斯拉走過(guò)13個(gè)年頭后，還不打算踏踏實(shí)實(shí)、按部就班地追求利潤(rùn)。

第二，財(cái)報(bào)顯示去年第四季度特斯拉再次虧損的主要原因是特斯拉的投入增加。財(cái)報(bào)顯示，在該季度5.22億美元的項(xiàng)目資金支出中，主要用于包括Model 3生產(chǎn)前準(zhǔn)備、內(nèi)華達(dá)州Gigafactory電池工廠的建造以及顧客支持方面的支出。同時(shí)，特斯拉于11月完成對(duì)太陽(yáng)城SolarCity的收購(gòu)，也增加了公司8500萬(wàn)美元的業(yè)務(wù)支出。

從中明顯可見(jiàn)，導(dǎo)致特斯拉去年第四季度回歸虧損的原因不只是Model 3的投入增加，還包括上述的其它項(xiàng)目支出。在討論第四季度收支情況的電話會(huì)議中，馬斯克表示，Model 3更容易被生產(chǎn)，而且在設(shè)計(jì)時(shí)已經(jīng)充分考慮了生產(chǎn)因素，因此Model 3的交付窗口期要比Model S以及Model X都要短。這再次印證，投資人不見(jiàn)得會(huì)因?yàn)樘厮估谝豢罡菀琢慨a(chǎn)的新車上投資就否定了該公司的未來(lái)，從而拋出手中的股票。

因此，更深層的原因只能在于特斯拉的非汽車業(yè)務(wù)，即Gigafactory電池工廠、SolarCity等，這些都是特斯拉和馬斯克在醞釀的大項(xiàng)目。特斯拉表示，除了目前內(nèi)華達(dá)州Gigafactory之外，公司還計(jì)劃建造另外兩到三個(gè)Gigafactory，總支出預(yù)計(jì)將達(dá)到50億美元。此外，公司還計(jì)劃在紐約州布法羅（Buffalo）建立一個(gè)太陽(yáng)能電池板工廠。簡(jiǎn)言之，投資人投出反對(duì)票，可能是看懂了特斯拉“前臺(tái)”的汽車業(yè)務(wù)，沒(méi)看到特斯拉“后臺(tái)”的新能源動(dòng)力提供商大棋局。

在很多人的印象中，特斯拉只是一個(gè)電動(dòng)車制造商，然而事實(shí)卻大相徑庭。公開資料顯示，特斯拉公司成立于2003年，總部位于美國(guó)加州硅谷，主要從事純電動(dòng)汽車的設(shè)計(jì)、制造和銷售，也向第三方提供電動(dòng)汽車動(dòng)力系統(tǒng)的研究開發(fā)和代工生產(chǎn)服務(wù)。換句話說(shuō)，特斯拉不僅僅是一家電動(dòng)汽車廠商，而是一家以電動(dòng)汽車為切入點(diǎn)的新能源公司，它向第三方提供生產(chǎn)能力和電動(dòng)汽車動(dòng)力系統(tǒng)外，還包括太陽(yáng)能板及儲(chǔ)能設(shè)備等。再直白點(diǎn)說(shuō)，開啟了電動(dòng)車新浪潮的特斯拉，謀劃的是汽車革命的新生態(tài)，尤其是其中的關(guān)鍵技術(shù)及新能源基礎(chǔ)設(shè)施。

朱飛（vx:zhufei101）注意到，馬斯克早就表示，特斯拉的愿景是“加速全球向可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)變”。而“為每一個(gè)普通消費(fèi)者提供其消費(fèi)能力范圍內(nèi)的純電動(dòng)車輛”只是這一遠(yuǎn)大目標(biāo)的第一步。

據(jù)極客網(wǎng)等多家科技媒體報(bào)道，去年11月，特斯拉電動(dòng)車收購(gòu)SolarCity，向客戶提供包括Powerwall能源墻、太陽(yáng)能屋頂?shù)榷说蕉说那鍧嵞茉串a(chǎn)品，朝著垂直整合的能源公司邁進(jìn)一大步。今年2月1日，特斯拉汽車公司（Tesla Motors Inc.）正式改名為特斯拉（Tesla Inc.）。這意味著汽車不再是特斯拉的唯一業(yè)務(wù)，該公司有著更大的詩(shī)與遠(yuǎn)方。

正因?yàn)橹敬娓哌h(yuǎn)，所以馬斯克在特斯拉創(chuàng)立已13年之際還在堅(jiān)持大手筆投入，一出口就是50億美元的級(jí)別。在這個(gè)過(guò)程中，有看不懂或者看懂了等不起（更多的恐怕屬于這類）的投資人，適時(shí)給特斯拉的股價(jià)澆點(diǎn)冷水，也在情理之中了！

綜上，盡管公司已經(jīng)做到上市，但的確不能排除特斯拉未來(lái)還有大額度的融資需求，來(lái)支撐該公司去追求詩(shī)和遠(yuǎn)方。不管華爾街的投資者們做何選擇，作為科技愛(ài)好者和觀察者，朱飛（vx:zhufei101）的態(tài)度是樂(lè)見(jiàn)其成，迫切想見(jiàn)證馬斯克這個(gè)“瘋子”能把人類社會(huì)帶到哪里去。

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