這半年，香港上市公司“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”成為了新潮流，買(mǎi)的不是別的，而是自家股票。
據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，截至12月15日，2021年港股有185家公司回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)金額達(dá)到335.1億港元，創(chuàng)2002年有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的歷史新高。其中下半年有142家公司回購(gòu)，回購(gòu)金額達(dá)204.3億港元，環(huán)比上半年大漲56%，創(chuàng)半年度新高。
富途ESOP認(rèn)為，這一波回購(gòu)熱潮與港股整體行情的走弱有很大的關(guān)系。
統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，恒生指數(shù)在全球主要指數(shù)中表現(xiàn)最差，全年跌7%。這其中的原因，一方面與高通脹下市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂有關(guān)，另一方面，則是受到政策對(duì)部分行業(yè)監(jiān)管的影響。
港股龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司今年以來(lái)股價(jià)的回調(diào)我們都有目共睹，包括阿里巴巴、美團(tuán)、百度、嗶哩嗶哩等均較最高點(diǎn)回撤超過(guò)50%。
伴隨著股價(jià)的回調(diào)，越來(lái)越多的公司發(fā)布股份回購(gòu)公告。一些機(jī)構(gòu)表示，這往往是股價(jià)見(jiàn)底的信號(hào)。
為什么回購(gòu)股份
股份回購(gòu)，是上市公司常見(jiàn)的操作，主要是指利用現(xiàn)金購(gòu)回上市公司發(fā)行在外的流通股份的行為。
富途ESOP認(rèn)為，之所以要回購(gòu)股份，往往是基于以下幾個(gè)好處。
| 穩(wěn)定股價(jià)，增強(qiáng)投資者信心
當(dāng)公司管理層認(rèn)為股價(jià)被低估，無(wú)法體現(xiàn)公司實(shí)際價(jià)值時(shí)，通過(guò)股票回購(gòu)，可以增強(qiáng)買(mǎi)盤(pán)的力量，托住股價(jià)，延緩進(jìn)一步下跌，同時(shí)將公司價(jià)值被低估的信息傳遞到二級(jí)市場(chǎng)，增強(qiáng)投資者的信心，避免發(fā)生踩踏事件引發(fā)的跌跌不休。
| 改善資本結(jié)構(gòu)，提升每股收益
若將回購(gòu)的股份進(jìn)行注銷(xiāo)，公司可以降低總股本，以此提升每股收益，降低市盈率。低市盈率意味著較低的相對(duì)估值，從而提升投資價(jià)值。
此外，回購(gòu)股票是調(diào)節(jié)公司財(cái)務(wù)杠桿的途徑之一。當(dāng)公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本的占比過(guò)高，可以通過(guò)股票回購(gòu)的方式，提升負(fù)債比率，改變公司的資本結(jié)構(gòu)，從而一定程度上降低加權(quán)平均融資的成本。
| 用于員工激勵(lì)
回購(gòu)的股份若不進(jìn)行注銷(xiāo)，則可用于進(jìn)行員工股權(quán)激勵(lì)等內(nèi)部激勵(lì)行為。
現(xiàn)如今，ESOP股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)越來(lái)越成為一種標(biāo)配，是公司吸引和留住核心人才的重要工具。但是，股權(quán)激勵(lì)作為一項(xiàng)費(fèi)用列支時(shí)，則往往代表了高額的支出。富途ESOP根據(jù)專家意見(jiàn)了解到，如果將低價(jià)回購(gòu)的股權(quán)用于員工激勵(lì)，可以攤薄股權(quán)激勵(lì)成本，在財(cái)務(wù)報(bào)表上可以減少對(duì)利潤(rùn)的影響。
| 反收購(gòu)的有效工具
股份回購(gòu)還是上市公司進(jìn)行反收購(gòu)的有效工具，通過(guò)減少在外流通股的數(shù)量，既可以防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手趁低吸納，同時(shí)可以提高現(xiàn)有股東的持股比例，有利于歸集公司的控制權(quán)。
港股回購(gòu)需要注意什么?
在決定實(shí)施回購(gòu)之前，有一件事公司需要想清楚，那就是回購(gòu)的股份如何處理，是直接注銷(xiāo)?還是留存下來(lái)，用作員工股權(quán)激勵(lì)?
港交所《上市規(guī)則》第十章中規(guī)定：
發(fā)行人(不論是否在本交易所內(nèi)進(jìn)行)購(gòu)回的所有股份，將于購(gòu)回之時(shí)自動(dòng)失去其上市地位。如發(fā)行人再次發(fā)行該類股份，則須循正常途徑申請(qǐng)上市。發(fā)行人必須確保，在購(gòu)回股份結(jié)算完成后，盡快將購(gòu)回股份的所有權(quán)文件注銷(xiāo)及銷(xiāo)毀。
簡(jiǎn)而言之，公司以自己名義開(kāi)設(shè)的證券賬戶回購(gòu)的股份需要及時(shí)注銷(xiāo)，不可留做他用。雖然有助于提高每股凈資產(chǎn)和每股盈利，但也會(huì)帶來(lái)可流通股份減少，公司或員工無(wú)法享受到未來(lái)股份上升所帶來(lái)的好處。而如果想要將回購(gòu)的股份留存下來(lái)，則需要借助信托來(lái)實(shí)現(xiàn)。
富途信托可協(xié)助上市公司成立ESOP信托用于二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股份，買(mǎi)入股份由第三方信托公司持有因此不需要注銷(xiāo)，可以作為ESOP信托股票來(lái)源，用于獎(jiǎng)勵(lì)表現(xiàn)較佳的員工，實(shí)現(xiàn)員工與企業(yè)共同成長(zhǎng)。
下半年哪些公司在回購(gòu)?
具體有哪些公司在進(jìn)行大規(guī)模回購(gòu)呢?富途ESOP盤(pán)點(diǎn)了一下下半年回購(gòu)主力軍。
截至12月22日，下半年回購(gòu)金額>10億港元的公司共有5家，小米、騰訊穩(wěn)居前兩位，回購(gòu)金額分別達(dá)到33.29億港元和25.99億港元。
回購(gòu)金額在1億和10億之間的公司則共有31家，其中股價(jià)調(diào)整明顯的地產(chǎn)建筑業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)均是回購(gòu)的主力行業(yè)。
結(jié)語(yǔ)
當(dāng)然，企業(yè)也不能看到股價(jià)跌了就盲目回購(gòu)，畢竟要拿出真金白銀去股市上買(mǎi)自家的股票，也還是要考量公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備以及對(duì)股價(jià)未來(lái)走勢(shì)做出合理的預(yù)判。
富途ESOP提醒，回購(gòu)不是萬(wàn)金油，短期內(nèi)可以通過(guò)回購(gòu)穩(wěn)住市場(chǎng)情緒，但是長(zhǎng)期來(lái)看，市值能不能撐住，還是要看公司業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。
巴菲特說(shuō)了——
“If a business does well, the stock eventually follows.”
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