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為了迎娶賽靈思，AMD可謂費(fèi)盡了心機(jī)。
從10月9日，市場(chǎng)就在傳言AMD打算以300億美元吞下賽靈思,但雙方始終沒(méi)有確認(rèn)。
或許是AMD很清楚此消息對(duì)股價(jià)的重大影響，一直憋著不公布，直到這次三季報(bào)發(fā)榜。
根據(jù)原計(jì)劃，AMD將在10月27日盤后發(fā)布三季報(bào)，但為了對(duì)沖巨額收購(gòu)大“雷”，AMD提前發(fā)榜，而且希望用大超預(yù)期的財(cái)報(bào)來(lái)給收購(gòu)打上一劑強(qiáng)心針，但無(wú)奈市場(chǎng)并不買賬，股價(jià)在財(cái)報(bào)后大跌4%!
單純的看三季報(bào)，AMD確實(shí)咸魚翻身、王者歸來(lái)、日漸佳境，但350億收購(gòu)賽靈思，不僅極大的攤薄原股東權(quán)益，而且，這筆收購(gòu)值得商榷的地方并不少!
三季報(bào)AMD蒸蒸日上!
對(duì)于AMD三季報(bào)，市場(chǎng)的預(yù)期并不是特別高，畢竟在二季度財(cái)報(bào)中公司對(duì)三季度業(yè)績(jī)作出了預(yù)測(cè)，投行分析師也只是在預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上稍稍加成，但沒(méi)想到，AMD三季報(bào)大超預(yù)期。
從營(yíng)收上來(lái)看，三季度達(dá)到了創(chuàng)記錄的28億美元，同比增長(zhǎng)55.5%，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期的25.6億美元!
將AMD營(yíng)收拆分成2個(gè)業(yè)務(wù)分部，主要有計(jì)算與圖像、企業(yè)嵌入式和半定制兩大塊。其中，計(jì)算與圖像業(yè)務(wù)在三季度中拿到16.67億美元營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)30.6%，較二季度的45.4%的增速有所下滑。
因此，AMD三季報(bào)大超預(yù)期的主要功臣是企業(yè)嵌入式和半定制業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)在三季度斬獲11.34億美元營(yíng)收，同比大增116%，環(huán)比增長(zhǎng)100%。
這項(xiàng)業(yè)務(wù)包含游戲產(chǎn)品，受季節(jié)和游戲大廠新機(jī)發(fā)布影響較大，比如三季度業(yè)績(jī)大增即歸功于11月即將發(fā)布的微軟Xbox和索尼的PS5。
雖然AMD計(jì)算與圖像業(yè)務(wù)增速較此前略有下滑，但相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾在三季度營(yíng)收下滑要好了很多，因此，AMD在蘇媽的帶領(lǐng)下確實(shí)蒸蒸日上、日漸佳境!
兩大業(yè)務(wù)齊齊發(fā)力之下，AMD的凈利潤(rùn)繼續(xù)爆發(fā)，三季度達(dá)到了3.9億美元，同比大增225%。
在盈利能力上，三季度毛利率與二季度持平，維持在43.9%，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾三季度毛利率53.1%，雖然明顯高于AMD，但英特爾53%的毛利率是從60%+的水平掉落下來(lái)的。
從毛利率角度看，英特爾趨勢(shì)向下，AMD穩(wěn)中有升，AMD擠壓英特爾的證據(jù)又多了一環(huán)!
根據(jù)AMD管理層的預(yù)測(cè)，今年4季度，預(yù)計(jì)毛利率將達(dá)到45%，營(yíng)收將達(dá)到30億美元，上下浮動(dòng)約1億美元，同比增長(zhǎng)約41%!
因此，AMD上調(diào)了2020年全年?duì)I收增速到41%，高于此前給出的32%指引!
從財(cái)報(bào)角度看，AMD三季度成績(jī)單考出了滿分的成績(jī)，但在350億巨額收購(gòu)面前，股價(jià)難以有所表現(xiàn)。
350億巨額收購(gòu)大“雷”
市場(chǎng)的傳言總會(huì)得到驗(yàn)證，在傳出合并消息半個(gè)月之后，AMD借著滿分成績(jī)單的喜悅公布了這項(xiàng)巨額收購(gòu)。
AMD即將收購(gòu)的公司是賽靈思，是一家FPGA芯片供應(yīng)商。
與普通的處理器芯片不同，F(xiàn)PGA是一種可編程陣列芯片，這使得其可以定制和優(yōu)化無(wú)數(shù)的任務(wù)。FPGA通常用于數(shù)據(jù)中心，以加速完成要求較高的AI和分析任務(wù)。該芯片還能優(yōu)化5G網(wǎng)絡(luò)、雷達(dá)和軍事網(wǎng)絡(luò)的通信。
在傳出收購(gòu)消息之前，該公司的市值是260億美元。
在FPGA領(lǐng)域，賽靈思是NO.1，占據(jù)第一大市場(chǎng)份額，市場(chǎng)老二是Altera，在2015年被AMD的死敵英特爾以167億美元收入麾下。
這筆收購(gòu)被英特爾給予厚望，技術(shù)派對(duì)FPGA充滿想象，但5年過(guò)去了，Altera在英特爾手中過(guò)的并不好，營(yíng)收幾無(wú)成長(zhǎng)性，F(xiàn)PGA猶如水中鏡月!
當(dāng)然，英特爾干不成的事，AMD或許有機(jī)會(huì)，但從賽靈思?xì)v年?duì)I收情況來(lái)看，F(xiàn)PGA到底有沒(méi)有前途，確實(shí)值得商榷!
2016財(cái)年，賽靈思營(yíng)收22.14億美元，4年后，該數(shù)字增長(zhǎng)到31.63億美元，年復(fù)合營(yíng)收增速只有可伶的9.3%!
凈利潤(rùn)增速也同樣不樂(lè)觀，唯一值得欣慰的或許只有賽靈思盈利能力遠(yuǎn)超AMD了。
2020財(cái)年，賽靈思毛利率66.9%，遠(yuǎn)高于AMD的43.9%，這項(xiàng)盈利水平甚至高于巔峰時(shí)期的英特爾，因此，雖然賽靈思成長(zhǎng)速度一般，但在行業(yè)內(nèi)的地位不可小覷。
從管理層的角度而言，收購(gòu)賽靈思可以實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，每年還可以節(jié)省3億美元的成本，同時(shí)加大數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，理想看起來(lái)還是比較豐滿的。
畢竟，在2006年AMD曾斥巨資收購(gòu)顯卡雙雄之一的ATI，雖然此舉讓AMD成為一家集CPU與顯卡業(yè)務(wù)于一體的公司，但為了收購(gòu)而帶來(lái)的高額負(fù)債，一度差點(diǎn)掐死AMD的現(xiàn)金流。
這幾年，也就是在新任CEO蘇姿豐的帶領(lǐng)下剛剛有所起色，開始追回曾經(jīng)屬于自己的市場(chǎng)份額，但剛剛清空的腸胃，如今又要吃下350億的巨無(wú)霸，能否消化順暢是投資者不得不顧慮的大問(wèn)題。
今朝有酒今朝醉，繼續(xù)大喊AMD YES！
英特爾作為IDM大廠，近幾年受制于芯片制程的落后，一再限制了產(chǎn)品的性能，在蘇媽帶領(lǐng)之下，不斷進(jìn)取的AMD自然逐漸蠶食了英特爾的市場(chǎng)份額。
根據(jù)passMark的統(tǒng)計(jì)，截止10月底，AMD在CPU的市場(chǎng)份額達(dá)到了36.5%，與英特爾平起平坐越來(lái)越近!
而根據(jù)10月初AMD發(fā)布的新品Ryzen 5000，其基于Zen3架構(gòu)，IPC同頻性能提升了19%、游戲性能暴升26%。此前，AMD處理器在單核頻率低的劣勢(shì)讓它在游戲中經(jīng)常被Intel產(chǎn)品打敗，但現(xiàn)在這一短板被補(bǔ)齊了，甚至在很多場(chǎng)景下碾壓了對(duì)手。
根據(jù)測(cè)評(píng)網(wǎng)站的單核性能測(cè)試結(jié)果，AMD旗艦銳龍9 5950X達(dá)到了641分，遙遙領(lǐng)先對(duì)手英特爾的酷睿i9旗艦。
這款產(chǎn)品將于11月15日開賣，無(wú)疑會(huì)給AMD四季度業(yè)績(jī)添彩眾多。
除了新品地表最強(qiáng)，老Ryzen的銷量竟然也創(chuàng)了新紀(jì)錄。
根據(jù)德國(guó)電商Mindfactory的43周銷量數(shù)據(jù)顯示，AMD CPU包攬了周榜的TOP13。其中最受歡迎的是銳龍5 3600，賣出1390件，接著是銳龍7 3700X和銳龍9 3900X，分別也有780件和310件。
Intel陣營(yíng)中排名最靠前的是酷睿i9-9900K，但銷量只有100件。
被碾壓的英特爾恐怕一時(shí)半會(huì)無(wú)法招架，自家的芯片生產(chǎn)工藝遲遲不能推進(jìn)，IDM模式注定要被代工廠替代，AMD搭上臺(tái)積電無(wú)疑是最正確的一個(gè)選擇!
總結(jié)：
AMD發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)從各方面來(lái)看都超出市場(chǎng)的預(yù)期，在頂級(jí)CEO蘇姿豐的帶領(lǐng)下，AMD日漸佳境，從目前的技術(shù)規(guī)劃來(lái)看，AMD在逐漸超越英特爾。
但三季報(bào)官宣的350億巨額收購(gòu)賽靈思事件無(wú)疑給股價(jià)短期運(yùn)行帶來(lái)困擾，面對(duì)350億的股份稀釋，老股東用腳投票、先跑為敬!
在AMD手中，賽靈思的FPGA能否大放異彩尚存不確定性，這筆收購(gòu)如何左右AMD命運(yùn)只能幾年后見(jiàn)分曉了!
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