下游需求快速增長
從光模塊下游市場(chǎng)來看,1 ) 電信市場(chǎng)是光模塊的發(fā)源場(chǎng)景，需求保持穩(wěn)中有增 。一方面 ， 電信用光模塊主要集中在前傳 ，對(duì)光模塊速率要求低且產(chǎn)品迭 代速率慢，三大運(yùn)營商計(jì)劃將資本開支逐漸傾斜于云計(jì)算等算力網(wǎng)絡(luò)場(chǎng)景; 另一方面 ，光纖入戶規(guī)模擴(kuò)大與速率向 10G PON 升級(jí)助推光模塊需求; 2 ) 數(shù)通市場(chǎng)是光模塊主要市場(chǎng)且發(fā)展迅速 。數(shù)據(jù)中心流量增加和網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)由傳統(tǒng)架構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槿~脊網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)推動(dòng)光模塊數(shù)量和速率快速提高。目前光模塊正處于向 800G 速率發(fā)展的新周期。
AI 競賽催化光模塊繼續(xù)放量
以 ChatGPT 為首的 AI 軍備競賽開啟 ，大幅拉動(dòng) 800G 等高速光模塊需求量 ， 北美云廠商訂單與業(yè)績超預(yù)期催化光模塊繼續(xù)放量 。英偉達(dá)超級(jí)計(jì)算機(jī) DGX GH200 推出 ，單 GPU 與 800G 光模塊配比量數(shù)倍增加; 國 內(nèi)外云計(jì)算公司陸續(xù)推出大語言模型 ，訓(xùn)練側(cè)模型架構(gòu)復(fù)雜多元 ，參數(shù)量由千億達(dá)到萬億 ， 算力需求大幅增加; 推理側(cè)仍在流量增加時(shí)期 ，大模型軍備競賽進(jìn)入穩(wěn)態(tài)后隨AI 普及推理側(cè)將成為光模塊用量的主要陣地。
光模塊科技屬性增強(qiáng) ，長期趨勢(shì)向好
光模塊速率提高與低功耗需求日益強(qiáng)烈 ，硅光 、CPO 等技術(shù)趨勢(shì)有望成為長期解決方案 。硅光芯片采用 “光互聯(lián)”，疊加 CPO 技術(shù) ，將光引擎與交換芯片共同封裝 ，在速率提高的同時(shí)大大縮減功耗;此外 ，LPO，相干技術(shù)及薄膜鈮酸鋰等技術(shù)亦成為光模塊優(yōu)化主要新趨勢(shì) ，光模塊科技屬性增強(qiáng) ，研發(fā)壁壘與客戶認(rèn)證壁壘增高 ，長期趨勢(shì)進(jìn)一步向好。
龍頭廠商受益明顯
國內(nèi)廠商主導(dǎo)光模塊市場(chǎng) ，新周期下龍頭廠商技術(shù)與市場(chǎng)全面進(jìn)展 ，行業(yè)內(nèi)參與者均各有所長 。1 ) 光模塊全球市占前10中國占據(jù)7 家，龍頭企業(yè)在新技術(shù)與海外客戶均布局完善 ，其他公司在技術(shù)與客戶導(dǎo)入上各有側(cè)重 。2) 光芯片光在光模塊中成本占比過半且主要以外購為主 ，我國相較海外仍落后，光模塊廠商參股及收并購芯片廠商或進(jìn)行自研芯片，一體化布局擁有更多自主權(quán)。
相關(guān)公司
中際旭創(chuàng) (300308)：公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)凈利潤保持穩(wěn)健增長 ，公司銷售 收入較上年同期相比有所增長 ，銷售收入在季度間環(huán)比增幅顯著。公司 400G 高端產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長 ， 已占據(jù)首要銷售份額 。公司持續(xù)降本 、提升產(chǎn)品競爭力 ，綜合毛利率逐季提升 ，全年毛利率較 2020 年度有所提升 。 據(jù)稱，受全球流量增長的驅(qū)動(dòng) ，國內(nèi)外數(shù)據(jù)中心客戶持續(xù)加大資本開支投入 、加快 400G 和 200G 等高端光模塊的部署 ，公司訂單需求旺盛 。 同時(shí) ，公司持續(xù)加大對(duì)新技術(shù) 、新產(chǎn)品的研發(fā)投入 ，高端新產(chǎn)品將在未來逐步形成規(guī)模銷售， 帶來收入增量。
新易盛 (300502)：2021年 ，公司新產(chǎn)品研發(fā)及市場(chǎng)開拓工作持續(xù)取得進(jìn)展 ，研發(fā)投入 10,842.42 萬 ，較上年同期增長 27.43%， 占 2021 年?duì)I業(yè)收入的 3.73%，公司高速率光模塊 、5G 相關(guān)光模塊 、光器件 、硅光模塊 、相干光 模塊等相關(guān)研發(fā)項(xiàng)目取得多項(xiàng)突破 ，并成功推出 800G 光模塊產(chǎn)品系列組合、 基于硅光解決方案的 400G 光模塊產(chǎn)品及 400G ZR/ZR+相干光模塊產(chǎn)品 。公司高速光模塊出貨量持續(xù)提升 ，銷售額及凈利潤較上年同期持續(xù)保持增長 。與上年同期相比 ，公司點(diǎn)對(duì)點(diǎn)光模塊產(chǎn)能增加 49 萬只 ，產(chǎn)量增加 102 萬只， 銷量增加 129 萬只 ，營業(yè)收入增加 89,828.08 萬元 ，增幅 46.26%。
參考資料：20230629- 山西證券-通信設(shè)備光模塊行業(yè)深度：AI 算力爆發(fā)在即 ， 光模塊迎來確定性高增
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