來源：格隆匯
營收14.53億元，同比增長60.8%;凈利潤2.30億元，同比增長644%。周黑鴨交出2021年中報(bào)業(yè)績。
9月9日晚，周黑鴨發(fā)布公告稱與天圖投資訂立合伙協(xié)議，于中國湖南省長沙成立規(guī)模達(dá)人民幣30億元的合伙企業(yè)，未來將重點(diǎn)投資與集團(tuán)主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)及增量產(chǎn)出的優(yōu)質(zhì)賽道，以及布局新零售及新消費(fèi)等高速增長的行業(yè)，以打造集團(tuán)的第二增長曲線。
回首2020年，新冠疫情對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的打擊不可謂不大，實(shí)體零售行業(yè)經(jīng)歷至暗時(shí)刻。但這種時(shí)候?qū)τ趽碛懈鼜?qiáng)適應(yīng)能力、進(jìn)化能力的頭部企業(yè)來說，更多挑戰(zhàn)有可能意味著更多的機(jī)會。
特許經(jīng)營助力快速擴(kuò)張
若把時(shí)間維度再拉長一些，可以看到周黑鴨的“王者歸來”計(jì)劃，其實(shí)早在2019年便已經(jīng)在醞釀了，只是因?yàn)橥蝗缙鋪淼囊咔榉啪徚诉M(jìn)程。
直營和加盟的模式之爭，一直以來都是連鎖店領(lǐng)域爭論的焦點(diǎn)，但本質(zhì)上模式?jīng)]有好壞之分，不同的模式可以造就不同的偉大公司，前者代表有星巴克、后者例證有麥當(dāng)勞。
作為消費(fèi)品，品牌的確是影響客戶消費(fèi)的重要一環(huán)。周黑鴨在早期憑借直營模式在用戶心智上取得了優(yōu)勢地位。但從鹵制品的消費(fèi)特性來看，即時(shí)性、沖動性屬性突出，品牌對消費(fèi)者購買意愿影響相對較小，而廣泛的線下店面觸達(dá)尤為重要。
2019年底，周黑鴨開始了轉(zhuǎn)型之路，啟動特許經(jīng)營，形成了“直營+特許經(jīng)營”雙輪渠道商業(yè)模式。即使中間經(jīng)歷疫情波折，但周黑鴨憑借良好的財(cái)務(wù)狀況，度過至暗時(shí)刻，還逆勢拿店實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。
截至2021年6月30日，周黑鴨門店總數(shù)達(dá)到2270家，較去年同期1367家增加66%。其中，特許門店總數(shù)達(dá)到1109家，當(dāng)期新增511家，相比去年同期新增了988家，當(dāng)期特許店收入貢獻(xiàn)占比達(dá)到16.4%，同比增長14.6%，特許店無疑已經(jīng)成為了公司快速擴(kuò)張的重要砝碼。
(數(shù)據(jù)來源：公司公告)
另一方面，周黑鴨也在向下沉市場不斷進(jìn)攻。截至今年6月底，公司在下沉市場開店666家，覆蓋了131個(gè)三四五線城市，約占全部三四五線城市數(shù)量的45%，進(jìn)一步提高了觸達(dá)消費(fèi)者的廣度。更重要的是，下沉市場的平均店效已經(jīng)達(dá)到了二線城市店效的90%以上，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。這也不難理解，對于下沉市場的年輕人來說，生活成本相對較低，手中可支配收入反而更多，而能夠滿足年輕人尤其是Z世代們的線下品牌快消食品相對較少，周黑鴨憑借多年來積累的品牌優(yōu)勢，自然容易贏得這樣的紅利。
可以說，小鎮(zhèn)青年的“小確幸”打破了市場對于“周黑鴨走高端路線無法往下沉市場進(jìn)攻”的刻板印象，同時(shí)也提升了對于周黑鴨未來成長空間的預(yù)期。
周黑鴨的“特許經(jīng)營模式”也經(jīng)受住了考驗(yàn)。38000余份特許經(jīng)營申請，潛在開店空間可見一斑。上半年業(yè)績中，特許社區(qū)店表現(xiàn)優(yōu)秀，超過95%的店實(shí)現(xiàn)了盈利。值得一提的是，今年二季度新增了325家特許店，其中有70%是老特許合作方申請開辦的，這也進(jìn)一步驗(yàn)證了公司特許店財(cái)務(wù)模型的可行性。
由此來看，周黑鴨之前表示在2023年整體店數(shù)將達(dá)到4000-5000家店，成長確定性強(qiáng)。
多維度深挖護(hù)城河
正如前文所述，周黑鴨通過這份中報(bào)向外界釋放出了一個(gè)信號：它正在快速擴(kuò)張。單從門店數(shù)量來看，與絕味的13000多家和煌上煌4800多家的規(guī)模相比，周黑鴨仍有很大的成長空間。
站在鹵制品行業(yè)角度來看，這是一個(gè)規(guī)模超千億且仍保持雙位數(shù)增長的賽道，據(jù)Frost & Sullivan 數(shù)據(jù)，2020年鹵制品賽道規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1235億元，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)翻倍增長，2015-2020年5年CAGR達(dá)18.8%，增速領(lǐng)跑其他休閑零食板塊。
目前行業(yè)整體集中度依然較低，沙利文數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)鹵制品行業(yè)CR5為20.2%。這也意味著巨頭們之間還沒有到短兵相接的階段，更重要的是如何覆蓋乃至整合更多夫妻店和小品牌店的地盤。
這也是在考驗(yàn)巨頭們在產(chǎn)品、渠道、品牌、供應(yīng)鏈等各個(gè)維度的綜合實(shí)力。周黑鴨能否在近兩年實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張與此緊密相關(guān)。
全渠道覆蓋消費(fèi)者、產(chǎn)品多樣化亦為重中之重。周黑鴨今年打造了網(wǎng)紅爆款“拳頭五”產(chǎn)品，其中“香辣蝦球”、“五香鴨脖”已實(shí)現(xiàn)單月銷量破千萬元，成為潛力新爆款。同時(shí)基于消費(fèi)者洞察，周黑鴨推出了9.9-25元的中低價(jià)位帶產(chǎn)品，進(jìn)一步完善了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。上半年周黑鴨共推出16款新品，新品貢獻(xiàn)收入超人民幣2.5億元，占比持續(xù)提升，二季度占比近20%。
另外，在疫情的催化下，線上消費(fèi)滲透率得到了提升，周黑鴨順勢加速線上布局，通過電商、外賣、社區(qū)生鮮等多個(gè)渠道擴(kuò)大陣地，進(jìn)而形成線上線下聯(lián)動的全渠道覆蓋模式，“觸手可及、無處不在”，貼合鹵制品沖動消費(fèi)、即時(shí)消費(fèi)的屬性。今年上半年，周黑鴨的互聯(lián)網(wǎng)O&O業(yè)務(wù)營收同比增長29.5%。
好的產(chǎn)品也需要配合好的品牌營銷。作為一個(gè)成立十幾年但邁入新的發(fā)展階段的品牌，周黑鴨更加以客戶需求為核心，重新塑造了品牌形象，以“沒滋味?就吃周黑鴨”的slogan配合全新時(shí)尚升級的門店形象進(jìn)一步搶占消費(fèi)者心智，煥新年輕化品牌形象。2021年上半年，周黑鴨作為鹵制品行業(yè)唯一品牌，再次入選世界品牌實(shí)驗(yàn)室2021年“中國500最具價(jià)值品牌”。
而為了支持公司快速擴(kuò)張的步伐，供應(yīng)鏈的升級無疑也是必不可少的。在前端，公司布局全國倉儲物流，建立柔性配送的物流體系，隨著各地區(qū)工廠逐步落地，配送半徑有望進(jìn)一步縮短。目前公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)80%門店24小時(shí)內(nèi)送達(dá)，100%門店48小時(shí)內(nèi)送達(dá)。物流系統(tǒng)的完善支撐起更廣更深的渠道網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步提高門店銷量。在后端，通過引入OCM管理體系、自動化生產(chǎn)設(shè)備以及搭建預(yù)測原材料價(jià)格模型充分降低了人力成本，提高生產(chǎn)能效，實(shí)現(xiàn)對成本效益的優(yōu)化，拉動毛利率提升了4.4個(gè)百分點(diǎn)。
成立投資基金打造第二增長曲線
9月9日晚，周黑鴨發(fā)布公告稱與深圳天圖(各為有限合伙人)、天圖投資(作為普通合伙人)于2021年9月9日訂立合伙協(xié)議在湖南省長沙成立規(guī)模達(dá)人民幣30億元的合伙企業(yè)，重點(diǎn)投資與集團(tuán)主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)及增量產(chǎn)出的優(yōu)質(zhì)賽道，以及布局新零售及新消費(fèi)等高速增長的行業(yè)，以打造集團(tuán)的第二增長曲線。周黑鴨表示，新型消費(fèi)領(lǐng)域及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)(包括但不限于消費(fèi)及科技產(chǎn)業(yè))的投資前景未來可期且有望蓬勃發(fā)展。公司將該基金視為公司投資于中國新一代優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品牌的平臺。公司認(rèn)為天圖投資在消費(fèi)領(lǐng)域內(nèi)的專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)將為公司的產(chǎn)業(yè)協(xié)同及戰(zhàn)略整合提供協(xié)助及支援。
該基金將聚焦集團(tuán)主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生增量效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)賽道，并將發(fā)掘在集團(tuán)產(chǎn)品品類、商業(yè)資源、供應(yīng)鏈及大數(shù)據(jù)等方面具有協(xié)同效應(yīng)的項(xiàng)目。通過戰(zhàn)略投資的方式獲取更多潛在收購及并購機(jī)會，該基金有助為本集團(tuán)外延式增長提供基礎(chǔ)，打造其第二增長曲線。
結(jié)語
業(yè)績回暖讓周黑鴨獲得了包括瑞信、中金、花旗、招商證券等大行的一致看好，上述大行也紛紛給予了周黑鴨“買入”評級。
升級商業(yè)模式、多維度打造核心競爭力，成立產(chǎn)業(yè)投資基金打造第二增長曲線，周黑鴨已然邁入新一輪成長周期。
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