隨著互聯(lián)網(wǎng)、科技等新興行業(yè)快速發(fā)展，ESOP(Employee Stock Ownership Plans)即員工持股計(jì)劃，已成為新經(jīng)濟(jì)公司繞不開的剛需，但市面相應(yīng)的企業(yè)服務(wù)仍處于1.0時(shí)代，服務(wù)市場存在鏈條分散、水平參差等問題，顯然無法匹配迅速發(fā)展的節(jié)奏。
富途ESOP業(yè)務(wù)發(fā)軔于2016年，從數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)出發(fā)，不斷在系統(tǒng)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上搭建增值服務(wù)體系，如今已成為可跨越上市前、上市后的股權(quán)管理全鏈條的服務(wù)商。
富途Q3財(cái)報(bào)顯示，富途企業(yè)服務(wù)(富途安逸)ESOP業(yè)務(wù)累計(jì)簽約客戶數(shù)達(dá)325家，同比增長超三位數(shù)。2021年前三季度在港IPO企業(yè)中，所有千億港元市值企業(yè)，以及八成的50億港元以上市值企業(yè)均選擇富途企業(yè)服務(wù)，騰訊、貝殼、喜茶、泡泡瑪特、小鵬汽車等多家知名企業(yè)選擇富途作為ESOP合作伙伴。
企業(yè)股權(quán)管理的市場有多廣闊?核心和痛點(diǎn)又是什么?企業(yè)和機(jī)構(gòu)應(yīng)該如何實(shí)施ESOP?富途企業(yè)服務(wù)合伙人孫月鵬分享了關(guān)于ESOP的專業(yè)洞察。
創(chuàng)新型公司的股權(quán)“軍師”
投中網(wǎng)：ESOP業(yè)務(wù)是如何隨著富途的發(fā)展一步步做起來的?
孫月鵬：富途是有強(qiáng)大科技基因的公司，這種產(chǎn)品與技術(shù)能力應(yīng)用在企業(yè)服務(wù)市場，可以給企業(yè)客戶截然不同的體驗(yàn)。
富途創(chuàng)始人李華是騰訊18號(hào)員工，很早便獲得過騰訊期權(quán)，他了解股權(quán)激勵(lì)對(duì)于一家公司員工的凝聚力和發(fā)展是非常重要的事，但許多創(chuàng)業(yè)公司對(duì)此的相關(guān)知識(shí)和理解比較少。
我們也看到了創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)和ESOP的訴求。于是我們把科技屬性加上自身經(jīng)驗(yàn)兩者結(jié)合到一起，想在企業(yè)端做一個(gè)相對(duì)不一樣的服務(wù)。
富途企業(yè)服務(wù)的獨(dú)立品牌富途安逸，“安逸”二字實(shí)際是I和E，代表IPO和ESOP，這是富途企業(yè)服務(wù)的兩個(gè)核心產(chǎn)品，還有一塊是IR相關(guān)服務(wù)。從沒上市、上市過程中間、到最后上市，貫穿企業(yè)發(fā)展始終。我們的業(yè)務(wù)核心就是一個(gè)“股”字，通過“股”的方式貫穿于企業(yè)整個(gè)成長過程，這是我們產(chǎn)品主要的邏輯線。
投中網(wǎng)：富途Q3財(cái)報(bào)顯示，富途企業(yè)服務(wù)ESOP業(yè)務(wù)增長很快，簽約客戶數(shù)量同比增長超過三位數(shù)，非常亮眼。目前富途企業(yè)服務(wù)ESOP業(yè)務(wù)哪些屬于獨(dú)有或者創(chuàng)新的業(yè)務(wù)?
孫月鵬：ESOP包括早期方案設(shè)計(jì)、信托結(jié)構(gòu)搭建、股權(quán)管理系統(tǒng)，也就是SaaS系統(tǒng)，還包括外匯報(bào)備流程咨詢和后期落地行權(quán)等等。
如果要說“拳頭產(chǎn)品”，我認(rèn)為是全鏈條服務(wù)。
事實(shí)上，包括ESOP在內(nèi)，富途企業(yè)服務(wù)的三塊業(yè)務(wù)每塊都有人在做，但幾乎沒有能貫穿在一起且能做好的人。原因很簡單，貫穿于“股”這個(gè)主題，短則五六年，長則十多年，沒有哪家有能力從頭到尾把一個(gè)企業(yè)服務(wù)完整，更多的是中間切一塊，但這樣溝通成本會(huì)非常高，每次做方案要與企業(yè)重新磨合，難度非常大。
富途相當(dāng)于把所有流程貫穿一體，公司可以在任何節(jié)點(diǎn)找到我們合作，后續(xù)跟股權(quán)相關(guān)的所有服務(wù)我們都能提供。我們定位自己是創(chuàng)業(yè)者在股權(quán)方面的“軍師”或者是咨詢專家。
投中網(wǎng)：ESOP業(yè)務(wù)現(xiàn)在國內(nèi)和國外市場的發(fā)展現(xiàn)狀是什么?兩個(gè)市場的差異是怎樣的?
孫月鵬：現(xiàn)在港股美股上市企業(yè)的ESOP的普及率接近70-80%。而在境內(nèi)市場，ESOP則依然有非常強(qiáng)的增長空間。
境內(nèi)市場ESOP在已經(jīng)上市公司和未上市的創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)公司中的普及率較為不同。在上市公司中，A股市場ESOP普及率近兩年有所提升，從不足10%到接近40%，但是相比赴美或者赴港上市的企業(yè)仍然低很多，后者普及率達(dá)到65-87%。
而在創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)公司中，根據(jù)富途聯(lián)合脈脈、韋萊韜悅在11月最新發(fā)布的《2021年股權(quán)激勵(lì)研究報(bào)告》調(diào)研顯示，脈脈用戶所在企業(yè)，即主要是創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)企業(yè)，有近六成已經(jīng)開展了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
另外ESOP服務(wù)市場還有個(gè)問題，就是服務(wù)鏈條非常分散，ESOP服務(wù)商非常多，而且還停留在1.0的時(shí)代，規(guī)模也較小。而國外已經(jīng)是獨(dú)角獸乃至百億市值上市企業(yè)，例如Carta，是一家專門做股權(quán)管理的美國公司，還沒上市但估值已經(jīng)超過70億美元，另外有一家澳洲上市公司(ComputerShare)，市值也一度超過百億美元。
投中網(wǎng)：如果把ESOP看作一個(gè)細(xì)分賽道，其在中國市場的體量和趨勢是怎樣的?
孫月鵬：首先，我們確定這條賽道可以長出獨(dú)角獸企業(yè);第二，A股市場仍有大概60%的企業(yè)沒有做ESOP，有很大的滲透空間，增量市場是很可觀的。
除了方案設(shè)計(jì)和系統(tǒng)管理之外，再加上剛才提到的其他服務(wù)，以及和交易相關(guān)的待拓展領(lǐng)域，我們認(rèn)為整個(gè)賽道是一個(gè)千億美金以上的市場，完全能夠容納科技化、國際化的大型公司。
投中網(wǎng)：富途企業(yè)服務(wù)現(xiàn)在在這個(gè)市場的位置是怎樣的?
孫月鵬：拿2021年的港股新股來說，千億市值企業(yè)100%是富途的企業(yè)服務(wù)客戶，50億市值以上企業(yè)8成為富途客戶。
富途ESOP在增量市場，即新興企業(yè)中的優(yōu)勢地位是比較明顯的，尤其在高市值企業(yè)中滲透率比較高。這與我們的ESOP發(fā)展策略有關(guān)，富途從服務(wù)要求高、需求復(fù)雜的大客戶開始，優(yōu)化服務(wù)能力和結(jié)構(gòu)，進(jìn)而復(fù)用到服務(wù)需求相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的中長尾客戶。
投中網(wǎng)：開展ESOP業(yè)務(wù)的過程當(dāng)中，最棘手的部分是哪些，富途企業(yè)服務(wù)又是如何化解的?
孫月鵬：最難的部分在于全流程搭建。最開始我們是從后往前，從SaaS端往前走，但前端的流程搭建要求非常專業(yè)，跟股權(quán)相關(guān)的東西不能有一點(diǎn)錯(cuò)誤。
我們需要了解財(cái)稅、法律、一級(jí)股權(quán)市場、二級(jí)交易市場，還要有對(duì)公司和行業(yè)有深入理解，才能拿出與之匹配的方案，這對(duì)人員的要求非常嚴(yán)格。我們每周要固定拿出大量時(shí)間對(duì)項(xiàng)目經(jīng)理進(jìn)行培訓(xùn)，一年55周，每周4個(gè)小時(shí)左右，全年200多小時(shí)的培訓(xùn)時(shí)間，相當(dāng)于又上一次學(xué)。
同時(shí)在這一過程中，我們也要找到各類專家，涉及方案設(shè)計(jì)、法務(wù)、信托等各個(gè)方面，還包括一級(jí)市場的股權(quán)融資及二級(jí)市場交易專家等等，而且都是自有的專家咨詢團(tuán)隊(duì)。
打?qū)崙?zhàn)、打硬仗
以全鏈條能力服務(wù)企業(yè)
投中網(wǎng)：根據(jù)你們的觀察，企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)一般會(huì)遇到什么“坑”?
孫月鵬：公司搭建股權(quán)激勵(lì)體系，早期主要由人力負(fù)責(zé);中期人員流動(dòng)要做期權(quán)計(jì)劃動(dòng)態(tài)管理，人力和財(cái)務(wù)都需參與，后期做稅務(wù)合規(guī)診斷，又交給了內(nèi)部財(cái)務(wù)人員;當(dāng)公司發(fā)展成熟并有上市計(jì)劃，往往就由CFO角色負(fù)責(zé);上市之后則需要IR負(fù)責(zé)。結(jié)果公司股權(quán)的整個(gè)過程，需要四部分人負(fù)責(zé)，每個(gè)人的角度、知識(shí)結(jié)構(gòu)都不一樣，中間溝通成本很高，每一個(gè)環(huán)節(jié)都有問題和漏洞，甚至很多陳年舊賬無法調(diào)整。
解決辦法只有一個(gè)，就是外部有一個(gè)全懂的人幫助他們解決所有這些問題，這就是我們的角色。我們相當(dāng)于公司在股權(quán)方面的顧問，作為CEO旁邊的人，幫助他們從頭到尾地梳理，跟內(nèi)外部所有人員做好對(duì)接，給他們提供相關(guān)資訊和服務(wù)，大多數(shù)企業(yè)創(chuàng)始人都是第一次上市，很多時(shí)候意識(shí)不到比如行權(quán)落地時(shí)會(huì)有非常復(fù)雜的問題，此時(shí)服務(wù)商就可以幫助他們。這就是我們?cè)谑袌錾溪?dú)一無二的能力。
投中網(wǎng)：您之前曾在一級(jí)市場投資機(jī)構(gòu)任職，現(xiàn)在從事ESOP業(yè)務(wù)。富途企業(yè)服務(wù)現(xiàn)在有和VC/PE機(jī)構(gòu)開展合作嗎?
孫月鵬：已經(jīng)開始進(jìn)行體系化的合作了。投資機(jī)構(gòu)對(duì)于外部合作都非常謹(jǐn)慎，他們最在意的不是費(fèi)用，而是能不能信任，能不能真正幫助被投企業(yè)解決問題，能不能在外部形成一個(gè)很好補(bǔ)充，所以我們也是把產(chǎn)品和能力打磨到一定程度之后才去跟機(jī)構(gòu)接觸的。
投中網(wǎng)：截止目前，富途企業(yè)服務(wù)最具代表性的案例都有哪些?
孫月鵬：我分享三個(gè)案例。
第一個(gè)，最知名也最有里程碑意義的案例是騰訊。這個(gè)案例是目前規(guī)模最大、結(jié)構(gòu)最復(fù)雜也是時(shí)間跨度最久的，前后大約持續(xù)兩年左右。富途ESOP業(yè)務(wù)也因此最早擁有了服務(wù)大型企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。
騰訊整個(gè)股權(quán)激勵(lì)的復(fù)雜性、受眾規(guī)模，以及時(shí)間跨度、人員結(jié)構(gòu)復(fù)雜也是前所未有的。對(duì)于我們來講，能不能啃下這一塊硬骨頭是非常重要的節(jié)點(diǎn)，富途也在這個(gè)項(xiàng)目傾注了大量的人力物力。完成這個(gè)項(xiàng)目之后，我們非常有信心做任何其他的大項(xiàng)目。這個(gè)能力是在實(shí)戰(zhàn)鍛煉出來的，打過硬仗，才知道哪些地方存在問題或者有坑。
第二個(gè)項(xiàng)目是貝殼。貝殼是美股上市企業(yè)，美股的法律體系跟港股和A股都不一樣，美股對(duì)于信批、稅務(wù)的要求非常嚴(yán)苛和復(fù)雜，而貝殼的股權(quán)激勵(lì)方案涉及人數(shù)眾多，涵蓋了高管與員工。貝殼是我們?cè)诿拦蛇@一端的里程碑，我們?cè)谪悮み@個(gè)項(xiàng)目建立起了服務(wù)于美股上市企業(yè)的ESOP能力。
第三個(gè)是一家知名短視頻港股上市公司。這家公司不只有定制化需求，還要跟內(nèi)部系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)一融合，因此我們也要深扎到公司，而且這家公司非常重視員工的體驗(yàn)度和滿意度，我們基本把做互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的基因發(fā)揮到了最大，全面提升了用戶的體驗(yàn)度。
投中網(wǎng)：依托于富途平臺(tái)開展ESOP業(yè)務(wù)，最差異化的優(yōu)勢是什么?
孫月鵬：首先，我們是真正打過實(shí)戰(zhàn)、有幾十萬人服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)。截止2021年，我們已經(jīng)服務(wù)了325家企業(yè)，而且是市場上的知名企業(yè)，我們可以前瞻性地幫助客戶做整體籌劃。
我們從美股和港股上市公司起步，這兩個(gè)市場對(duì)于監(jiān)管要求、ESOP管理等是需求最多元靈活、對(duì)解決方案要求最高的，我們已經(jīng)在這些資本市場被捶打過，會(huì)對(duì)自己提出更高的要求。
第二，跟傳統(tǒng)市場很多1.0服務(wù)商不同，我們有明顯的互聯(lián)網(wǎng)和科技基因，所以在產(chǎn)品體驗(yàn)和移動(dòng)端是非常強(qiáng)的。
第三，我們的專家團(tuán)隊(duì)覆蓋了各個(gè)板塊，需要大量財(cái)力和人力的支持，這也不是“做一單賺一單”的咨詢機(jī)構(gòu)能輕松做到的。我們希望建立跟“股”相關(guān)的全鏈條能力。
投中網(wǎng)：富途ESOP業(yè)務(wù)接下來的策略和規(guī)劃是怎樣的?
孫月鵬：首先還是牢牢切入創(chuàng)新型企業(yè)，這也是我們自身的基因，我們天然與這些企業(yè)有強(qiáng)烈的連接性，也很清楚他們的訴求。當(dāng)然，我們也愿意去服務(wù)傳統(tǒng)企業(yè)，并且?guī)椭麄儞肀?chuàng)新。
第二，原來我們更多在國際化一側(cè)，未來ESOP業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)一步迭代服務(wù)于A股企業(yè)。
第三，我們是從SaaS系統(tǒng)切入，未來希望能夠和更多的企業(yè)長線溝通，找到需求痛點(diǎn)，結(jié)合我們自身優(yōu)勢，規(guī)?；?guī)范化地解決他們的問題，這就要求我們要不斷地迭代和更新。
投中網(wǎng)：前不久，富途企業(yè)服務(wù)聯(lián)合脈脈、韋萊韜悅發(fā)布了《2021年股權(quán)激勵(lì)研究報(bào)告》，是怎樣的契機(jī)促成了這篇報(bào)告?對(duì)于市場又有怎樣的參考價(jià)值?
孫月鵬：我們深扎的股權(quán)激勵(lì)和股權(quán)相關(guān)的領(lǐng)域，這是特別專業(yè)的領(lǐng)域，之前這類系統(tǒng)性報(bào)告是比較稀缺的。我們希望積累這么多年的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和能力可以通過白皮書的形式，理論結(jié)合實(shí)踐地做一些總結(jié)，填補(bǔ)一些市場空白。對(duì)于富途企業(yè)服務(wù)而言，自2016年至今也是一個(gè)階段性總結(jié)。
這里也分享個(gè)小故事。我們?cè)谙蚩蛻艚榻BESOP業(yè)務(wù)時(shí)，一些好學(xué)的企業(yè)家不是很懂ESOP，很想自己學(xué)一下，但有些企業(yè)家花了一個(gè)多月時(shí)間在網(wǎng)上搜索資料，但書買回來之后發(fā)現(xiàn)沒有任何實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，全都是基礎(chǔ)科普，看一個(gè)多月書之后發(fā)現(xiàn)沒辦法指導(dǎo)實(shí)踐。
這個(gè)領(lǐng)域的實(shí)踐和理論脫離得非常嚴(yán)重，那些書基本已經(jīng)是10年前的理論了，跟現(xiàn)在的資本市場環(huán)境、企業(yè)環(huán)境、公司治理結(jié)構(gòu)完全不一樣。我們希望能結(jié)合調(diào)研和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，做個(gè)新東西出來。我們面對(duì)的人群是創(chuàng)新型企業(yè)，他們對(duì)于管理工具和公司治理有新的認(rèn)識(shí)，而這個(gè)報(bào)告可以幫助這些人，是符合當(dāng)下價(jià)值的一套內(nèi)容。
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